Les fonds européens quittent les US, une carte à jouer pour la France et Bitcoin ?

Trump rebat les cartes de l'épargne européenne

Depuis 1945, l'épargne européenne finance massivement l'économie américaine. L'arrivée de Donald Trump et la remise en cause de l'ordre mondial américain font bouger ce statu quo. Les fonds de pension néerlandais, qui gèrent près de 2 000 milliards d'euros d'actifs, ainsi que les family offices allemands et suisses, avec environ 1 000 milliards, cherchent notamment une alternative européenne crédible.

Le signal le plus visible vient du fonds souverain norvégien. Norges Bank Investment Management (NBIM), qui gère 2 300 milliards de dollars, a proposé à son ministère des Finances de faire passer la part des obligations d'État de 70 % à 50 % de son portefeuille obligataire. La part des Treasuries américaines chuterait de 34,1 % à 21,9 %, soit environ 80 milliards de dollars en moins.

En août, les fonds actions européens ont attiré 13,5 milliards de dollars en une semaine, contre 2,6 milliards seulement pour les fonds américains, selon LSEG Lipper. Les entreprises allemandes ont, elles, réduit leurs nouveaux investissements aux États-Unis à 4,3 milliards d'euros au premier semestre 2026, en recul de près des deux tiers par rapport à 2025.

Le mouvement reste toutefois limité. Les capitaux européens continuent d'affluer vers Wall Street via les ETF mondiaux très exposés aux actions américaines, et les géants technologiques américains lèvent désormais massivement de la dette en euros, environ 40 milliards récemment. On ne peut donc pas parler pour le moment d'une véritable fuite des actifs américains.

Les champions français, bénéficiaires potentiels

Mais cela pourrait évoluer. Si l'Europe parvient à récupérer une part de son épargne, la France dispose d'atouts sérieux dans plusieurs secteurs stratégiques : intelligence artificielle, défense, énergie, semi-conducteurs, industrie et souveraineté technologique.

La récente levée de Mistral AI l'illustre. La pépite française vient d'obtenir 3 milliards d'euros pour une valorisation d'environ 21 milliards, la plus grosse opération jamais réalisée par une société technologique privée européenne.

Pour attirer durablement ces capitaux, une piste serait ainsi, selon certains économistes, de développer un environnement aussi accueillant que la City ou Zurich, avec des règles prévisibles, une fiscalité allégée et stable, et une justice commerciale rapide. Le contexte hexagonal, marqué par une dette publique record et des taux d'emprunt sous pression, complique cependant l'équation.

Bitcoin, une alternative crédible pour les fonds européens

Dans cette logique de diversification hors du dollar, le Bitcoin (BTC) apparaît comme une autre destination naturelle. La première des cryptomonnaies s'échange autour de 78 316 dollars, en hausse de 20,8 % sur 30 jours.

Les données disponibles ne montrent toutefois pas, à ce stade, de véritable rotation en ce sens. Les flux récents vers les ETF Bitcoin restent très volatils et largement dominés par les investisseurs américains, ce qui rappelle que le marché institutionnel du BTC demeure encore fortement dépendant de Wall Street.

Ce constat pourrait néanmoins évoluer. Si les investisseurs européens accentuaient leur diversification hors des actifs américains et du dollar, Bitcoin pourrait progressivement bénéficier de cette recherche d'alternatives, notamment en raison de son caractère mondial et de son indépendance vis-à-vis d'un État ou d'une banque centrale.

Une telle évolution resterait toutefois spéculative : dans les portefeuilles institutionnels, le BTC continue d'être largement considéré comme un actif risqué, davantage corrélé à l'appétit pour le risque qu'à une logique de valeur refuge.

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