VC apuesta, ¿pero puede Multiliquid convertirse realmente en la versión RWA de Curve?

El fundador y CEO de Multiliquid revela que no hay planes de emisión de tokens.

Escrito por: Mahe, Foresight News

El 16 de octubre, el protocolo de liquidez de activos tokenizados de nivel institucional Multiliquid, bajo Uniform Labs, ha completado una ronda de financiamiento inicial, liderada por Polychain, con la participación de Strobe Ventures, CMT Digital, Metalayer Ventures, Generative Ventures y Circle Ventures. Sumando la ronda de Pre-seed previamente completada, el financiamiento total del proyecto alcanza los 8 millones de dólares.

El fundador y CEO del protocolo, Will Beeson, declaró a The Block que el protocolo ha comenzado a manejar transacciones piloto y planea aumentar el número de proveedores de liquidez en el cuarto trimestre. También confirmó que actualmente no hay planes para emitir tokens.

¿El Curve de la pista RWA?

Multiliquid no emite activos por sí mismo, sino que intenta construir un canal de conversión instantáneo entre productos tokenizados de primera categoría y stablecoins existentes.

Los poseedores pueden convertir fondos de inversión tokenizados o productos de bonos del gobierno en USDC con un solo clic, y también pueden realizar la operación inversa. Todo el proceso se completa en una sola transacción, con liquidación basada en el valor neto del fondo, sin necesidad de esperar la ventana de redención tradicional.

En los mercados de capital tradicionales, la redención de fondos de inversión y productos de bonos a corto plazo generalmente requiere T+1 o incluso más tiempo. Después de que los activos tradicionales se mapean en la cadena, la mayoría de los productos aún están sujetos a la demora física del mecanismo de redención T+1 del sistema financiero tradicional, lo que provoca fricciones para los usuarios institucionales que necesitan ajustar rápidamente sus posiciones o liquidar activos.

El mecanismo operativo de Multiliquid es similar al de Curve, que proporciona intercambios eficientes entre diferentes stablecoins, con la diferencia de que se enfrenta a fondos tokenizados con atributos de cumplimiento y permisos, en lugar de activos criptográficos completamente abiertos.

Actualmente, el protocolo sirve principalmente a usuarios institucionales, incluidos tesorerías que necesitan ajustar fondos de manera flexible, capital que desea proporcionar liquidez secundaria, y emisores de activos que buscan ofrecer a los poseedores una vía de salida más conveniente.

Según datos de RWA.xyz, hasta mediados de octubre, el valor distribuido en la cadena de activos del mundo real tokenizados se acerca a los 39 mil millones de dólares, lo que representa una expansión significativa desde principios de año. Entre ellos, el tamaño de los bonos del gobierno de EE. UU. y productos de fondos de inversión tokenizados se encuentra en el rango de 14.8 a 15.5 mil millones de dólares, siendo aún la categoría única más grande.

Los productos de BlackRock BUIDL, USDC de Circle, USDY de Ondo y productos relacionados de Franklin Templeton ocupan una parte importante del mercado. A pesar de que el crecimiento en el lado de emisión es rápido, la mayoría de los activos aún existen en forma de permisos, y el comercio en el mercado secundario y el uso real de liquidez son limitados. La proporción de bonos tokenizados que ingresan a escenarios de préstamos o colaterales DeFi abiertos sigue siendo baja, y las instituciones aún enfrentan fricciones para lograr un rebalanceo eficiente y la gestión de colaterales en la cadena.

Esta tendencia también explica por qué la infraestructura de liquidez ha comenzado a recibir atención. A medida que se expande la escala de activos tokenizados, si las redenciones y conversiones aún dependen de procesos tradicionales, las ventajas de la configuración en la cadena son difíciles de manifestar plenamente. El mercado actualmente necesita herramientas que puedan conectar productos de diferentes emisores con stablecoins y proporcionar liquidaciones instantáneas dentro de un marco de cumplimiento, en lugar de simplemente aumentar nuevas plataformas de emisión.

El protocolo Multiliquid actualmente se dirige principalmente a tres tipos de usuarios institucionales: aquellos que necesitan desplegar stablecoins ociosas en activos generadores de ingresos y redimir en cualquier momento; capital que desea proporcionar liquidez secundaria para activos tokenizados de primera categoría; y emisores de activos que buscan ofrecer a los poseedores una salida programática 24/7, con la intención de evitar costos de construcción de pools de liquidez subyacentes y pérdidas de capital. Actualmente, el modelo de ingresos del protocolo se basa en cobrar tarifas por transacción.

Antecedentes del equipo

Según información oficial, el equipo de Multiliquid tiene un trasfondo en finanzas tradicionales y negocios institucionales.

Will Beeson cofundó el banco retador británico Allica Bank y luego se desempeñó como director de productos en la plataforma de activos tokenizados de Standard Chartered, Libeara, donde lideró la construcción de infraestructura de tokenización institucional y participó en el lanzamiento del fondo de inversión tokenizado ULTRA de Wellington Management.

El COO de Multiliquid, Angelo D'Alessandro, tiene casi 30 años de experiencia en servicios financieros y fue fundador y líder del banco digital buddybank de UniCredit.

El CBO, Michal Benedykcinski, tiene más de 15 años de experiencia en mercados de capital y capital privado, habiendo sido SVP en Arca y responsable de colaboraciones institucionales en Hedera.

La estructura de financiamiento de esta ronda indica que la ronda de Pre-seed se completará en mayo a junio de 2025 en forma de SAFE, mientras que la ronda Seed se completará entre abril y junio de 2026 en forma de ronda de capital con precio fijo, sin embargo, los montos específicos de cada ronda y la valoración no se han divulgado. Los fondos se utilizarán principalmente para expandir el equipo de ingeniería del protocolo, atraer más socios de liquidez y comercio, y conectar más productos de efectivo y bonos tokenizados a la red EVM y Solana.

Desde el punto de vista del mercado, la demanda institucional de productos como bonos y fondos de inversión en la cadena está aumentando, pero la liquidez y la eficiencia de liquidación siguen siendo factores limitantes. Multiliquid elige entrar en la fase de conversión instantánea entre activos y stablecoins, en lugar del lado de emisión, un camino que se asemeja más a los instrumentos de liquidez de recompra y overnight en el mercado tradicional.

Actualmente, el protocolo sigue en una etapa temprana, y los datos específicos sobre el volumen de transacciones y clientes institucionales aún no se han hecho públicos. La capacidad de continuar conectando a más administradores de activos y formar una liquidez verificable en términos de volumen de fondos será un indicador clave para observar su progreso.

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