Maple verrouille 280 millions de dollars en XRP et les dates d'échéance à venir menacent les liquidations

La valeur DeFi rapportée du XRP Ledger comprend environ 280 millions de dollars en XRP en garantie soutenant les prêts de Maple financés par des pools Ethereum, offrant une raison de conserver le jeton tout en empruntant des stablecoins.

Cependant, la durabilité dépend de ce qui arrive à ces prêts. Maple a rapporté environ 225 millions de XRP à travers ses produits syrupUSDC et syrupUSDT, et trois positions affichant des garanties en XRP portent environ 151,8 millions de dollars en principal nominal de stablecoin, avec des échéances en décembre et janvier.

Emprunter contre le XRP peut permettre à un détenteur existant d'accéder à la liquidité tout en conservant son exposition au jeton. Les renouvellements peuvent prolonger cette utilisation, les remboursements peuvent conduire à des libérations autorisées, et un appel de marge échoué peut entraîner des ventes.

Le crédit derrière le total de garantie du XRPL

La divulgation de syrupUSDC de Maple a listé 142 766 086,05 XRP d'une valeur de 177,7 millions de dollars, et sa divulgation de syrupUSDT a listé 82 314 668,8 XRP d'une valeur de 102,5 millions de dollars.

Ensemble, les soldes rapportés totalisent environ 225 millions de XRP et 280,2 millions de dollars en garanties affichées.

Le principal combiné est d'environ 151,8 millions de dollars à un dollar nominal par USDC ou USDT. Les deux valeurs de garantie des prêts syrupUSDC sont déjà incluses dans le total XRP de ce produit.

Trois positions n'établissent également pas trois emprunteurs bénéficiaires distincts. Le Hub des emprunteurs de Maple soutient plusieurs entités juridiques au sein d'une même organisation, donc le nombre de prêts à lui seul ne peut pas montrer à quel point l'exposition est largement distribuée.

Les divulgations publiques n'établissent pas les approbations exactes de libération de garantie ou le calendrier de ces positions, donc le remboursement serait clé pour la demande de détention de jetons, en conjonction avec ce qui est libéré, retenu ou de nouveau engagé.

DefiLlama a montré l'allocation XRPL de Maple à 281,1 millions de dollars et la valeur totale DeFi XRPL à environ 318 millions de dollars dans la même fenêtre de récupération. La clé pour interpréter cette grande contribution est où se trouve la garantie.

L'adaptateur de Maple indique que les prêts sont émis à partir de pools Ethereum tandis que la garantie est conservée sur sa chaîne native, créditant le XRP au XRPL. C'est le XRP natif soutenant un crédit originaire d'ailleurs, et cela est également spécifique aux positions soutenues par le XRP. Maple rapporte 151,8 millions de dollars en prêts basés sur Ethereum garantis par 225 millions de XRP conservés en garde native.

L'adaptateur désactive explicitement le remplissage historique car ses métadonnées de garantie sont actuelles, donc demander un ancien bloc renverrait la garantie d'aujourd'hui et réécrirait le passé avec les avoirs présents.

Cela limite la signification historique du graphique : les avoirs actuels ne peuvent pas établir quand le XRP a été acquis ou combien est entré pendant une période antérieure comparable.

Comment les remboursements et les appels de marge changent la demande de XRP

Les niveaux de garantie affichés étaient de 178,3 % et 188,2 % pour les deux positions USDC et de 185,7 % pour la position USDT.

La procédure de défaut non datée, actuellement hébergée par Maple, indique que les niveaux de prêt à la valeur pour chaque prêt sont fixés lors de l'origine. Un appel de marge déclenche un minuteur de 12 à 24 heures et donne à l'emprunteur des instructions pour augmenter la garantie ou rembourser.

Poster des XRP supplémentaires pourrait augmenter les jetons engagés dans le prêt, qu'ils soient tirés des avoirs existants ou acquis séparément. Rembourser la dette offre une autre réponse et ne doit pas nécessairement augmenter la garantie XRP.

Un appel non satisfait, un seuil de liquidation franchi ou un défaut contractuel spécifié peuvent autoriser la liquidation. Selon la procédure, les produits de la vente de garantie réduisent le principal, les intérêts et les frais avant qu'un déficit résiduel ne soit affecté, donc la liquidation peut transformer le XRP engagé en ventes.

La preuve la plus forte d'une utilisation de crédit durable serait que le XRP reste engagé à travers des renouvellements qui continuent de l'exiger, ou étant engagé contre des prêts de remplacement après que les obligations existantes aient été remboursées. Des quantités de jetons plus importantes montreraient une empreinte de garantie plus grande.

Inversement, les remboursements suivis de libérations autorisées réduiraient le montant soutenant ce crédit. Un solde de valeur en dollars plus bas à lui seul serait ambigu car les changements de prix peuvent réduire la valeur de la garantie sans que des jetons ne sortent.

Les échéances de décembre et janvier fournissent des points concrets à surveiller pour ces changements. D'ici là, les divulgations de Maple montrent que le XRP joue un rôle de financement. Que ce rôle soutienne la demande pour le XRP au-delà des prêts actuels dépendra de la nécessité continue des emprunteurs d'utiliser le jeton comme garantie.

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