La adquisición de Circle desata disputa sobre capital y tokens, acelerando mejoras en el mercado

Fecha de publicación: 16 de diciembre de 2025

Autor: Equipo editorial de BlockBeats

En las últimas 24 horas, el mercado de criptomonedas ha sido testigo de una variedad de dinámicas que van desde discusiones macroeconómicas hasta desarrollos específicos del ecosistema. Los temas principales se han centrado en la disputa entre el token y el capital provocada por fusiones y adquisiciones, así como en discusiones sobre la evolución del mercado de predicción hacia herramientas de trading especializadas. Con respecto al desarrollo del ecosistema, el ecosistema Solana continúa expandiéndose en torno a los mercados de predicción y la infraestructura cross-chain, Ethereum está avanzando en su posicionamiento entre la adopción institucional y las actualizaciones de protocolo, y la pista de Perp DEX se está alineando aún más con la infraestructura financiera de grado institucional.

1. Temas principales

1. Circle se fusiona con el equipo de Axelar Network, abandonando el token AXL y provocando un debate sobre token vs. capital

Circle anunció la adquisición del equipo de Interop Labs (los desarrolladores originales de Axelar Network) para acelerar el desarrollo de su infraestructura multi-chain Arc y CCTP. Sin embargo, declaró explícitamente que Axelar Network, la fundación y el token AXL continuarán operando de forma independiente, y su trabajo de desarrollo será asumido por CommonPrefix. El núcleo de esta transacción radica en la "fusión del equipo con Circle" para impulsar la aplicación de USDC en los campos de la computación de privacidad y los pagos conformes, en lugar de la adquisición total de Axelar Network o su sistema de tokens.

Este acuerdo provocó rápidamente un acalorado debate en la comunidad sobre "token vs. capital". Varios inversores cuestionaron que, al adquirir el equipo y la propiedad intelectual, Circle obtuvo efectivamente activos principales pero pasó por alto los derechos de los titulares de tokens AXL. Algunos miembros de la comunidad señalaron que Circle tuvo una postura muy dura hacia los inversores de AXL durante el proceso de negociación, intensificando aún más la insatisfacción.

Sobre este evento, hay puntos de vista claramente divergentes en la comunidad. Una perspectiva más tranquila ve esto como una realidad estructural que ha existido durante mucho tiempo en la industria cripto: los tokens están en el nivel más bajo de la estructura de capital y están naturalmente en desventaja en fusiones o reestructuraciones, similar a la situación del capital en quiebras para empresas tradicionales. Otro bando condena enérgicamente el comportamiento de Circle como "depredador", creyendo que este modelo erosiona sistemáticamente la confianza de los titulares de tokens y pidiendo una protección de derechos más explícita para los titulares a través de capital tokenizado o herramientas legales y de gobernanza (como MetaDAO, LaunchOnSoar y otras soluciones).

Este evento destaca una vez más un punto de dolor central en las fusiones y adquisiciones de la industria de las criptomonedas, y puede acelerar las discusiones a nivel de mercado y regulatorio sobre el estatus legal del capital tokenizado, impactando la percepción de riesgo de los inversores sobre proyectos similares basados en protocolos.

2. Kalshi lanza la función de órdenes combinadas, prediciendo la profesionalización del mercado

La plataforma de mercado de predicción Kalshi ha lanzado oficialmente la función de órdenes combinadas (Combo Orders) para todos los usuarios, permitiendo a los traders realizar órdenes para múltiples contratos relacionados, logrando una optimización de precios similar a las combinaciones de opciones financieras tradicionales o estrategias de arbitraje.

Kalshi reveló que el volumen de la función superó los $100 millones dentro de la semana de la fase de prueba, impulsando un aumento aproximado del 50% en su base de usuarios de la aplicación en noviembre. Ayer, la plataforma estableció un nuevo récord con un volumen trading total de $340 millones. A diferencia de las apuestas tradicionales o el emparejamiento centralizado, el mecanismo de Combos no depende de un precio de casa, sino que forma cotizaciones a través de la competencia abierta del mercado, con el objetivo de reducir los costos de trading minorista y mejorar la liquidez general.

La respuesta general de la comunidad ha sido mayoritariamente positiva, con muchos usuarios viéndolo como un hito significativo en la evolución de los mercados de predicción de "apuestas de un solo evento" a herramientas de trading profesionales, incluso llamándolo una innovación pionera en la industria. Sin embargo, algunas voces cautelosas han señalado que el mecanismo tiene similitudes con las apuestas combinadas en apuestas deportivas, expresando preocupaciones de que en casos de liquidez insuficiente o distorsiones de precios, pueda conducir a desviaciones de ejecución o riesgos de manipulación. Piden a Kalshi que fortalezca aún más la transparencia y los mecanismos de control de riesgos.

En general, se espera que la función de Combos reduzca aún más la brecha entre los mercados de predicción y TradFi, atrayendo a más traders profesionales e instituciones a participar, pero su efectividad operativa aún depende en gran medida de la profundidad de la creación de mercado.

3. Las salidas sucesivas de miembros de Paradigm provocan discusiones sobre el ciclo de VC cripto

La reconocida firma de inversión cripto Paradigm ha visto recientemente múltiples cambios de personal senior. Su líder de GTM, Nick Martitsch, anunció su partida, concluyendo un mandato de tres años y elogiando mucho la cultura de ingeniería e investigación de Paradigm en su publicación de despedida, mientras completaba los arreglos de entrega. Anteriormente, el socio Charlie Noyes había dejado su puesto de GP pero conservó su papel como observador de la junta en Kalshi.

La retroalimentación general de la comunidad ha sido predominantemente positiva, con muchos fundadores de la industria reconociendo los logros históricos de Paradigm. Por ejemplo, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, declaró sin rodeos que ha sido un "gran éxito". Al mismo tiempo, han surgido algunos comentarios ligeramente irónicos, comparando a Paradigm con "un guerrero de isla solitaria que mantiene la línea después de la Segunda Guerra Mundial", sugiriendo que puede enfrentar presiones de adaptación en la ola de IA y nuevas estructuras de mercado.

Estas salidas did no lanzaron una señal negativa clara, pero en el contexto de la presión general actual sobre la industria de VC cripto, todavía son vistas por algunos participantes del mercado como una aceleración de la liquidez de la industria y el flujo de talento. También puede presagiar el ajuste del enfoque estratégico de Paradigm, como poner más énfasis en la intersección de la IA y las criptomonedas.

4. pump.fun no organizó un evento paralelo en Breakpoint, criticado por la comunidad

Durante el evento anual de Solana Breakpoint, la popular plataforma de lanzamiento de meme coin pump.fun no realizó ningún evento paralelo, a pesar de que los ingresos acumulados de la plataforma se acercaban a los $20 mil millones. Esta elección provocó críticas generalizadas dentro de la comunidad.

Algunos miembros de la comunidad de Solana criticaron a pump.fun por ser "tacaña y arrogante", creyendo que la plataforma solo necesitaba asignar una pequeña proporción de sus ingresos para realizar un evento simbólico para retribuir al ecosistema, pero eligió estar completamente ausente, exponiendo una brecha cultural típica entre proyectos de "extracción de valor" y la comunidad de desarrolladores. Algunos comentarios con una redacción fuerte incluso describieron a su fundador como alguien con una "mentalidad de nuevo rico", pasando por alto el espíritu comunitario enfatizado por Web3.

Un pequeño número de voces también defendió a pump.fun, afirmando que su enfoque en el producto y el flujo de caja en sí era comprensible, pero el sentimiento general seguía siendo notablemente negativo. Muchas personas vieron este incidente como una de las fricciones inevitables en la transición del ecosistema de Solana de un estado altamente degenerado a un enfoque en la practicidad y el desarrollo a largo plazo.

5. Sam Altman responde públicamente a Worldcoin, provocando una nueva ronda de atención

El CEO de OpenAI, Sam Altman, respondió raramente de forma pública a una publicación del equipo de Worldcoin, expresando entusiasmo por el progreso del soporte de World Chain para múltiples monedas, describiéndolo como una característica que había "esperado durante mucho tiempo". Esta declaración provocó rápidamente discusiones dentro de la comunidad.

Posteriormente, el CIO de Fundstrat, Tom Lee, aprovechó la oportunidad para reiterar que Worldcoin tiene la "tecnología de verificación humana actual más fuerte" y ve a $WLD como un proyecto cripto estratégicamente significativo en la era de la IA, enfatizando la importancia de la verificación humana en el contexto de la proliferación de la IA generativa.

El respaldo público de Altman fue interpretado por muchos participantes del mercado como una señal alcista, fortaleciendo aún más la posición central de Worldcoin en la narrativa de IA x Cripto. Sin embargo, la discusión también planteó preguntas sobre la inflación del $token WLD, el rendimiento de los precios, así como controversias regulatorias y de privacidad.

En general, esta interacción ha vuelto a poner a Worldcoin en el centro de atención, atrayendo potencialmente más atención institucional. Sin embargo, su desarrollo a largo plazo todavía necesita lograr un equilibrio entre la tecnología, la ética y la regulación.

II. Tendencias principales del ecosistema

1. Ecosistema Solana: Mercados de predicción y avances en infraestructura cross-chain

El ecosistema Solana continúa avanzando en términos de productos financieros. La plataforma de mercado de predicción apalancada Space anunció la finalización de una ronda de financiación semilla y estratégica de $3 millones liderada por Morningstar Ventures, Arctic Digital e Impossible Finance, entre otras instituciones. El proyecto planea lanzar el primer mercado de predicción con apalancamiento de hasta 10x en Solana, con el objetivo de mejorar la eficiencia del capital y el atractivo comercial de los mercados de predicción a través de la introducción del apalancamiento.

Con su narrativa central de "la verdad a punto de volverse negociable", la comunidad de Space ha proporcionado comentarios positivos en general, con muchos participantes viéndolo como una extensión práctica de Solana en el espacio del mercado de predicción. Sin embargo, algunas voces han advertido que introducir apalancamiento en el mercado de predicción inherentemente volátil puede amplificar la exposición al riesgo, lo que requiere requisitos más altos para la gestión de riesgos y los mecanismos de liquidación.

Mientras tanto, el protocolo de agregación de liquidez cross-chain LI.FI anunció la finalización de una ronda de financiación de extensión de Serie A de $29 millones liderada por Multicoin Capital y CoinFund, elevando su financiación total a $52 millones. LI.FI declaró que esta financiación se utilizará para avanzar en su visión a largo plazo de un "mercado universal de activos digitales". Actualmente, el protocolo ha procesado aproximadamente $60 mil millones en volumen de transacciones y ha establecido integraciones con más de 1,000 socios B2B.

La comunidad y los desarrolladores han mostrado una actitud optimista general hacia esta financiación, viéndola como una señal significativa de madurez para la infraestructura cross-chain. Sin embargo, algunos usuarios han cuestionado cuándo se implementará su token o mecanismo de incentivos para garantizar que la comunidad reciba recompensas claras a medida que el protocolo se expande. Este desarrollo subraya aún más el atractivo potencial de Solana en términos de interoperabilidad multi-chain e infraestructura.

2. Ecosistema Ethereum: Entrada institucional y actualizaciones de protocolo paralelas

El ecosistema Ethereum ha visto un progreso significativo en la adopción institucional y las actualizaciones de protocolo subyacentes.

JPMorgan Chase anunció el lanzamiento de su primer fondo de mercado monetario tokenizado, MONY, en Ethereum, con $100 millones en capital propio como financiación inicial, que se abrirá a inversores externos el martes. Como uno de los bancos más grandes del mundo por capitalización de mercado, este movimiento es ampliamente considerado como un caso histórico de mayor integración entre las finanzas tradicionales y blockchain. La comunidad ha respondido generalmente de manera positiva, creyendo que esto fortalecerá la posición de Ethereum como infraestructura financiera de grado institucional, aunque las discusiones todavía están acompañadas de preocupaciones sobre la volatilidad del mercado, el entorno macro y las correlaciones de precios de ETH.

A nivel de protocolo, Ethereum ha confirmado que la próxima gran actualización, Glamsterdam, se implementará en 2026. Este plan de actualización introduce la separación proponente-constructor (ePBS) consagrada y listas de acceso a nivel de bloque para mejorar la escalabilidad de la red y la eficiencia de ejecución. ePBS tiene como objetivo lograr una utilización de ranura cercana al 100% separando los bloques de consenso de la carga útil de ejecución y proporcionando soporte para extensiones Blob a mayor escala en L1; las listas de acceso a nivel de bloque tienen como objetivo reducir el costo de Gas para aplicaciones intensivas en estado, haciendo que la estructura de tarifas sea más predecible.

Los objetivos de actualización incluyen un mayor rendimiento, tarifas más bajas y ajustar el tiempo mínimo de inclusión de transacciones de "instantáneo" a alrededor de 2 segundos. La comunidad ha participado en discusiones de prioridad de EIP y reuniones de desarrolladores relacionadas con el diseño, pero esta actualización todavía requiere que los equipos de clientes (como Geth, Besu) realicen las adaptaciones correspondientes. En general, Glamsterdam es visto como un hito clave para mejorar la experiencia del usuario y optimizar aún más las aplicaciones L2 y DeFi.

Además, se ha lanzado oficialmente la red de stablecoin de circuito cerrado L2 de pago de Ethereum, Colossus Pay, desarrollada por el ex CTO de SushiSwap. El proyecto intenta convertir directamente la firma cifrada generada durante el proceso de deslizamiento de tarjeta de crédito EMV en una clave privada de Ethereum, permitiendo que cada deslizamiento de tarjeta genere una firma de transacción ERC-4337 válida, transformando así las tarjetas de crédito tradicionales en wallets on-chain.

Colossus Pay enfatiza la liquidación no custodial, un tiempo de pre-confirmación de aproximadamente 100 milisegundos y una reducción de tarifas del 92%-96%. Afirma cumplir con el marco de cumplimiento de "KYC-Free Minting" bajo la Ley GENIUS. Actualmente, cuenta con el respaldo de emisores como Frax Finance, Solayer Labs y Kraken. La retroalimentación de la comunidad es mixta: los partidarios lo ven como un modelo de pago estilo "Visa 2.0" que potencialmente podría eludir la infraestructura bancaria tradicional, mientras que los escépticos señalan que muchos cripto-neobancos actuales todavía están en la etapa de reempaquetado Web2, careciendo de una ventaja verdaderamente insustituible.

3. Pista de Perp DEX: Evolucionando hacia una infraestructura de grado institucional

La carrera de contratos perpetuos e infraestructura de trading continúa. La plataforma de neo-corretaje Cascade, respaldada por Polychain, ha lanzado su primer mercado perpetuo 24/7, que admite el trading de activos de criptomonedas, acciones y activos de colocación privada, y facilita depósitos y retiros en USD a través de una cuenta unificada. La plataforma enfatiza la eficiencia del capital de los contratos perpetuos, recibiendo una respuesta cálida de la comunidad. Muchos usuarios lo ven como una nueva estructura de trading "sin intervención de ballenas", pero siguen siendo cautelosos sobre su dependencia de los proveedores de liquidez y los posibles riesgos de manipulación.

Dentro del ecosistema Hyperliquid, la actividad de trading del reconocido trader 0xRay ha atraído una atención generalizada. En un corto período, 0xRay vendió todas sus tenencias spot de HYPE de aproximadamente 303,000 (alrededor de $8.4 millones) a un precio promedio de $27.689, lo que resultó en una pérdida de aproximadamente el 6%; posteriormente, abrió y cerró una posición corta de alrededor de 204,000 HYPE y retiró todos los fondos de la plataforma. Este comportamiento ejerció brevemente una presión a la baja de aproximadamente el 4.5% sobre el precio de mercado, provocando reacciones mixtas de la comunidad, con algunos llamándolo un "movimiento genial" y otros viéndolo como un ejemplo del mundo real de comportamiento de ballenas que afecta la liquidez de Perp DEX.

A un nivel más macro, ha habido rumores en el mercado sobre los planes de Nasdaq para extender las horas de trading de acciones a 23 horas en días laborables. Aunque todavía no hay confirmación oficial, esta noticia ha provocado discusiones en la comunidad. Muchos profesionales cripto interpretan esto como una señal de que TradFi se acerca a un modelo de trading 24/7, mientras que algunos están preocupados por la posible fatiga de trading y los riesgos regulatorios que puede traer.

Además, se cree que el ETF de Hyperliquid podría lanzarse potencialmente para fin de año. Bitwise ha presentado un documento enmendado que revela una tarifa de gestión de 67bps y el ticker BHYP, lo que generalmente se ve como una señal de un lanzamiento de producto inminente. El sentimiento general de la comunidad es generalmente optimista, pero todavía hay desacuerdo sobre el impacto a largo plazo del ETF en el precio de HYPE.

En el frente del producto, Hyperliquid también ha anunciado el esquema de despliegue de intercambio HIP-3, trabajando en conjunto con su mecanismo de Margen de Cartera, con el objetivo de construir un sistema de compensación y cobertura algorítmica similar a las corretajes principales de fondos de cobertura tradicionales. Los partidarios ven esto como el "Santo Grial DeFi" para abordar los problemas de compensación de riesgos y eficiencia de capital, creyendo que podría impulsar a Perp DEX de un solo intercambio a una infraestructura financiera más amplia.