چگونه Micron به ارزش بازار یک تریلیون دلاری دست یافت، در حالی که Samsung به چرخه‌های فناوری و Hynix به HBM متکی است؟

**نویسنده: وانگ جیان

تحلیل کسب‌وکار لیشی | تولید شده

یک غول تریلیون دلاری دیگر متولد شد. در شامگاه ۲۶ مه، ارزش سهام Micron Technology جهش یافت و ارزش بازار کل آن از ۱ تریلیون دلار فراتر رفت.

شرکت Micron Technology که در سال ۱۹۷۸ در بویزی، شهری کوچک در داخل خاک آمریکا و بدون زیرساخت‌های صنعت نیمه‌هادی تأسیس شد، اکنون در میان سه تولیدکننده برتر تراشه‌های حافظه در جهان قرار دارد و بازار DRAM را با Samsung و SK Hynix تقسیم می‌کند. در میان چندین دور چرخه‌های صنعتی، صنعت حافظه ژاپن تقریباً به پایان راه خود رسیده و رقبای آمریکایی یکی پس از دیگری از بازار خارج شده‌اند، اما Micron سرسختانه دوام آورده است؛ مسیری که بقای آن با جنجال و دسیسه همراه بوده است.

در طول توسعه خود، Micron فاقد حمایت‌های سیاسی و پشتوانه سرمایه قابل‌توجه بود، اما بارها با استفاده از ابزارهای سیاسی و حقوقی از بحران‌های صنعت عبور کرد: شکایت‌های اولیه علیه شرکت‌های ژاپنی به دلیل دامپینگ، ایفای نقش به عنوان افشاگر برای فرار از مسائل ضدانحصار، و متعاقباً لابی‌گری برای مداخله در رقابت‌های صنعتی که برچسب «فرصت‌طلب سیاسی» را برایش به ارمغان آورد. اهرم‌های سیاسی تنها برای آن زمان خریدند، در حالی که کنترل شدید هزینه‌ها و دهه‌ها انباشت مهندسی به این شرکت اجازه داد تراشه‌های کوچک‌تر و بازده ویفر بالاتری تولید کند و در برابر شوک‌های چرخه قیمت صنعت مقاومت نماید.

با این حال، قضاوت‌های استراتژیک نادرست، خطرات پنهانی را ایجاد کرده است؛ خرید Elpida باعث شد تا دهه طلایی HBM از دست برود و در عصر هوش مصنوعی، این شرکت در مسیر محصولات پیشرفته به‌طور قابل‌توجهی عقب مانده است. در حال حاضر، Micron در یک فشار سه‌گانه گرفتار شده است: شکاف آشکار در سهم بازار HBM، فرسایش بازارهای میان‌رده و پایین‌رده توسط تولیدکنندگان چینی، و کاهش شدید سهم بازار اصلی آن در چین. در حالی که این غول تراشه‌سازی که به استراتژی‌های خاص و تولید سخت‌افزاری متکی است، برای بازپرداخت بدهی زمانی تکنولوژیک خود و رسیدن به رقبا تلاش می‌کند و با دور جدیدی از رقابت‌های صنعتی روبروست، تحت نظارت دقیق بازار قرار دارد که آیا می‌تواند از این چرخه عبور کرده و جایگاه صنعتی خود را حفظ کند یا خیر. در ادامه بخوانید:

Micron Technology یکی از سه تولیدکننده اصلی تراشه‌های حافظه در جهان در کنار Samsung و SK Hynix است که حدود ۲۰ درصد از بازار جهانی DRAM را در اختیار دارد.

این وضعیت واقعاً بسیار تعجب‌آور است.

در سال ۱۹۷۸، Micron Technology در بویزی، آیداهو، ایالات متحده تأسیس شد؛ شهری کوچک در داخل کشور که هیچ زیرساخت صنعت نیمه‌هادی نداشت. در طول توسعه خود، این شرکت فاقد حمایت‌های سیاست صنعتی دولتی بود که رقبایش از آن برخوردار بودند، و همچنین از پشتوانه سرمایه قابل‌توجهی بهره نمی‌برد و حتی خندق تکنولوژیک به اندازه کافی عمیقی نداشت.

با این حال، در حالی که صنعت حافظه جهانی یکی پس از دیگری فروپاشی‌های چرخه‌ای را تجربه می‌کرد و رقبای آمریکایی که زمانی در کنار آن رقابت می‌کردند یکی‌یکی از بازار خارج می‌شدند، و حتی صنعت حافظه ژاپن تقریباً به‌طور کامل پاکسازی شد، Micron Technology توانست بارها و بارها جان سالم به در ببرد.

چرا چنین است؟

پاسخ ممکن است در جزئیاتی نه چندان جذاب نهفته باشد: در سه مقطع خطرناک، اولین واکنش Micron نه شتاب بخشیدن به سرمایه‌گذاری تکنولوژیک، بلکه برداشتن تلفن و درخواست کمک از واشینگتن بود.

این بدان معنا نیست که Micron فاقد توانایی تکنولوژیک واقعی است؛ کنترل هزینه‌های تولید بلندمدت آن یکی از رقابتی‌ترین‌ها در این صنعت بوده است. با این حال، توانایی آن برای بقا و پیشرفت با منطق بقایی پشتیبانی می‌شود که به‌ندرت به‌طور علنی درباره آن بحث می‌شود. مرزهای این منطق اکنون در این عصر در حال بازنگری است.

۰۱ «تغذیه» ناخواسته رقیب

تا اوایل سال ۱۹۸۵، Micron آخرین شرکت DRAM (حافظه دسترسی تصادفی پویا) بود که در ایالات متحده مقاومت می‌کرد.

DRAM را می‌توان «چرک‌نویس» دستگاه‌های الکترونیکی دانست و محل ذخیره‌سازی موقت داده‌های CPU است؛ بدون آن، حتی قوی‌ترین CPU نیز نمی‌تواند کار کند. در آن زمان، شش غول الکترونیکی ژاپن، با حمایت سیاست‌های صنعتی دولت، با قیمت‌هایی کمتر از هزینه تولید، محصولات خود را دامپینگ می‌کردند و رقبای آمریکایی را یکی پس از دیگری از بازار بیرون می‌راندند.

وضعیت Micron ساده بود: یا راه دیگری پیدا کن یا نفر بعدی باش که خارج می‌شود. با این حال، انتخاب Micron این بود: تلفن را بردار و با واشینگتن تماس بگیر.

در ژوئن ۱۹۸۵، Micron به‌طور رسمی به وزارت بازرگانی ایالات متحده در مورد دامپینگ DRAM توسط شرکت‌های ژاپنی شکایت کرد. به عنوان تنها شرکت داخلی DRAM، ایالات متحده نمی‌توانست دست روی دست بگذارد و بلافاصله به ژاپن فشار آورد. در سال ۱۹۸۶، «توافقنامه نیمه‌هادی آمریکا و ژاپن» امضا شد که شرکت‌های ژاپنی را مجبور به پذیرش کنترل قیمت صادرات کرد. گزارش‌ها حاکی از آن است که در سال‌های بعد، فروش DRAM شرکت Micron ده برابر شد.

با این حال، این پیروزی پیامد غیرمنتظره‌ای به همراه داشت: در حالی که این توافق به‌طور موقت ژاپن را سرکوب کرد، فضای بازار را برای بازیگری باز کرد که در آن زمان هیچ‌کس به آن توجه نمی‌کرد—سامسونگ کره جنوبی.

در آن زمان، فناوری DRAM سامسونگ تازه در حال شروع بود و برای رقابت مستقیم با ژاپن تلاش می‌کرد، و اختلاف Micron با تولیدکنندگان ژاپنی ناخواسته فرصت توسعه نادری را برای آن فراهم کرد. از قضا، نقطه شروع فنی سامسونگ برای ورود به مسیر DRAM نیز مجوز 64K DRAM بود که از Micron دریافت کرده بود. در سال‌های اولیه، Micron برای کسب درآمد از حق امتیاز فناوری، مجوزی برای تولید به سامسونگ اعطا کرده بود.

در واقع، زمانی که سامسونگ این مجوز را دریافت کرد، مقیاس آن بسیار کوچک‌تر از Micron بود و تقریباً هیچ شهرت برندی نداشت. با این حال، از حمایت سیستماتیک دولت کره جنوبی و چبول‌ها برخوردار بود که مایل بودند حتی با وجود ضرر، به‌طور مداوم سرمایه‌گذاری کنند، و با سطحی از صبر سرمایه‌ای که Micron نمی‌توانست تکرار کند، از یک چرخه رکود به چرخه دیگر عبور کرد.

تا اواسط دهه ۱۹۹۰، ظرفیت تولید DRAM سامسونگ از Micron پیشی گرفت؛ تا دهه ۲۰۰۰، این شرکت خود را به‌طور محکم به عنوان بزرگترین تولیدکننده تراشه‌های حافظه در جهان تثبیت کرد و از آن زمان تاکنون این جایگاه را حفظ کرده است. می‌توان گفت که Micron ناخواسته «رقیب» سرسخت خود را برای چند دهه آینده تغذیه کرد.

با این وجود، Micron موفق شد با «گزارش دادن» بهبود یابد. با این حال، در سال ۲۰۰۲ دوباره همان منطق بقا را به کار گرفت.

در آن سال، وزارت دادگستری ایالات متحده تحقیقات ضدانحصاری را در صنعت DRAM آغاز کرد و چندین تولیدکننده را به تبانی برای دستکاری قیمت‌های حافظه متهم کرد. سامسونگ، SK Hynix و اینفینئون آلمان در مجموع بیش از ۶۰۰ میلیون دلار جریمه شدند. در این زمان، Micron نیز تحت بازجویی بود.

با این حال، Micron منتظر پیشرفت تحقیقات نماند؛ در عوض، در حالی که پرونده به‌طور رسمی آغاز شده بود و این شرکت نیز یک متهم بالقوه بود، به‌طور فعال با وزارت دادگستری تماس گرفت و شواهد داخلی را برای متهم کردن رقبای خود در ازای مصونیت ارائه کرد.

گزارش دادن علیه رقبا برای کسب حمایت و ایفای نقش به عنوان «افشاگر» در قانون ضدانحصار ایالات متحده یک رویه استاندارد است، اما در صنعتی که به‌شدت به روابط چندجانبه متکی است، حرکت Micron خوشایند نبود. در نهایت، سامسونگ، Hynix و اینفینئون جریمه شدند، در حالی که Micron بدون آسیب از این مهلکه بیرون آمد.

در هر دو بحران، Micron از طریق ابزارهای سیاسی نه چندان شرافتمندانه فرار کرد و عنوان «فرصت‌طلب سیاسی» را در صنعت برای خود خرید. در بازاری با رقابت شدید، بدون هیچ مزیت ساختاری، Micron راهی برای بقا پیدا کرد که خود نوعی توانایی است.

با این حال، «تمام هدایایی که سرنوشت اعطا می‌کند، قبلاً در تاریکی قیمت‌گذاری شده‌اند» و Micron مجبور شد بهای آن را بپردازد. هزینه برای Micron در خریدی که در سال ۲۰۱۳ انجام شد، پنهان است.

۰۲ از دست دادن دهه طلایی طرح‌بندی HBM

در فوریه ۲۰۱۲، استیو اپلتون، مدیرعامل که Micron را از دوره‌ای طولانی از فراز و نشیب‌ها عبور داده بود، به‌طور غیرمنتظره در یک حادثه هوایی شخصی درگذشت. جانشین او، مارک دورکان، در بحران قدرت را به دست گرفت و تأیید کرد که مذاکرات خرید در جریان است.

در ژوئیه ۲۰۱۳، Micron خرید Elpida Memory را با مبلغ حدود ۲.۵ میلیارد دلار تکمیل کرد. Elpida آخرین میراث صنعت حافظه ژاپن بود که از ادغام بخش‌های حافظه هیتاچی و NEC تشکیل شده بود و در سال ۲۰۱۲ به دلیل بدهی‌های سنگین اعلام ورشکستگی کرد.

در ظاهر، این یک پیروزی به نظر می‌رسید. با این حال، میراث تکنولوژیک به جا مانده از Elpida بسیار ضعیف‌تر از حد انتظار بود. یوکیو ساکاموتو، آخرین رئیس Elpida، در اعلام ورشکستگی اظهار داشت که «سطح فناوری Elpida بسیار بالا است.» این اظهارنظر نادرست نبود، اما آن سطح از فناوری به مسیر متفاوتی اشاره داشت.

قبل از ورشکستگی، Elpida روی DRAM موبایل شرط‌بندی کرده بود و بازار گوشی‌های هوشمند را دنبال می‌کرد. با این حال، مسیر فناوری HBM (حافظه با پهنای باند بالا) تقریباً در نقشه استراتژیک آن وجود نداشت.

HBM چیست؟

اگر DRAM «چرک‌نویس موقت» کامپیوترها باشد، HBM «نسخه سه‌بعدی سطح بالا» آن است. این معادل چیدن چندین لایه از تراشه‌های DRAM به‌صورت عمودی و اتصال مستقیم آن‌ها با هزاران کانال کوچک است که به پهنای باندی ده برابر سریع‌تر از حافظه معمولی دست می‌یابد. DRAM معمولی مانند یک «خانه ویلایی تک‌طبقه» است، در حالی که HBM یک «پارکینگ چندطبقه» است. اگرچه مواد هر دو یکسان است، HBM به‌طور خاص برای تراشه‌های هوش مصنوعی (مانند GPUهای NVIDIA) طراحی شده است، ۵ تا ۱۰ برابر گران‌تر است و سقف قدرت محاسباتی هوش مصنوعی را تعیین می‌کند.

آنچه Micron به دست آورد نه تنها ۱۶۰۰۰ مهندس Elpida، بلکه یک سیستم پردازشی کاملاً متفاوت بود. گزارش‌ها حاکی از آن است که کارخانه Elpida که در سال ۲۰۱۴ خریداری شد، ۵۴ درصد از تولید جهانی DRAM شرکت Micron را تأمین می‌کرد. با این حال، بیش از یک سال پس از تکمیل ادغام، به دلیل عدم سازگاری در پردازش، تجهیزات و پارامترهای فرآیند بین کارخانه‌های هیروشیما و بویزی، بیش از نیمی از ظرفیت شرکت همچنان با دو سیستم پردازشی مستقل کار می‌کرد که منجر به اتلاف قابل‌توجهی شد.

در واقع، Micron به‌وضوح عوامل خطر را در گزارش‌های سالانه بعدی خود فهرست کرد و صراحتاً به «مسائل ادغام با فناوری محصول و فرآیند» اذعان کرد.

و درست زمانی که Micron خرید را در سال ۲۰۱۳ تکمیل کرد، SK Hynix (هیوندای الکترونیک سابق) اولین تراشه HBM جهان را عرضه کرد. این HBM چندین لایه از تراشه‌های حافظه را به‌صورت عمودی روی هم چید و از سوراخ‌های کوچک عبوری با قطر حدود ۱۰ میکرون و عمق ۱۰۰ میکرون (هزاران عدد در هر لایه) برای اتصال مستقیم به GPU استفاده کرد که توان عملیاتی داده را به‌طور قابل‌توجهی افزایش داد.

متأسفانه، در چند سال اول پس از عرضه این محصول توسط SK Hynix، تقریباً هیچ بازار تجاری وجود نداشت. با این حال، در مسیر HBM، ارزش زمان قبلاً به یک مانع بازار غیرقابل عبور تبدیل شده بود.

تا پایان سال ۲۰۲۲، ظهور ChatGPT فوراً تقاضا برای قدرت محاسباتی هوش مصنوعی را شعله‌ور کرد و پهنای باند حافظه را به گلوگاه اصلی کل سیستم تبدیل کرد. در آن زمان، برخی از مهندسان سیلیکون‌ولی اشاره کردند که آموزش GPT-4 حدود ۹۰ درصد از زمان را صرف انتقال داده می‌کند تا محاسبات واقعی، و HBM کلید باز کردن این گلوگاه بود.

به همین دلیل، SK Hynix که از ده سال قبل برنامه‌ریزی کرده بود، مزیت قابل‌توجهی به دست آورد و از ژوئن ۲۰۲۲ شروع به تأمین HBM3 برای NVIDIA کرد، در حالی که Micron محصول HBM3 خود را تا ژوئیه ۲۰۲۳ عرضه نکرد. یک شکاف تنها یک‌ساله در بازار به‌سرعت در حال توسعه هوش مصنوعی به یک شکاف عظیم تبدیل شد.

در این زمان، HBM3 که به‌شدت مورد نیاز بود، شاهد تصاحب حدود ۸۵ درصد از سهم بازار توسط SK Hynix بود، در حالی که Micron که دهه طلایی توسعه را از دست داده بود، تنها حدود ۳ درصد سهم داشت. این به‌طور کامل یک قانون اساسی عصر هوش مصنوعی را نشان داد: زمانی که با پول قابل خرید نیست، ارزش واقعی در این رقابت است.

با این حال، برای طرفی که از نظر انباشت زمان در وضعیت نامطلوبی قرار داشت، به حرکت همیشگی خود متوسل شد.

۰۳ درام تکراری «گزارش دادن»

در سال ۲۰۱۷، تیم حقوقی Micron دوباره وارد عمل شد. مقیاس رقبای آن در حال کوچک شدن بود، اما اقدامات واکنشی دقیقاً همان بود، بسیار ساده و خام.

در دو مورد قبلی، رقبا غول‌های صنعتی بالغ بودند، یعنی شش کنگلومرای بزرگ الکترونیکی ژاپن، سامسونگ کره جنوبی، و اتحاد قیمتی که توسط SK Hynix تشکیل شده بود. اما این بار، هدف Micron یک استارتاپ چینی تازه تأسیس بود که هنوز به تولید انبوه نرسیده بود—شرکت مدار مجتمع فوجیان جین‌هوا (JHICC).

Micron، فوجیان جین‌هوا را به تبانی با شرکت تایوانی United Microelectronics Corporation (UMC) برای سرقت اسرار تجاری فناوری DRAM خود متهم کرد. این شکایت فرامرزی به‌سرعت به یک اقدام سیاسی تبدیل شد.

در اکتبر ۲۰۱۸، وزارت بازرگانی ایالات متحده، فوجیان جین‌هوا را در لیست نهادهای کنترل صادرات قرار داد و دسترسی آن به تجهیزات و فناوری ایالات متحده را قطع کرد. یک شرکت حافظه چینی که تازه یک کارخانه ویفر ساخته بود و هنوز به تولید انبوه نرسیده بود، بدین ترتیب در مرحله شروع خفه شد.

در طول این فرآیند، رویکرد Micron برای رقابت با قبل یکسان بود: ابزارهای حقوقی برای هموار کردن راه، قدرت دولتی برای پایان دادن به کار، و حذف رقبا از بازی.

در سال‌های بعد، Micron به فشار بر واشینگتن برای تشدید کنترل‌ها بر صنعت حافظه چین ادامه داد. طبق اسناد عمومی، از سال ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۲، هزینه لابی‌گری سیاسی Micron در ایالات متحده حدود ۹.۵۴ میلیون دلار بود که حدود ۶۷ درصد از محتوای لابی‌گری مربوط به چین بود.

در سال ۲۰۲۲، Micron سرمایه‌گذاری ۱۰۰ میلیارد دلاری برای ساخت یک کارخانه ویفر جدید در نیویورک اعلام کرد که دقیقاً در حوزه انتخابیه چاک شومر، رهبر اکثریت سنا—که یکی از حامیان اصلی «قانون CHIPS» است—واقع شده است و Micron نیز یکی از ذینفعان یارانه‌های این قانون است.

در دو مورد قبلی «گزارش دادن»، Micron با استفاده از این استراتژی پیروز شد، اما تا سال ۲۰۲۳، وضعیت معکوس شد.

در ماه مه همان سال، اداره ملی فضای مجازی چین از تکمیل بررسی امنیت سایبری محصولات Micron خبر داد، «مسائل جدی امنیت سایبری» را شناسایی کرد و اپراتورهای زیرساخت‌های اطلاعاتی کلیدی را از خرید محصولات Micron منع کرد.

مدیر مالی Micron در پاسخ خارجی اعلام کرد که تأثیر این ممنوعیت بر درآمد شرکت «تنها تک‌رقمی» بوده است. با این حال، واقعیت کاملاً متفاوت بود.

به دلیل طرح‌بندی اولیه Micron در چین، درآمد آن از بازار چین زمانی بخش قابل‌توجهی از کل جهانی آن را تشکیل می‌داد که منجر به ضررهای قابل‌توجهی شد. طبق گزارش‌های مالی Micron:

• سال مالی ۲۰۲۳: به دلیل اقدامات متقابل چین، سهم درآمد Micron از چین به ۱۴ درصد کاهش یافت.

• سال مالی ۲۰۲۴: به ۱۲.۱ درصد کاهش یافت.

• سال مالی ۲۰۲۵: این رقم به ۷.۱ درصد رسیده بود.

تا پایان سال ۲۰۲۵، Micron چاره‌ای جز اعلام خروج از کسب‌وکار تراشه‌های سرور مرکز داده چین نداشت. در مواجهه با اقدامات متقابل قوی چین، Micron این بار نتوانست بدون آسیب از مهلکه فرار کند. این شکست یک حادثه جداگانه نیست؛ می‌توان آن را به عنوان شیوع متمرکز معضلات سیستماتیکی دید که Micron مدت‌ها با آن مواجه بوده است.

۰۴ معضل تحت فشار سه‌گانه

در حوزه نیمه‌هادی، ناتوانی در ورود به بازار پیشرفته، فرسایش در بازار پایین‌رده، و بسته شدن پنجره بازار چین. سه موضوع در یک بازه زمانی همزمان شدند و مجموعه‌ای از مشکلات جدی اجتناب‌ناپذیر را برای Micron ایجاد کردند.

• فشار اول: عقب‌ماندگی در محصولات پیشرفته

  Micron دومین تولیدکننده‌ای بود که توسط NVIDIA در مرحله HBM3E تأیید شد، جلوتر از سامسونگ، که می‌توان آن را به عنوان ایستادن واقعی در خط شروع در نظر گرفت. با این حال، این «دومی» بهایی داشت. زمانی که تأییدیه را دریافت کرد، SK Hynix قبلاً منحنی ظرفیت نسل بعدی محصولات را آغاز کرده بود و به‌طور مداوم بازده نسل بعدی را بهینه می‌کرد که فشار عظیمی بر Micron وارد می‌کرد. تحلیلگران صنعت معتقدند که حتی در مرحله تقریباً یکسان HBM3E، سهم بازار Micron هنوز کمتر از ۲۰ درصد است، در حالی که سهم SK Hynix مدت‌هاست بالای ۶۰ درصد تثبیت شده است.

• فشار دوم: فرسایش بازار پایین‌دستی

  به دلیل گسترش تهاجمی Changxin Memory (CXMT) در بازار DRAM میان‌رده و پایین‌رده با قیمتی حدود یک‌سوم زیر قیمت بازار، انتظار می‌رود حجم محموله‌های آن در سال ۲۰۲۵ حدود ۵۰ درصد نسبت به سال قبل رشد کند و به‌سرعت سهم بازار خود را از نزدیک به صفر به حدود ۷ درصد افزایش دهد. DRAM میان‌رده و پایین‌رده همیشه پایدارترین منبع جریان نقدی Micron بوده است و با محدود شدن فضای قیمت‌گذاری برای این کسب‌وکار، به‌شدت بر درآمد Micron که برای حمایت از تحقیق و توسعه پیشرفته استفاده می‌شود، تأثیر می‌گذارد. برای Micron، عدم موفقیت در رسیدن به رقبا در بخش پیشرفته به این معنی است که سهم محصولات با سود بالا به‌سختی گسترش می‌یابد؛ فرسایش در بخش پایین‌رده به این معنی است که جریان نقدی حمایت‌کننده از تحقیق و توسعه در حال کوچک شدن است.

• فشار سوم: از دست دادن بازار چین

  ممنوعیت اعمال شده توسط چین، Micron را نه تنها از سفارشات، بلکه از فرصتی غیرقابل جایگزین برای مشارکت محروم کرد. از ۲۰۲۳ تا ۲۰۲۵، این دوره دقیقاً زمانی است که شرکت‌های فناوری چینی انفجار متمرکزی را در ساخت زیرساخت‌های هوش مصنوعی تجربه می‌کنند. این تقاضا شامل مقدار زیادی حافظه با پهنای باند بالا و DRAM پیشرفته است که دقیقاً همان چیزی است که Micron می‌خواهد بفروشد، اما نمی‌تواند حتی یک معامله را تضمین کند. علاوه بر این، زنجیره تأمین سرور هوش مصنوعی شرکت‌های فناوری چینی ساخت خود را بدون Micron با موفقیت تکمیل کرده است، در حالی که SK Hynix و سامسونگ آن جایگاه‌های تأییدیه را گرفتند.

مجموعه شکست‌ها باعث شده است که ناظران بیرونی Micron را به عنوان یک «فرصت‌طلب سیاسی» برچسب بزنند. با این حال، این تنها بخشی از استراتژی بقای آن را توضیح می‌دهد و روشن نمی‌کند که چگونه تا به حال در چرخه بی‌رحمانه صنعت دوام آورده است. توانایی واقعی زیربنایی که Micron را در میان طوفان‌ها پشتیبانی می‌کند، کنترل هزینه تولید بی‌نظیر آن است.

۰۵ انباشت زمان تکنولوژیک کلیدی است

Micron در واقع از طریق ابزارهای سیاسی نه چندان شرافتمندانه دوام آورده و از این طریق رقبای مختلف را سرکوب کرده است. با این حال، به‌طور عینی، Micron تنها فضای تنفسی به دست آورده، به‌طور موقت رقبای خود را سرکوب کرده اما قادر به جنگ قیمت یا مقاومت در برابر رکودهای چرخه‌ای نبوده است. رقابت به خود شرکت متکی است.

سامسونگ و SK Hynix از حمایت چبول‌ها برخوردارند که به آن‌ها اجازه می‌دهد حتی در سال‌های ضرر متوالی به سرمایه‌گذاری ادامه دهند و منتظر چرخش چرخه بعدی باشند. اما Micron فاقد این ساختار است؛ هیچ شرکت مادری برای تأمین مالی مداوم ندارد و هر دور سرمایه‌گذاری باید پس از هر دور جنگ قیمت به دست آید که تنها از طریق «گزارش دادن» قابل دستیابی نیست.

این امر Micron را مجبور می‌کند که قاطعانه یک کار را انجام دهد: با بهبود مداوم فناوری، باید هزینه‌های تولید را به زیر هزینه‌های رقبای خود کاهش دهد تا در طول سقوط قیمت‌ها طولانی‌تر دوام بیاورد. این توانایی همچنین یک پایه حیاتی برای بقای Micron تا به امروز است.

به گفته سانجی مهروترا، مدیرعامل Micron:

مساحت واحد تراشه‌های DRAM Micron تقریباً ۶۶.۲۶ میلی‌متر مربع است که کوچک‌تر از ۷۳.۵۸ میلی‌متر مربع سامسونگ و ۷۵.۲۱ میلی‌متر مربع SK Hynix است.

این بدان معناست: روی همان ویفر، Micron می‌تواند تراشه‌های بیشتری نسبت به رقبای خود برش دهد که منجر به هزینه واحد به‌طور طبیعی پایین‌تر می‌شود.

چنین مزیتی از طریق یارانه‌ها یا تزریق خون چبول‌ها به دست نمی‌آید؛ این مزیت از طریق چهل سال انباشت مهندسی به دست آمده است. برای Micron، ابزارهای سیاسی اهرمی هستند که در لحظات حساس زمان می‌خرند، اما کارایی تولید برجسته، عامل واقعی است که به آن اجازه می‌دهد در تولید محکم بایستد. این دو مستقل نیستند؛ آن‌ها یک سیستم بقای منسجم را تشکیل می‌دهند و بدون هر یک از آن‌ها، Micron به جایگاه امروز نمی‌رسید.

با این حال، این ترکیب مرزهای اجتناب‌ناپذیر خود را نیز دارد. ابزارهای سیاسی و کارایی تولید، قابلیت‌های رقابتی در مسیر موجود هستند؛ در حالی که می‌توانند به Micron کمک کنند تا زنده بماند، نمی‌توانند جایگزین زمان مورد نیاز برای طرح‌بندی اولیه در مسیرهای جدید شوند. Micron تا به امروز با مزایای هزینه‌ای که طی چهل سال انباشته شده زنده مانده است، اما بهای گران «شکاف زمانی» در مسیر جدید HBM را احساس می‌کند.

اکنون، Micron جایگاه تأییدیه HBM3E را به دست آورده است و ظرفیت آن به‌تدریج در حال افزایش است، در حالی که پنجره برای نسل بعدی HBM4 قبلاً باز شده است. در همین حال، شرکت به‌طور مداوم در حال افزایش سرمایه‌گذاری در تحقیق و توسعه، تعمیق همکاری با NVIDIA و استفاده از «قانون CHIPS» برای طرح‌بندی خطوط تولید جدید است. ماهیت تمام این تلاش‌ها بازپرداخت بدهی زمانی است که در آن زمان ایجاد شده است.

به هر حال، تأییدیه فقط یک بلیط برای ورود است؛ از ورود تا تولید انبوه پایدار و سپس تا سودآوری، این همچنان یک ماراتن است که تنها با گذشت زمان قابل انباشت است. اما رقبا هرگز متوقف نشده‌اند. در حالی که Micron برای پر کردن شکاف ظرفیت HBM3E تلاش می‌کند، رهبران قبلاً در حال بهینه‌سازی منحنی بازده برای نسل بعدی HBM4 هستند.

و هنگامی که رقابت در نهایت به مسابقه «صبر» تبدیل می‌شود، آیا شرکتی که در استفاده از اهرم سیاسی برای کسب زمان و کارایی تولید برای هضم چرخه‌ها مهارت دارد، می‌تواند در رقابت بعدی که نیاز به زمان برای اعتبارسنجی دارد، پیروز شود؟

پاسخ متعلق به Micron هنوز در ویفرهای ناتمام HBM4 پنهان است، در انتظاری طولانی که نیاز به فداکاری واقعی دارد.