مدیر اجرایی پیشین گلدمن ساکس، پلتفرم معاملاتی CeDeFi منطبق با مقررات ساخت

در طول سال‌ها، رویدادهای بزرگ و سرنوشت‌ساز در صنعت ارز دیجیتال تقریباً همیشه حول محور صرافی‌ها بوده‌اند.

بایننس جریمه‌ای به مبلغ ⁦$4.3B⁩ پرداخت کرد و رکورد بزرگ‌ترین جریمه در تاریخ کارآفرینی چین را ثبت کرد؛ Bybit قربانی هک ⁦$1.5B⁩ شد و رکورد تازه‌ای برای بزرگ‌ترین حمله هکی منفرد جهان به‌جا گذاشت؛ Bitget به بازار دانشگاهی وارد شد و در دانشگاه‌های بزرگ، سفیران دانشجویی جذب کرد؛ OKX نیز به بازارهای مردمی توجه ویژه‌ای نشان داد و با عرضه PI Coin، هودلرهای قدیمی واقعی را بار دیگر با شیوه‌های معاملاتی صرافی‌ها آشنا کرد.

صرافی‌ها هم دروازه ورود به صنعت هستند و هم آینه آن. در گذشته، برجسته‌ترین عبارت روی این آینه «پذیرش انبوه» بود که نماد رشد به‌شمار می‌رفت. اما امروز به نظر می‌رسد اولویت رشد جای خود را به «رعایت مقررات» می‌دهد.

دوران «اول رشد، بعد رعایت مقررات» به پایان رسیده است

صرافی‌های نخستین بیشتر شبیه 108 قهرمان کوه لیانگ بودند؛ قهرمانانی مردمی که با راهبرد «اول رشد، بعد رعایت مقررات» به‌سرعت گسترش می‌یافتند. اما پس از جریمه نجومی ⁦$4.3B⁩ بایننس، همه متوجه هزینه سنگین این رویکرد شدند. بایننس ناچار شد دفتر سنگاپور خود را تعطیل کند، Bybit فرانسه را به مقصد دبی ترک کرد و OKX به‌دلیل مشکلات مربوط به رعایت مقررات از بازارهای هند و نیجریه خارج شد. صنعت صرافی‌ها آشفته است و صرافی‌های تازه‌وارد به‌سختی می‌توانند «الگوی کاری» بایننس را تکرار کنند.

با نگاهی به گذشته، به نظر می‌رسد راهبرد «اول رعایت مقررات، بعد رشد» که Coinbase نماینده آن است، مسیر درستی باشد. هزینه‌های رعایت مقررات بالاست؛ هزینه‌های حقوقی به میلیون‌ها دلار می‌رسد و محدودیت‌هایی مانند فهرست شدن تعداد کمتری از دارایی‌ها و نداشتن معاملات مشتقه، به کاهش حجم معاملات و سود می‌انجامد.

اما همان‌طور که می‌گویند، آهسته رفتن یعنی زود رسیدن. امروز نسبت قیمت به سود Coinbase برابر با 22 است، ارزش بازار کل آن حدود ⁦$52B⁩ است و همین «رعایت مقررات» حسادت بازارهای سرمایه را برانگیخته است. خرید یا سرمایه‌گذاری در صرافی‌های ارز دیجیتال، برنامه‌ای است که نهادهای وال‌استریت در حال حاضر دنبال می‌کنند.

و صرافی‌های منطبق با مقررات، مناسب‌ترین گزینه‌ها برای تملک هستند.

نه‌فقط صرافی‌های سودآوری مانند Coinbase؛ حتی صرافی‌هایی با عملکرد ضعیف مانند Bakkt نیز می‌توانند هدف قرار بگیرند. پس از انتشار خبر مذاکرات این شرکت با TMTG، شرکت پشتیبان شبکه اجتماعی Truth Social متعلق به ترامپ، قیمت سهام Bakkt ⁦%162⁩ جهش کرد؛ آن هم تنها به‌دلیل داشتن مجوز نظارتی. برای نمونه، بایننس که جریمه‌ای به مبلغ ⁦$4.3B⁩ پرداخت کرده و تازه به‌سختی وارد قلمرو «رعایت مقررات» شده، همچنان هدفی جذاب است؛ این شرکت اخیراً از سرمایه‌گذاری ⁦$2B⁩ از سوی MGX، نهاد برجسته‌ای که دولت ابوظبی تأسیس کرده، خبر داد.

پیوستن به حلقه درونی، دروازه دسترسی به قدرت، منابع و بازار را می‌گشاید. به‌ویژه در دوره چهار‌ساله «رفیق‌سالاری» ترامپ، نفوذ به حلقه درونی انجام هر کار دیگری را آسان‌تر می‌کرد.

رعایت مقررات محبوب همه است؛ عدم رعایت مقررات به حاشیه رانده می‌شود.

GRVT: پلتفرم معاملاتی ترکیبی با تأکید بر رعایت مقررات و نوآوری

اگر Coinbase نمونه موفق راهبرد «اول رعایت مقررات، بعد رشد» باشد، GRVT شاید نام بعدی باشد که ارزش توجه دارد.

تا پایان سال 2024، GRVT مجوز کسب‌وکار دارایی دیجیتال کلاس اصلاح‌شده (M) را از اداره پولی برمودا (BMA) دریافت کرده بود؛ این مجوز به GRVT اجازه می‌داد به‌عنوان یک DEX تحت نظارت فعالیت کند. فرایند دریافت مجوز 15 ماه طول کشید و با زمان آغاز آزمایش شبکه اصلی برای کاربران نهادی در ⁦04/12⁩ هم‌زمان شد.

GRVT پس از دریافت مجوز اولیه کلاس M براساس قانون کسب‌وکار دارایی دیجیتال برمودا (DABA)، قصد دارد تا اواسط سال 2025 برای مجوز کلاس کامل (F) درخواست دهد تا دامنه فعالیت‌های خود را گسترش دهد. این یعنی GRVT نه‌تنها می‌تواند در حوزه صرافی متمرکز (CEX) به‌طور منطبق با مقررات فعالیت کند، بلکه می‌تواند با هویتی منطبق با مقررات در فضای DEX نیز کسب‌وکار داشته باشد و یک پلتفرم معاملاتی واقعی CeDeFi (مالی متمرکز + غیرمتمرکز) شکل دهد.

شایان ذکر است که GRVT تنها شرکتی نیست که چارچوب نظارتی برمودا را انتخاب کرده است. Kraken، به‌عنوان هفتمین CEX بزرگ جهان، برمودا را نیز به‌عنوان نقطه آغاز نظارتی برای پلتفرم معاملات مشتقه خود برگزیده است. پشت این انتخاب، نظام منضبط و جاافتاده برمودا قرار دارد که از سال 2017 متعهد بوده چارچوبی نظارتی و شفاف برای کسب‌وکارهای دارایی دیجیتال فراهم کند.

افزون بر این، GRVT فعالانه در پی دریافت مجوزهای مختلف انطباق جهانی، از جمله VARA (دبی)، ADGM (ابوظبی) و MiCA (اتحادیه اروپا) است تا برتری خود در زمینه رعایت مقررات را بیش‌ازپیش تقویت کند و به‌سوی بازار آمریکای شمالی پیش برود.

پیش از راه‌اندازی شبکه اصلی در پایان دسامبر گذشته، GRVT از 17 بازارساز برتر ارز دیجیتال (تأمین‌کنندگان نقدینگی) تعهدهای راهبردی دریافت کرده بود. این توافق‌ها شامل فراهم‌کردن حجم معاملات ماهانه ⁦$42B⁩ برای پشتیبانی از توسعه نقدینگی پلتفرم می‌شد. همه این تأمین‌کنندگان نقدینگی از نهادهای شناخته‌شده صنعت هستند؛ از جمله Galaxy Trading Asia، Ampersand، Amber Group، IMC، Flow Traders، Pulsar، QCP، Selini و نهادهای دیگر.

در حال حاضر، GRVT بیش از 50 شریک و مشتری نهادی دارد و نزدیک به 30,000 کاربر خرد نیز فرایند تأیید هویت KYC را تکمیل کرده‌اند.

برای ترویج بهتر و تشویق پذیرش نهادی، GRVT با CoinRoutes، یکی از بزرگ‌ترین سامانه‌های مدیریت اجرای سفارش ارز دیجیتال (OEMS) در جهان، یکپارچه شده است. معامله‌گران نهادی اکنون می‌توانند مستقیماً از طریق رابط CoinRoutes به GRVT دسترسی داشته باشند و مجموعه‌ای از قابلیت‌های پیشرفته معاملاتی را به‌کار گیرند؛ از جمله اجرای بهینه معاملات در چندین استخر نقدینگی، داشبورد داده‌های بازار، تحلیل هزینه تراکنش (TCA)، پشتیبانی از راهبردهای معاملاتی پیچیده در دارایی‌ها و جفت‌های معاملاتی و موارد دیگر.

مدیریت CeDeFi روی زنجیره و خارج از زنجیره

بیایید نگاهی کوتاه به تاریخچه پلتفرم‌های معاملاتی بیندازیم. در سال 2020 و در شرایطی که فدرال رزرو نقدینگی عظیمی به بازار تزریق می‌کرد، گروهی از DEXها به رهبری Uniswap با تکیه بر استخراج نقدینگی و مدل بازارساز خودکار (AMM) به‌سرعت رشد کردند. تا ⁦10/2020⁩، Uniswap به چهارمین صرافی بزرگ ارز دیجیتال جهان تبدیل شده بود و پس از سه غول HBO (Huobi، Binance و OKEx) قرار داشت؛ این پلتفرم به‌تدریج قدرت قیمت‌گذاری CEXها را به چالش می‌کشید.

آن زمان همه بحث می‌کردند که آیا DEX واقعاً جایگزین CEX خواهد شد یا نه.

امروز پاسخ کاملاً روشن است: DEX برای جایگزینی CEX نیامده، بلکه قرار است مکمل آن باشد؛ به‌ویژه با جذب بازار دنباله‌بلندی که دسترسی به آن دشوار است.

GRVT تنها شرکتی نیست که پتانسیل ترکیب CeFi و DeFi را تشخیص داده است. در سال‌های اخیر، مفهوم CeDeFi به‌تدریج شکل گرفته و شرکت‌های بیشتری این مدل را به‌کار گرفته‌اند. برای نمونه، در ⁦11/2024⁩، SafePal اعلام کرد که اصول CeDeFi را در مینی‌اپ تلگرام خود به‌کار می‌گیرد و خدمات پلتفرم معاملاتی ارز دیجیتال منطبق با مقررات و کارت‌های دیجیتال Visa را ارائه می‌دهد. نمونه دیگر، کیف پول WEB3 توسعه‌یافته توسط OKX است.

بااین‌حال، دوباره به موضوع اصلی این مقاله می‌رسیم: رعایت مقررات. با اینکه SEC پس از روی کار آمدن دولت ترامپ، شکایت خود علیه Uniswap را پس گرفت، این به معنای آن نیست که پروژه‌های فعال در حوزه DEX می‌توانند هر کاری می‌خواهند انجام دهند. رعایت مقررات همچنان موضوعی کلیدی است.

بازار به پلتفرم معاملاتی‌ای نیاز دارد که از مزیت نقدینگی CEX برخوردار باشد، شفافیت DEX را داشته باشد و در عین حال مقررات را رعایت کند. GRVT با همین هدف وارد این صنعت شده است.

بااین‌حال، هماهنگ‌کردن CEX و DEX کار آسانی نیست. چه چیزی باید روی زنجیره انجام شود و چه چیزی باید خارج از زنجیره باقی بماند؟

بیایید پاسخ GRVT به این مسئله و شیوه مدیریت جریان وجوه روی زنجیره و خارج از زنجیره را بررسی کنیم: در ابتدا، عملیات روزمره کاربران خارج از زنجیره انجام می‌شود تا تأخیر و هزینه تراکنش کاهش یابد. عملیات مرتبط با وجوه در نهایت به زنجیره منتقل می‌شود.

مشخص‌تر اینکه، سفارش‌های معاملاتی ابتدا خارج از زنجیره با یکدیگر تطبیق داده می‌شوند و سپس برای تسویه نهایی به زنجیره منتقل می‌شوند؛ اقدامات تسویه ابتدا خارج از زنجیره آغاز و سپس روی زنجیره اعتبارسنجی می‌شوند؛ ایجاد حساب معاملاتی، اتصال کیف پول و مواردی از این دست ابتدا خارج از زنجیره انجام و سپس روی زنجیره تأیید می‌شوند؛ انتقال وجه میان‌حسابی و برون‌حسابی نیز ابتدا خارج از زنجیره پردازش و در نهایت روی زنجیره تسویه می‌شود.

تمام عملیات مرتبط با امنیت وجوه در نهایت به زنجیره GRVT منتقل می‌شوند و با استفاده از اثبات‌های دانش صفر (ZKP) اتریوم مورد تأیید قرار می‌گیرند.

عملیات مشخص روی زنجیره عبارت‌اند از: پس از تکمیل تطبیق سفارش‌ها، تسویه نهایی معامله روی زنجیره انجام می‌شود؛ اعتبارسنجی‌های مدیریت ریسک، مانند تسویه اجباری موقعیت‌های پرریسک، روی زنجیره تأیید می‌شوند؛ عملیات مدیریت حساب، مانند اتصال کیف پول، روی زنجیره تأیید می‌شوند؛ و انتقال و مدیریت وجوه نیز در نهایت روی زنجیره اعتبارسنجی و تسویه می‌شود.

برای تحقق این هدف، وجود تیمی قابل‌اعتماد با تجربه نظارتی، تخصص فنی و سابقه فعالیت در معاملات ضروری است.

تیم GRVT: پیشینه بین‌المللی و حرفه‌ای‌گری در سطح عالی

تیم GRVT بسیار بین‌المللی و حرفه‌ای است و در حال حاضر بیش از 50 عضو دارد. اعضای تیم از حوزه‌های مالی سنتی (TradFi)، امور مالی ارز دیجیتال و شرکت‌های فناوری پیشرو در جهان می‌آیند؛ از جمله Goldman Sachs، JPMorgan، Nomura، DBS Bank، Facebook، Cronos، OKX، Bybit و دیگر برندهای برتر WEB2 و WEB3.

از چپ به راست: Matthew Quek (مدیر عملیات)، Hong Yea (مدیرعامل)، Aaron Ong (مدیر فناوری)

Hong Yea، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل، پیش‌تر به مدت یک دهه در Credit Suisse و Goldman Sachs معامله‌گر بود و در Goldman Sachs به سمت مدیر اجرایی ارتقا یافت. او GRVT را در آستانه سقوط بازار ارز دیجیتال در ⁦05/2022⁩ تأسیس کرد.

پیشینه چندفرهنگی و دیدگاه جهانی Hong Yea به او امکان می‌دهد میان امور مالی سنتی و بازار ارز دیجیتال پلی بی‌دردسر ایجاد کند و راهبرد توسعه‌ای برای GRVT تدوین کند که با روندهای جهانی رعایت مقررات هم‌راستا باشد.

مطالعه مرتبط: «ترک گلدمن ساکس در میانه راه برای کارآفرینی؛ مدیرعامل GRVT درباره دوراهی اعتماد، نگه‌داری دارایی و خودنگه‌داری در امور مالی مدرن صحبت می‌کند»

Matthew Quek، هم‌بنیان‌گذار و مدیر عملیات، پیش از پیوستن به GRVT در DBS Bank و آژانس فناوری دولت سنگاپور (GovTech Singapore) کار کرده است. او رهبری تیم بلاک‌چین و پرداخت DBS Bank را بر عهده داشت و اجرای پروژه هویت دیجیتال ملی را هدایت کرد. پیشینه حرفه‌ای او این امکان را فراهم می‌کند که به‌طور مؤثر میان نظام مالی سنتی و معاملات دارایی دیجیتال پیوند برقرار کند و اطمینان دهد نوآوری کسب‌وکار GRVT در چارچوب مقررات انجام می‌شود.

Aaron Ong، هم‌بنیان‌گذار و مدیر فناوری، متخصص مهندسی محصول و نرم‌افزار است و تفکر راهبردی را با رهبری فنی ترکیب می‌کند. او در رشته‌های ریاضی و علوم کامپیوتر از Yale-NUS College پیشینه‌ای قوی دارد و در شرکت‌های پیشرویی مانند Facebook، Sea و Cronos Labs سمت‌های کلیدی داشته است. Aaron در دوران فعالیت خود در Facebook، پروژه‌های اصلی زیرساخت داده را هدایت کرد و حریم خصوصی داده‌ها و بهره‌وری عملیاتی را به‌طور چشمگیری بهبود داد. او همچنین بیشتر از ⁦30⁩ مهندس را در Cronos Labs زیرمجموعه Cryptocom رهبری کرد و بر حوزه‌های DeFi و NFT تمرکز داشت.

Aaron در GRVT مسئول معماری فنی و نوآوری است و تیم‌های مهندسی و DevSecOps را برای پیشبرد مدل معاملاتی ترکیبی مشتقه GRVT رهبری می‌کند. مدل معاملاتی طراحی‌شده توسط او، تطبیق سفارش خارج از زنجیره را با سازوکارهای تسویه روی زنجیره ترکیب می‌کند و توان پردازش 600,000 تراکنش در ثانیه (TPS) را دارد؛ در نتیجه، محیطی کارآمد، شفاف و منطبق با مقررات برای معاملات در GRVT فراهم می‌شود.

در زمینه جذب سرمایه، GRVT تاکنون در مجموع ⁦$14.3M⁩ سرمایه جذب کرده است. آخرین دور راهبردی ⁦$5M⁩ سرمایه داشت و Further Ventures، صندوقی زیرمجموعه صندوق ثروت ملی ابوظبی، به‌تنهایی در آن سرمایه‌گذاری کرد؛ همه این سرمایه‌ها از نوع سرمایه‌گذاری سهامی بودند. سرمایه‌گذاران پیشین شامل شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر برتر، مانند ABCDE و Delphi Ventures، هستند.

⁦%20⁩ تخصیص ایردراپ

شایان توجه است که GRVT اخیراً نسبت تخصیص ایردراپ را اعلام کرده و مجموع ایردراپ برابر با ⁦%20⁩ از کل عرضه توکن GRVT خواهد بود.

این ⁦%20⁩ از توکن‌ها میان سه استخر پاداش جداگانه تقسیم می‌شود: ⁦%5⁩ پاداش اکوسیستم؛ ⁦%11.5⁩ پاداش معامله‌گران؛ ⁦%3.5⁩ پاداش تأمین‌کنندگان نقدینگی.

از این میان، ⁦%75⁩ از پاداش ایردراپ مستقیماً براساس امتیازهای کاربران در پلتفرم تعیین می‌شود و ⁦%25⁩ به استخر پاداش جامعه اختصاص می‌یابد. این بخش، براساس سطح نشان و تعداد نشان‌ها، به کاربرانی پاداش می‌دهد که در بلندمدت مشارکت‌های کوچک اما مستمر داشته‌اند.

تعداد 9 سطح فعلی نشان به 12 سطح افزایش می‌یابد تا سازوکار مشوق‌ها بهینه شود. معامله‌گرانی که از API استفاده نمی‌کنند نیز امتیاز معاملاتی دوبرابر دریافت خواهند کرد؛ این امر به معامله‌گران خرد امکان می‌دهد پاداش بیشتری بگیرند و درآمد پاداش خود را افزایش دهند.

جمع‌بندی

در فضای رقابتی فزاینده پلتفرم‌های معاملاتی ارز دیجیتال، رعایت مقررات مسیر تازه پیش رو و موضوعی اجتناب‌ناپذیر است. صرافی‌هایی که الزامات انطباق را برآورده می‌کنند، نه‌تنها می‌توانند مدت بیشتری دوام بیاورند، بلکه به اهداف سرمایه‌گذاری نیز تبدیل می‌شوند.

در آینده تنها دو نوع پلتفرم معاملاتی وجود خواهد داشت: پلتفرم‌های دارای مجوز و منطبق با مقررات، و پلتفرم‌هایی که نمی‌توانند وارد میدان شوند.

این راهبرد GRVT است: این شرکت با قرار دادن رعایت مقررات به‌عنوان سنگ‌بنای کار و در نظر گرفتن حوزه‌های CeFi و DeFi، می‌خواهد شکل آینده پلتفرم معاملاتی را در قالب مدل CeDeFi بسازد و برای به‌دست‌آوردن جایگاهی در دور تازه رقابت پلتفرم‌های معاملاتی تلاش کند.

برای آگاهی از نتیجه نهایی، باید منتظر پیشرفت‌های بیشتر محصول GRVT و عرضه جفت‌های معاملاتی بیشتر بمانیم.