چرخش در مسابقه هوش مصنوعی؛ آیا زیرساخت فیزیکی برگ برنده بعدی است؟

۱. شبکه‌های برق و انرژی: «خون» هوش مصنوعی

1. Constellation Energy(CEGON)| ارزش بازار: حدود ۹۹ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: بزرگترین اپراتور انرژی هسته‌ای و تولیدکننده برق بدون کربن در ایالات متحده.
• مزیت اصلی: انرژی هسته‌ای تنها منبع انرژی است که قادر به تأمین «برق پایه» بدون کربن در ۲۴ ساعت شبانه‌روز و ۷ روز هفته است. از آنجایی که غول‌های فناوری برای تضمین قراردادهای خرید برق (PPA) بلندمدت تلاش می‌کنند، CEG به لطف سبد گسترده انرژی هسته‌ای خود، مستقیم‌ترین ذینفع است. درآمد سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۱۱.۱ میلیارد دلار رسید (که فراتر از انتظارات بود)؛ اگر PPAها همچنان محقق شوند، ارزش‌گذاری همچنان پتانسیل رشد دارد.

2. GE Vernova (GEVON) | ارزش بازار: حدود ۳۰۰ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: غول جهانی تجهیزات نیروگاهی؛ محصولات اصلی شامل توربین‌های گازی، تجهیزات شبکه و سیستم‌های ذخیره‌سازی انرژی است.
• مزیت اصلی: هنگامی که انرژی‌های تجدیدپذیر نمی‌توانند تقاضای پایه هوش مصنوعی را برآورده کنند، تولید برق با گاز طبیعی به یک راهکار انتقالی حیاتی تبدیل می‌شود. GEV موقعیت مسلطی در بازار جهانی توربین‌های گازی دارد. تا پایان سه‌ماهه اول امسال، سفارشات تولید برق گازی آن به ۱۰۰ گیگاوات افزایش یافت و انتظار می‌رود حجم سفارشات معوق تا پایان سال به حداقل ۱۱۰ گیگاوات برسد که نشان‌دهنده اطمینان بسیار بالای درآمدی است.

3. Eaton (ETNON) | ارزش بازار: حدود ۱۶۴ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: پیشرو جهانی در مدیریت هوشمند انرژی، که کل زنجیره ارزش «از شبکه تا تراشه» را پوشش می‌دهد.
• مزیت اصلی: ارائه راهکارهای یکپارچه توزیع برق، حفاظت از مدار و خنک‌کننده مایع برای مراکز داده. با هدایت تقاضای قوی از سوی مراکز داده هوش مصنوعی، درآمد و سود در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ از انتظارات فراتر رفت. این شرکت راهنمای رشد ارگانیک تمام‌سال خود را به ۱۰ درصد افزایش داد و انتظار دارد رشد EBITDA در نیمه دوم سال به ۱۸ تا ۲۴ درصد برسد.

4. Vistra (VSTON) | ارزش بازار: حدود ۵۶ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: بزرگترین تولیدکننده برق غیرتنظیمی و تأمین‌کننده انرژی خرده‌فروشی در ایالات متحده.
• مزیت اصلی: دارای ۴۴ گیگاوات ظرفیت تولید نصب‌شده (شامل گاز طبیعی و انرژی هسته‌ای) است که به نزدیک به یک‌سوم مصرف‌کنندگان برق تگزاس خدمات می‌دهد. اخیراً یک قرارداد بزرگ تأمین انرژی هسته‌ای با متا امضا کرده و شرکت Cogentrix را برای افزودن ۵.۵ گیگاوات ظرفیت گاز طبیعی خریداری کرده است؛ این شرکت یکی از ذینفعان کلیدی افزایش تقاضای برق ناشی از هوش مصنوعی است.

5. Oklo (OKLOON) | ارزش بازار: حدود ۱۰ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: توسعه‌دهنده پیشگام راکتورهای کوچک ماژولار (SMR).
• مزیت اصلی: تمرکز بر نیروگاه شکافت «Aurora Powerhouse» که از مدل «انرژی هسته‌ای به عنوان یک سرویس» بر اساس قراردادهای خرید برق بلندمدت استفاده می‌کند. اگرچه هنوز در مراحل اولیه است، این شرکت با روایت بلندمدت نیاز مراکز داده هوش مصنوعی به برق پایه پاک و قابل اعتماد همسو است و از صرفه رشد بسیار بالای خاص بخش برخوردار است.

۲. زیرساخت فیزیکی مرکز داده و مدیریت حرارتی: «اسکلت و خنک‌کننده» هوش مصنوعی

6. Vertiv Holdings (VRTON) | ارزش بازار: حدود ۱۳۸ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: رهبر جهانی بلامنازع در زیرساخت‌های حیاتی مراکز داده و مدیریت حرارتی/خنک‌کننده مایع.
• مزیت اصلی: از آنجایی که مصرف برق تراشه‌های هوش مصنوعی از محدودیت‌های خود فراتر می‌رود، خنک‌کننده مایع از یک «گزینه» به یک «ضرورت» تبدیل شده است. Vertiv دارای سفارشات معوق به ارزش حدود ۱۵ میلیارد دلار است و با انویدیا در توسعه مشترک همکاری می‌کند. این شرکت اخیراً دو خرید استراتژیک متوالی در حوزه مدیریت حرارتی را تکمیل کرده که موقعیت مسلط آن را در بخش خنک‌کننده محاسبات با کارایی بالا تثبیت کرده است.

7. GE Vernova (GEVON) | ارزش بازار: حدود ۱۱۰ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: بزرگترین REIT (صندوق سرمایه‌گذاری املاک) مرکز داده در جهان که خدمات هم‌مکانی و اتصال را ارائه می‌دهد.
• مزیت اصلی: ۲۶۰ مرکز داده را در ۷۱ بازار در سراسر جهان اداره می‌کند. به عنوان «صاحب‌خانه» زیرساخت محاسباتی هوش مصنوعی، Equinix مستقیماً از تقاضا برای گسترش خوشه‌های هوش مصنوعی سود می‌برد. تراکم توان بالاتر به معنای نرخ اجاره بالاتر در هر رک است که باعث ایجاد «تقویت مضاعف» از افزایش اجاره‌بها و ظرفیت گسترش‌یافته می‌شود.

8. CoreWeave (CRWVON) | ارزش بازار: حدود ۶۰ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: یک پلتفرم زیرساخت ابری که به طور خاص برای بارهای کاری هوش مصنوعی ساخته شده و اجاره قدرت محاسباتی GPU، خدمات ابری بومی هوش مصنوعی و هم‌مکانی مرکز داده را ارائه می‌دهد.
• مزیت اصلی: به شدت با انویدیا یکپارچه شده است؛ پایگاه مشتریان آن شامل بازیگران پیشرو هوش مصنوعی مانند OpenAI، Anthropic، متا، گوگل و مایکروسافت است. تا سه‌ماهه اول ۲۰۲۶، درآمد معوق آن ۹۹.۴ میلیارد دلار بود و راهنمای درآمد تمام‌سال ۱۲.۰ تا ۱۳.۰ میلیارد دلار است. به عنوان یک بازیگر «تخصصی» که صرفاً بر زیرساخت محاسباتی هوش مصنوعی متمرکز است، CoreWeave مستقیماً از تغییر صنعت از آموزش هوش مصنوعی به استنتاج سود می‌برد.

۳. مواد اولیه کلیدی: «سنگ بنای» هوش مصنوعی

9. Freeport-McMoRan (FCXON) | ارزش بازار: حدود ۹۹ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: یکی از بزرگترین تولیدکنندگان مس سهامی عام در جهان.
• مزیت اصلی: مس «شریان حیاتی» عصر برق‌رسانی است. از ارتقای شبکه برق و تولید ترانسفورماتور گرفته تا سیم‌کشی داخلی در مراکز داده، هر مرحله از گسترش قدرت محاسباتی هوش مصنوعی به مقادیر عظیمی مس متکی است. در پس‌زمینه دشواری تأییدیه‌ها برای معادن جدید، FCX با دارایی‌های معدنی مس با کیفیت بالا، در بلندمدت از ابرچرخه تقاضای مس ناشی از هوش مصنوعی سود خواهد برد.

10. MP Materials (MPON) | ارزش بازار: حدود ۱۰ میلیارد دلار

• کسب‌وکار اصلی: بزرگترین تولیدکننده عناصر کمیاب خاکی در نیمکره غربی، که تنها معدن فعال در مقیاس بزرگ عناصر کمیاب خاکی در ایالات متحده را اداره می‌کند.
• مزیت اصلی: عناصر کمیاب خاکی مواد اصلی برای موتورهای سروو ربات‌های هوش مصنوعی، تراشه‌های با کارایی بالا و بسته‌بندی پیشرفته هستند. در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶، این شرکت رکورد تولید اکسید نئودیمیم-پرازئودیمیم را ثبت کرد. به عنوان تنها شرکت مستقر در ایالات متحده با زنجیره تأمین عناصر کمیاب خاکی در مقیاس بزرگ، MP کاملاً با استراتژی‌های «امنیت زنجیره تأمین» اروپا و ایالات متحده همسو است و از صرفه ژئواستراتژیک قابل توجهی برخوردار است.

نتیجه‌گیری