El volumen de trading en Upbit cae un 80%: ¿han dejado los coreanos de operar con criptomonedas?

Título original: "Contando historias de fantasmas: incluso los coreanos ya no hacen hodl"

Autor: Liam, Deep Tide TechFlow

Si tuviéramos que elegir a los mayores hodlers del mundo, los coreanos estarían sin duda entre los primeros.

Corea del Sur siempre ha sido uno de los países más fervientes en el mundo cripto, hasta el punto de que el mercado incluso acuñó un término: "Kimchi Premium". En un momento dado, los coreanos compraban Bitcoin con una prima de hasta el 10% en comparación con el precio global.

Sin embargo, para el año 2025, los vientos habían cambiado.

El volumen de trading de la mayor exchange de criptomonedas de Corea del Sur, Upbit, se había desplomado un 80% en comparación con el mismo periodo del año anterior, y la actividad del par de trading BTC/USDT no se acercaba ni de lejos a lo que solía ser. En cambio, el mercado de valores de Corea del Sur estaba en auge, con el índice KOSPI disparándose más de un 70% en un año y alcanzando nuevos máximos históricos.

En los foros de Kakao Talk y Naver, los inversores minoristas que solían discutir sobre altcoins a diario ahora hablan de "acciones de semiconductores de IA".

A medida que se acerca la historia de fantasmas del mundo cripto, incluso los coreanos ya no hacen hodl.

El volumen de trading se desploma, los coreanos ya no hacen hodl

En los últimos años, Corea del Sur ha sido un campo de batalla en el mercado cripto global.

Para las exchanges y los proyectos, este es el lugar donde se pueden encontrar clientes de calidad con un alto patrimonio neto. Para decirlo de forma más sencilla, los coreanos suelen ser quienes sostienen las bolsas de las altcoins.

En los medios y el entretenimiento, no faltan historias sobre coreanos que operan toda la noche, se hacen ricos rápidamente y luego son liquidados.

Así que, cuando alguien te dice que los inversores minoristas en esta "tierra de hodlers" ya no hacen tanto hodl, puede que te parezca absurdo.

Pero los números no mienten.

El volumen de trading de Upbit, la mayor exchange de Corea del Sur, ha sufrido una caída catastrófica.

En noviembre de 2025, el volumen de trading diario promedio de Upbit fue de solo 1.78 mil millones de dólares, en comparación con los 9 mil millones de dólares de diciembre de 2024, lo que marca un desplome del 80% y continúa disminuyendo durante cuatro meses consecutivos.

Upbit alcanzó su pico histórico el 3 de diciembre de 2024, la noche del confinamiento en Corea del Sur, con un volumen de trading diario de 27.45 mil millones de dólares, que era diez veces la cantidad habitual.

Sin embargo, el frenesí de esa noche marcó el pico, y el mercado se enfrió rápidamente después, experimentando un colapso del volumen similar a un precipicio.

Más notablemente, la volatilidad del volumen de trading también experimentó una disminución significativa.

Durante el frenesí máximo a finales de 2024, el volumen de trading diario a menudo fluctuaba drásticamente entre 50 y 270 mil millones de dólares estadounidenses; sin embargo, al entrar en 2025, la mayor parte del tiempo el volumen de trading se mantuvo estable en el rango de 20 a 40 mil millones de dólares estadounidenses, con un rango de fluctuación significativamente reducido.

El destino de Bithumb, la segunda plataforma de exchange más grande de Corea del Sur, fue similar.

A finales de 2024 (diciembre), el volumen de trading diario promedio de Bithumb era de alrededor de 24.5 mil millones de dólares estadounidenses, pero para noviembre de 2025, había caído a solo unos 8.9 mil millones de dólares, lo que representa una disminución general de aproximadamente el 69%, con casi dos tercios de la liquidez perdida.

Ambas exchanges nacionales más grandes de Corea del Sur (Upbit y Bithumb) experimentaron una "disminución del volumen" durante el mismo periodo, lo que indica no solo un enfriamiento del trading, sino también un retiro integral del sentimiento de los inversores minoristas surcoreanos.

Los datos de búsqueda confirman este punto. En las tendencias de búsqueda de Google en Corea del Sur, el último índice de búsqueda para Bitcoin es 44, una caída del 66% desde el pico de 100 a finales de 2024.

Frenesí del mercado de valores coreano

Entonces, ¿a dónde fue el dinero de los surcoreanos? La respuesta es: al mercado de valores.

El mercado de valores de Corea del Sur de este año puede describirse como la reencarnación del mercado alcista de Bitcoin de 2017, un frenesí de nivel épico.

El índice de referencia KOSPI estableció máximos históricos intradía 17 veces solo en el pasado octubre, superando la marca de los 4200 puntos. Solo en octubre, subió casi un 21%, marcando el mejor mes desde 2001.

Desde principios de año hasta ahora, el índice KOSPI ha subido más de un 72%, superando a todas las demás clases de activos.

El volumen de trading diario promedio del KOSPI en octubre alcanzó los 16.6 billones de wones coreanos (alrededor de 115 mil millones de dólares estadounidenses), con un volumen de trading diario alto de 18.9 billones de wones coreanos, un aumento del 44% en comparación con septiembre, lo que provocó que las aplicaciones de corretaje se retrasaran.

Y esto es solo el índice; las acciones individuales son aún más frenéticas.

Samsung Electronics ha subido un 100% desde principios de año; el precio de las acciones del fabricante líder de chips de memoria SK Hynix ha aumentado un 70% este trimestre y se ha disparado un 240% desde principios de año. Las dos empresas tienen colectivamente un volumen de trading diario promedio de 4.59 billones de wones coreanos, lo que representa el 28% de todo el mercado.

El calor del mercado es tan alto que incluso las plataformas de trading están encontrando difícil soportarlo. Una exchange surcoreana anunció el lunes por la noche que había emitido un aviso de "precaución de inversión" para las acciones de SK Hynix debido a su aumento demasiado rápido, lo que provocó que el precio de las acciones de SK Hynix se desplomara el martes.

La IA se ha convertido en una "creencia nacional"

Érase una vez, el mercado de valores de Corea del Sur estaba estancado, apenas viendo crecimiento durante más de una década. Los medios coreanos nacionales a menudo hablaban negativamente, diciendo "no hay salida para el mercado de valores coreano", lo que llevó a muchos inversores coreanos a especular con criptomonedas o invertir en acciones de EE. UU. Entonces, ¿por qué el mercado de valores de Corea del Sur ha cambiado la tendencia para 2025?

Este reciente aumento en el mercado de valores de Corea del Sur puede parecer "inversores minoristas volviéndose locos", pero la lógica subyacente es notablemente clara:

Ola global de IA + impulso político + entrada de capital nacional.

Todo el mundo sabe que la chispa de este mercado alcista proviene de la IA.

ChatGPT encendió la segunda temporada de la burbuja tecnológica global, y Corea del Sur resulta estar sentada en el depósito de municiones de la cadena industrial.

Corea del Sur es un país líder en la producción global de chips de memoria, con SK Hynix y Samsung Electronics casi monopolizando el mercado de memoria de gran ancho de banda (HBM), que es crucial para entrenar grandes modelos de IA.

Esto significa que cada vez que los envíos de GPU de NVIDIA o AMD aumentan, las curvas de beneficio de las empresas coreanas se dispararán en sincronía.

A finales de octubre, SK Hynix publicó su informe financiero, con ingresos en el tercer trimestre de 17.1 mil millones de dólares, beneficio operativo de 8 mil millones de dólares, un aumento interanual del 62%, ambos alcanzando máximos históricos.

Más importante aún, SK Hynix ya ha asegurado la demanda de los clientes para toda la capacidad de producción de DRAM y NAND hasta 2026, con una demanda que supera la oferta.

Así que los coreanos se han dado cuenta:

La IA puede ser la narrativa de Estados Unidos, pero el dinero es lo que Corea está ganando.

Si NVIDIA es el alma de las acciones de EE. UU., los inversores minoristas coreanos han encontrado su fe en SK Hynix.

Desde el mundo de las criptomonedas hasta el mercado de valores, todavía persiguen el sueño de "rendimientos de diez veces", pero comprar Samsung o SK también puede ganarles el título de "patriota".

Además, no pase por alto un trasfondo clave:

Durante mucho tiempo, ha existido el llamado "Korea Discount" en el mercado de valores de Corea del Sur.

Conglomerados monopolísticos, gobierno corporativo caótico, bajos rendimientos para los accionistas... han llevado a la subvaloración de las empresas surcoreanas, con incluso Samsung Electronics subvalorada en comparación con empresas globales similares a largo plazo, y SK Hynix experimentando un aumento del 240% pero aún teniendo una relación P/E de solo 14.

Desde que la administración del presidente Yoon Suk-yeol asumió el cargo, ha lanzado un plan de reforma conocido como la "Revolución del Valor para el Accionista Coreano":

Alentar a las empresas a aumentar los dividendos y recomprar acciones;

Tomar medidas enérgicas contra las participaciones cruzadas de los chaebol;

Reducir el impuesto sobre las ganancias de capital, alentando a los fondos de pensiones y a los inversores minoristas a aumentar su asignación nacional.

Esta reforma ha sido apodada por los medios como la "Acción Nacional para Eliminar el Descuento de Corea".

Como resultado, los fondos extranjeros han comenzado a regresar, las instituciones locales y los inversores minoristas también han estado "comprando acciones en casa" activamente.

Por supuesto, otra realidad es que no hay otro lugar a donde pueda ir el dinero.

El mercado inmobiliario de Corea del Sur se ha enfriado durante un periodo de altas tasas de interés, las valoraciones de las acciones de EE. UU. se están disparando y el mercado de criptomonedas solo puede negociarse de forma pasiva.

Los inversores necesitan una nueva mesa de juego, y el mercado de valores resulta proporcionar una arena de juego legal.

Los datos de los bancos surcoreanos muestran que en la primera mitad de este año, se abrieron más de 5 millones de nuevas cuentas de valores minoristas nacionales, y las descargas de aplicaciones de corretaje se han disparado.

La velocidad de esta entrada de fondos en el KOSPI es más rápida que la de los inversores minoristas que se apresuraron al mercado de criptomonedas en 2021.

Mientras tanto, los fondos de pensiones y los fondos de seguros de Corea del Sur también están aumentando sus tenencias de acciones tecnológicas nacionales.

Desde la nación hasta las instituciones y los inversores minoristas, todos se están apresurando al mercado de valores, e incluso se podría decir que este es un "mercado alcista nacional a nivel nacional".

La especulación nunca duerme

A diferencia del mercado de criptomonedas, que depende de la "emoción" para impulsar los precios, este "mercado alcista" en el mercado de valores de Corea del Sur al menos tiene cierto soporte de rendimiento.

Debe reconocerse que:

Este mercado alcista de valores es fundamentalmente todavía una "resonancia emocional" a nivel nacional.

Los coreanos no han cambiado, simplemente cambiaron a una mesa de juego diferente donde no solo apuestan, sino que también usan apalancamiento.

Según Bloomberg, los inversores minoristas coreanos han aumentado significativamente su apalancamiento, lo que ha provocado que el saldo de préstamos de margen se duplique en los últimos 5 años. Han vertido fuertemente en ETF de alto apalancamiento e inversos.

Según los datos de ChainNews, para 2025, los fondos apalancados minoristas coreanos representaban el 28.7% de las tenencias totales, un 9% más que el año anterior; las tenencias de productos apalancados 3x aumentaron del 5.1% al 12.8%, y la tasa de uso de apalancamiento entre los jóvenes de 25 a 35 años es del 41.2%.

Este grupo de inversores minoristas lleva intrínsecamente el "gen de ir con todo".

Sin embargo, a medida que los inversores minoristas coreanos se apresuran colectivamente al mercado de valores, surge una pregunta:

"Si los coreanos ya no operan con monedas, ¿quién recogerá las altcoins?"

En los últimos años, el mercado coreano ha sido a menudo el último recurso para las altcoins.

Desde Dogecoin hasta PEPE, desde LUNA hasta XRP, casi todas las rondas de mercado alcista loco han visto la sombra de los inversores minoristas coreanos.

Representan el "indicador de sentimiento definitivo" del mercado cripto global; mientras Corea siga comprando, la burbuja no está en su punto máximo.

Ahora, con los volúmenes de trading de Upbit y Bithumb desplomándose, el mercado cripto ha perdido a sus últimos creyentes y, en consecuencia, su combustible principal.

Las altcoins se quedan sin compradores.

Quizás tengamos que esperar hasta que el calor de este ciclo del mercado de valores de IA global disminuya, o hasta que el mercado cripto pueda contar una historia lo suficientemente convincente de nuevo.

Entonces, los jugadores dormidos serán despertados una vez más, regresando a la cadena para continuar sus apuestas.

Después de todo, los jugadores siempre han estado aquí; simplemente cambiaron a un casino diferente.

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