SpaceX IPO prospectus reveals deep intertwining with Musk's companies, Tesla holds nearly 19 million shares of SpaceX

Le prospectus d'introduction en bourse (IPO) de SpaceX (formulaire S-1) montre qu'il existe un chevauchement important en matière d'activités et de capitaux entre plusieurs entreprises détenues par Elon Musk. Dans ce document de 330 pages, « Tesla » est mentionné 87 fois, « xAI » apparaît 356 fois, « X » apparaît 267 fois, et « The Boring Company » et « Neuralink » sont mentionnés respectivement 7 et 3 fois. En termes de capital, Tesla détient environ 19 millions d'actions ordinaires de classe A de SpaceX, ce qui représente moins de 1 %. En février de cette année, après que Musk a fusionné sa société d'intelligence artificielle xAI avec SpaceX, les actions de Tesla dans xAI ont été converties en actions SpaceX.

En ce qui concerne les transactions commerciales, SpaceX a acheté pour 131 millions de dollars de Cybertrucks à Tesla au prix de vente conseillé par le fabricant. Il avait été rapporté précédemment que SpaceX avait acheté 1 279 Cybertrucks au quatrième trimestre 2025, et le prospectus suggère que le volume d'achat réel pourrait être plus élevé. De plus, SpaceX a acheté pour 697 millions de dollars de batteries de stockage d'énergie Megapack à Tesla en 2024 et 2025 afin de stabiliser la demande de pointe dans ses centres de données Colossus I et II situés à Memphis, dans le Tennessee.

Le prospectus révèle également les pressions financières engendrées par la fusion. SpaceX allouera environ 60 % de ses dépenses d'investissement (soit environ 20 milliards de dollars) à xAI en 2025, mais le chiffre d'affaires de xAI n'a progressé que de 22 % sur un an l'an dernier, et l'entreprise a subi des pertes se chiffrant en milliards de dollars. Dans la section consacrée aux facteurs de risque, SpaceX cite explicitement Musk lui-même comme un risque majeur. Le document indique que l'entreprise « dépend fortement de la poursuite des services de Musk » et que son leadership, sa vision et son expertise technique sont cruciaux pour l'avenir de la société.

Parallèlement, SpaceX reconnaît que Musk n'est pas toujours concentré à 100 % sur les affaires de l'entreprise, et que plusieurs de ses sociétés peuvent entrer en concurrence ou empiéter sur les activités des autres dans certains domaines. Musk n'est pas empêché de s'engager dans des activités susceptibles d'entrer directement en concurrence avec SpaceX, ce qui pourrait entraîner des conflits d'intérêts potentiels à l'avenir. En outre, les déclarations et les actions de Musk peuvent avoir des répercussions positives ou négatives sur les activités de l'entreprise, ses relations avec les clients, ses relations réglementaires ou son cours de bourse.