Socio de Pantera: Predecir el mercado ya no es un juego de apuestas, sino una clase de activo financiero central

Título original: State of Prediction Markets

Autor original: Paul Veradittakit, socio de Pantera Capital

Traductor original: Saoirse, Foresight News

Resumen

· Los mercados de predicción no son un concepto nuevo, pero finalmente han logrado la descentralización. Los humanos han estado apostando en predicciones desde la antigüedad, pero la tecnología de cifrado ha transformado este comportamiento milenario en un mercado global transparente y sin permisos. En dichos mercados, la agregación de precios refleja la inteligencia colectiva en tiempo real en lugar de los resultados de encuestas de opinión.

· La infraestructura y la regulación son los dos impulsores que abren las puertas del mercado. La postura regulatoria clara de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE. UU., las colaboraciones en el sector de las finanzas tradicionales (TradFi) y la escalabilidad multicadena han impulsado a los mercados de predicción desde experimentos de nicho hasta un sector con un volumen trading semanal de 3.9 mil millones de dólares, con plataformas relacionadas integradas directamente en firmas de corretaje, medios y aplicaciones de consumo.

· La "incertidumbre" emerge como una nueva clase de activo financiero. A medida que los mercados de predicción evolucionan gradualmente hacia una infraestructura central de cobertura, datos y pronósticos, las plataformas que combinan liquidez, credibilidad y cobertura para "poner precio" a los resultados del mundo real a nivel global seguirán acumulando valor.

Durante miles de años, los humanos han explorado métodos para aprovechar la sabiduría colectiva para predecir el futuro. Los antiguos griegos recibían tokens especializados para votar a través de un sistema de tuberías; mientras tanto, los jurados de la época usaban piedras sólidas o perforadas para expresar sus veredictos. Es seguro asumir que el comportamiento de las apuestas privadas en las tabernas antiguas llamadas "kapeleia" también era muy común.

En la Bolsa de Ámsterdam del siglo XVII, los comerciantes apostaban por la hora de llegada de los barcos de carga; en la América del siglo XIX, los lugares de apuestas políticas dominaron durante las elecciones hasta que fueron prohibidos en la década de 1940. Además, el trading de futuros de materias primas en la Chicago Commodity Exchange cae en esta categoría. Es evidente que los humanos han entendido desde hace mucho tiempo que invertir en predecir resultados puede generar señales informativas altamente valiosas.

Hoy en día, los mercados de predicción impulsados por la tecnología de cifrado representan un renacimiento digital de esta antigua práctica, pero con una diferencia clave: los primeros son sin permisos, transparentes, abiertos y globales.

Revolución del mercado de información: ¿Cómo destaca el mercado de predicción cripto?

Los mercados de predicción tradicionales requieren instituciones intermediarias de confianza para mantener fondos, verificar resultados y distribuir recompensas, pero la tecnología de cifrado a través de blockchain ha eliminado a estos intermediarios. Cuando apuestas sobre temas de geopolítica, macroeconomía o cultura en la plataforma Polymarket — ya sea "¿La Fed recortará las tasas en enero?" o "¿Quién ganará el Oscar a la mejor película en 2026?" — tus fondos se mantienen en un smart contract, la verificación de resultados es totalmente transparente y las recompensas se distribuyen automáticamente a través de USDC. Todo el proceso no requiere una cuenta bancaria, no tiene restricciones geográficas y no hay tarifas de intermediario ni requisitos de calificación para los participantes.

Otro gigante de la industria, Kalshi, centra el 90% de su negocio en el sector deportivo, cubriendo temas como "Ganador del PGA Farmers Insurance Open" y "Resultado del partido de baloncesto de la Universidad Estatal de Kent contra la Universidad de Akron". La plataforma emergente de mercado de predicción, Novig, también tiene un fuerte énfasis en el sector deportivo.

Punto de inflexión: ¿Por qué ahora?

El mercado de predicción actual ha experimentado un crecimiento explosivo, con un volumen trading de 7 días que alcanza los 3.9 mil millones de dólares, impulsado por tres factores clave: madurez regulatoria, integración con las finanzas tradicionales y avances en la infraestructura.

Desde un punto de vista regulatorio, un desarrollo significativo fue la aprobación de la CFTC que abrió el camino para que las plataformas operen en los EE. UU. Por ejemplo, en julio de 2025, Polymarket adquirió la plataforma de trading de derivados con licencia de la CFTC, QCX LLC, y la cámara de compensación, QC Clearing LLC. Esta adquisición permitió a los traders participar con confianza en el trading de contratos de mercado de predicción en la plataforma Polymarket con reglas claras y precisas. En diciembre de 2025, Kalshi, con una valoración de 11 mil millones de dólares, completó una ronda de financiación de 1 mil millones de dólares, lo que refleja la confianza de los inversores institucionales en el sector. En general, la claridad regulatoria está desbloqueando la financiación institucional y la participación minorista a través de canales de corretaje establecidos.

Intercontinental Exchange (ICE), además de invertir 2 mil millones de dólares en Polymarket, también se convertirá en el distribuidor global de los datos basados en eventos de Polymarket, destacando la gran tendencia de las finanzas tradicionales fusionándose con el mercado de predicción.

Esta convergencia se ha profundizado aún más a través de asociaciones. Polymarket firmó una asociación de varios años con la empresa TKO Group Holdings, convirtiéndose en el socio oficial exclusivo de Ultimate Fighting Championship (UFC) y Zuffa Boxing, logrando una integración directa de la tecnología de mercado de predicción con experiencias de fans en vivo.

En 2026, Kalshi se asociará con Cable News Network (CNN) y Consumer News and Business Channel (CNBC), permitiendo a los espectadores ver probabilidades de predicción en tiempo real en el ticker de noticias. Tanto Polymarket como Kalshi se han asociado con Google, mientras que empresas como Robinhood, Fanatics y Coinbase han entrado en el campo a través de asociaciones o aplicaciones nativas. En noviembre de 2025, el mercado de predicción de Robinhood vio un volumen trading de contratos de 3 mil millones, un aumento del 20% mes a mes, confirmando la participación minorista significativa.

Los avances tecnológicos han impulsado avances en la infraestructura, incluyendo: escalabilidad multicadena con Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain; integración de oráculos de IA para liquidación instantánea sin permisos; y el uso de modelos híbridos de Automated Market Maker (AMM) y libro de órdenes para reducir la fricción trading y mejorar la liquidez. Por el contrario, durante su lanzamiento, la plataforma temprana Augur enfrentó desafíos con tecnología inmadura y un entorno regulatorio difícil.

Perspectivas del mercado: Jugadores clave y retadores

Si bien Polymarket actualmente mantiene una posición dominante en la industria, su estatus puede enfrentar desafíos de competidores, brindando a los usuarios más opciones. De hecho, en 2025, 12 instituciones presentaron una solicitud de Designated Contract Market (DCM) o obtuvieron la calificación con éxito, lo que representa un aumento del 500% respecto al año anterior. Además, hay empresas que buscan colaborar con DCM para ofrecer servicios de mercado de predicción como "Futures Commission Merchants".

Aquí hay una breve comparación entre Polymarket y la plataforma Opinion (Periodo de datos: últimos 30 días al 3 de diciembre de 2025):

· Datos clave de Polymarket: Interés abierto 2.471 mil millones de dólares; Volumen trading nominal 43.9 mil millones de dólares; Cuota de mercado del 82% del Total Value Locked (TVL) de la industria; adoptando un modelo histórico de tarifa cero para impulsar el crecimiento de usuarios.

· Datos clave de Opinion: TVL aumentó un 110% en los últimos 30 días (aumentando de 30 millones a 63 millones de dólares); Volumen trading mensual estimado de 40 mil millones de dólares, lo que representa un impacto potencial en la cuota de mercado existente; logrando el ajuste producto-mercado en la infraestructura Layer2 emergente.

Los efectos de red y el panorama de mercado de "el ganador se lo lleva todo" están atrayendo un capital de crecimiento significativo; estas plataformas proporcionan opciones de diversificación escalables para derivados tradicionales y productos de apuestas. Los modelos de ingresos también han trascendido la estructura de tarifa única, incluyendo: proporcionar datos de probabilidad en tiempo real a medios de noticias, terminales financieros, etc.; integración de API con plataformas sociales y aplicaciones; algunas empresas (como Robinhood) también aprovechan esto para la venta cruzada de servicios financieros básicos.

Cambio en el comportamiento del usuario

Los traders se están desplazando gradualmente hacia los mercados de predicción; estos mercados tienen una estructura especulativa más sofisticada, sirviendo como herramientas de cobertura y proporcionando retornos Alpha a las carteras de DeFi. Debido a que la precisión predictiva en tiempo real de los pronósticos políticos y económicos supera a las encuestas tradicionales, esta tendencia de migración también puede extenderse a más áreas de contratos de eventos relacionados.

Aunque Polymarket inicialmente ganó atención mediática por predicciones políticas, no se limita a esta área. Sus mayores mercados de interés abierto incluyen:

· Política no electoral: 55 millones de dólares

· Criptomonedas: 52 millones de dólares

· Negocios: 36 millones de dólares

· Campo electoral: 22 millones de dólares

· Campo de la cultura pop: 20 millones de dólares

· Campo deportivo: 20 millones de dólares

· Total: 242 millones de dólares

Siguen surgiendo nuevos participantes: Crypto.com se asocia con Hollywood.com para lanzar un mercado de predicción centrado en el entretenimiento que cubre temas como películas, programas de televisión, teatro, actores, músicos y resultados de premios; Limitless se centra en un mercado de predicción a corto plazo para precios de criptomonedas y acciones, originado en el proyecto X (anteriormente Twitter), con apoyo de inversión de Coinbase y 1confirmation.

Controversias, desafíos y soluciones emergentes

El mercado de predicción todavía enfrenta varios puntos críticos, incluidos riesgos de centralización, problemas de manipulación bajo modelos de oráculos tradicionales y retrasos en la liquidación debido a sistemas de informes manuales.

Todavía existen áreas grises regulatorias, incluida la disputa de clasificación de las apuestas deportivas. Por ejemplo, en noviembre de 2025, un juez en Nevada dictaminó que Kalshi es una plataforma de apuestas y no puede estar exenta de las regulaciones de juego del estado. Sin embargo, Kalshi afirma que su plataforma es una plataforma de trading financiero regulada federalmente que ofrece contratos de derivados legales (swaps de contratos basados en eventos) en lugar de apuestas de juego. Tras el fallo, Kalshi ha iniciado el proceso de apelación, y han surgido disputas similares en Massachusetts.

Independientemente del resultado del caso, todavía hay que abordar varios problemas, incluidas las restricciones de edad, preocupaciones sobre el juego responsable, etc. El arbitraje regulatorio transfronterizo también puede representar un desafío para el desarrollo de la industria.

Los riesgos de manipulación del mercado también deben controlarse, tales como: la influencia de las ballenas en mercados de baja liquidez, el wash trading y la manipulación de precios en un entorno descentralizado, y el acto de equilibrio entre el "trading sin permisos" y la "credibilidad del mercado".

La estructura actual del mercado evoluciona continuamente, incluyendo: el lanzamiento de mercados de predicción perpetuos para "resultados continuos", mercados combinatorios para manejar eventos multivariables complejos y mecanismos de curva de vinculación para mejorar la liquidez dinámica. Además, existen múltiples oportunidades: usar probabilidades de mercado de predicción como entradas para oráculos de protocolos DeFi; permitir el trading secundario y el apalancamiento a través de posiciones tokenizadas; integrar mercados de predicción con estrategias de rendimiento y cobertura de cartera.

Las soluciones emergentes se centran en tres direcciones principales: proporcionar liquidaciones instantáneas impulsadas por IA para mercados sin permisos; integrar oráculos de plataformas de trading para reducir el frontrunning; desarrollar cadenas de aplicaciones integradas con un mecanismo de consenso para garantizar la credibilidad del oráculo.

Perspectivas futuras

Desde la perspectiva actual, a corto plazo, tres factores principales impulsarán la adopción más amplia de los mercados de predicción: plataformas estadounidenses aprobadas por la CFTC que se lanzan a través de corredores establecidos; integraciones de plataformas de redes sociales (como incrustar API de predicción en tweets); bancos emergentes que integran mercados de predicción para fusionar las finanzas con funciones especulativas.

Además, a medida que los mercados de predicción evolucionan gradualmente hacia una categoría de mercado financiero distinta, pueden surgir mercados de predicción especializados verticalmente para áreas de nicho (como deportes, negocios, etc.). Por ejemplo, Novig, un mercado de predicción centrado en los deportes, se está centrando en crear mercados y experiencias de usuario altamente adaptadas para usuarios de apuestas deportivas. A medida que los mercados de predicción se conviertan en un comportamiento de consumo más común, estas plataformas especializadas pueden ofrecer una mejor experiencia de usuario que las plataformas integrales de talla única.

En los próximos 1-3 años, los mercados de predicción centrados en la protección de la privacidad pueden adoptar tecnología de prueba de conocimiento cero; las aplicaciones de gobernanza como Futarchy y la toma de decisiones basada en resultados también pueden desarrollarse gradualmente.

(Nota: "Futarchy" es un nuevo concepto de gobernanza propuesto por el economista Robin Hanson alrededor del año 2000. Su idea central es utilizar "predicciones de resultados futuros" para guiar la toma de decisiones, en lugar de depender de la votación tradicional, el juicio de expertos o las jerarquías de poder. Su nombre es una combinación de "future" y "archy", traduciéndose directamente como "sistema de gobernanza de predicción" o "gobernanza orientada al futuro".)

Sin embargo, la industria aún puede enfrentar obstáculos, incluyendo: endurecimiento regulatorio, restringiendo el acceso global o el alcance del producto; si el mercado no logra mejorar la precisión de la predicción, puede llevar a la fatiga del usuario; las plataformas tradicionales que adoptan la tecnología blockchain pueden desencadenar una competencia intensificada.

A medida que la integración se profundiza, los mercados de predicción traerán varios impactos sociales positivos: proporcionar apoyo de sabiduría colectiva para la asignación de recursos y la toma de decisiones políticas; desarrollar mercados de predicción descentralizados en infraestructura pública; cambiar los sectores de medios y gobernanza de un "modelo de encuesta" a un "modelo de mercado probabilístico participativo".

La pregunta actual ya no es "¿Pueden escalar los mercados de predicción?", sino "¿Cuántos mercados de predicción surgirán en el futuro?" y "¿Qué modelos pueden capturar esta oportunidad de un billón de dólares: poner precio a la incertidumbre en el mundo real en la cadena?". Estas predicciones serán un complemento significativo para la sabiduría humana y las capacidades de pronóstico.

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