Burry, de "The Big Short", advierte: Bitcoin caerá otro 10%, provocando riesgos sistémicos

Título del artículo original: "‘Big Short’ Burry: Bitcoin Down 40%, Another 10% Drop Could Have ‘Catastrophic Consequences’"

Autor original: Zhao Ying, Wall Street News

Michael Burry, conocido por predecir con éxito el colapso del mercado inmobiliario de EE. UU. en 2008 en "The Big Short", ha advertido que Bitcoin ya se ha desplomado un 40% y, si continúa cayendo, podría causar daños duraderos a las empresas que han acumulado este activo durante el último año. Él cree que Bitcoin ha demostrado ser un activo puramente especulativo y no ha logrado convertirse en una cobertura como los metales preciosos.

En un artículo publicado en Substack el lunes, Burry señaló que si Bitcoin cayera otro 10%, una de las empresas más agresivas en la tenencia de Bitcoin, Strategy Inc., sufriría pérdidas de miles de millones de dólares y probablemente no podría acceder a los mercados de capitales. Advirtió que una caída de Bitcoin podría desencadenar "consecuencias catastróficas", extendiéndose a mercados más amplios y provocando una "espiral de muerte colateral" en los futuros de metales tokenizados.

Mientras se emitía esta advertencia, Bitcoin continuó su fuerte caída el martes, cayendo brevemente por debajo de los 73,000 USD, eliminando todas las ganancias desde la reelección de Trump en noviembre de 2024. Desde que alcanzó un máximo histórico a principios de octubre, esta criptomonedas ha caído más del 40%.

A pesar de la advertencia de Burry, el mercado de criptomonedas sigue siendo relativamente pequeño y es poco probable que cause un contagio generalizado. Con una capitalización de mercado de Bitcoin por debajo de los 1.5 billones de USD, una propiedad limitada por parte de los hogares y una adopción corporativa estrecha, es probable que cualquier efecto riqueza siga siendo manejable.

Bitcoin expone su naturaleza especulativa y no logra ser un refugio seguro

En el artículo, Burry señaló que Bitcoin no ha respondido a factores impulsores típicos como un dólar débil o riesgos geopolíticos, mientras que el oro y la plata han alcanzado máximos históricos debido a las preocupaciones sobre la devaluación del dólar derivada de las tensiones globales. "Bitcoin no tiene una razón orgánica para ralentizar su caída o detenerla", afirmó Burry.

Según Bloomberg, los analistas atribuyen la caída de Bitcoin a múltiples factores, incluyendo la desaparición de entradas, la contracción de la liquidez y una pérdida general de atractivo macro. Muchos traders nativos de criptomonedas también se han enfriado con respecto a la economía de tokens a medida que los mercados de predicción ganan prominencia, cambiando hacia las apuestas de eventos.

Bitcoin cayó a su nivel más bajo desde la agitación inducida por los aranceles del año pasado durante el fin de semana y continuó cayendo el martes. Este desempeño contrasta marcadamente con los argumentos de sus partidarios de larga data, quienes creían que el suministro fijo de Bitcoin lo hacía comparable al oro.

Empresas de tesorería bajo una presión tremenda

Burry advirtió que la adopción de Bitcoin por parte de las tesorerías corporativas y el lanzamiento de nuevos ETF spot de criptomonedas son insuficientes para respaldar indefinidamente su precio y evitar consecuencias catastróficas en una recesión significativa. Señaló que casi 200 empresas que cotizan en bolsa poseen Bitcoin.

Si bien esto ha ayudado a expandir la demanda, "el activo de inventario no es permanente", escribió. Los activos de inventario deben marcarse al valor de mercado e incluirse en los informes financieros. Si el precio de Bitcoin continúa cayendo, los oficiales de gestión de riesgos comenzarán a aconsejar a sus empresas que vendan.

Burry mencionó específicamente que si Bitcoin cayera otro 10%, Strategy Inc., la empresa de inventario de Bitcoin más agresiva, enfrentaría pérdidas de miles de millones de dólares y encontraría los mercados de capitales esencialmente cerrados para ella. Describió estos "escenarios que inducen al vómito como ahora al alcance de la mano".

Los ETF exacerban la especulación y aumentan la correlación del mercado

Burry agregó que el advenimiento de los ETF spot solo ha exacerbado la naturaleza especulativa de Bitcoin, al tiempo que aumenta la correlación del token con el mercado de valores. Escribió que la correlación de Bitcoin con el índice S&P 500 se acercó recientemente a 0.50. En teoría, cuando comienzan a construirse posiciones cortas, la liquidación entrará en vigor activamente.

Burry señaló que desde finales de noviembre, los ETF de Bitcoin han estado estableciendo algunos de los mayores récords de salida en un solo día, con tres ocurrencias en los últimos 10 días de enero.

Esta tendencia indica que la confianza de los inversores institucionales en Bitcoin está disminuyendo, y los ETF, vistos originalmente como una herramienta para expandir la adopción de Bitcoin, pueden en cambio acelerar las ventas en una recesión del mercado.

Advertencia sobre el riesgo de la "espiral de muerte colateral"

A medida que Bitcoin continúa rompiendo ciertos niveles de soporte clave, Burry cree que se está extendiendo al mercado más amplio. Señaló que la caída de la criptomonedas es parcialmente responsable de los recientes colapsos del oro y la plata, ya que los tesoreros corporativos y los especuladores necesitan reducir el riesgo vendiendo posiciones de ganancias en futuros de oro y plata tokenizados.

Estos futuros de metales tokenizados no están respaldados por metal físico real y podrían abrumar el comercio de metales físicos, lo que llevaría a una "espiral de muerte colateral", dijo.

"Parece que a fin de mes, se liquidaron hasta 1,000 millones de dólares en metales preciosos debido a las caídas de los precios de las criptomonedas", escribió Burry. Si Bitcoin cae a 50,000 USD, los mineros irán a la quiebra y "los futuros de metales tokenizados colapsarán en un agujero negro sin compradores", afirmó.

Sin embargo, algunos observadores del mercado señalan que los colapsos pasados, desde Terra hasta FTX, no han logrado infectar el mercado tradicional. Los alcistas ahora señalan la claridad regulatoria y las valoraciones baratas como combustible potencial para otro rally. Pero la advertencia de Burry subraya el riesgo sistémico que Bitcoin representa como activo de tesorería corporativa.

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