L'Initial DEX Offering de Coinbase peut-il apporter une nouvelle liquidité au marché ?

Titre original : "Coinbase ouvre son 'Initial DEX Offering' à tous les investisseurs particuliers américains : peut-il apporter une nouvelle liquidité au marché ?"

Auteur original : Seed.eth

Au cours des dernières années, le marché primaire de la cryptomonnaie et ses "Initial DEX Offering" ont toujours évolué dans une zone grise réglementaire. Depuis 2018, les utilisateurs américains étaient presque totalement exclus de l'étape d'émission de token. Cependant, cette situation est en train d'être bouleversée.

Moins d'un mois après l'acquisition de la plateforme de levée de fonds on-chain Echo pour 375 millions de dollars, la plateforme crypto Coinbase a franchi une étape clé. Du jour au lendemain, sa plateforme officielle de vente de token a été annoncée, rouvrant la porte aux investisseurs particuliers américains pour participer à l'émission de token en toute conformité.

L'Initial DEX Offering de Coinbase : Un changement structurel

1. De l'achat précipité à l'allocation algorithmique : Améliorer l'équité pour les particuliers

Les plateformes grand public précédentes (comme Binance Launchpad, OKX Jumpstart) adoptaient principalement un mécanisme de "loterie" ou de "premier arrivé, premier servi", les équipes de projet étant plus enclines à attirer la participation de gros détenteurs, et la réussite des utilisateurs ordinaires dépendant souvent de la chance.

La plateforme lancée par Coinbase utilise un mécanisme d'"allocation algorithmique", privilégiant les achats des utilisateurs avec de petits montants, pour s'étendre progressivement à des montants plus élevés. Cette conception réduit le seuil de financement, supprime les arbitragistes haute fréquence et offre aux investisseurs particuliers une opportunité de participation plus réaliste.

2. Mécanisme de lock-up et anti-arbitrage : Encourager la participation à long terme, prévenir le dumping après cotation

Coinbase impose une période de lock-up obligatoire pour les équipes de projet : dans les six mois suivant l'émission, les équipes et leurs affiliés ne peuvent pas effectuer de transactions OTC ou vendre des tokens. Parallèlement, la plateforme introduit des incitations pour le comportement des utilisateurs : si un utilisateur vend les tokens reçus dans les 30 jours suivant la cotation, il sera automatiquement réduit dans les allocations futures par le système.

3. Divulgation d'informations standardisée : Une prise de décision éclairée plutôt que de suivre aveuglément les tendances

Sur la plateforme Coinbase, les équipes de projet doivent divulguer des informations détaillées, notamment la tokenomics, l'utilisation des fonds, les antécédents de l'équipe, la feuille de route de développement et les risques potentiels. Cette norme de divulgation est nettement supérieure à la profondeur d'information de la plupart des Launchpads actuels.

Alors que d'autres plateformes exigent également certaines divulgations, la plupart se concentrent sur le marketing et les données de base, tandis que Coinbase standardise le processus, visant à refléter le prospectus du marché IPO. Cela aide les investisseurs à comprendre réellement le projet dans lequel ils s'impliquent, plutôt que de parier simplement sur le "hype communautaire" ou le "FOMO".

4. Mécanisme de participation via token de plateforme : Incitation à l'arbitrage décentralisé, retour au jugement de valeur

Actuellement, la plupart des plateformes exigent la détention de tokens de plateforme (comme BNB, OKB) pour participer aux ventes, où les utilisateurs sont souvent forcés d'acheter des actifs de l'écosystème pour se qualifier, exacerbant ainsi la volatilité des prix et augmentant le risque.

Coinbase brise cette "dépendance aux tokenomics" : elle n'exige pas que les utilisateurs bloquent des tokens de plateforme pour participer ; la participation nécessite uniquement de l'USDC et est entièrement sans frais. Les revenus de la plateforme proviennent d'un pourcentage fixe de frais de service payés par les équipes de projet. Ce mécanisme permet à la "participation à la vente de token" de revenir à son essence : sélectionner des projets plutôt que de spéculer sur les plateformes.

Début de vente de token : Monad vaut-il la peine d'être rejoint ?

Le premier projet sur la plateforme de vente de token de Coinbase est Monad ($MON), une blockchain haute performance en développement, axée sur le calcul parallèle, un débit de transaction extrêmement élevé et une compatibilité totale avec l'Ethereum Virtual Machine (EVM). Monad est soutenu par de nombreuses institutions renommées telles que Jump Trading, Placeholder, Lattice et Dragonfly.

Le prix de vente publique est fixé à 0,025 $, une remise significative par rapport au prix de trading pré-marché d'environ 0,06 $. Le marché anticipe un potentiel de hausse à court terme de 2 à 3x, surtout sous l'aura de Coinbase.

Cependant, il est à noter que Monad ne libère que 7,5 % de l'offre totale cette fois-ci, avec une valorisation estimée à environ 2,5 milliards de dollars, ce qui est relativement élevé parmi les projets L1 n'ayant pas encore lancé leur mainnet. L'écosystème n'a pas encore été initié, les progrès de développement sont encore précoces et les performances futures restent incertaines.

De plus, le mécanisme d'allocation algorithmique de Coinbase privilégie les petites applications, donc même si vous gagnez l'allocation, les utilisateurs individuels reçoivent généralement une petite part, limitant les opportunités d'investissement réelles.

Par conséquent, pour l'investisseur moyen, Monad est un projet avec du potentiel, mais il ne garantit pas de profit. Si vous choisissez de participer, il est recommandé de contrôler le montant de la souscription, de considérer le développement du projet avec une perspective à moyen et long terme, et de prêter attention à la construction de l'écosystème après le lancement de son mainnet.

L'ère de la boucle interne frénétique dans les CEX

La dernière initiative de Coinbase n'est pas un cas isolé. En fait, ces dernières années, la plupart des plateformes grand public ont continuellement intensifié leurs efforts dans la course au "lancement de token", construisant progressivement une "boucle de lancement" allant de la sélection des projets à la conception de la collecte de fonds, jusqu'au lancement du trading et au support de l'écosystème. Les célèbres Binance Launchpad, OKX Jumpstart, Bybit IDO et autres sont tous représentatifs de cette tendance.

Cette évolution d'une "plateforme de trading spot" vers un "fournisseur de services complets du marché primaire" est à la fois le résultat de l'expansion commerciale de la plateforme et le reflet de l'industrie crypto entrant progressivement dans une ère plus structurée et standardisée.

Voici une comparaison de plusieurs plateformes de premier plan :

On peut constater que la plus grande différence entre Coinbase et les autres plateformes est que son approche de conception est plus proche du processus "IPO + Allocation + Lock-up" du marché financier traditionnel, tentant de guider l'ensemble de l'écosystème d'émission de token de la "logique de hype" précédente vers un "développement institutionnel".

Coinbase n'essaie pas de reproduire le succès de Binance mais trace une nouvelle voie pour construire un type de chemin d'émission de token plus adapté aux utilisateurs conformes et aux investisseurs à long terme. L'essence de ce modèle réside dans l'injection de stabilité et de prévisibilité dans les actifs crypto grâce à des processus standardisés et des systèmes de contrôle des risques.

Pour l'ensemble de l'industrie crypto, la plateforme de lancement de Coinbase aide non seulement à restaurer la confiance des investisseurs particuliers, mais pourrait également devenir la "porte d'entrée" pour les projets de haute qualité à l'avenir, réduisant le contournement des zones grises réglementaires et établissant une nouvelle base de confiance sur le marché primaire.

Marché primaire crypto institutionnalisé : Peut-il s'élancer à partir d'ici ?

L'industrie actuelle a un besoin urgent de projets phares et nécessite un système permettant aux gens ordinaires de participer équitablement et légalement aux lancements de token. Coinbase pourrait ouvrir une nouvelle voie pour cela.

Plutôt que d'appeler cela une "innovation dans les lancements de nouveaux projets", il est plus exact de dire que Coinbase pose une question : le mécanisme de financement précoce du Web3 peut-il être plus ordonné, plus juste et plus rationnel que la spéculation, les loteries ou les investissements aveugles ? Il se peut qu'il ne réussisse pas immédiatement, mais au moins il a ouvert une possibilité. Reste à voir si cette ouverture pourra devenir une passerelle vers des utilisateurs conformes grand public et des projets de haute qualité à l'avenir.

Cependant, avant que le festin ne commence, peut-être devrions-nous verser un seau d'eau froide : dans un marché qui déborde déjà de nouveaux tokens, peut-il vraiment être sauvé par une énième plateforme de lancement ? Coinbase a redéfini les règles d'émission, mais peut-être que son plus grand défi est de trouver des nouveaux actifs réellement précieux pour un marché saturé.

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