BTC تنها 1.5% سوددهی، گسترش آزمایشات مالی بومی

بحث در مورد سوددهی دارایی‌های بیت‌کوین (BTC) از وام‌دهی متمرکز به سمت مالی زنجیره‌ای در حال انتقال است. با این حال، خود BTC مانند اتریوم (ETH) ساختار سوددهی استیکینگ پایه‌ای ندارد و فرضیات اعتماد متفاوتی برای دارایی‌های بسته‌بندی شده، لایه 2 و پروتکل‌های استیکینگ وجود دارد.

کسل لبز (Castle Labs) در مقاله تحلیلی که در 7 اوت منتشر کرد، BTC را به عنوان دارایی متمرکز بر قیمت تعریف کرد. در آن زمان، کسل لبز ارزش بازار BTC را حدود 1.3 تریلیون دلار (حدود 1791 تریلیون وون) و تعداد BTC‌های سودده را 311,000 عدد برآورد کرد که حدود 1.5% از کل عرضه فعال است.

بر اساس داده‌های کوین مارکت کپ در تاریخ 30، ارزش بازار BTC به 1,582,670,356,634 دلار (حدود 2180 تریلیون وون) رسید. اگرچه اندازه دارایی نسبت به زمان مرجع ارائه شده توسط کسل لبز افزایش یافته است، اما نگرانی در مورد اینکه ساختار سوددهی نتوانسته است با این اندازه همراه شود، همچنان باقی است.

مسیرهای سوددهی BTC که توسط کسل لبز جمع‌بندی شده‌اند شامل: △ وام‌دهی متمرکز △ دارایی‌های نمایشی مانند WBTC، cbBTC، tBTC و LBTC △ لایه 2 BTC △ مالی بومی BTC است. وام‌دهی متمرکز با خطرات امانت‌داری و طرف مقابل همراه است. دارایی‌های نمایشی برای استفاده BTC در زنجیره‌های دیگر از طریق امانت‌دار، امضاکننده پل و قراردادهای هوشمند عبور می‌کنند.

در این ساختار، کاربران فرصت‌های سوددهی را به دست می‌آورند، اما باید خطرات متفاوتی را نسبت به روش نگهداری مستقیم BTC بپذیرند. طراحی محافظه‌کارانه شبکه بیت‌کوین در حالی که امنیت و مقاومت در برابر سانسور را افزایش داده است، در عین حال استفاده از قابلیت‌های دیفای به سبک اتریوم را دشوار کرده است.

لایه 2 بیت‌کوین و پروتکل‌های استیکینگ تلاش‌هایی برای کاهش این فاصله هستند. کسل لبز بر این باور است که به دلیل اثبات کار (PoW) بیت‌کوین، ساختار UTXO، اسکریپت‌های محدود و فاصله طولانی بین بلوک‌ها، قرار دادن یک ماشین وضعیت دیفای پیچیده به طور مستقیم در BTC L1 دشوار است. بازار به گونه‌ای حرکت می‌کند که BTC را تا حد ممکن نزدیک به یک زنجیره نگه دارد و در عین حال محیط‌های اجرایی جداگانه یا ساختارهای استیکینگ را به آن اضافه کند.

دیفای لاما (DeFiLlama) در تاریخ 30، کل TVL زنجیره بیت‌کوین را 4,075,000,000 دلار (حدود 5 تریلیون و 6154 میلیارد وون) اعلام کرد. در همان صفحه، TVL پروتکل بابلون (Babylon Protocol) 3,049,000,000 دلار (حدود 4 تریلیون و 2015 میلیارد وون) و لامبارد (Lombard) 688,140,000 دلار (حدود 9489 میلیارد وون) برآورد شده است. TVL مربوط به دیفای BTC که کسل لبز ذکر کرده است، حدود 5.2 میلیارد دلار (حدود 7 تریلیون و 1656 میلیارد وون) است و دامنه و زمان جمع‌آوری آن متفاوت است.

استکس (STX) به عنوان نمونه‌ای از مالی بومی BTC مطرح می‌شود. استکس در تاریخ 30 ژوئیه اعلام کرد که هاردفورک PoX-5 را به پایان رسانده است. این به‌روزرسانی ساختاری را باز کرد که در آن BTC در زنجیره اصلی قفل می‌شود و سپس با پروتکل باند STX ترکیب می‌شود تا سوددهی BTC را به دست آورد.

استکس این ساختار را به عنوان استیکینگ بیت‌کوین توصیف می‌کند که بدون پل، بسته‌بندی و کاهش کار می‌کند. اولین باند جنسیس در بلوک 969,635 بیت‌کوین آغاز می‌شود. استکس در تاریخ 11 اوت در اطلاعیه‌ای زمان رسیدن به این بلوک را در حدود 10 سپتامبر پیش‌بینی کرد و اعلام کرد که اولین چرخه ساختاری محدود است که تنها نهادهای پیش‌تأیید شده در آن شرکت می‌کنند.

این مرحله یک چرخه باندینگ واقعی است که به جای باز شدن عمومی، سرمایه واقعی را وارد می‌کند. استکس در پایان اوت اطلاعیه‌های مربوط به فوردیفای (Fordefi)، بیت‌گو (BitGo) و هاشکی کلود (HashKey Cloud) را منتشر کرد. این روند به دنبال پیوستن زیرساخت‌های امانت‌داری و مدیریت نهادها به مالی بومی BTC برای انتقال به مرحله استفاده واقعی است.

راه‌حل‌های دیگری نیز به طور همزمان در حال اجرا هستند. سند بابلون توضیح می‌دهد که BTC می‌تواند به طور بومی استیک شود بدون اینکه به زنجیره‌های دیگر پل زده شود. در عین حال، اگر تأییدکننده‌ها به طور مخرب عمل کنند، ممکن است برخی از BTC‌ها کاهش یابند.

لامبارد در سند خود اعلام کرد که 3 میلیارد دلار (حدود 4 تریلیون و 1340 میلیارد وون) BTC به onboard شده است. سود LBTC از استراتژی کال پوشش که توسط مدیر سرمایه‌گذاری بیت‌وایز (Bitwise) مدیریت می‌شود، به دست می‌آید و هدف APY خالص 2.5% به عنوان هدف متغیر توضیح داده شده است.

مقایسه با اتریوم انجام می‌شود. صفحه استیکینگ رسمی اتریوم در تاریخ 30 نشان می‌دهد که 34% از کل ETH استیک شده و APR فعلی 2.5% است. BTC هیچ نرخ سوددهی پایه‌ای مشابهی ندارد.

این تفاوت با روند قبلی که مدل‌های سود بلاکچین به سمت کارمزدهای اپلیکیشن و جریان‌های کاربران منتقل می‌شود، مرتبط است. در حالی که زنجیره تحت فشار است تا ساختار سوددهی را توضیح دهد، اکوسیستم BTC به دنبال روش‌های مالی است که به طور قابل توجهی امنیت مدل را تضعیف نکند.

واکنش بازار به یک سمت نمی‌رود. در بحث SIP-045 در انجمن استکس، نظرات مثبت به عنوان یک فرصت بزرگ و همچنین انتقادات در مورد افزایش انتشار، بار تورمی و آسیب به اعتماد دارندگان بلندمدت مطرح شده است. تقاضا برای تغییر BTC از دارایی‌ای که فقط برای سرگرمی است به دارایی‌ای که قابل استفاده است، تأیید شده است، اما اینکه چه ساختار اعتمادی و طراحی توکنی پذیرفته شود، هنوز در حوزه بحث است.

اولین باند جنسیس استکس در بلوک 969,635 بیت‌کوین که پیش‌بینی شده است در حدود 10 سپتامبر به آن برسد، آغاز خواهد شد. اولین چرخه به صورت ساختاری محدود است که تنها نهادهای پیش‌تأیید شده در آن شرکت می‌کنند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.