¿Puede la UE mejorar MiCA sin nuevas reglas? La Fundación Cardano presenta su caso

La Fundación Cardano se opone a que las finanzas descentralizadas, el staking y otras actividades de blockchain estén bajo nuevas regulaciones criptográficas de la Unión Europea y argumenta que los responsables de políticas deberían centrarse en mejorar la actual Regulación de Mercados en Criptoactivos. Resumen

• La Fundación Cardano ha instado a los responsables de políticas de la UE a evitar la introducción de nuevas regulaciones para DeFi y staking.
• La Fundación quiere que los reguladores distingan entre la participación directa en blockchain y los servicios financieros operados por intermediarios que controlan los activos de los clientes.
• En su respuesta a la consulta del 30 de septiembre, la Fundación pidió reglas más claras que cubran tokens híbridos, stablecoins y NFTs, al tiempo que aborda las superposiciones con la legislación financiera existente de la UE.
• La Fundación advirtió que las interpretaciones regulatorias inconsistentes entre los estados miembros de la UE y los complejos requisitos de cumplimiento podrían crear dificultades para las pequeñas empresas de criptomonedas.

En su respuesta del 30 de septiembre a una consulta de la Comisión Europea, la Fundación pidió reglas más claras que rijan los activos digitales y una mayor coherencia en la aplicación de la legislación existente en los estados miembros. Advirtió que crear marcos regulatorios separados para actividades realizadas a través de redes descentralizadas podría introducir requisitos de cumplimiento innecesarios sin abordar los riesgos ya cubiertos por las leyes existentes.

Los responsables de políticas europeos están revisando actualmente la implementación de MiCA y considerando si las actividades actualmente fuera de su alcance necesitan supervisión adicional.

Como se informó anteriormente por crypto.news, la Comisión Europea abrió su revisión en mayo para recopilar comentarios de empresas de criptomonedas, instituciones financieras, reguladores y otros participantes del mercado.

La Fundación Cardano quiere que DeFi y el staking sean tratados de manera diferente

Una preocupación central planteada por la Fundación implica la distinción entre la infraestructura blockchain descentralizada y los servicios financieros operados por empresas o intermediarios identificables.

La Fundación argumentó que los requisitos regulatorios deberían basarse en lo que una empresa o individuo realmente hace, cuánto control tienen sobre los activos de los clientes y los riesgos involucrados en esas actividades.

En el caso de las finanzas descentralizadas, la Fundación argumentó que simplemente proporcionar infraestructura o software de blockchain no debería calificar automáticamente como ofrecer un servicio financiero regulado.

Las blockchains públicas permiten a los usuarios interactuar con aplicaciones, ejecutar transacciones y participar en operaciones de red sin depender necesariamente de un intermediario. Según la Fundación, los reguladores deberían considerar si una persona o entidad identificable realmente controla los activos o transacciones relevantes antes de aplicar los requisitos de servicios financieros.

El staking se identificó como un área donde tales distinciones serían particularmente importantes.

En Cardano, los titulares de ADA pueden delegar su participación para participar en el proceso de consenso de la red sin transferir la custodia de sus tokens o bloqueándolos. La Fundación dijo que la participación de este tipo apoya la seguridad y descentralización de las redes de prueba de participación.

En comparación, los servicios de staking operados por intermediarios pueden implicar arreglos de custodia o gestión discrecional de los activos de los clientes, creando diferentes consideraciones regulatorias.

Por lo tanto, la Fundación recomendó mantener la participación directa en los mecanismos de consenso de blockchain separada de los servicios comerciales de staking al determinar qué obligaciones regulatorias se aplican.

Los legisladores europeos han adoptado una posición diferente sobre si puede ser necesaria una supervisión adicional. En julio, el Parlamento Europeo pidió una revisión de DeFi, staking, préstamos de criptomonedas y NFTs bajo MiCA, aunque su posición política no introdujo cambios legales inmediatos.

"Europa tiene la oportunidad de convertirse en un líder global en los mercados de capitales tokenizados, pero esto requiere certeza legal y un marco regulatorio neutral en cuanto a la tecnología. Los instrumentos financieros deben seguir regulándose de acuerdo con sus características económicas, independientemente de la tecnología utilizada para su emisión, custodia o transferencia", dijo Coco Chen, Directora Asociada de Tecnología y Operaciones en la Asociación de Mercados Financieros en Europa, en comentarios a crypto.news.

La revisión de MiCA plantea preguntas sobre las leyes financieras existentes

Otra parte de la consulta se refiere a cómo MiCA interactúa con la legislación existente de servicios financieros de la UE, particularmente la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros II, comúnmente conocida como MiFID II.

Ciertos activos criptográficos caen bajo MiCA, mientras que los tokens clasificados como instrumentos financieros están gobernados por las reglas existentes de valores y mercados financieros.

Sin embargo, determinar la clasificación correcta puede volverse complicado cuando los tokens combinan varias funciones o sus características cambian con el tiempo.

La Fundación apoyó mantener la distinción actual entre los dos marcos regulatorios, pero solicitó una guía más clara para los tokens híbridos y los activos cuya clasificación legal puede interpretarse de manera diferente en los estados miembros de la UE.

Su respuesta argumentó que la clasificación debería depender de las características reales de un activo y de los derechos legales, independientemente de si esos derechos están representados a través de la tecnología blockchain.

Se plantearon preocupaciones similares sobre las stablecoins, particularmente en arreglos que involucran múltiples emisores u operaciones en diferentes jurisdicciones.

La Fundación recomendó aclarar cómo deberían tratarse tales estructuras bajo MiCA y abordar posibles superposiciones con la legislación europea de servicios de pago.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo y otros bancos centrales nacionales han propuesto expandir las restricciones sobre la remuneración de las stablecoins para cubrir los rendimientos indirectos generados a través de préstamos, préstamos y arreglos de staking.

Los requisitos de divulgación ambiental fueron otra área identificada para mejorar, con la Fundación pidiendo reglas de informes que tengan en cuenta las diferencias entre las arquitecturas de blockchain.

La Fundación Cardano pide que se mantengan las exenciones existentes para NFTs

Los NFTs fueron otro foco de la consulta, particularmente si los tokens que pertenecen a grandes colecciones deberían seguir calificando para exenciones bajo MiCA.

La Fundación apoyó mantener la exclusión para activos genuinamente únicos y no fungibles, argumentando que la pertenencia a una colección no debería determinar automáticamente si un token se considera legalmente fungible.

En cambio, la clasificación debería depender de las características del activo individual y de si es genuinamente intercambiable con otros tokens.

Su respuesta argumentó además que las actividades subsiguientes que involucren un NFT, incluidos los arreglos de propiedad fraccionada o la integración en aplicaciones financieras por terceros independientes, no deberían cambiar automáticamente la clasificación del activo original.

La Fundación se opuso a crear un régimen regulatorio separado para los servicios relacionados con NFTs, recomendando que las actividades relevantes se evalúen bajo la legislación existente.

Un enfoque similar fue propuesto para los mercados de predicción, futuros perpetuos y préstamos de criptomonedas, con la Fundación argumentando que sus características económicas y legales deberían determinar qué regulaciones financieras se aplican.

Las diferencias regulatorias de la UE siguen siendo una preocupación

A pesar de que MiCA establece reglas comunes en toda la Unión Europea, la Fundación afirmó que las diferencias en la interpretación nacional y las prácticas de supervisión continúan creando incertidumbre para las empresas de criptomonedas.

Entre sus recomendaciones se encontraban interpretaciones regulatorias más consistentes y reglas más claras que rigen la propiedad, las transferencias y los derechos de terceros relacionados con activos tokenizados a través de las fronteras nacionales.

La Fundación sugirió disposiciones armonizadas sobre conflictos de leyes para determinar qué leyes de qué país se aplican a transacciones particulares, sin requerir que los estados miembros adopten leyes de propiedad idénticas.

Su presentación abordó el acceso para las empresas que operan fuera de la UE, apoyando arreglos legítimos de solicitud inversa y la consideración de marcos regulatorios extranjeros comparables.

Preocupaciones similares sobre la supervisión inconsistente han aparecido en las prioridades de supervisión de 2027 de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que incluyen coordinar a los reguladores nacionales, monitorear la solicitud inversa y desarrollar estándares de informes comunes para los proveedores de servicios de activos criptográficos.

La Fundación advirtió que las complejas obligaciones de cumplimiento podrían colocar a las pequeñas empresas de criptomonedas en desventaja en comparación con las empresas establecidas que tienen más recursos para cumplir con los requisitos regulatorios.

Dijo que la revisión en curso debería abordar los problemas de implementación mientras se preservan las salvaguardias regulatorias, con la Comisión Europea esperando considerar las respuestas a la consulta antes de decidir si son necesarios cambios legislativos.