Tiger Research: Tres estrategias para que las instituciones financieras se adapten a la ola de tokenización

¡El mercado de tokenización de activos del mundo real ha alcanzado entre 25 y 36 mil millones de dólares! Una guía completa para que las instituciones financieras aprovechen la oportunidad en el extranjero.

Escrito por: Tiger Research

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

Un reciente informe en profundidad de Tiger Research señala que el mercado de tokenización de activos del mundo real está creciendo rápidamente, pero muchas jurisdicciones aún carecen de un marco regulatorio adecuado. Las instituciones financieras locales deben tomar decisiones estratégicas entre esperar la legislación nacional, utilizar un sandbox regulatorio para experimentos limitados o entrar primero en mercados maduros en el extranjero.

Antes de entrar formalmente, las instituciones deben estar bien preparadas en seis áreas clave, incluyendo la elección de la jurisdicción, la obtención de licencias, la definición de activos, el alcance de los inversores objetivo, así como el diseño de mecanismos de liquidación y arreglos operativos. El objetivo principal es acumular experiencia operativa real lo más rápido posible eligiendo el camino que mejor se adapte a su situación. Hay dos caminos principales: entrar directamente en jurisdicciones con regulaciones maduras o adoptar una ruta tecnológica nativa de blockchain.

¿Esperar, experimentar o salir al extranjero?

Hasta la primera mitad de 2026, el tamaño del mercado de tokenización de activos del mundo real ha alcanzado aproximadamente entre 25 y 36 mil millones de dólares. Este mercado ha logrado mejoras significativas en eficiencia a través de la tokenización, incluyendo pagos automáticos de intereses y redenciones, reducción de ciclos de liquidación y expansión de la base de clientes, lo que ha atraído la atención de numerosos inversores institucionales.

Sin embargo, las instituciones financieras aún enfrentan obstáculos prácticos debido a la falta de regulación. Aunque actualmente no hay una prohibición clara sobre la tokenización, los registros en libros distribuidos aún carecen de un marco legal que les otorgue validez vinculante, y los derechos de los inversores no están suficientemente protegidos. En este contexto, las instituciones financieras generalmente adoptan tres estrategias:

• Esperar la legislación nacional: Este enfoque es favorable para la gestión de riesgos, pero puede perder oportunidades para capturar cuota de mercado temprana.
• Utilizar un sandbox regulatorio: Permite realizar experimentos en un ámbito limitado, pero generalmente se limita a escenarios de inversión fraccionada y de pequeña escala, lo que dificulta la expansión a emisiones de valores estandarizadas.
• Entrar primero en mercados extranjeros: Emitir bonos digitales en jurisdicciones con regulaciones maduras, acumulando rendimiento y un historial en el extranjero para establecer una ventaja competitiva.

Dado que el negocio de activos del mundo real es esencialmente global, las instituciones financieras necesitan acumular capacidades operativas en diferentes entornos regulatorios. Para jurisdicciones donde la regulación aún no está completa, las instituciones tienen más razones para acumular experiencia práctica en mercados extranjeros antes que sus competidores.

La tokenización no es magia

La operación internacional de activos del mundo real no es el resultado de decisiones aisladas, sino una serie de elecciones interconectadas. La tokenización no es magia; es un proceso de migración de herramientas financieras existentes a nuevas infraestructuras, un proceso que requiere mayor precisión que las emisiones tradicionales, no menor.

Antes de decidir entrar, las instituciones deben evaluar honestamente su preparación en los siguientes seis aspectos:

• Establecer una base offshore: Determinar cómo utilizar jurisdicciones clave como Hong Kong, Singapur o Estados Unidos, ya sea operando a través de entidades existentes, estableciendo nuevas entidades o colaborando con empresas locales. Las nuevas entidades tienen un mayor control, pero requieren una gran inversión de recursos; la colaboración puede permitir una entrada más rápida, pero limita el grado de internalización de capacidades clave.
• Obtención de licencias: Cumplir con los requisitos de licencia de la jurisdicción de venta objetivo. Se puede optar por solicitar directamente (lo que consume tiempo y recursos) o aprovechar la licencia de una plataforma existente (más rápido, pero requiere diseñar la estructura de emisión según las especificaciones de la plataforma).
• Definición de activos: La elección del tipo de activos a tokenizar determina la altura de la barrera de entrada. Los valores estandarizados, como los bonos, tienen estructuras maduras y son relativamente fáciles de implementar; mientras que activos no estándar como bienes raíces o cuentas por cobrar comerciales requieren más tiempo para revisión legal y diseño estructural.
• Alcance de los inversores objetivo: La estrategia habitual es dirigirse a todas las jurisdicciones excepto Estados Unidos. La venta a inversores no estadounidenses puede depender de la exención offshore de la Regulación S; si se incluyen inversores estadounidenses, se deben cumplir requisitos adicionales como la Regulación D, lo que aumenta la complejidad estructural. Además, muchas emisiones de tokens de valores (STO) y plataformas de activos del mundo real están limitadas a inversores calificados o institucionales, por lo que la estrategia de venta debe determinarse simultáneamente con el alcance de los inversores.
• Moneda de liquidación y procesos de pago: Decidir si aceptar liquidaciones en moneda local, dólares, stablecoins o monedas digitales de bancos centrales mayoristas. Esto no solo se refiere a la elección de la moneda, sino que también afecta directamente la accesibilidad para los inversores, la estructura de custodia y los ingresos finales. Por ejemplo, aceptar stablecoins puede introducir requisitos de conversión y costos adicionales potenciales.
• Otros requisitos operativos: Dependiendo de la estructura, también se deben considerar la elección de blockchain, custodia, operaciones en cadena y gobernanza post-emisión. Es especialmente importante aclarar quién controla los pagos de intereses y redenciones, la gestión de registros, así como la capacidad de transferir o congelar tokens en caso de eventos, lo que es similar a los requisitos operativos de herramientas financieras tradicionales.

Incluso si el diseño estructural está completo, el trabajo no ha terminado: los valores deben ser vendidos con éxito y encontrar inversores.

Elegir un lugar de operación

La elección de la jurisdicción es una decisión estratégica que requiere sopesar simultáneamente la adecuación regulatoria y la eficiencia operativa.

Para las instituciones que ya tienen presencia offshore, el punto de partida más eficiente es evaluar las jurisdicciones existentes. Si el objetivo principal de la estrategia de tokenización offshore es acumular experiencia práctica lo antes posible, establecer una nueva base jurisdiccional tiene un umbral de tiempo y costo más alto.

• Hong Kong: Lidera en integridad regulatoria y ejecutabilidad. Los tokens de valores ya están regulados bajo el marco existente de la Ley de Valores y Futuros, y en abril de 2026, la Comisión de Valores permitió el comercio secundario en bolsas de activos virtuales con licencia, completando el ciclo de emisión y distribución. Infraestructuras como HSBC Orion ya están en operación, y hay un fuerte apoyo político, incluyendo subsidios de la Autoridad Monetaria de Hong Kong para los costos de emisión. Sin embargo, es importante tener en cuenta que si la legislación para introducir nuevos comerciantes de activos virtuales y licencias de custodia avanza según lo planeado en 2026, las cuestiones de cumplimiento de las disposiciones transitorias merecen atención.
• Singapur: Marco preciso y regulación clara. Singapur sigue estrictamente el principio de