Los lobos de Wall Street, dejen de lanzarse a las acciones de SK Hynix 2x y 3x

Original | Odaily Planet Daily (++@OdailyChina++)

Autor | Azuma (++@azuma_eth++)

Si se pregunta cuál es el concepto más comentado en los mercados de capitales globales este año, la respuesta sin duda es el almacenamiento.

Con el avance continuo de la infraestructura de IA, la demanda de HBM (memoria de alto ancho de banda) ha superado la oferta. Los tres principales fabricantes de memoria, SK Hynix, Samsung y Micron, se han convertido en el foco de atención del mercado, y el capital que ha entrado de manera frenética ha impulsado el precio de sus acciones a niveles vertiginosos. A pesar de la reciente corrección significativa, el aumento en lo que va del año sigue siendo bastante impresionante.

Cuando una acción sigue subiendo, siempre hay quienes piensan que "no sube lo suficientemente rápido", por lo que un tipo de producto que antes era relativamente poco común comienza a entrar rápidamente en la vista de los inversores: los ETF de apalancamiento de acciones individuales (Single Stock Leveraged ETF). A diferencia de los ETF tradicionales que siguen una cesta de acciones o índices, estos productos solo siguen una acción individual y amplifican las fluctuaciones diarias de la acción a 2x o incluso 3x mediante swaps, futuros y otros derivados financieros. En otras palabras, si la acción sube un 10% en un día, el ETF de apalancamiento 2x teóricamente subirá alrededor del 20%; por el contrario, si la acción baja un 10%, el producto también perderá alrededor del 20%.

Por esta razón, los ETF de apalancamiento de acciones individuales se están convirtiendo en una nueva herramienta para que cada vez más inversores agresivos apuesten por acciones populares de IA. Desde el comienzo de este año, con la llegada de capital caliente que espera amplificar los rendimientos a través de la IA y el mercado de almacenamiento, el tamaño de los ETF de apalancamiento de acciones individuales lanzados en torno a empresas populares de IA como SK Hynix también ha estado en constante expansión.

Sin embargo, lo que muchos inversores pasan por alto es que el aumento de los rendimientos también conlleva un aumento del riesgo en la misma proporción: en condiciones extremas, la acción subyacente puede experimentar un rebote, pero el ETF de apalancamiento de acciones individuales puede no tener ni siquiera la oportunidad de esperar un rebote.

Caso reciente: el camino hacia la salida de un ETF de 2x

No pienses que esto es alarmista; un caso que ocurrió en la bolsa de EE. UU. hace dos noches es suficiente para revelar cuán peligroso puede ser un ETF de apalancamiento de acciones individuales.

La imagen anterior muestra la reciente tendencia de precios de las acciones de Lucid (LUID), un fabricante de vehículos eléctricos en EE. UU. El 14 de julio, durante la jornada de negociación, surgieron rumores de que Lucid estaba considerando solicitar protección por quiebra. Debido a esta noticia negativa, el precio de LUID cayó un 57% en un momento, activando múltiples interrupciones de negociación y marcando la mayor caída intradía desde su salida a bolsa.

Sin embargo, la trama dio un giro rápidamente. Lucid emitió un comunicado indicando que efectivamente había contratado a la consultora AlixPartners para llevar a cabo una revisión integral de sus operaciones, con el fin de optimizar su funcionamiento, reducir costos y avanzar en el desarrollo de nuevos modelos. Los rumores sobre la solicitud de quiebra eran "totalmente falsos". Lucid también enfatizó que actualmente tiene suficiente liquidez para operar hasta el próximo año, y AlixPartners solo está a cargo de la optimización operativa, sin haber propuesto ninguna recomendación de quiebra a la dirección o a la junta.

Con la rápida desmentida de Lucid, el sentimiento del mercado se recuperó rápidamente, y el precio de las acciones de Lucid se recuperó desde su mínimo intradía, cerrando con una caída de aproximadamente el 16%. Para los inversores que poseían acciones de Lucid, esto se sintió más como una emocionante "montaña rusa".

Sin embargo, para otro grupo de inversores, la historia se detuvo en el momento de la caída.

Durante la caída de Lucid, el ETF de apalancamiento 2x que seguía su rendimiento, ------ GraniteShares 2x Long LCID Daily ETF (LCDL) ------ se liquidó directamente. La gestora del fondo, GraniteShares, luego emitió un comunicado confirmando que el fondo había cerrado todas las posiciones de LCID ese día, ya que su valor neto había caído a números negativos, y se iniciará formalmente el proceso de liquidación.

Esto significa que cuando el precio de Lucid se recuperó rápidamente, este ETF ya no tenía ninguna posición para restaurar su valor neto. Para todos los usuarios que poseían LCDL, ya no había oportunidad de participar en el aumento posterior de LCID.

Esta es precisamente la mayor diferencia entre un ETF de apalancamiento de acciones individuales y las acciones ordinarias. Incluso si una acción experimenta una caída drástica, mientras la empresa siga existiendo, los inversores aún tienen la oportunidad de esperar un rebote; pero un ETF de apalancamiento de acciones individuales, una vez que se "activa el mecanismo de muerte" en una volatilidad extrema, incluso si la acción subyacente recupera su terreno, es muy probable que los inversores nunca lleguen a ver ese día.

Aumento de problemas sociales, el gobierno de Corea del Sur comienza a preocuparse

La liquidación de LCDL no es un caso aislado. De hecho, con la rápida popularización de los ETF de apalancamiento de acciones individuales en acciones populares de IA, los reguladores han comenzado a reevaluar los riesgos sistémicos que estos productos pueden traer.

La actitud de Corea del Sur es especialmente representativa.

A mediados de julio, según el "Korea Times", el Ministerio de Economía y Finanzas de Corea del Sur, la Comisión de Servicios Financieros, la Agencia de Supervisión Financiera y el Banco Central de Corea, los cuatro principales departamentos financieros, celebrarán una reunión especial bajo el marco del mecanismo de coordinación de problemas macroeconómicos y financieros del gobierno (F4) para discutir los riesgos y las medidas regulatorias de los ETF de apalancamiento de acciones individuales. Las direcciones de discusión del mercado incluyen aumentar los requisitos de margen, limitar el rango de fluctuación diaria de precios y reducir los múltiplos de apalancamiento.

En los últimos años, con la continua afluencia de pequeños inversores al mercado de valores de Corea, el mercado de IA se ha convertido prácticamente en una ola de inversión en la que participan todos los coreanos. Acciones de gran capitalización como Samsung Electronics y SK Hynix se han convertido en el foco de atención del capital, y los ETF de apalancamiento lanzados en torno a estas acciones han amplificado aún más el sentimiento del mercado y la volatilidad de los precios. La preocupación de los reguladores es que, cuando cada vez más inversores comienzan a utilizar productos de alto apalancamiento para perseguir acciones populares, el impacto de una fuerte volatilidad ya no se limita a cambios numéricos en las cuentas de inversión, sino que puede evolucionar hacia un problema social.

Y con el concepto de almacenamiento bajo presión y corrigiéndose, el mercado de capitales de Corea ha experimentado múltiples eventos extremos. Por un lado, han surgido rumores en las redes sociales sobre suicidios relacionados con fracasos en inversiones en acciones; el "Chosun Ilbo" informó ayer que un YouTuber que tenía un canal de inversión en acciones fue apuñalado varias veces en la calle por un hombre de unos 20 años. La investigación preliminar de la policía mostró que el sospechoso era un suscriptor del canal, quien, tras sufrir grandes pérdidas por las acciones recomendadas por el bloguero, actuó por resentimiento.

Aunque estos eventos no fueron causados directamente por los ETF de apalancamiento de acciones individuales, para los reguladores, las señales que emiten son altamente consistentes: cuando las herramientas de inversión de alto riesgo continúan reduciendo las barreras de entrada y se combinan con redes sociales y canales de recomendación de acciones en vivo, el riesgo financiero puede finalmente desbordarse en un riesgo social.

Para el gobierno de Corea del Sur, esto es lo más aterrador.