Cuando la tecnología financiera se fusiona con la criptomoneda subyacente: La próxima década de las finanzas digitales

Autor: Benji Siem @IOSG

Introducción

Stripe adquiere Bridge por 1.100 millones de dólares. Mastercard adquiere Zerohash por unos 2.000 millones de dólares. Robinhood lanza su propio L2. No se trata de iniciativas aisladas, sino de indicios de una transformación estructural: los grandes gigantes de la tecnología financiera están integrando directamente la infraestructura blockchain, las monedas estables y las finanzas descentralizadas en sus productos principales. En la última década, las empresas de tecnología financiera han transformado los pagos, la banca y la inversión mediante plataformas basadas en software y la distribución digital a gran escala. Ha comenzado la siguiente fase: las criptomonedas se están convirtiendo en la infraestructura subyacente.

Este informe analiza las estrategias de diez empresas líderes del sector fintech en el ámbito de las finanzas digitales, centrándose en sus modelos de negocio, sus fuentes de ingresos y sus estrategias para integrar los pagos con criptomonedas en la infraestructura DeFi. Se observa una tendencia constante: las empresas más exitosas no consideran las criptomonedas como un activo especulativo, sino como una infraestructura de fondo capaz de acelerar la liquidación, reducir los costes y ampliar la conectividad financiera a nivel mundial. Las stablecoins, en particular, se están convirtiendo en el puente entre los sistemas financieros tradicionales y los mercados en cadena.

Perspectivas sobre el sector fintech

Consenso sobre las finanzas digitales: Cómo ven esta oportunidad los distintos actores Las bases de las finanzas digitales de estas diez empresas pueden resumirse de la siguiente manera: «Los servicios financieros deben ser sin fronteras, en tiempo real, definidos por software y modulares; el cumplimiento normativo debe ser invisible para los usuarios finales». Los distintos tipos de jugadores interpretan esta oportunidad de la siguiente manera: Empresas de infraestructura (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

• Punto de vista fundamental: Transformar las estructuras subyacentes del flujo de capital sin mantener relaciones con los clientes.

• Oportunidad: Cada nuevo canal de pago (monedas estables, pagos entre particulares, pagos instantáneos) amplía el mercado potencial.

• Punto de entrada a las criptomonedas: Las monedas estables reducen las dificultades en la liquidación, lo que permite gestionar el capital las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Plataformas de consumo (Nu, Revolut, PayPal, Cash App)

• Punto de vista fundamental: Aprovecha el principal punto de contacto financiero con los usuarios y ofrece una gama de servicios complementarios.

• Oportunidad: Combina banca, pagos, inversiones y criptomonedas en una sola aplicación para aumentar el valor del ciclo de vida del cliente.

• Punto de entrada a las criptomonedas: Considera las criptomonedas como una herramienta para mejorar la participación y la monetización (comisiones por transacción, productos que generan intereses, operaciones transfronterizas).

Los operadores híbridos (Robinhood, Block, SoFi) y los agregadores ofrecen su capacidad en diversos mercados:

• Punto de vista fundamental: Integrarse verticalmente tanto en el ámbito de los productos de consumo como en el de las infraestructuras.

• Oportunidad: Aprovecha las oportunidades de negocio en múltiples ámbitos (interacción con el consumidor, infraestructura B2B, custodia de activos).

• Punto de entrada a las criptomonedas: Estrategia criptográfica bilateral (distribución al consumidor + propiedad de la infraestructura).

Principales tendencias en el sector de la tecnología financiera

A partir del análisis de estas diez empresas líderes, se observan varias tendencias claras. Estos son los argumentos fundamentales del presente informe, que se ven respaldados por los casos de empresas y las guías de integración que se presentan a continuación. Primero la infraestructura, no la especulación: casi todas las empresas consideran las criptomonedas como una infraestructura de fondo, más que como un activo especulativo de primera línea. Visa, Mastercard, Stripe y Adyen están actualizando sus sistemas de liquidación con monedas estables, sin alterar la experiencia del consumidor. Las criptomonedas solo tienen éxito cuando son «invisibles». Este es el patrón más constante entre las diez empresas y se repite en todas las estrategias de integración posteriores. Las stablecoins como «activo puente»: todas las empresas relacionadas con las criptomonedas apuestan por las stablecoins como capa de transición entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas:

• Visado: Liquidación de USDC en Solana, más de 130 programas de tarjetas de stablecoins.

• Mastercard: Cuatro stablecoins (USDC, PYUSD, USDG, FIUSD) que abarcan varias cadenas.

• Robinhood: Colaborar con USDG y compartir los ingresos.

• PayPal: Emitir PYUSD de forma espontánea, internalizando el proceso de liquidación.

• Rayas: Uso de USDC para pagos transfronterizos a comerciantes.

Las monedas estables pueden acortar los plazos de liquidación, reducir las fricciones en el mercado de divisas y permitir una gestión programable del capital sin exposición a la volatilidad. La «distribución regulada» como ventaja competitiva Las empresas con una amplia base de usuarios (PayPal: 400 millones; Revolut: más de 50 millones; Nu: 122 millones; Cash App: 58 millones) se posicionan como puntos de acceso que cumplen con la normativa para realizar depósitos y retiradas, en lugar de como desarrolladores de protocolos. Su ventaja competitiva no reside en la tecnología, sino en la confianza, el cumplimiento normativo y una distribución escalable. La DeFi como negocio mayorista, no minorista: ninguna empresa ofrece los protocolos nativos de DeFi directamente a los usuarios finales. En cambio, las DeFi funcionan como una infraestructura global: fuentes de rendimiento (bonos del Estado tokenizados, mercados monetarios), optimización de la liquidez (liquidaciones más rápidas, transacciones transfronterizas más económicas) y diseño de productos (cuentas de ahorro que cumplen con la normativa y se nutren de los rendimientos de las DeFi). Las finanzas descentralizadas (DeFi) se han convertido en la infraestructura que sustenta los productos regulados, más que en una experiencia dirigida al usuario. Esta base también determina las oportunidades de integración posteriores y los temas de inversión que se abordan en este informe. Estrategia multicanal: las empresas están creando infraestructuras independientes de los métodos de pago:

• Rayas: «Da igual qué vía elija, quiero tener en mis manos esa fuente de ingresos programable».

• Mastercard: «Empresa multicanal» dedicada a tarjetas, A2A, pagos en tiempo real y blockchain.

• Adyen: «Sistema operativo global para pagos empresariales».

A medida que los métodos de pago se fragmentan cada vez más (tarjetas, A2A, stablecoins, BNPL), las empresas ganadoras serán aquellas que sean capaces de gestionar de forma inteligente todos los canales.

Puntos de convergencia

Las estrategias ganadoras pueden resumirse en lo siguiente: crear un marco normativo para el dinero programable, generar valor a través de la distribución, la confianza y el cumplimiento normativo, en lugar de depender de protocolos de tenencia o de exponer posiciones especulativas. Las empresas con mayor ventaja cuentan con al menos uno de los siguientes elementos: distribución a gran escala (Nu, PayPal, Revolut, Cash App), control de la infraestructura (Visa, Stripe, Mastercard) o integración vertical (Robinhood, Block, SoFi).

Buenos modelos frente a... Modelos erróneos

Modelos de negocio escalables y sólidos

Modelo de redes de pago tipo «peaje» (Visa, Mastercard)

• El coste marginal por transacción es prácticamente nulo; el apalancamiento de los costes fijos es enorme; los efectos de red son prácticamente insuperables.

• Escalabilidad prácticamente ilimitada: cada nueva transacción genera ingresos, pero los costes adicionales son prácticamente nulos.

• Riesgo de integración de las criptomonedas: en teoría, las monedas estables y los pagos entre particulares podrían eludir a las entidades emisoras de tarjetas, pero la respuesta de Visa y Mastercard es posicionarse como «redes de redes», situándose por encima de todos los canales, incluidas las criptomonedas.

Infraestructura como servicio (Stripe, Adyen)

• Una vez integrado en la infraestructura tecnológica de un comerciante, los costes de cambio son extremadamente elevados; los ingresos se multiplican a medida que los comerciantes crecen; y los servicios de valor añadido (lucha contra el fraude, gestión fiscal, facturación) aumentan continuamente el ARPU.

• Stripe procesó 1,4 billones de dólares en 2024 (aproximadamente el 1,3 % del PIB mundial).

• La apuesta de Stripe por Bridge/Tempo es, en la actualidad, la iniciativa más ambiciosa en materia de infraestructura. Si los pagos con stablecoins se generalizan, Stripe podría hacerse con el segmento de desarrolladores de las empresas nativas de criptomonedas.

Ingresos recurrentes + Fondos disponibles (suscripciones y servicios de Coinbase, Revolut Premium)

• Los intereses de las reservas de stablecoins (se prevé que solo Coinbase obtenga 332,5 millones de dólares del USDC en el cuarto trimestre de 2025), las recompensas por staking y las cuotas de suscripción proporcionan unos ingresos mucho más estables que las comisiones por operaciones.

• Los ingresos crecen en función de los activos bajo gestión (AUM) y los activos bajo control (AUC), y no solo del volumen de operaciones, lo que ofrece una mayor previsibilidad.

Banca digital de bajo coste para mercados desatendidos (Nubank)

• El coste mensual del servicio es de solo 0,80 $, mientras que los bancos tradicionales cobran entre 5 y 10 $ o más; la tasa de cuentas activas mensuales supera el 83 %; el margen de interés neto es del 17,7 %.

• En los mercados bancarios desatendidos, la captación de clientes es casi viral; 122,7 millones de clientes con un importante potencial de venta cruzada.

Modelos de mayor riesgo / con escasa escalabilidad

Dependencia exclusiva de las comisiones por transacción

• Las empresas que obtienen más del 90 % de sus ingresos de las comisiones por transacción están totalmente a merced de los ciclos del mercado. En un mercado bajista de las criptomonedas, los volúmenes de transacciones pueden reducirse entre un 70 % y un 90 %.

• La diversificación es fundamental: La cuota de ingresos por transacciones de Coinbase ha descendido del 96 % en 2020 a un 59 % previsto para 2025. Robinhood cuenta ahora con 11 líneas de negocio. Dependencia del PFOF (pago por flujo de órdenes)

• El PFOF ha sido prohibido en la UE y es objeto de un escrutinio continuo en EE. UU. Las empresas que dependen del PFOF se enfrentan a riesgos normativos que ponen en peligro la viabilidad de sus principales modelos de ingresos.

• Mejor opción: Pasar a un modelo de suscripción (Robinhood Gold), ingresos por intereses y clientes institucionales (adquisición de Bitstamp).

Empresas del sector de las criptomonedas sin ingresos recurrentes o estables

• Las plataformas de intercambio de criptomonedas que dependen exclusivamente de las comisiones por operaciones al contado, sin ingresos por staking, intereses de stablecoins, custodia, ingresos de protocolos DeFi o suscripciones, constituyen un negocio extremadamente cíclico.

• Los buenos modelos de negocio en el sector de las criptomonedas combinan varias fuentes de ingresos (operaciones bursátiles + staking + intereses + comisiones del protocolo + suscripciones).

«Líneas de ingresos de Bitcoin» no rentables

• Block declaró unos ingresos por bitcoines de 1.970 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, pero el coste de dichos ingresos ascendió a 1.890 millones de dólares, lo que supone un margen bruto de solo alrededor del 4 % sobre los ingresos del canal de BTC. Aumentó los ingresos, pero contribuyó poco al beneficio bruto.

• Su valor estratégico radica en la fidelización del ecosistema (los usuarios que compran BTC en Cash App son más fieles), más que en obtener beneficios directamente del BTC.

Marco: ¿En qué consiste un «buen» modelo de negocio fintech en el ámbito de las criptomonedas?

Guía práctica para la integración de criptomonedas en el sector fintech

La siguiente guía describe cómo las diez empresas ponen en práctica los principios mencionados anteriormente. Para comprender por qué funcionan estas estrategias, consulte la sección «Tendencias principales». Integración de stablecoins (la más habitual y con mayor impulso)

• Visado: Liquidación en USDC dentro de la red.

• Mastercard: Colaboración en materia de tarjetas con OKX; adquisición de Zerohash.

• PayPal: Emisión espontánea de PYUSD (3.600 millones de dólares en circulación); apoyo al uso de DeFi.

• Stripe: adquiere Bridge por 1100 millones de dólares para la gestión de stablecoins; desarrolla Tempo L1.

• Coinbase: Coemisor/socio de USDC; se prevé que los ingresos por stablecoins alcancen los 1.400 millones de dólares en 2025.

Incorporar el comercio de criptomonedas como una función

• Robinhood: Integración nativa del comercio de criptomonedas con acciones y opciones.

• Revolut: Más de 200 tokens disponibles para operar dentro de la aplicación.

• Nubank: NuCripto.

• Block/Cash App: Comprar, vender y transferir bitcoins.

Los costes de incorporación son bajos; permite captar la demanda minorista en mercados alcistas; y puede reforzar la fidelidad de los usuarios. Creación de una infraestructura de cadena de bloques interna

• Coinbase → Base Chain (L2 basada en OP Stack).

• Stripe → Tempo (L1, en colaboración con Paradigm).

• Robinhood → Robinhood Chain (L2 basada en Arbitrum).

Controlar la cadena = controlar la economía (comisiones de secuenciador, MEV, efectos de red del ecosistema). La analogía es que Visa crea su propia red, VisaNet, en lugar de depender de redes de terceros. Estrategia integral de Bitcoin (enfoque de Block): monedero para consumidores (Cash App) → aceptación por parte de comercios (Square Bitcoin/Lightning) → autocustodia (Bitkey) → minería (Proto) → desarrollo de código abierto (Spiral).

Se trata de una apuesta vertical con un alto grado de seguridad: si el bitcoin se convierte realmente en un medio de pago cotidiano, Block controlará todas las capas; de lo contrario, se trata de una gran inversión de recursos con resultados inciertos. Servicios de custodia e institucionales

• Coinbase Prime: Depositario de la mayoría de los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum en EE. UU.

• Mastercard y Visa: Ofrecemos soluciones de cumplimiento normativo, KYC y AML para la adopción institucional de las criptomonedas.

Los fondos institucionales requieren servicios de custodia fiables y regulados; se trata de un negocio con grandes barreras de entrada y altos márgenes. Entradas de fondos en DeFi y participación en los protocolos

• PayPal: PYUSD es compatible con los préstamos y el trading de DeFi en Ethereum.

• Coinbase: Base Chain aloja protocolos DeFi; el USDC es la stablecoin dominante en DeFi.

• Revolut y Robinhood: Servicios de staking (ETH, SOL).

Oportunidades de integración para los pagos con criptomonedas y las finanzas descentralizadas (DeFi)

Nivel superior (mayorista / infraestructura)

Red de liquidación con monedas estables: uso de monedas estables para liquidaciones interbancarias, gestión de capital y pagos a comerciantes. Los plazos de liquidación se han reducido de T+2 a casi tiempo real, lo que ha permitido reducir los costes de los bancos corresponsales.

• Destinatarios: Visa, Mastercard, Stripe, Adyen.

• Ejemplo: Visa liquida las obligaciones de VisaNet con USDC en Solana.

Mercados monetarios tokenizados como fuente de liquidez: el uso de bonos del Estado tokenizados (por ejemplo, Ondo OUSG, Franklin OnChain) como reservas que devengan intereses, lo que permite mantener la liquidez sin asumir riesgo crediticio.

• Destinatarios: PayPal, Nu, Revolut, SoFi.

• Ejemplo: Mastercard MTN admite activos de bonos del Estado tokenizados.

Canales de remesas transfronterizas: uso de canales de stablecoins para sustituir a SWIFT y a los bancos corresponsales en las remesas entre empresas y a particulares. Liquidaciones inmediatas, comisiones más bajas y mejores tipos de cambio.

• Destinatarios: Stripe, PayPal (Xoom), Revolut, Nu.

• Ejemplo: Stripe permite a los comerciantes de todo el mundo realizar pagos en USDC.

Capa de cumplimiento programable: AML/KYC, supervisión de transacciones y control de sanciones basados en contratos inteligentes. Automatizar el cumplimiento normativo, reducir el trabajo manual y obtener una puntuación de riesgos en tiempo real.

• Destinatarios: Todos los operadores regulados (especialmente aquellos que ofrecen servicios de valor añadido, como Visa o Mastercard).

• Ejemplo: Visa Protect para pagos A2A, Mastercard Crypto Secure.

Agua abajo (capa de consumidores/comerciantes)

Tarjetas vinculadas a monedas estables: tarjetas que permiten realizar pagos directamente desde saldos en monedas estables, convirtiéndolos a moneda fiduciaria en el punto de venta.

• Destinatarios: Visa, Mastercard (infraestructura), Revolut, Cash App (distribución).

• Ejemplo: Los más de 130 programas de tarjetas de stablecoins de Visa, y la tarjeta Mastercard OKX.

Préstamos respaldados por criptomonedas: el uso de criptoactivos como garantía para préstamos en moneda fiduciaria sin que ello dé lugar a hechos imponibles.

• Destinatarios: Robinhood, SoFi, Block, Revolut.

• Ejemplo: Préstamos respaldados por bitcoins ofrecidos a través de Cash App o SoFi.

Cuentas de ahorro que devengan intereses: productos de ahorro de alto rendimiento respaldados por bonos del Estado tokenizados o protocolos de préstamo DeFi, ofrecidos con una estructura que cumple con la normativa.

• Destinatarios: Nu, Revolut, PayPal, SoFi.

• Ejemplo: Los productos «Crypto Earn» de Revolut, que ofrecen una rentabilidad similar a la del staking.

Liquidaciones en stablecoins para comerciantes: permite a los comerciantes realizar sus liquidaciones en stablecoins en lugar de moneda fiduciaria, lo que reduce el riesgo cambiario y agiliza los pagos.

• Destinatarios: Stripe, Adyen, Square, PayPal.

• Ejemplo: Mastercard permite a los comerciantes realizar liquidaciones en USDC, PYUSD o USDG a través de Nuvei/Circle.

Remesas transfronterizas instantáneas entre particulares (P2P) basadas en monedas estables, que llegan en cuestión de segundos, con comisiones inferiores al 1 %. Competir con Western Union y MoneyGram en Latinoamérica y Asia.

• Destinatarios: PayPal (Xoom), Revolut, Cash App, Nu.

• Ejemplo: Nu facilita transferencias de BRL a USDC y a moneda local en América Latina.

Oportunidades de nicho diferenciadas y de alto margen

Cartera de autocustodia como servicio: soluciones de autocustodia de marca blanca para instituciones y usuarios con un elevado patrimonio neto. Puede cobrar comisiones de custodia sin dejar de cumplir los requisitos de cumplimiento en materia de autocustodia.

• Destinatarios: Robinhood (Bitkey), Block, Stripe (a través de Bridge).

• Ejemplo: El monedero físico Bitkey de Block.

Programas de fidelización basados en blockchain que emiten puntos en forma de tokens para canjearlos en distintos ecosistemas. Aumentar la fidelización y generar nuevos ingresos a partir de recompensas tokenizadas.

• Destinatarios: Mastercard, Visa, PayPal.

Integración de protocolos DeFi institucionales (alto potencial): ofrece puntos de acceso regulados para los préstamos, el staking y la minería de liquidez en el ámbito DeFi institucional a través de un middleware que cumple con la normativa.

• Destinatarios: SoFi (Galileo), Stripe (Bridge), Mastercard (MTN).

• Ejemplo: SoFi Galileo ofrece servicios de staking de criptomonedas de marca blanca para bancos.

Pagos que preservan la privacidad: uso de pruebas de conocimiento cero para permitir transferencias de monedas estables que sean «tanto privadas como conformes a la normativa». Facilitar los pagos corporativos confidenciales al tiempo que se cumplen los requisitos de cumplimiento normativo en materia de prevención del blanqueo de capitales.

• Destinatarios: Todas las empresas (especialmente las del sector B2B, como Visa o Mastercard).

Separación y reintegración: Una perspectiva estructural

En relación con los datos de otro informe: La arquitectura del valor: Evolución estructural de la innovación financiera e informe detallado sobre estrategias de capital riesgo

(https://claude.ai/30284df5d6ec8003aa52f792bb549832?pvs=25) Los ganadores del «rebundling» son los proveedores de infraestructura, no las plataformas de consumo. Las empresas de tecnología financiera más duraderas y escalables son aquellas que dejan que otros se encarguen de la agrupación de servicios, en lugar de hacerlo ellas mismas:

Empresas de infraestructura (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

• Márgenes brutos del 90 % al 98 %, márgenes operativos del 50 % al 62 %.

• Los costes de captación de clientes son prácticamente nulos (los desarrolladores y los bancos aportan los usuarios).

• Los efectos de red o la dependencia de los desarrolladores actúan como barreras de entrada.

• Los ingresos crecen gracias a la expansión del ecosistema, más que a la captación directa de clientes.

Plataformas para consumidores (Robinhood, Nu, Revolut, PayPal):

• Márgenes brutos del 30 % al 50 %, márgenes operativos del 10 % al 25 %.

• Costes de captación de clientes de entre 200 y 450 dólares.

• Para alcanzar la rentabilidad, es necesario que el producto sea adoptado por al menos tres usuarios.

• Más vulnerable a los cambios normativos y a los ciclos del mercado.

Visa obtiene un margen bruto del 97,8 % sobre un volumen de pagos de 170 billones de dólares, mientras que los ingresos por operaciones con criptomonedas de Robinhood son cíclicos; esta comparación pone de relieve la diferencia fundamental entre ambas. Tres factores clave que determinan el éxito de la reorganización de paquetes. Factor 1: Origen de los fondos (licencia bancaria = ventaja competitiva)

• Ganadores: Nu (19 000 millones de dólares en depósitos, coste de financiación del 3-4 %, margen de interés neto del 17,7 %), SoFi (su licencia bancaria le permite captar depósitos).

• Los perdedores: PayPal (sin licencia, no puede aceptar depósitos), Revolut (retrasos en la obtención de la licencia británica, no puede competir en el ámbito de los préstamos).

Las empresas fintech orientadas al consumidor que carecen de licencia bancaria o bien quedan supeditadas a sus socios de BaaS (por ejemplo, la quiebra de Synapse en 2024) o bien no pueden internalizar el margen entre depósitos y préstamos, lo cual es fundamental para que la reagrupación de servicios resulte rentable.

Dependencia 2: Economía de la venta cruzada (umbral de 3 o más productos)

• Los usuarios de un solo producto (ingresos anuales de 50 $, LTV de 150 $) generan pérdidas con un CAC de entre 200 y 450 $. Los usuarios de tres productos (ingresos anuales de 180 $, valor de vida del cliente de 540 $) empiezan a generar beneficios.

• Casos de éxito: Robinhood (11 productos, ARPU de 191 dólares, +82 % interanual), Revolut (ingresos del negocio de gestión patrimonial +298 %), Nu (tasa de usuarios activos mensuales entre productos del 83 %).

• Casos de fallo: PayPal (400 millones de usuarios, aunque la mayoría solo utiliza la función de pago; dificultades para la venta cruzada de Venmo, criptomonedas y productos de ahorro).

Dependencia 3: Dependencia de un proveedor (nivel de integración)

• La ventaja competitiva de Stripe: Una vez integrada con Billing + Tax + Connect + Radar, su desmantelamiento requiere más de seis meses de trabajo de ingeniería. Cada producto adicional aumenta los costes de cambio.

• La genialidad de Visa con los «pedidos mixtos»: 20 000 bancos compiten por los clientes (descentralizado), pero todos utilizan el protocolo de Visa (centralizado). Los bancos no pueden marcharse porque la propia red es el producto. CAC cero, margen bruto del 97,8 %, y recaudación de «peajes» sobre un volumen de transacciones de 170 billones de dólares.

En el ámbito de las criptomonedas para consumidores, los retos estructurales incluyen: las responsabilidades de custodia, los márgenes reducidos (Uniswap 0,3 % frente a Coinbase (1-2 %), ausencia de bloqueo (los usuarios pueden custodiar sus propios activos y retirarlos), fuerte ciclicidad (los ingresos de Coinbase se redujeron un 75 % en 2022-2023). Las bases para el éxito en el mundo de las criptomonedas: Conviértete en el «Stripe / Visa de las stablecoins». El patrón común de los casos de éxito en el sector fintech es claro: crear un middleware que cumpla con la normativa y que simplifique las complejidades de la cadena de bloques para los clientes empresariales y fintech.

Tema de inversión 1: Capa de coordinación de stablecoins

La adquisición de Bridge por parte de Stripe, por valor de 1.100 millones de dólares, demuestra una cosa: las empresas quieren liquidaciones en stablecoins, pero no quieren gestionar nodos, administrar carteras ni lidiar con licencias en 50 estados.

• Producto ganador: Una API que gestiona simultáneamente el enrutamiento entre múltiples cadenas, la optimización de la liquidez, la verificación del cumplimiento normativo y la declaración de impuestos. Las empresas solo tienen que llamar a POST /transfer, y la infraestructura se encarga del resto.

• Modelo económico: Aplicar una comisión del 0,5 % al 1 % en transacciones masivas, con un coste marginal de cero por transacción y unos costes de cambio extremadamente elevados una vez realizada la integración. Además, un margen bruto superior al 90 %, pero aplicado a un mercado de liquidación de monedas estables de más de 20 billones de dólares.

Tema de inversión 2: Caja fuerte como servicio (enfoque al estilo «Fireblocks»)

PayPal, Robinhood y Nu son custodios de miles de millones de dólares en criptoactivos. El servicio de custodia exige el cumplimiento de las normas de la OCC, medidas de seguridad MPC/HSM, un seguro de más de 100 millones de dólares y un plan de recuperación ante desastres.

• La oportunidad reside en ofrecer «AWS para la custodia de criptomonedas»: las empresas acceden a través de una API, y el servicio se encarga de la gestión de claves, los motores de políticas (por ejemplo, «los retiros superiores a 100 000 dólares requieren tres aprobaciones»), los informes de cumplimiento normativo y la verificación de la OFAC.

• Cualquier empresa fintech que incorpore criptomonedas lo necesita.

• CAC cero (ciclo de ventas B2B).

• Alta retención (cambio de custodios = más de 12 meses de auditorías de seguridad).

• Ganadores: Fireblocks (valorada en 8000 millones de dólares), Anchorage Digital (titular de una licencia de la OCC), Copper.co.

Tema de inversión 3: Middleware DeFi / Capa «Vault Curator»

Lo que falta ahora es: un «Stripe para los rendimientos de DeFi». Permite agregar los rendimientos de Aave, Compound, Morpho y los bonos del Estado tokenizados (Ondo OUSG), al tiempo que se hace cargo de las comisiones de gas, genera informes fiscales (formularios 1099 conformes con el IRS) y ofrece estructuras de seguros y capas de cumplimiento normativo.

Oportunidades para los curadores de Vault:

• Ondo Finance: Bonos del Estado tokenizados, con un rendimiento del 5 %.

• Financiación garantizada: Bonos corporativos tokenizados.

• Arce/Jilguero: Préstamos DeFi de nivel institucional con entidades de garantía.

Ejemplo concreto: SoFi cuenta con miles de millones en depósitos, mientras que las cuentas tradicionales ofrecen entre un 0 % y un 1 %. Si su plataforma B2B Galileo puede proporcionar una «API de rendimiento DeFi» conectada a bonos del Estado tokenizados al 5 %, SoFi puede ofrecer a sus clientes una tasa de rendimiento anual (APY) del 4 %, quedándose con un margen del 1 %, sin necesidad de incluir activos en su balance. Este enfoque de middleware, encargado de los marcos normativos y la declaración de impuestos, constituye actualmente el vacío existente entre los protocolos y la tecnología financiera regulada. Marco: Evaluación de los modelos de negocio de las empresas fintech

Tabla resumen

Integración de las criptomonedas y adaptación de la infraestructura de cada empresa

Conclusión

El futuro de la tecnología financiera reside en la integración de las plataformas financieras tradicionales con una infraestructura financiera programable. La tecnología blockchain no está sustituyendo a los sistemas existentes, sino que se está integrando cada vez más como una capa que opera en segundo plano para la liquidación y la liquidez. Las monedas estables, los activos tokenizados y los mercados en cadena permiten liquidaciones más rápidas, pagos transfronterizos más económicos y nuevos productos financieros, sin que los usuarios finales se den cuenta en gran medida.

En definitiva, las empresas que pueden generar valor en el sector de las finanzas digitales son aquellas que cuentan con una red de distribución a gran escala, la confianza de los organismos reguladores y el control de la infraestructura. Ya sea a través de redes de pago, plataformas para desarrolladores o ecosistemas financieros para consumidores, las plataformas ganadoras serán aquellas que simplifiquen la complejidad financiera y, al mismo tiempo, coordinen múltiples canales de pago. A medida que el dinero programable se vaya generalizando, las empresas de tecnología financiera que logren integrar con éxito las finanzas tradicionales con la infraestructura blockchain darán forma a la próxima generación de servicios financieros globales.