A la veille de la réunion de la Fed, les traders commencent-ils à miser sur une hausse des taux ?

Au début de cette année, le sentiment des marchés financiers mondiaux était en fait plutôt positif.

Bien que la Réserve fédérale se soit montrée très prudente lors de sa dernière réunion l'an dernier, n'évoquant qu'une baisse symbolique des taux pour l'ensemble de l'année, Wall Street avait clairement son propre système de jugement. Les institutions établies comme Goldman Sachs, Morgan Stanley et Bank of America ont donné une réponse presque unanimement plus "optimiste": au moins deux baisses de taux. Citigroup et certaines sociétés de valeurs chinoises avaient des projections encore plus agressives, pariant même sur trois réductions.

Le consensus des analystes, outre les données économiques, citait également des raisons politiques: les élections de mi-mandat de novembre aux États-Unis

Pour ceux qui détiennent le pouvoir, les votes sont tout, et pour obtenir des votes, ils doivent booster l'économie. Et les taux d'intérêt sont le thermostat le plus direct, mais la politique monétaire met du temps à produire ses effets. En faisant le calcul, si l'administration Trump veut voir des résultats en novembre, la Fed doit procéder à d'importantes baisses de taux avant octobre.

Ainsi, à cette époque, les principales institutions ont programmé les baisses de taux pour le premier semestre : Goldman Sachs privilégiait mars et juin, tandis que Nomura lorgnait juin et septembre.

Au début de cette année, la prévision sur Polymarket pour le nombre de baisses de taux en 2026 avec la probabilité la plus élevée était de 2.

Tout le monde sentait qu'une « averse » de liquidité était à nos portes.

Les traders commencent à miser sur les hausses de taux

Cependant, Trump n’a jamais respecté les règles et à la mi-mars, il a commencé une guerre.

Mi-mars, les tensions au Moyen-Orient se sont soudainement exacerbées. La situation tendue dans le détroit d'Ormuz s'est rapidement étendue au marché de l'énergie, entraînant une flambée des prix du pétrole de près de 50 % en seulement deux semaines, certaines notes atteignant brièvement 100 $. Cette flambée des prix de l'énergie a directement réduit la marge de manoeuvre de la Fed en matière de baisse des taux.

Les données de l'IPC pour février montraient déjà une inflation supérieure à l'objectif de 2%, et maintenant avec l'ajout de carburant des prix du pétrole, la Fed a dû adopter une position plus ferme.

L'attente d'une « réduction des taux de 100 % », qui était auparavant, a été ébranlée, avec même quelques discussions sur « le retour à la hausse des taux ».

Initialement pressentie pour être le canon de départ des baisses de taux, la réunion sur les taux d'intérêt d'aujourd'hui s'est maintenant déplacée vers une « pause faucon ». Selon les dernières données, le marché est presque sûr à 100% que la Fed se maintiendra cette fois.

Ce qui est encore plus troublant, c'est que l'outil FedWatch de CME Group montre qu'il y a en fait une probabilité de hausse des taux de 1,1 %. Bien que ce pourcentage soit très faible, il envoie un signal d'avertissement: le monstre de l'inflation est peut-être de retour.

Le sentiment des analystes a également évolué en conséquence.

L'économiste en chef de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a révisé les prévisions le 12 mars, repoussant directement la baisse des taux attendue de juin à septembre, anticipant seulement 2 baisses de taux cette année.

En outre, JPMorgan Chase a déclaré sans détour que les taux d'intérêt actuels pourraient n'avoir pas réussi à contenir l'économie. Si l'inflation continue à augmenter, la prochaine action de la Fed pourrait en effet être une hausse des taux: l'argument de la "restriction des taux" devient insoutenable. Si le marché du travail reste solide, la Fed pourrait maintenir des taux élevés à long terme.

Les stratèges d'EY-Parthenon et de Carson Group expriment des opinions plus agressives. Gregory Daco, analyste chez EY-Parthenon, estime qu'il n'y aura peut-être pas une seule baisse des taux cette année. De son côté, Sonu Varghese, analyste de Carson Group, souligne clairement qu'en raison de la flambée des prix du pétrole déclenchée par le conflit iranien, la Fed pourrait non seulement s'abstenir de baisser ses taux, mais pourrait même discuter d'une hausse des taux plus tard cette année.

Les dernières analyses prospectives de Caijing et Wall Street News indiquent également qu'en raison de l'augmentation des attentes relatives aux taux terminaux, le taux Le rendement des bons du Trésor a dépassé 3,75 %, ce qui est généralement un signe précurseur du resserrement de la politique de détection du marché. Par conséquent, certains traders estiment que la possibilité d'une hausse des taux avant la fin de l'année est passée de 0 % à environ 35 %.

At 2:00 a.m. Jeudi soir, à l'heure de la Chine, la Fed annoncera sa décision finale sur les taux, qu'il s'agisse de hausser, de baisser ou de maintenir les taux.

Puis à 2 h 30, Powell tiendra une conférence de presse pour parler de politique monétaire, de la trajectoire de l'inflation et des perspectives économiques.

Il convient de noter que la Fed traverse actuellement une période politique délicate : Le mandat de Powell se termine le 15 mai. C'est son avant-dernière conférence de presse en tant que président de la Fed, et le marché est actuellement dans une période d'attente de vide politique. Lui-même est soumis à d'importantes pressions politiques, Trump critiquant publiquement Powell à plusieurs reprises et appelant à une réunion d'urgence pour une baisse substantielle des taux. Cette pression externe, ainsi que le conflit logique interne contre l'inflation, accentuent l'incertitude politique.

Outre la Fed, les banques centrales mondiales ont également des attentes similaires.

Cette semaine, 21 banques centrales couvrant les deux tiers de l'économie mondiale annonceront leurs dernières décisions sur les taux. Comme il s'agit de la première « Semaine de la Super Banque centrale » après le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, le marché mondial surveille de près si les décisions des banques centrales mondiales seront influencées par les développements au Moyen-Orient.

La Reserve Bank of Australia (RBA) vient de relever ses taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage hier, ce qui en fait la première grande banque centrale cette année parmi les économies développées à durcir sa politique monétaire.

En outre, la Banque centrale européenne (BCE) devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion du 19 mars, les décideurs avertissant que la politique commerciale mondiale et les risques géopolitiques limitent les perspectives de futures baisses de taux. La Banque d'Angleterre (BoE) devrait également maintenir ses taux stables ce jeudi, malgré quelques voix internes favorables à une baisse des taux, l'accent reste mis sur la stabilité.

Combien de temps encore les prix du pétrole vont-ils augmenter ?

Si l’on épluche toutes les variables, on retrouve un noyau quasi incontournable : les prix du pétrole.

Tant que les prix du pétrole continueront à augmenter, la marge de manœuvre pour les baisses de taux sera réduite ; une fois les prix du pétrole retombés, la politique monétaire aura une marge de manœuvre.

Par conséquent, la question devient plus directe : Combien de temps encore les prix du pétrole vont-ils augmenter ?

D'après de récentes informations publiées par le gouvernement américain, la réponse semble moins pessimiste que ce que le marché imaginait.

Le 8 mars, U.S. Le ministre de l'Énergie, Chris Wright, a donné un échéancier précis en entrevue: il estime que la flambée actuelle des prix du pétrole n'est qu'une prime de peur temporaire qui ne durera "que quelques semaines au maximum dans le pire des scénarios, et non des mois", avant de s'améliorer.

Cela rejoint la déclaration de l'attachée de presse de la Maison Blanche, Karoline Leavitt, il y a quelques jours, selon laquelle "la remontée des prix du pétrole ne durera que 2 à 3 semaines de plus".

De même, la déclaration de Trump le 10 mars était plus explicite. Il a déclaré que l'action contre l'Iran a été beaucoup plus rapide que prévu, déclarant même : « Je pense que cette guerre est sur le point d'être terminée ». Le même jour, le compte du ministre de l'Énergie sur les réseaux sociaux était impliqué dans une "polémique post-suppression".

Le plus intrigant est l'ajustement du calendrier diplomatique.

Trump devait se rendre en Chine début avril mais a soudainement annoncé un report d'un mois. La raison officielle était que la « guerre est trop occupée » et que « la guerre a besoin qu'il reste à Washington ». Cependant, si nous comparons ce décalage d'un mois avec la « période de récupération de 2-3 semaines » mentionnée par le ministre de l'Énergie, le délai d'un mois, qui est d'environ 4-5 semaines, couvre commodément la « période de récupération de 2-3 semaines » et le temps de traitement anticipé d'après-guerre.

Par conséquent, nous supposons hardiment que le scénario de l'administration Trump pourrait être le suivant : mettre fin aux opérations militaires de grande envergure d'ici à la fin mars ; dans les 2-3 semaines qui suivent, conjointement avec le déblocage des réserves stratégiques de pétrole, faire reculer de force les prix du pétrole sous les 80 $ ; d'ici à sa visite en mai, la situation au Moyen-Orient sera réglée, les menaces d'inflation seront écartées, il pourra prendre la posture d'un « vainqueur », non seulement exigeant une réduction substantielle des taux de la Réserve fédérale, mais aussi prenant une initiative absolue dans les négociations commerciales « sino-américaines ».

L'optimisme du début de l'année s'est construit sur l'hypothèse d'une "inflation gérable + politiques proactives" ; toutefois, le changement soudain de la situation au Moyen-Orient a ébranlé l'une de ses pierres angulaires : les prix de l'énergie.

Lorsque le prix du pétrole perd son ancrage, l'inflation aussi; lorsque l'inflation perd son ancrage, la trajectoire des taux d'intérêt devient naturellement moins claire.

Au cours de la période à venir, ce qui déterminera les prix mondiaux des actifs dépendra de ces endroits lointains, des routes des pétroliers qui ne sont pas encore arrêtées et des coups de feu qui n'ont pas complètement cessé.