Predicción Bitcoin: ¿Hasta dónde caerá el mercado?

Durante la primera semana de noviembre, el sentimiento en el espacio de las criptomonedas fue muy bajista.

Bitcoin había caído a un nuevo mínimo por debajo del flash crash del "10.11", fallando en mantener el hito de los 100,000 dólares e incluso cayendo por debajo de los 99,000 dólares, marcando un nuevo mínimo en los últimos seis meses, mientras que Ethereum tocó un mínimo de 3,000 dólares.

La cantidad total de liquidaciones en las últimas 24 horas superó los 2 mil millones de dólares, con las posiciones largas perdiendo 1.63 mil millones de dólares y las posiciones cortas siendo liquidadas por 400 millones de dólares.

Fuente de datos: CoinGlass

El evento más trágico fue una posición larga para BTC-USDT en la plataforma de trading HTX, que fue liquidada por 47.87 millones de dólares, ocupando el primer lugar en la lista global de liquidaciones.

Debe haber algunas razones detrás de la caída, las cuales analizaremos en retrospectiva.

Noticias de la industria

Durante dos días consecutivos, hubo incidentes en la industria. El 3 de noviembre, el conocido y longevo proyecto DeFi Balancer fue hackeado por 116 millones de dólares debido a una vulnerabilidad en el código. Balancer es parte de la infraestructura DeFi y es incluso más antiguo que Uniswap, por lo que un problema de código tan significativo ha asestado un duro golpe a la industria.

El 4 de noviembre, una plataforma de yield farming llamada Stream Finance realizó un exit scam, alegando una pérdida de 93 millones de dólares. Sin embargo, la comunidad no está segura de la causa ya que la plataforma no proporcionó ningún detalle, lo que llevó a especulaciones de que estaba relacionado con el flash crash del "10.11".

El espacio de las criptomonedas es tan pequeño; perdimos otros 200 millones de dólares en solo dos días.

Perspectiva macro

Si echamos un vistazo a los mercados de capitales globales, el 4 de noviembre, los mercados de todo el mundo experimentaron una recesión, incluidos nuevos máximos en las acciones japonesas y surcoreanas, así como caídas pre-mercado en las acciones de EE. UU.

En primer lugar, hubo noticias sobre recortes de tasas de interés. En el discurso de la Fed el miércoles pasado, la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre parecía haber aumentado una vez más, lo que indica que no hay una necesidad urgente de un recorte de tasas.

Además, ha habido una salida neta en los ETF. La semana pasada, el ETF de Bitcoin en EE. UU. vio una salida neta de 802 millones de dólares, seguida de otra salida neta de 180 millones de dólares el lunes 3 de noviembre.

Otro evento el 5 de noviembre es que la Corte Suprema de EE. UU. está celebrando argumentos orales sobre el "juicio arancelario", examinando la legalidad de los aranceles globales de Trump. La incertidumbre radica en la posibilidad de que si el fallo final va en contra de Trump, los aranceles podrían levantarse, lo que llevaría a más ajustes de política.

El "cierre" del gobierno federal de EE. UU. ha entrado en su día 35, empatando el récord del cierre más largo en la historia de EE. UU. El cierre del gobierno ha llevado a las instituciones a cubrir activos de alto riesgo, lo que provocó una venta masiva.

El ETF spot sigue sangrando

El sangrado de los ETF es en realidad más severo de lo imaginado.

Del 29 de octubre al 3 de noviembre, IBIT, el ETF spot de Bitcoin más grande del mundo con una cuota de mercado del 45% propiedad de BlackRock, vio una salida neta acumulada de 715 millones de dólares en cuatro días de trading, lo que representa más de la mitad de la salida total de 1.34 mil millones de dólares en el mercado de ETF de Bitcoin de EE. UU.

Mirando toda la semana del 28 de octubre al 3 de noviembre, IBIT vio una salida neta de 403 millones de dólares, lo que representa el 50.4% de la salida del mercado de 799 millones de dólares, con una salida de un solo día de 149 millones de dólares el 31 de octubre, estableciendo un récord para la salida diaria más alta en la industria.

El 4 de noviembre, la dirección de custodia de Coinbase Prime de BlackRock también vio transferencias on-chain de 2043 BTC y 22,681 ETH, lo que llevó al mercado a especular que los titulares de ETF todavía estaban vendiendo activos cripto.

Aunque los activos bajo gestión actuales de IBIT permanecen entre 950 millones y 1 mil millones de dólares, manteniendo aproximadamente 800,000 BTC (3.8% de la circulación total), la salida durante cuatro días corresponde a alrededor de 5,800 BTC, lo que representa el 0.7% de sus tenencias.

A pesar del porcentaje relativamente pequeño, este es un jugador líder en la industria, con un efecto de demostración significativo.

Mirando otros ETF spot de Bitcoin importantes, los cinco principales son IBIT de BlackRock, FBTC de Fidelity, GBTC de Grayscale, BITB de Bitwise y la colaboración de ARK con 21Shares, ARKB.

FBTC de Fidelity vio una salida neta de 180 millones de dólares durante el mismo período, lo que representa el 0.7% de su tamaño, lo cual se considera leve. GBTC de Grayscale ha visto una desaceleración en los reembolsos después de una reducción de tarifas, con salidas de 97 millones de dólares esta semana. Los BITB y ARKB relativamente más pequeños vieron cambios semanales alrededor de 50 millones de dólares.

Esta ola de reembolsos es fundamentalmente el resultado de una caída repentina en el apetito de riesgo de los inversores, en línea con las expectativas macro de tasas de interés altas y el colapso técnico de Bitcoin.

Incluso los holders a largo plazo on-chain están vendiendo como locos

Lo que es aún más feroz que un ETF son en realidad los jugadores OG on-chain.

Durante los últimos 30 días (del 5 de octubre al 4 de noviembre), aquellas direcciones de wallet que mantienen monedas por más de 155 días, comúnmente conocidas como "Long-Term Holders" (LTH), han vendido colectivamente alrededor de 405K BTC, lo que representa el 2% de la circulación, traduciéndose en más de 42 mil millones de dólares cobrados basados en el precio promedio de 105K dólares durante el período.

Este grupo de personas todavía mantiene aproximadamente entre 14.4M a 14.6M BTC, representando el 74% de la circulación total, y sigue siendo el mayor lado de oferta del mercado. El problema es que su ritmo de venta coincide perfectamente con la tendencia del precio: después de que Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 126K dólares el 6 de octubre, la toma de ganancias se aceleró significativamente; en el "Miércoles Negro" (10 de noviembre), hubo una salida de 52K BTC en un solo día; desde finales de octubre hasta principios de noviembre, combinado con cuatro salidas netas consecutivas de los ETF, las ventas diarias promedio estuvieron todas por encima de 18K BTC.

A partir de los datos on-chain, se puede ver que la fuerza principal que impulsa el precio a la baja son las wallets que mantienen de 10 a 1000 BTC, los "holders de nivel medio", que compraron hace seis meses a un año y ahora están sentados sobre alrededor del 150% de ganancias no realizadas. Por otro lado, las ballenas que mantienen más de 1000 BTC en realidad están aumentando ligeramente sus tenencias, lo que indica que los jugadores principales no son bajistas, y solo son los holders de tamaño mediano que toman ganancias los que están cobrando.

Comparando históricamente, en marzo de 2024, los LTH vendieron un 5.05% en un solo mes, lo que llevó a una caída del 16% en el precio de Bitcoin; en diciembre del año pasado, vendieron un 5.2%, lo que resultó en una caída del 21%. Esta vez, la venta masiva de octubre fue del 2.2%, con solo una caída del 4%, lo que puede considerarse relativamente leve.

Pero con el sangrado de ETF y on-chain simultáneamente, la combinación de estas dos fuerzas es simplemente demasiado para que el mercado la maneje.

Evaluación del fondo de la tendencia bajista

Glassnode ha publicado una observación de mercado que indica que el mercado continúa luchando por encima del nivel de costo de tenencia a corto plazo (alrededor de 113K dólares), que es una zona crítica para el enfrentamiento entre toros y osos. Si no logra recuperar este nivel, puede caer aún más al precio realizado de los inversores activos (alrededor de 88K dólares).

El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, expresó en una serie de datos on-chain anoche que el costo promedio de las wallets de Bitcoin es de 55.9K dólares, lo que implica que los holders están promediando alrededor del 93% de ganancia. Las entradas de capital on-chain siguen siendo fuertes. La incapacidad del precio para subir se debe a la débil demanda.

El CEO de 10x Research, Markus Thielen, declaró que Bitcoin se está acercando a la línea de soporte desde el crash del 10 de octubre. Si cae por debajo de 107,000 dólares, puede probar los 100,000 dólares.

El KOL de cripto chino Ban Mu Xia declaró públicamente hoy que "el mercado alcista tradicional de ciclo de 4 años ha terminado, y Bitcoin caerá gradualmente a 84,000 dólares, luego experimentará varios meses de fluctuaciones complejas, seguidas de un aumento a 240,000 dólares siguiendo la burbuja del mercado de valores a finales del próximo año y principios del año siguiente".

Actualmente, la única buena noticia parece ser que, históricamente, Bitcoin ha visto un aumento promedio en noviembre.