Wintermute: El aumento de Bitcoin se asemeja más a un 'rebote de alivio' que al inicio de un nuevo mercado alcista

El 7 de julio, Wintermute publicó un análisis de mercado que indica que los últimos datos de empleo no agrícola en EE. UU. fueron significativamente inferiores a las expectativas del mercado, y que los comentarios de Waller fueron interpretados como dovish, lo que impulsó un rebote general en los activos de riesgo a nivel mundial, siendo el mercado de criptomonedas el que más destacó. Bitcoin y Ethereum han superado notablemente al S&P 500 y al índice Nasdaq en las últimas semanas. La base del reciente aumento de Bitcoin es más sólida, impulsada principalmente por la acumulación continua de grandes ballenas, el flujo de fondos hacia opciones de compra y la mejora de los datos en cadena. Además, el final de la salida neta de ETF de Bitcoin al contado ha contribuido a mejorar el sentimiento del mercado.

La desaceleración del mercado laboral en EE. UU. ha llevado al mercado a reducir aún más las expectativas de aumento de tasas para este año, mientras que Waller reiteró el objetivo de inflación del 2% en el foro de Sintra, pero no emitió señales más hawkish, lo que fue interpretado por los inversores como una postura más moderada de la Reserva Federal. En el ámbito de las criptomonedas, los datos en cadena de Bitcoin muestran que las billeteras de grandes ballenas han acumulado más de 270,000 BTC cerca de la media móvil de 200 semanas, mientras que el capital en el mercado de opciones ha cambiado de posiciones de cobertura a opciones de compra con precios de ejercicio de entre 60,000 y 70,000 dólares. Al mismo tiempo, el aumento de Ethereum ha sido impulsado en gran medida por narrativas institucionales, incluyendo el lanzamiento oficial de Ethereum Institutional y el avance continuo de la infraestructura de tokenización institucional. Sin embargo, la Fundación Ethereum ha recortado recientemente alrededor del 20% de su personal y ha reducido su presupuesto en aproximadamente un 40%, y la salida de fondos de ETF de ETH anteriormente también refleja cierta presión en sus fundamentos.

Este aumento se asemeja más a un 'rebote de alivio' que al inicio de un nuevo mercado alcista a largo plazo. La mejora del entorno macroeconómico, la relajación de la situación en Medio Oriente, la continua acumulación institucional en Ethereum y la baja liquidez en verano han impulsado la recuperación del mercado. Sin embargo, desde el punto de vista del capital, la salida acumulada de fondos de ETF de Bitcoin al contado este año aún asciende a aproximadamente 2.73 mil millones de dólares. Antes de que los fondos de ETF mejoren de manera continua y se forme una tendencia, el mercado debe considerar la situación actual como una reparación del sentimiento, y no como una inversión estructural, manteniendo una actitud cautelosa hacia el futuro.