TGE de Stable esta noche: ¿el mercado sigue interesado en la narrativa de blockchain pública de stablecoin?

Título original: "TGE de Stable esta noche: ¿el mercado sigue interesado en la narrativa de blockchain pública de stablecoin?"

Autor: 1912212.eth, Foresight News

A las 21:00 del 8 de diciembre, hora de Pekín, se lanzará oficialmente la mainnet de Stable. Stable, como blockchain de capa 1 respaldada por Bitfinex y Tether, se centra en la infraestructura de stablecoins. Su diseño principal tiene como objetivo utilizar USDT como tarifa de gas nativa para lograr liquidaciones en menos de un segundo y transferencias peer-to-peer sin tarifas de gas. Al momento de escribir este artículo, exchanges como Bitget, Backpack y Bybit han anunciado el listado de STABLE para trading spot. Además, Binance, Coinbase y los exchanges coreanos aún no han anunciado el listado de STABLE para trading spot.

Suministro total de 1 billón, tokens no utilizados como tarifa de gas

Antes del lanzamiento de la mainnet, el equipo del proyecto publicó el whitepaper y los detalles de la tokenomics. El token nativo del proyecto, STABLE, tiene un suministro total fijo de 1 billón de tokens. Las transferencias, pagos y transacciones de la red Stable se liquidan en USDT, y STABLE no se utiliza como tarifa de gas, sino para coordinar mecanismos de incentivos entre desarrolladores y participantes del ecosistema. La distribución de tokens STABLE es la siguiente: la distribución Génesis representa el 10% del suministro total, apoyando la liquidez inicial, la activación de la comunidad, las actividades del ecosistema y el trabajo de distribución estratégica; la parte de la distribución Génesis se desbloqueará por completo en el lanzamiento de la mainnet.

El 40% del suministro total se asigna al ecosistema y la comunidad, distribuido en subvenciones para desarrolladores, programas de liquidez, asociaciones e iniciativas comunitarias; el 25% se asigna al equipo, incluidos fundadores, ingenieros, investigadores y colaboradores; y el 25% se asigna a inversores y asesores, apoyando el desarrollo de la red, la construcción de infraestructura y la promoción.

Tanto las acciones del equipo como las de los inversores tienen un período de cliff de un año, con cero desbloqueo en los primeros 12 meses, seguido de una liberación lineal. El fondo del ecosistema y la comunidad desbloquea el 8% en el lanzamiento, con la parte restante liberada gradualmente a través de vesting lineal para incentivar el crecimiento de desarrolladores, socios y usuarios.

Stable adopta el protocolo de consenso StableBFT y utiliza un modelo DPoS (Delegated Proof of Stake). El staking del token STABLE es el mecanismo para que los validadores y delegadores participen en el consenso y obtengan recompensas. Los roles principales del token STABLE son la gobernanza y el staking: los titulares pueden hacer staking de sus tokens para convertirse en validadores, participar en el mantenimiento de la seguridad de la red e influir en las actualizaciones del protocolo a través de la votación DAO.

Además, STABLE se puede utilizar para incentivos del ecosistema, como minería de liquidez o recompensas de puentes cross-chain. El equipo del proyecto afirma que este diseño de separación puede atraer fondos institucionales porque la estabilidad de USDT es mucho mayor que la de los tokens de gobernanza volátiles.

Controversia de pre-depósito: insider trading, cuello de botella de KYC

Similar a Plasma, Stable también abrió depósitos dos veces antes del lanzamiento de la mainnet. La primera fase de pre-depósito comenzó a finales de octubre con un límite de 825 millones de USD, pero se completó minutos después del anuncio. La comunidad cuestionó el insider trading de algunos jugadores. La wallet mejor clasificada depositó cientos de millones de USDT 23 minutos antes de abrir los depósitos.

El equipo del proyecto no respondió directamente y abrió la segunda fase de actividades de pre-depósito el 6 de noviembre con un límite de 500 millones de USD.

Sin embargo, Stable subestimó el entusiasmo del mercado por los depósitos. En el momento en que se abrió la segunda fase, una entrada masiva de tráfico hizo que el sitio web se ralentizara. Como resultado, después de actualizar las reglas, Stable permitió a los usuarios depositar a través del frontend de Hourglass o directamente on-chain; la función de depósito se reabrió durante 24 horas, con cada wallet pudiendo depositar hasta 1 millón de USD, con el monto mínimo de depósito permaneciendo en 1.000 USD.

En última instancia, los depósitos totales en la segunda fase fueron de aproximadamente 1.800 millones de USD, con alrededor de 26.000 wallets participantes.

El tiempo de auditoría varió de unos días a una semana, con algunos usuarios de la comunidad quejándose de cuellos de botella en el sistema o solicitudes repetidas de documentación adicional.

Probabilidad de FDV de 20 mil millones de USD superior al 85%

A finales de julio de este año, Stable anunció la finalización de una ronda de financiación semilla de 28 millones de USD, liderada por Bitfinex y Hack VC, elevando su valoración de mercado a alrededor de 3 mil millones de USD.

En comparación, el valor de mercado de Plasma es ahora de 3.300 millones de USD, con una FDV de 16.750 millones de USD.

Algunos observadores optimistas creen que la narrativa de las stablecoins, el respaldo de Bitfinex y el ascenso y caída de Plasma pueden indicar que todavía habrá algo de calor y un impulso alcista en el precio en el futuro cercano. Sin embargo, las voces pesimistas son más fuertes: las tarifas de gas no se pueden pagar con STABLE, utilidad limitada, especialmente porque el mercado ha entrado en un ciclo de mercado bajista donde la liquidez se ha vuelto escasa, su precio puede caer rápidamente.

Actualmente, los datos de Polymarket muestran que la probabilidad de que la FDV supere los 20 mil millones de USD después de su día de listado es del 85%. Basado en un cálculo conservador de 20 mil millones de USD, el precio de STABLE correspondería a 0,02 USD.

En términos de mercado de contratos perpetuos, según datos de Bitget, el par STABLE/USDT tiene un precio actual de 0,032 USD, y se espera que su FDV estimada aumente a alrededor de 3 mil millones de USD.

La primera fase del pre-depósito de Stable alcanzó los 825 millones de USD, con la contribución real de la segunda fase superando los 1.100 millones de USD, pero después de la distribución proporcional, el monto real que ingresó al pool fue de 500 millones de USD. La escala total del pre-depósito es de 1.325 millones de USD. La tokenomics reveló una asignación inicial del 10% (utilizada para incentivos de actividad de pre-depósito, actividades de plataforma de exchange, liquidez on-chain inicial, etc.). Suponiendo que Stable finalmente haga un airdrop de una parte del 3% al 7% a los pre-depósitos, calculado en función del precio de pre-mercado de 0,032 USD, el rendimiento correspondiente es de aproximadamente 7% a 16,9%. Esto significa que por cada 10.000 USD de depósito, las ganancias correspondientes son de 700 a 1.690 USD.

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