Financement anticyclique de DDC : continuer à miser sur le Bitcoin dans un ralentissement du secteur DAT

À l'automne 2025, le public a commencé à réexaminer le secteur DAT qui avait suscité une frénésie durant l'été.

Le 16 octobre, Tom Lee, président de BitMine et ancien stratège en chef de JPMorgan, a déclaré sans détour dans une interview accordée à Fortune Crypto que « la bulle DAT a éclaté ».

Bien que cette affirmation puisse paraître brutale, elle n'est pas dénuée de fondement.

Selon un rapport de recherche publié par Galaxy Digital en juillet, les entreprises du secteur DAT détiennent collectivement plus de 100 milliards de dollars en actifs numériques. Bien que cette échelle soit importante, 71,8 milliards de dollars de cette valeur sont concentrés dans Strategy uniquement, ce qui permet à Strategy de dégager plus de 28 milliards de dollars de profits latents.

En excluant ce géant, toutes les autres participations DAT combinées s'élèvent à un peu plus de 30 milliards de dollars. Sur un marché crypto de 3,8 billions de dollars, cela représente moins de 1 %.

L'évolution des valorisations illustre davantage le problème. De nombreuses entreprises DAT entrées en bourse cet été ont vu le cours de leurs actions tomber en dessous de la valeur nette d'inventaire. Cela signifie que les investisseurs peuvent désormais acheter un ETF Bitcoin à un prix inférieur, en évitant les primes payées pour les histoires de « volant d'inertie du capital » de ces entreprises.

Au troisième trimestre 2025, le nombre d'entreprises cotées détenant du Bitcoin a bondi de près de 40 %, alors que le prix du Bitcoin est resté relativement stable, ce qui indique un changement subtil dans la dynamique de l'offre et de la demande du marché. Alors que la frénésie estivale s'estompe, le secteur DAT entre dans une phase de restructuration où seule une exécution réelle peut soutenir la valeur du récit.

Cependant, dans un tel environnement de marché, DDC Enterprise (NYSE : DDC) a obtenu un financement rare. D'un montant de 124 millions de dollars, il a été mené par des institutions de premier plan telles que PAG et Mulana Investment Management. Le prix d'émission était de 10 dollars par action, soit une prime de 16 % par rapport au cours de clôture du 7 octobre, avec plus de 90 % des fonds engagés bloqués pendant 180 jours.

Dans une mer de « marée descendante », de telles conditions ne sont pas courantes. Plus important encore, la fondatrice, présidente et PDG, Jia Ying Zhu, a personnellement investi 3 millions de dollars. Dans ce cycle de prudence financière, la volonté de la direction de partager les risques avec les actionnaires est en soi un signal.

Le caractère unique de DDC réside dans sa présence dans deux mondes. Il s'agit d'une plateforme alimentaire centrée sur l'Asie, ancrée dans la réalité, maintenant un taux de croissance annuel d'environ 30 % au cours des dernières années, avec des opérations stables et une trésorerie abondante ; simultanément, c'est l'une des 50 premières entreprises au monde détenant du Bitcoin dans sa trésorerie.

Cette combinaison « traditionnelle + avant-gardiste » n'est pas courante dans le secteur DAT. La plupart des entreprises DAT se transforment via une société écran ou repartent de zéro, utilisant un récit pour attirer les capitaux. DDC est différente ; elle possède une activité réellement rentable au cœur de son modèle. Cette base lui offre une marge de manœuvre face aux fluctuations du marché, lui permettant de ne pas dépendre entièrement du financement pour soutenir sa croissance.

Alors que le secteur DAT passe de la ferveur à la rationalité, le récent financement de DDC semble particulièrement intrigant. Que signifie-t-il ? Quelle est la logique stratégique derrière cette entreprise ? Comment maintient-elle une discipline financière tout en poursuivant des objectifs agressifs d'accumulation de Bitcoin, prouvant ainsi sa valeur aux investisseurs dans un marché rempli de scepticisme ?

Avec ces questions en tête, nous avons interviewé la fondatrice et PDG de DDC, Zhu Jiaying, pour une discussion approfondie.

Financement anticyclique

Dans le contexte du refroidissement global du secteur DAT, la « capacité de financement » est devenue la ressource la plus rare.

La recherche de Galaxy Digital montre que le modèle des entreprises DAT repose fortement sur la prime du cours de l'action par rapport à la valeur nette d'inventaire (VNI). Tant que le cours de l'action est supérieur à la VNI, chaque émission de 1 dollar de nouvelles actions par l'entreprise peut rapporter plus de 1 dollar en Bitcoin, mettant en marche le volant d'inertie du capital.

Cependant, une fois que le cours de l'action tombe en dessous de la VNI, le volant s'arrête et l'entreprise fait face à des difficultés de financement, ce qui l'oblige à freiner son expansion.

Le financement de DDC cette fois-ci était basé sur le prix de négociation moyen des 15 derniers jours, avec un prix d'émission 33 % supérieur au prix du marché. Une telle prime est assez rare sur le marché actuel.

Plus rare encore, plus de 90 % des investisseurs ont accepté un blocage de 180 jours. Par conséquent, nous pouvons considérer qu'il ne s'agit pas d'une transaction d'arbitrage à court terme, mais d'un pari à long terme fondé sur la confiance.

Dans cette section, Zhu Jiaying détaille les facteurs clés d'un financement réussi et la manière dont DDC crée de la valeur pour les actionnaires grâce à l'optimisation de l'efficacité du capital.

Rhythm BlockBeats : Félicitations à DDC pour avoir réussi à boucler un tour de financement de 124 millions de dollars. La chaleur du secteur DAT a légèrement diminué par rapport à avant. Pourriez-vous partager les facteurs clés pour réussir ce tour de financement dans l'environnement de marché actuel ? Comment la valorisation de ce tour de financement a-t-elle été déterminée ?

Zhu Jiaying : Merci. Je pense qu'il y a plusieurs facteurs.

Je crois que trouver des investisseurs qui résonnent avec la vision de DDC et fournissent un soutien à long terme est essentiel. Cela exige que notre entreprise communique et s'engage efficacement avec les parties prenantes externes, leur permettant de comprendre les objectifs à long terme de DDC plutôt que d'être trop concentrés sur les fluctuations de prix à court terme dans le secteur DAT.

Heureusement, en tant qu'entreprise, nous avons établi de solides relations avec les investisseurs au cours des 12 dernières années, et ils me connaissent très bien en tant que fondatrice, tout comme notre entreprise et DDC. Je crois que cette relation de confiance prend de nombreuses années à s'établir.

La valorisation de ce tour de financement est basée sur le prix de négociation moyen des 15 derniers jours.

Livelihood BlockBeats : Ce tour de financement a attiré des institutions d'investissement de premier plan telles que PAG et Mulana Investment Management. Quelles qualités ou stratégies de DDC pensez-vous qui les ont le plus attirées ? Au-delà du financement, dans quels domaines attendez-vous un soutien de la part de ces institutions ?

Zhu Jiaying : Nous sommes très chanceux d'avoir ces institutions de premier plan comme nouveaux actionnaires.

Je crois qu'elles sont optimistes sur DDC car, en tant qu'entreprise détenant du Bitcoin, nous pouvons gérer et valoriser les actifs plus efficacement que par la simple détention de Bitcoin. Cela reflète leur confiance dans la capacité d'exécution de notre équipe de direction : nous pouvons générer des rendements plus élevés à partir du Bitcoin dans le coffre-fort que par une détention directe.

En plus du soutien financier, je pense qu'il est crucial d'établir une relation de coopération solide avec ces institutions d'investissement de premier plan, et je crois que nous pouvons beaucoup apprendre d'elles.

Livelihood BlockBeats : Pouvez-vous fournir des détails spécifiques sur le plan d'utilisation des fonds ? Par exemple, le rythme des achats de Bitcoin, les accords de garde et les mesures de gestion des risques.

Zhu Jiaying : 100 % des fonds levés lors de ce tour de financement seront utilisés pour acheter du Bitcoin.

Cependant, nous ne divulguerons pas les détails du rythme d'achat ou des accords de garde à l'extérieur. Le rythme d'achat sera ajusté dynamiquement en fonction de divers facteurs tels que les conditions du marché. Nous pourrions également déployer des produits structurés personnalisés pour aider à optimiser les achats de Bitcoin au coût le plus bas.

En ce qui concerne la garde, nous travaillons généralement avec plusieurs prestataires de services de garde de qualité institutionnelle pour stocker le Bitcoin en toute sécurité, réduisant ainsi le risque de contrepartie unique.

Logique profonde derrière la transformation stratégique de DDC

D'une entreprise de consommation traditionnelle à une trésorerie d'actifs numériques, la transformation de DDC est audacieuse, mais derrière elle se cache une évaluation sobre de l'environnement macroéconomique et des changements du système monétaire.

Au cours des cinq dernières années, les bilans des principales banques centrales mondiales se sont fortement élargis, le taux de croissance de la masse monétaire M2 dépasse largement la croissance du PIB, et le pouvoir d'achat de la monnaie fiduciaire continue d'être dilué. C'est la réalité à laquelle toutes les entreprises sont confrontées.

Dans un tel environnement, comment empêcher le bilan d'être érodé par l'inflation est devenu un défi stratégique pour chaque entreprise.

La rareté du Bitcoin lui donne le potentiel de se protéger contre la dévaluation de la monnaie fiduciaire à long terme. Plus important encore, à mesure que l'infrastructure financière mondiale évolue, le Bitcoin passe d'un actif purement spéculatif à une classe d'actifs pouvant être utilisée comme garantie, similaire au rôle de l'or dans le système financier traditionnel.

La recherche de Galaxy Digital souligne qu'une raison importante de l'existence des entreprises DAT est l'arbitrage réglementaire. Les capitaux institutionnels mondiaux se chiffrant en billions de dollars, y compris les fonds de pension, les fonds souverains et les fonds de dotation, restreints par les réglementations, ne peuvent pas détenir directement des actifs numériques mais peuvent investir dans des entreprises cotées en bourse.

Les entreprises DAT ont ouvert une fenêtre de « détention conforme » pour ce capital institutionnel. Les investisseurs achètent non seulement du Bitcoin au bilan, mais aussi le potentiel de cet arbitrage réglementaire et de ce volant d'inertie de formation de capital.

Cependant, ce modèle a également fait face à beaucoup de scepticisme. Certains pensent qu'au cœur du DAT, il n'y a rien d'autre qu'un jeu narratif, où l'entreprise annonce des achats de pièces, fait monter le cours de l'action, lève des fonds, achète plus de pièces et répète le cycle. Des voix plus radicales le comparent même à une structure de Ponzi.

Dans ce chapitre, Zhu Jiaying répond à ces doutes, discutant de son point de vue sur la logique de transformation et la voie différente que DDC souhaite emprunter.

Rhythm BlockBeats : D'une plateforme de cuisine au DAT, la transformation de DDC est très accrocheuse. Comment expliquez-vous la logique interne et la valeur à long terme de ce changement stratégique aux investisseurs et au marché ?

Zhu Jiaying : En tant qu'entreprise cotée en bourse, nous reconnaissons notre responsabilité fiduciaire envers les actionnaires et devons continuellement chercher des moyens d'améliorer la valeur pour les actionnaires.

Comprendre la logique fondamentale du système monétaire nous aide à comprendre pourquoi détenir du Bitcoin dans notre trésorerie est nécessaire : cela protège la valeur pour les actionnaires contre la dévaluation fiduciaire, et le Bitcoin est l'outil que nous utilisons pour protéger et accroître la valeur pour les actionnaires.

Compte tenu de la croissance significative de la liquidité mondiale au cours des cinq dernières années et de l'impact sur la valeur fiduciaire, ce changement stratégique est un ajustement naturel.

Rhythm BlockBeats : La stratégie de trésorerie Bitcoin est dans une certaine mesure un jeu narratif, où une entreprise attire l'attention du marché en annonçant l'achat de Bitcoin, faisant monter le cours de l'action, puis utilisant le cours élevé de l'action pour lever plus de fonds afin d'acheter plus de Bitcoin. Comment voyez-vous ce modèle d'entreprise « axé sur le récit » ? Comment DDC évite-t-elle de tomber dans le piège de la fuite en avant ?

Zhu Jiaying : Il y a quelques malentendus de la part du monde extérieur concernant le secteur DAT.

L'un d'eux est la croyance que les entreprises DAT reposent uniquement sur une dynamique narrative, ce qui est une vision trop unilatérale. Comprendre la valeur du Bitcoin et son rôle au bilan d'une entreprise révèle que le Bitcoin passe d'un actif d'appréciation à une classe d'actifs garantissable, similaire à l'or.

C'est une tendance macroéconomique à long terme. Les entreprises qui comprennent et croient vraiment en ce changement structurel accumuleront activement et rapidement du Bitcoin. Comme le secteur DAT en est encore à ses débuts et que la compréhension du monde extérieur est limitée, les entreprises auront des trajectoires de développement différentes, et le marché finira par distinguer les supérieures des inférieures.

Un autre malentendu consiste à comparer les entreprises Bitcoin à un jeu de Ponzi.

En réalité, cette affirmation est inexacte. Un système de Ponzi repose sur des engagements de fonds futurs sans réel soutien d'actifs, alors que les entreprises DAT augmentent continuellement leurs avoirs réels en Bitcoin par l'acquisition de fonds, la valeur réelle étant soutenue, ce qui est totalement différent du modèle de Ponzi.

Rhythm BlockBeats : Michael Saylor est le parrain de la stratégie de trésorerie Bitcoin, et son charisme personnel et son évangélisme ont attiré beaucoup d'attention sur la stratégie. Pensez-vous que DDC a besoin d'un leader spirituel comme Saylor ? Êtes-vous prête à assumer un tel rôle vous-même ?

Zhu Jiaying : Michael Saylor est très unique, et personne ne peut ou ne devrait essayer de l'imiter. Son influence et sa stature dans la communauté Bitcoin sont solides. Je crois que DDC ou d'autres entreprises de trésorerie Bitcoin ne devraient pas tenter de le reproduire. Cependant, chaque entreprise doit trouver sa propre identité et son expression sur le marché, peut-être par le biais d'une figure bien connue au sein de l'entreprise ou d'une histoire de marque et d'un récit uniques.

L'équilibre de la stratégie de capital

Le succès de la stratégie découle en grande partie de son approche agressive du capital. En émettant des obligations convertibles à coupon zéro et des actions privilégiées, l'entreprise a mis en place un volant d'inertie à fort effet de levier, où, à mesure que le prix du Bitcoin augmente, ses rendements sont amplifiés.

Cependant, la même structure comporte également des risques.

La recherche de Galaxy Digital souligne que la vulnérabilité fondamentale du modèle DAT réside dans sa dépendance aux primes du cours de l'action. Une fois que le cours de l'action tombe en dessous de la valeur nette d'inventaire, ou si la fenêtre de financement se ferme, les entreprises dépendantes du PIPE ou d'un fort effet de levier subiront un retrait sévère.

DDC s'appuie actuellement principalement sur le financement par actions, ce qui a ralenti le rythme d'expansion et réduit les risques financiers. Calculé au prix actuel du Bitcoin, passer de 1 083 pièces à 10 000 pièces nécessiterait environ 1 milliard de dollars. Ce financement de 125 millions de dollars n'est qu'un début, et ensuite, DDC aura besoin du soutien continu de plus de capital.

Alors, l'entreprise suivra-t-elle le modèle de financement par emprunt de Strategy ? Comment trouver un équilibre entre accumulation rapide et contrôle des risques ? Dans cette section, Zhu Jiaying détaille la stratégie de financement diversifiée de DDC et les indicateurs clés fixés par l'entreprise pour soutenir le financement futur.

Entretien BlockBeats : Après avoir terminé ce tour de financement, l'entreprise a-t-elle un plan préliminaire pour le prochain tour de financement ? DDC s'appuie actuellement principalement sur le financement par actions, envisagera-t-elle le modèle de financement par emprunt de Strategy à l'avenir ?

Zhu Jiaying : DDC continuera d'augmenter ses avoirs en trésorerie Bitcoin. Nos futurs canaux de financement resteront diversifiés en fonction de l'environnement du marché, incluant divers outils de financement sur le marché public ainsi que des programmes de financement structurés et négociés en privé.

Entretien BlockBeats : Afin de soutenir le prochain tour de financement et une valorisation plus élevée, quels jalons clés DDC prévoit-elle d'atteindre dans les 12-18 prochains mois ? Outre les avoirs en Bitcoin, sur quels autres indicateurs commerciaux fondamentaux vous concentrez-vous ?

Zhu Jiaying : Notre objectif de fin d'année est de porter les réserves de Bitcoin de DDC à 10 000 pièces. Dans la stratégie d'accumulation de Bitcoin, notre indicateur commercial clé est de nous assurer que l'effet de dilution peut créer une valeur supplémentaire pour les actionnaires. À long terme, nous pensons que le Bitcoin est un actif qui s'apprécie, nous devons donc accumuler du Bitcoin rapidement et rigoureusement.

Défis d'exécution

De 1 058 pièces à 10 000 pièces, un objectif de croissance de près de dix fois semble ambitieux, mais le transformer en réalité n'est pas facile.

Le premier défi est le timing. La volatilité du Bitcoin est bien connue, et dans un tel marché, quand acheter et comment acheter est devenu un test. Il ne s'agit pas de courir après les sommets ou de manquer les creux, mais plutôt du jugement et de la discipline d'exécution de la direction.

Le deuxième défi est l'argent. Sur la base du prix actuel du Bitcoin d'environ 110 000 dollars, passer de 1 083 pièces à 10 000 pièces coûterait environ 1 milliard de dollars. Ce financement de 124 millions de dollars n'est qu'un début. DDC aura besoin d'un financement continu à l'avenir, et dans la situation actuelle où de nombreuses actions d'entreprises DAT se négocient en dessous de la valeur nette d'inventaire, la question de savoir si elles peuvent continuer à lever des fonds sur le marché est elle-même un point d'interrogation.

Le troisième défi est le risque. La fluctuation drastique du Bitcoin aura un impact direct sur le bilan de l'entreprise. La question clé est de savoir si DDC peut rester stable lors de ralentissements extrêmes du marché sans être forcée de vendre les pièces en main. C'est la question à laquelle son cadre de gestion des risques doit répondre.

Dans cette section, Zhu Jiaying a détaillé la stratégie d'exécution et les mesures de contrôle des risques de DDC, démontrant sa discipline financière en tant qu'entreprise cotée en bourse avec 12 ans d'histoire.

BlockBeats Juridique et Conformité : L'entreprise s'est fixé pour objectif de détenir 10 000 bitcoins d'ici la fin de 2025. Quel sera le plus grand défi pour atteindre cet objectif ? Comment l'entreprise va-t-elle y faire face ?

Zhu Jiaying : Le plus grand défi pour atteindre l'objectif de détenir 10 000 bitcoins est de gérer le timing des achats de pièces en réponse aux changements de l'environnement macroéconomique.

Nous adoptons une stratégie d'accumulation progressive, disciplinée et flexible, ajustée en fonction des conditions du marché. Nous utilisons des outils de gestion des risques tels que la couverture et les réserves de liquidités pour atténuer les risques de baisse. L'équipe surveille en permanence la dynamique du marché, s'appuie sur des décisions basées sur les données pour optimiser le timing d'achat des pièces et maintient sa flexibilité.

BlockBeats Juridique et Conformité : En tant qu'entreprise cotée en bourse, comment DDC équilibre-t-elle l'énorme potentiel de l'investissement Bitcoin avec les risques financiers entraînés par la volatilité des prix ? Quel est le cadre de gestion des risques de l'entreprise ?

Zhu Jiaying : La volatilité du Bitcoin est une caractéristique reconnue. Le cœur de notre cadre de gestion des risques est d'éviter un effet de levier excessif et d'empêcher d'être forcé de vendre des bitcoins pendant les marchés baissiers. Nous effectuons régulièrement des analyses de scénarios internes et des tests de résistance du bilan. Nous considérons l'accumulation de Bitcoin comme une stratégie à long terme, garantissant une exécution prudente et disciplinée.

Approche à double moteur

Dans le secteur DAT, la plupart des entreprises se sont transformées via des sociétés écran ou ont été créées à partir de zéro. Leurs modèles d'entreprise dépendent fortement de la hausse des prix du Bitcoin et de la capacité de financement du marché des capitaux. Si l'une de ces conditions rencontre des problèmes, l'entreprise sera en difficulté.

La différence clé de DDC réside dans le fait d'avoir une entreprise traditionnelle réelle, opérationnelle et constamment rentable comme base. Cette activité de plateforme de cuisine asiatique a maintenu un taux de croissance annuel d'environ 30 % ces dernières années, fournissant à l'entreprise un flux de trésorerie stable.

Ce modèle à double moteur présente théoriquement des avantages évidents. L'activité traditionnelle peut offrir un coussin financier lors des ralentissements du marché, réduisant la dépendance de l'entreprise au financement externe ; tandis que la stratégie de trésorerie Bitcoin offre aux actionnaires une couverture contre la dévaluation de la monnaie fiduciaire et l'opportunité de capturer l'appréciation à long terme des actifs numériques.

Cependant, la question de savoir si de véritables synergies peuvent être générées entre ces deux activités ou si elles coexistent simplement déterminera en grande partie si DDC peut réellement réaliser sa valeur différenciée.

Dans ce chapitre, Zhu Jiaying détaille les perspectives de développement de l'activité traditionnelle et l'exploration par l'entreprise de l'intégration de la technologie blockchain avec l'activité de consommation.

En même temps, elle partage également ses réflexions sur la flexibilité stratégique de l'entreprise et des conseils pour les investisseurs individuels. Ces réponses démontrent comment un gestionnaire, face à un environnement de marché en évolution rapide, équilibre l'adhésion à une vision à long terme avec le maintien d'une adaptabilité stratégique.

Entretien BlockBeats : Comment l'activité de plateforme de cuisine asiatique existante de DDC va-t-elle évoluer ? Existe-t-il des synergies entre ces deux activités apparemment différentes ?

Zhu Jiaying : Au cours des dernières années, notre activité alimentaire principale a maintenu un taux de croissance annuel d'environ 30 %.

À l'avenir, nous prévoyons que l'intégration de la technologie blockchain avec l'activité alimentaire principale apportera des synergies, telles que le lancement d'un système de points de récompense tokenisés, pour améliorer l'expérience client et la valeur de l'activité principale.

Entretien BlockBeats : Face à un environnement macroéconomique et un marché des actifs numériques en évolution rapide, comment DDC maintiendra-t-elle sa flexibilité et son adaptabilité stratégiques ?

Zhu Jiaying : En tant qu'entreprise vieille de 12 ans, nous comprenons les cycles du marché et les risques de volatilité. Nous adhérons toujours à notre vision à long terme, mais nous sommes également prêts à nous ajuster et à nous adapter en fonction de l'environnement macroéconomique.

Entretien BlockBeats : Quels conseils avez-vous pour les investisseurs individuels intéressés par DDC ? Comment devraient-ils comprendre et évaluer la valeur d'investissement à long terme de DDC ?

Zhu Jiaying : Je conseille de ne pas trop se concentrer sur les fluctuations du cours de l'action à court terme, de comprendre en profondeur les actions de la direction de l'entreprise et ses objectifs à long terme, et d'observer si l'exécution apporte de la valeur aux actionnaires.

Le domaine des entreprises cotées en bourse de trésorerie Bitcoin est jeune et à un stade précoce de développement, et les investisseurs doivent faire preuve de patience à long terme. Avec le temps, le marché différenciera les trajectoires de développement des différentes entreprises, permettant aux investisseurs de choisir quelles entreprises soutenir sur cette base.

Entretien BlockBeats : Quelle est votre vision ultime pour DDC ?

Joyce Zhu : Faire croître l'entreprise et créer une valeur durable à long terme pour les actionnaires.

Trouver de l'ordre dans le chaos

La « bulle a éclaté » de Tom Lee est essentiellement un retour rationnel du marché vers le secteur DAT.

Pendant la frénésie de l'été 2025, plus de 200 entreprises cotées ont annoncé des plans d'achat de Bitcoin. Cependant, combien de ces entreprises ont réellement une capacité d'exécution et une capacité de gestion des risques ? Le marché fournit la réponse par le biais des cours des actions. Ces entreprises manquant de soutien d'actifs substantiel et trop dépendantes d'approches axées sur le récit subissent une correction douloureuse de leurs valorisations.

Cependant, cette correction ne signifie pas l'échec du modèle d'entreprise DAT, mais signifie plutôt que le secteur entre dans une phase de sélection naturelle. Selon la recherche de Galaxy Digital, les entreprises DAT détiennent 791 662 bitcoins, représentant 3,98 % de l'offre en circulation. Bien que cette proportion ne soit peut-être pas importante, elle est déjà suffisante pour impacter le marché.

Plus important encore, avec l'évolution de l'infrastructure financière mondiale et les changements dans l'environnement réglementaire, la tendance des entreprises à intégrer des actifs numériques dans leurs bilans pourrait être irréversible. La question n'est pas de savoir si cette tendance existe, mais quelles entreprises peuvent survivre et créer de la valeur au sein de cette tendance.

L'avantage de DDC réside dans la profondeur stratégique apportée par sa double identité. D'une part, son activité de plateforme de cuisine asiatique fournit un flux de trésorerie stable et une base commerciale, lui permettant de ne pas dépendre entièrement de la capacité de financement du marché des capitaux. D'autre part, sa stratégie de trésorerie Bitcoin offre aux actionnaires un outil pour se protéger contre la dévaluation fiduciaire.

Cette combinaison réduit théoriquement le risque d'un modèle d'entreprise unique, mais la question de savoir si elle peut réellement générer des synergies dans la pratique nécessitera du temps pour être vérifiée.

La capacité d'exécution de DDC doit également être vérifiée. De 1 083 bitcoins à 10 000 bitcoins, un objectif de croissance presque décuplé signifie que l'entreprise doit continuer à lever des fonds et à acheter au cours de l'année prochaine.

Joyce Zhu a sa propre compréhension du système monétaire et des marchés financiers. Elle a toujours insisté sur la retenue, en particulier concernant l'effet de levier, ce qui rend la voie de DDC plus stable et réaliste.

Dans un marché rempli d'incertitudes, le véritable défi réside dans l'exécution. La capacité d'une entreprise à maintenir son rythme face à la volatilité et à garder le cap pendant l'expansion détermine en fin de compte jusqu'où elle peut aller. L'issue de l'histoire de DDC dépendra de sa capacité à tenir ses promesses grâce à une exécution future et à prouver sa valeur différenciée dans la concurrence. Le marché fournira la réponse, et le temps servira de juge.