فشار بر Coinbase افزایش می‌یابد؛ استیبل‌کوین‌های سودده به هفته سرنوشت‌ساز تصمیم‌گیری می‌رسند

عنوان اصلی: Coinbase فشارها را افزایش می‌دهد؛ هم‌زمان لایحه ارز دیجیتال به مرحله بررسی در کمیته سنا می‌رسد
نویسندگان اصلی: Emily Mason، Olga Kharif و Lydia Beyoud، بلومبرگ
ترجمه: Peggy، BlockBeats

یادداشت سردبیر: با شکل‌گیری تدریجی مقررات ارز دیجیتال در ایالات متحده، «سازوکار پاداش» استیبل‌کوین به کانون تازه‌ای از مناقشه تبدیل شده است. Coinbase هشدار داده است که اگر کنگره در لایحه ساختار بازار که به‌زودی بررسی می‌شود، پلتفرم‌ها را از ارائه پاداش استیبل‌کوین به کاربران منع کند، ممکن است حمایت خود را پس بگیرد.

در ظاهر، این اختلاف بر سر یک قاعده تشویقی تجاری است؛ اما در اصل، مرز منافع میان پلتفرم ارز دیجیتال و نظام بانکداری سنتی را تحت‌تأثیر قرار می‌دهد. صنعت بانکداری نگران است که پاداش‌های استیبل‌کوین باعث خروج سپرده‌ها و تضعیف پایه اعتباری شود؛ در مقابل، پلتفرم‌هایی مانند Coinbase معتقدند این سازوکار با مقیاس استیبل‌کوین‌ها، اثر شبکه‌ای دلار آمریکا و انصاف در رقابت صنعتی ارتباط دارد.

متن اصلی در ادامه آمده است:

مدیرعامل Coinbase، Brian Armstrong

شرکت Coinbase Global Inc. فشار بر قانون‌گذاران آمریکا را افزایش داده است تا بتواند امکان ارائه پاداش به مشتریانی را که استیبل‌کوین نگه می‌دارند حفظ کند. این شرکت معتقد است اگر برخی محدودیت‌های در حال بررسی در لایحه مهم ارز دیجیتال که انتظار می‌رود روز دوشنبه منتشر شود گنجانده شوند، این کسب‌وکار به خطر می‌افتد.

به گفته فردی آگاه از دیدگاه‌های این شرکت، اگر متن لایحه شامل هر چیزی فراتر از «تقویت افشای اطلاعات مربوط به پاداش» باشد، بزرگ‌ترین صرافی ارز دیجیتال آمریکا ممکن است درباره ادامه حمایت از لایحه ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال تجدیدنظر کند. انتظار می‌رود این لایحه روز پنجشنبه دست‌کم در یکی از کمیته‌های سنا وارد مرحله بررسی و اصلاح شود.

Coinbase به درخواست اظهارنظر پاسخی نداد.

منابع صنعتی گفتند یکی از گزینه‌های در دست بررسی، محدودکردن واجدان شرایط دریافت پاداش به مؤسسات مالی تحت نظارت است. این رویکرد در صنعت بانکداری تا حدی مورد حمایت قرار گرفته است، زیرا بانک‌ها معتقدند حساب‌های استیبل‌کوینیِ سودده می‌توانند سپرده‌ها را از نظام بانکداری سنتی «بمکند». Coinbase برای دریافت منشور تراست ملی درخواست داده است؛ اگر این درخواست تأیید شود، ممکن است بتواند طبق قواعد یادشده همچنان چنین پاداش‌هایی ارائه دهد. بااین‌حال، شرکت‌های بومیِ حوزه ارز دیجیتال خواهان حفظ مدل «پاداش پلتفرمی» بدون نیاز به مجوز هستند و هشدار داده‌اند که محدودیت‌های گسترده‌تر می‌تواند فضای رقابتی این صنعت را مختل کند.

تهدید به «پس‌گرفتن حمایت» را نباید دست‌کم گرفت. صنعت ارز دیجیتال در چرخه انتخاباتی 2023-2024 از نظر هزینه‌کرد سیاسی شرکت‌ها در جایگاه نخست قرار داشت و مبالغ قابل‌توجهی را به نامزدهای مورد حمایت خود اختصاص داد. Coinbase، به رهبری هم‌بنیان‌گذار و مدیرعاملش Brian Armstrong، مبلغ ⁦$1M⁩ به مراسم تحلیف ریاست‌جمهوری Donald Trump اهدا کرد و از جمله شرکت‌هایی بود که هزینه ساخت سالن غذاخوری در کاخ سفید را تأمین کردند.

موضوع مشوق‌ها برای Coinbase اهمیت زیادی دارد. این صرافی بخشی از درآمد بهره حاصل از ذخایر استیبل‌کوین Circle Internet Group Inc.'s ref="/wiki/article/usd-coin-usdc-269">USDC را با Circle به اشتراک می‌گذارد. USDC نگهداری‌شده در پلتفرم Coinbase منبع درآمدی باثبات فراهم می‌کند که به‌ویژه در بازارهای نزولی اهمیت دارد. Coinbase همچنین مقدار اندکی از سهام Circle را در اختیار دارد؛ Circle در حال حاضر بزرگ‌ترین ناشر استیبل‌کوین منطبق با مقررات آمریکا است که در قانونی مصوب ماه ژوئیه تعیین شده‌اند.

برای نمونه، Coinbase با ارائه پاداش ⁦%3.5⁩ به USDC موجود در حساب‌های Coinbase One، کاربران را تشویق می‌کند تا USDC خود را در این پلتفرم نگه دارند. اگر قانون‌گذاری ساختار بازار چنین اقدام‌های تشویقی را ممنوع کند، ممکن است میزان استیبل‌کوین‌های نگهداری‌شده در پلتفرم کاهش یابد و بر درآمد کلی Coinbase از استیبل‌کوین‌ها اثر بگذارد. طبق داده‌های بلومبرگ، انتظار می‌رود این درآمد تا سال 2025 به ⁦$1.3B⁩ برسد.

البته، نکته اصلی در جزئیات نهفته است و هنوز نمی‌توان اثرات را به‌طور کامل مشخص کرد؛ همه‌چیز به عبارت‌بندی دقیق قانون بستگی دارد. بااین‌حال، منابع آگاه از موضوع گفته‌اند که قانون‌گذاری به مشوق‌ها نیز اشاره خواهد کرد.

《قانون GENIUS》

دولت دوم Trump به‌سرعت تحولی «مثبت» برای صنعت دارایی‌های دیجیتال رقم زد؛ از جمله تصویب نخستین چارچوب نظارتی فدرال برای انتشار استیبل‌کوین در ماه ژوئیه که «قانون GENIUS» نام دارد. پس از امضای این قانون، مجموعه‌ای از اعلامیه‌ها از سوی خرده‌فروشان و مؤسسات مالی سنتی درباره قصد ورود به حوزه استیبل‌کوین منتشر شد. حتی پیش از آنکه این قانون رسماً لازم‌الاجرا شود، World Liberty Financial که اعضای خانواده Trump از بنیان‌گذاران آن هستند، استیبل‌کوین اختصاصی خود با نام USD1 را عرضه کرده بود.

با وجود حمایت دولت از تسریع روند قانون‌گذاری، مسئله «پاداش استیبل‌کوین» اجماع دوحزبی پیرامون لایحه ساختار بازار را تضعیف می‌کند. هشدار Coinbase درباره احتمال پس‌گرفتن حمایت نشان می‌دهد که تشدید تنش می‌تواند روند قانون‌گذاری را کند کند و حتی به تصویب‌نشدن قانون در سال جاری بینجامد. Nathan Dean، تحلیلگر Bloomberg Intelligence، می‌گوید اگر در مرحله بررسی، حمایت دوحزبی وجود نداشته باشد، احتمال تصویب قوانین مرتبط در نیمه نخست سال جاری ممکن است به کمتر از ⁦%70⁩ کاهش یابد.

«قانون GENIUS» ناشران استیبل‌کوین را از پرداخت هرگونه بهره یا درآمد به کاربران صرفاً در ازای نگهداری توکن منع می‌کند؛ اما شرکای توزیع شخص ثالث، مانند Coinbase، را از ارائه پاداش بر اساس موجودی مشتریان منع نمی‌کند.

صنعت بانکداری به‌شدت با ارائه پاداش استیبل‌کوین از سوی صرافی‌ها مخالف است و استدلال می‌کند که این کار اندازه سپرده‌ها در نظام بانکی را کاهش می‌دهد و توان وام‌دهی به جوامع محلی را تضعیف می‌کند.

انجمن بانکداران آمریکا در نامه‌ای اخیر نوشت: «اگر میلیاردها دلار از وام‌دهی بانک‌های محلی خارج شود، کسب‌وکارهای کوچک، کشاورزان، دانشجویان و خریداران خانه در شهرهایی مانند شهرهای ما تحت‌تأثیر قرار خواهند گرفت. صرافی‌های ارز دیجیتال و شرکت‌های وابسته به آن‌ها که استیبل‌کوین عرضه می‌کنند، برای پرکردن این خلأ وام‌دهی طراحی نشده‌اند و نمی‌توانند محصولات تحت پوشش بیمه FDIC ارائه دهند؛ اما در بازاریابی تهاجمی خود اغلب به‌راحتی این واقعیت را نادیده می‌گیرند.»

در مقابل، صنعت ارز دیجیتال تلاش‌های بخش بانکداری را تلاشی برای برهم‌زدن اجماعی می‌داند که پیش‌تر در «قانون GENIUS» حاصل شده است. Faryar Shirzad، مدیر ارشد سیاست‌گذاری Coinbase، اخیراً در پلتفرم X نوشت و بر اهمیت حفظ سازوکار پاداش مرتبط با استیبل‌کوین‌ها برای پاسداری از سلطه دلار تأکید کرد. او همچنین خاطرنشان کرد که چین اخیراً برنامه‌هایی برای پرداخت بهره به ارز دیجیتال بانک مرکزی خود، یعنی یوان دیجیتال، اعلام کرده است.

این تنش سناتورها را در موقعیتی دشوار قرار داده است. فعالان و ناظران صنعت می‌گویند از یک سو دولت به‌دنبال تصویب قوانین بیشتر است و از سوی دیگر، قانون‌گذاران ناچارند درباره موضوعی تصمیم بگیرند که تقریباً هیچ‌یک از طرف‌ها حاضر به مصالحه بر سر آن نیستند.

افراد آگاه می‌گویند یک راه‌حل میانه می‌تواند این باشد که فقط نهادهای دارای منشور بانکی یا مؤسسات مالی اجازه داشته باشند بر اساس موجودی استیبل‌کوین کاربران به آن‌ها پاداش بدهند. اداره کنترل ارز (OCC) اخیراً با فعالیت پنج شرکت ارز دیجیتال به‌عنوان بانک‌های تراست ملی، به‌صورت مشروط موافقت کرده است. بااین‌حال، این موافقت‌ها با مخالفت شدید گروه‌های لابی‌گر بانکی روبه‌رو شده‌اند؛ این گروه‌ها معتقدند شرکت‌های ارز دیجیتال در حال گسترش مرزهای «منشور تراست با هدف محدود» هستند و ممکن است ثبات نظام مالی آمریکا را تهدید کنند. با توجه به سوابق موجود در زمینه صدور مجوز، گنجاندن امکان ارائه بازده از سوی شرکت‌های دارای منشور در لایحه ساختار بازار می‌تواند برخی از فعالان صنعت ارز دیجیتال را راضی کند.

بااین‌حال، برخی فعالان صنعت معتقدند حتی اگر محدودیت‌هایی اعمال شود، نتیجه فقط بازی «موش‌کور» خواهد بود؛ شرکت‌های ارز دیجیتال پیوسته راه‌های تازه‌ای برای پاداش‌دادن به کاربران پیدا می‌کنند.

William Gaybrick، رئیس فناوری و کسب‌وکار شرکت بزرگ پرداخت Stripe، سال گذشته در مصاحبه‌ای گفت: «هیچ شرایطی وجود ندارد که نتوانیم در یک اپلیکیشن به مصرف‌کنندگان پاداش بدهیم. اگر سناریویی را در نظر بگیرید که در آن استیبل‌کوین را درون یک اپلیکیشن نگه می‌دارید، آن اپلیکیشن همیشه راهی برای پاداش‌دادن به رفتار شما پیدا می‌کند.»

[پیوند مقاله اصلی]

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.