¿Por qué el mercado de predicciones tardó casi 40 años en explotar?

Durante el último año, el rápido crecimiento del mercado de predicciones ha atraído a más y más jugadores tanto del mundo cripto como de otros ámbitos. Al discutir el mercado de predicciones con diferentes amigos, a menudo explico las diferencias entre el modelo de "apostar contra la casa" y la "financiarización de la información" para resaltar la distinción entre el mercado de predicciones y las apuestas tradicionales. A medida que estas discusiones han aumentado, me he dado cuenta gradualmente de que estos puntos pueden no ser lo suficientemente intuitivos para amigos que no han estado expuestos al mercado de predicciones. De hecho, han planteado algunas preguntas muy interesantes y agudas, tales como:

Puedo entender la diferencia entre "apostar contra la casa" y "juegos p2p-211">peer-to-peer-p2p-211">P2P de jugador a jugador", pero en esencia, ambos modelos siguen resultando en apuestas con dinero real. ¿Por qué entonces el gobierno de los EE. UU. trata a ambos de manera tan diferente?

Si el trato indulgente hacia el mercado de predicciones se debe a los muchos beneficios de la "financiarización de la información", ¿por qué algo tan bueno no se hizo popular antes y, en cambio, solo experimentó un auge en 2025?

Ya ha habido muchas discusiones sobre las ventajas y las perspectivas futuras del mercado de predicciones. Por lo tanto, en este artículo, exploraremos el mercado de predicciones desde una perspectiva más intrigante.

¿Por qué el mercado de predicciones experimentó un auge en 2025?

Los datos reportados indican que en 2025 se espera que el mercado de predicciones logre una tasa de crecimiento asombrosa del 400%, con un volumen trading total proyectado a crecer de alrededor de $900 millones en 2024 a $40 mil millones. También se espera que la base de usuarios aumente de 3 a 4 veces, de aproximadamente 4 millones en 2024 a 15 millones en 2025.

Los jugadores minoristas familiarizados con el mercado de predicciones deberían estar bien al tanto de los temas candentes de los últimos dos años, como las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 y las finales globales de League of Legends de 2025. Uno podría pensar instintivamente que estos temas candentes han estado impulsando el desarrollo del mercado de predicciones.

Sin embargo, esto claramente no es el único ni el factor central. Las plataformas de apuestas tradicionales también ofrecen mercados similares, y en comparación con el "Sí/No" binario del mercado de predicciones, los mercados de apuestas tradicionales tienen más variedad, como las "apuestas de margen". Además, antes del auge de Polymarket y Kalshi, existía un precedente para el mercado de predicciones. La primera plataforma de mercado de predicciones disponible fue Iowa Electronic Markets (IEM), lanzada en 1988 por la Universidad de Iowa para las elecciones presidenciales de EE. UU. de 1988. Incluso en el caso de las plataformas de mercado de predicciones que utilizan tecnología blockchain, Polymarket no fue el pionero, sino Augur en Ethereum en 2018.

Un factor clave ha sido el progreso regulatorio significativo, y la flexibilización regulatoria ha impulsado, en múltiples niveles, el avance del mercado de predicciones.

Primero está la expansión de los canales de distribución. El 25 de noviembre, la CFTC aprobó la Orden de Designación Enmendada de Polymarket, permitiéndole volver a ingresar al mercado de EE. UU. como un Mercado de Contratos Designado (DCM). Kalshi también se integró directamente con Robinhood y Coinbase este año. Más importante aún, tras el cumplimiento, los canales de distribución de EE. UU. de los mercados de predicciones son más extensos que las apuestas tradicionales, cubriendo los 50 estados, mientras que los canales de distribución de apuestas tradicionales solo cubren más de 30 estados autorizados.

Más profundamente, el cumplimiento ha aclarado el posicionamiento de los mercados de predicciones como derivados de productos básicos legítimos en lugar de apuestas, afirmando el significado positivo de los mercados de predicciones. Esto ha expandido la audiencia de distribución más allá de los entusiastas de las apuestas tradicionales para incluir inversores y tomadores de decisiones. Para el público en general, ver a los medios tradicionales reportar datos de los mercados de predicciones o ver motores de búsqueda como Google indexar directamente datos de los mercados de predicciones proporciona una impresión positiva de "entrar en la habitación", que es precisamente lo que la industria de las criptomonedas ha estado buscando durante muchos años.

En segundo lugar, la amabilidad política ha dado a los inversores institucionales suficiente confianza, lo que ha llevado a un rápido crecimiento en la ruta de financiación del mercado de predicciones. Tanto Polymarket como Kalshi completaron un total de tres nuevas rondas de financiación en 2025, con cada nueva ronda totalizando más de $1 mil millones. Esto les ha proporcionado mejores condiciones para ofrecer productos mejorados y liquidez.

Por último, la categoría de eventos de los mercados de predicciones también se ha vuelto más rica. En 2024, Kalshi ganó una demanda contra la CFTC, permitiendo el listado de más tipos de predicciones de eventos, como eventos relacionados con criptomonedas, y se expandió a eventos deportivos a partir de enero de este año. La CFTC luego retiró su apelación en mayo. Actualmente, las predicciones de eventos deportivos representan aproximadamente el 90% del volumen trading de Kalshi. El informe de Eilers & Krejcik sugiere que, a largo plazo, las predicciones de eventos deportivos representarán el 44% del volumen trading total del mercado de predicciones.

Por supuesto, ya sea Kalshi, que siempre ha seguido estrictamente el cumplimiento y la ruta fuera de la cadena, o Polymarket, que inicialmente tomó una ruta de offshore a cumplimiento y en la cadena, la mejora de los productos del mercado de predicciones en sí, y el avance de la tecnología de IA han proporcionado herramientas más integrales para todo el ecosistema del mercado de predicciones, contribuyendo a hacer de 2025 el año del mercado de predicciones. Como se mencionó anteriormente, el primer mercado de predicciones en la cadena, Augur, fue criticado anteriormente por su mala experiencia de usuario y permaneció inactivo durante cuatro años antes de anunciar su adquisición y relanzamiento por parte de la Fundación Lituus en marzo de este año. El éxito de cualquier cosa requiere una combinación de tiempo, lugar y personas, y el mercado de predicciones finalmente cosechó sus recompensas en 2025 después de esperar el momento adecuado.

¿Por qué el gobierno de EE. UU. trata a los "mercados de predicciones" de manera diferente?

Esta es una pregunta muy interesante, e incluso yo mismo tuve esta confusión al principio: como el mercado de predicciones en sí no actúa como la casa, no proporciona probabilidades ni participa en apuestas con los usuarios, no podemos decir que no ocurran apuestas en la predicción de igual a igual. De lo contrario, también podríamos decir que jugar al póquer no es una forma de apuesta porque la casa no participa personalmente en el juego de póquer, sino que toma una comisión, y las apuestas de igual a igual solo ocurren entre los jugadores de póquer.

Al mismo tiempo, las plataformas de apuestas tradicionales, para su propio beneficio, también tienen equipos profesionales para analizar varios eventos para las apuestas, proporcionando probabilidades razonables tanto como sea posible. En el pasado, los medios tradicionales y los informes de investigación institucional han citado probabilidades de plataformas de apuestas tradicionales para la presentación de informes y análisis de eventos. Aunque en comparación con las apuestas tradicionales, el mercado de predicciones refleja mejor la "cognición colectiva" y es inmune a los sesgos de un solo equipo, y no ajusta intencionalmente las probabilidades para atender a la corriente principal para aumentar el volumen total de apuestas como hacen las plataformas de apuestas tradicionales al tomar una comisión para compensar las pérdidas causadas por probabilidades irrazonables, y en algunos eventos también demuestra una mayor capacidad de respuesta y precisión en tiempo real, no parece constituir una ventaja abrumadora sobre las plataformas de apuestas tradicionales.

Ya sea para los entusiastas de las apuestas tradicionales o para los inversores minoristas comunes en el mercado de predicciones, nuestra comprensión y análisis de los eventos en su mayoría no son tan buenos como los de los profesionales, lo que significa que las pérdidas son comunes.

Entonces, ¿no le preocupa al gobierno de EE. UU. que la naturaleza de apuesta de los mercados de predicciones cause daño al público? Por supuesto que no, de lo contrario, el viaje de cumplimiento de los mercados de predicciones no habría sido tan difícil a lo largo de los años.

Internacionalmente, algunos mercados de predicciones operan directamente bajo una licencia de apuestas, como el mercado de predicciones políticas Betfair del Reino Unido. Recientemente, el juez del Tribunal de Distrito de EE. UU. para Nevada, Andrew Gordon, levantó una prohibición que protegía a la empresa de mercado de predicciones Kalshi de la regulación estatal y dictaminó que las predicciones de eventos deportivos de Kalshi no caen bajo las transacciones definidas por la "Ley de Intercambio de Productos Básicos". El juez creyó que estos eventos de predicción son muy similares a las apuestas deportivas, cayendo así bajo las regulaciones de apuestas de Nevada. Basado en esto, el tribunal dictaminó que los mercados de predicciones de eventos deportivos no pueden evadir la supervisión de la Junta de Control de Juegos de Nevada y la Comisión de Juegos de Nevada.

Pero el punto de partida del gobierno es la "externalidad positiva general". Al igual que el mercado de valores hace que la gran mayoría de los accionistas "paguen matrículas", pero promueve en gran medida el funcionamiento social y económico general, aunque el mercado de predicciones es esencialmente todavía una apuesta, sus beneficios clave como la mejora de la eficiencia de la información y la asistencia en la toma de decisiones son cruciales. Mientras los daños puedan mitigarse mediante una regulación integral, no podemos tirar al bebé con el agua del baño.

Por supuesto, en este punto, todavía podría decir que la "externalidad positiva general" es un argumento débil, y las apuestas tradicionales aún pueden lograr efectos similares. Sin embargo, al menos, hay un punto innegable, que es que el mecanismo del mercado de predicciones en sí determina que la plataforma solo puede "proponer temas" y no puede "amañar el juego". Ya sea Polymarket o Kalshi, solo pueden elegir temas que el público encuentre atractivos tanto como sea posible para incentivar las apuestas, y no pueden manipular las probabilidades.

Además, excepto por los Estados Unidos, los gobiernos en otros países y regiones del mundo actualmente comparten la misma opinión que usted. La segmentación entre los mercados de predicciones y las apuestas tradicionales, así como la emisión de licencias de "contratos de eventos" para los mercados de predicciones, son únicas para los Estados Unidos. A medida que el mercado de predicciones continúa creciendo, las controversias en torno a las apuestas persistirán, y si la postura del gobierno de EE. UU. cambiará sigue siendo desconocido.

Alternativamente, ¿por qué no dejar que el mercado de predicciones prediga..?

¿Un refugio para los traders con información privilegiada?

Esta es una pregunta muy interesante. Si preguntáramos si el trading con información privilegiada en el mercado de valores es bueno o malo, todos diríamos que es malo. Sin embargo, ¿qué pasa si cambiamos el enfoque de esta pregunta al mercado de predicciones?

Mi colega cree que aquí es donde reside el valor del mercado de predicciones. La presencia de información privilegiada ciertamente crea ventajas injustas en las apuestas, pero también permite la divulgación de información más precisa. Por lo tanto, un verdadero mercado de predicciones debería ser como Polymarket, construido en la cadena, sin requerir KYC mientras proporciona anonimato.

Este punto de vista es en realidad bastante común, como lo demuestra este tweet de @shafu0x que recibió una considerable aclamación:

"El trading con información privilegiada es una característica de los mercados de predicciones, no un error".

Los partidarios de este punto de vista creen que mientras la información filtrada a través del trading con información privilegiada tenga una externalidad positiva general, entonces está justificada. Al mismo tiempo, también creen que el mercado de predicciones no puede prescindir de estos insiders, ya que sin ellos, la precisión de la predicción de eventos en el mercado disminuiría significativamente, dejando solo a individuos desinformados para apostar.

Aunque este punto de vista tiene sus méritos, creo que las plataformas detrás de los mercados de predicciones resistirían este posicionamiento porque, a largo plazo, dañaría la confianza de los inversores minoristas, cambiando fundamentalmente el mercado de una plataforma que fomenta la investigación y las ideas individuales, y agrega la sabiduría colectiva, en una "masacre" unilateral por parte de informantes privilegiados, obstaculizando el desarrollo de la liquidez. Si un mercado de predicciones funcionara de esta manera, podría renombrarse como una "plataforma de recompensa de información".

El fundador de Kalshinomics, @probaaron, contradijo la opinión de @shafu0x: "Normalmente no estoy de acuerdo con esta afirmación. Sí, de hecho pueden proporcionar predicciones más precisas, pero a medida que se vuelven más frecuentes, el interés minorista en la especulación disminuye (por ejemplo, no quiero participar en un mercado con una alta probabilidad de trading con información privilegiada)".

En general, creo que las plataformas construidas en la cadena como Polymarket, que son transparentes, verificables y ofrecen anonimato, han cumplido nuestras expectativas de descentralización. Cualquiera puede participar libremente en los mercados de predicciones sin preocuparse por nada, y la única responsabilidad es ser responsable de las propias apuestas. La dura realidad es que hay una transferencia de riqueza significativa en el mundo debido a la asimetría de la información, y lo que sucede en los mercados de predicciones o en el mercado de valores puede ser lo más notable.

En cuanto a si los mercados de predicciones en sí mismos deberían considerar proporcionar un entorno relativamente más justo para los participantes minoristas y mantener una posición más públicamente aceptable para el desarrollo sostenible, esta es una pregunta sobre la que deberían reflexionar.

Conclusión

De hecho, quedan muchas preguntas intrigantes, como si habrá un mercado de predicciones en el futuro que pueda desafiar a Kalshi y Polymarket. Si los mercados de predicciones en todo el mundo continúan avanzando en el cumplimiento, ¿tendrá cada país y región su propio líder (ya que los mercados localizados pueden atender mejor y proporcionar eventos de predicción más fáciles de usar para sus respectivas naciones y regiones), y así sucesivamente.

Los mercados de predicciones no son un concepto nuevo, pero el cumplimiento normativo en los mercados de predicciones es de hecho un intento audaz muy nuevo y vanguardista. Creo que con el tiempo, varias cuestiones mencionadas en este artículo conducirán a respuestas inesperadamente interesantes.