El hashrate de la red Bitcoin alcanza un máximo histórico y cae un 15%: ¿Están siendo desplazados los mineros por la IA?

Artículo original: "Bitcoin: El hashrate de la red cae un 15% desde su pico, ¿están siendo desplazados los mineros por la IA?"

Autor: ChandlerZ, Foresight News

El hashrate de Bitcoin ha crecido aproximadamente 10 veces desde 2020, pero ha experimentado una caída más pronunciada en los últimos meses.

Los datos muestran que el hashrate de la red Bitcoin ha caído alrededor de un 15% desde su pico de octubre, con los mineros en capitulación durante casi 60 días. El hashrate promedio de la red ha disminuido de alrededor de 1.1 ZH/s en octubre a cerca de 977 EH/s, lo que indica que los mineros están apagando máquinas o rindiéndose a medida que la rentabilidad disminuye.

Además, el indicador Hash Ribbon de Glassnode se invirtió el 29 de noviembre, reflejando la capitulación de los mineros al rastrear las tendencias de hashrate a corto y largo plazo. Actualmente, la presión de oferta a corto plazo en el mercado de Bitcoin podría aumentar aún más, y se espera que la dificultad de minería de Bitcoin tenga su séptimo ajuste a la baja de los últimos ocho el 22 de enero, cayendo a alrededor de 139 T.

La rentabilidad de la minería registra cinco meses de caída continua

JPMorgan Chase declaró que el hashrate de la red Bitcoin disminuyó aproximadamente un 3% mes a mes a 1045 EH/s en diciembre de 2025, aliviando la competencia entre mineros, pero la rentabilidad de la minería continúa cayendo.

Sin embargo, los datos muestran que en diciembre de 2025, el ingreso promedio diario por recompensa de bloque por EH/s fue de $38,700, una disminución del 7% respecto a noviembre y una caída interanual del 32%, alcanzando un mínimo histórico.

Un análisis de informe de VanEck sugiere que la industria de minería de Bitcoin enfrenta una presión significativa. Por un lado, la reducción periódica a la mitad de las recompensas de bloque hace que los ingresos de los mineros disminuyan "paso a paso"; por otro lado, desde 2020, el hashrate de la red se ha expandido a una tasa de crecimiento compuesto de aproximadamente el 62%, obligando a los mineros a invertir continuamente en CAPEX para aumentar el hashrate y evitar la obsolescencia. Si el precio de la moneda no logra compensar la disminución de los subsidios y el aumento del costo unitario provocado por el crecimiento del hashrate, las ganancias de los mineros se verán sistemáticamente comprimidas.

El deterioro de la rentabilidad de los mineros se puede ver intuitivamente desde el punto de equilibrio del precio de la electricidad. Tomando como ejemplo la máquina de minería S19 XP de 2022, su precio de electricidad de equilibrio tolerable ha disminuido de alrededor de $0.12 por kWh en diciembre de 2024 a alrededor de $0.077 por kWh en diciembre de 2025. Esto significa que, en el contexto de un precio de BTC recientemente debilitado, la economía marginal de la minería ha empeorado significativamente, aumentando aún más la dependencia de la industria de recursos de bajo costo de electricidad, economías de escala y eficiencia operativa.

A pesar del aumento de aproximadamente 10 veces en el hashrate total de la red desde 2020, los últimos 30 días han visto una caída del 4% en el hashrate de la red basado en un promedio móvil de 30 días, marcando la mayor caída desde abril de 2024. Simultáneamente, las interrupciones del lado de la oferta también han impactado el hashrate, como las instalaciones de minería en la región de Xinjiang que cerraron aproximadamente 1.3 GW de capacidad bajo revisión regulatoria, con un estimado de 400,000 mineros apagados.

Las granjas de minería están haciendo la transición activa a centros de datos de IA

Un informe de Guojin Securities indica que para el tercer trimestre de 2025, el costo de minería ajustado por depreciación para las empresas públicas de EE. UU. ha subido a $112,000, superando el precio actual de Bitcoin. Las empresas de minería de criptomonedas poseen infraestructura de hashrate con energía y gran ancho de banda cerca de los principales centros urbanos, con costos de electricidad que generalmente oscilan entre 3 y 5 centavos por kWh, lo que los hace naturalmente adecuados para operaciones de servicios en la nube de IA. Con la creciente demanda de potencia de cómputo de IA, la transición de las granjas de minería de criptomonedas a centros de datos de IA es una elección inevitable.

Se espera que las 14 principales empresas de granjas de minería que cotizan en bolsa alcancen una capacidad de energía de 15.6 GW para 2027, siendo los principales modelos de negocio transformados el arrendamiento de computación en la nube y el arrendamiento de energía IDC.

Las granjas de minería de criptomonedas que hacen la transición a centros de datos de IA tienen principalmente dos modelos de negocio.

Uno es similar a CoreWeave y Nebius, comprando chips para el arrendamiento de computación en la nube. Actualmente, IREN adopta este modelo de negocio. IREN tiene una capacidad bruta de electricidad de 2.91 GW, correspondiente a aproximadamente 1.9 GW de capacidad central, con un valor de mercado por vatio menor que CoreWeave y Nebius. Ya se ha asociado con Microsoft para una capacidad central de 200 MW.

El segundo modelo es similar al arrendamiento de energía IDC, solo arrendando los derechos de uso de edificios de centros de datos y capacidad de energía, con los inquilinos pagando por servidores y electricidad. Actualmente, la mayoría de las granjas de minería de criptomonedas utilizan este modelo de alojamiento. Algunas empresas han firmado contratos de arrendamiento con Google, Amazon, CoreWeave y otras firmas, mientras que la mayoría todavía está buscando socios debido a su transición tardía.

VanEck: La caída del hashrate podría ser un factor positivo

Sin embargo, el informe de VanEck también sugiere que una caída del hashrate podría ser un factor positivo. Al comparar los retornos de 30 días y los esperados de 90 días desde 2014 basados en los cambios del hashrate de Bitcoin, cuando el hashrate de Bitcoin cae, hay una mayor probabilidad de retornos esperados positivos en comparación con cuando el hashrate aumenta. Además, el retorno esperado promedio a 180 días es aproximadamente 30 puntos básicos más alto cuando el hashrate disminuye frente a cuando aumenta.

Cuando la compresión del hashrate persiste durante mucho tiempo, la rentabilidad prospectiva a menudo ocurre con mayor frecuencia y en mayor medida. Desde 2014, de los 346 días con crecimiento negativo del hashrate a 90 días, la probabilidad de retornos positivos a 180 días de Bitcoin es del 77%, con un retorno promedio del +72%. Además, la probabilidad de retornos positivos a 180 días de Bitcoin es de alrededor del 61%, con un retorno promedio del +48%.

Por lo tanto, comprar BTC cuando el crecimiento del hashrate a 90 días es negativo ha aumentado históricamente el retorno esperado a 180 días en 2400 puntos básicos.

Incluso en una fase económicamente más débil, muchas entidades eligen continuar minando. La presión de ganancias a corto plazo y las fluctuaciones del hashrate tienen más probabilidades de conducir a la consolidación y centralización de la industria, acelerando la limpieza del sector, lo que no implica necesariamente el declive a largo plazo de la industria minera.

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