La spéculation comme thème des dix dernières années : focus sur les marchés prédictifs et les bourses de contrats à terme sans date d'expiration = Delphi Digital

Points clés de cet article

• Le volume des transactions sur les marchés prédictifs a augmenté d'environ 25 fois par rapport à l'année précédente
• Les cibles de spéculation changent, mais les bourses continuent de gagner grâce aux frais

Une époque où deux moteurs de spéculation fonctionnent simultanément

La société de recherche blockchain Delphi Digital a publié le 21 un rapport intitulé "La maison gagne toujours : pourquoi la spéculation est-elle le thème de cette décennie ?". Le rapport soutient qu'il faut se concentrer non pas sur les actifs eux-mêmes qui sont l'objet de la spéculation, mais sur les plateformes de transaction et les infrastructures de paiement qui soutiennent la spéculation.

Delphi Digital divise les facteurs qui ont alimenté les précédentes vagues de spéculation en deux catégories : "constructif" et "type loterie". Le type constructif est une spéculation qui découle de l'espoir que l'innovation technologique crée de nouveaux marchés de croissance, comme les chemins de fer ou la bulle des dot-com.

Source : Delphi Digital{#caption-attachment-744599}

Le "type loterie" est un comportement qui vise à réaliser de gros bénéfices avec un petit investissement, en raison de l'inquiétude que le simple travail et l'épargne ne suffisent pas à améliorer la qualité de vie. Cela inclut des événements comme la bulle de la mer du Sud en 1720 et le boom immobilier des années 2000.

Traditionnellement, ces deux "moteurs" fonctionnaient séparément. Le rapport estime qu'ils s'accélèrent désormais simultanément, en raison des attentes liées aux innovations technologiques comme l'IA et des inquiétudes économiques concernant le coût de la vie et les prix de l'immobilier.

L'IA est l'un des facteurs qui accélèrent les deux moteurs en même temps. Les grandes entreprises technologiques investissent des centaines de milliards de dollars pour améliorer la puissance de calcul, l'énergie et l'infrastructure des centres de données, entraînant un boom des investissements technologiques.

D'un autre côté, l'IA augmente les coûts énergétiques, exerce une pression sur les finances et le financement, et détériore les perspectives d'emploi pour les jeunes. Cela incite les gens à rechercher des opportunités à haut risque mais à fort rendement.

La baisse des barrières techniques et institutionnelles pour participer aux transactions élargit également la demande de spéculation.

Auparavant, investir dans des entreprises et parier sur des sports étaient des activités complètement distinctes. Aujourd'hui, il est possible de gérer des options sur indices boursiers, des marchés prédictifs, des paris sportifs et des transactions de cryptomonnaies, le tout depuis un seul smartphone.

Les produits financiers ont également évolué en fonction de la demande. En 2022, la Chicago Board Options Exchange (Cboe) a augmenté le nombre de dates d'échéance pour les options sur l'indice S&P 500. En conséquence, les transactions de "0DTE (options à très court terme arrivant à échéance le jour même)" ont explosé, représentant 59 % des options SPX en 2025 et atteignant un record de 66 % en juillet 2026.

Les marchés prédictifs (contrats d'événements) connaissent également une forte croissance. Le volume total des transactions sur les plateformes représentatives Kalshi et Polymarket a atteint 53 milliards de dollars en juillet 2026, soit environ 25 fois plus que l'année précédente.

L'interface des applications de trading a également évolué. L'application de trading de cryptomonnaies "Fomo" permet de suivre en temps réel les transactions et les gains/pertes d'autres utilisateurs, avec la possibilité de trader depuis le même écran. Les contrats à terme sans date d'expiration de cette application utilisent Hyperliquid, l'un des plus grands DEX sur la blockchain, et des fonctionnalités avancées de trading social sont déjà opérationnelles sur cette infrastructure.

Selon Fomo, le nombre d'utilisateurs a atteint 600 000 d'ici juin 2026, avec un volume total de transactions dépassant 4 milliards de dollars.

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Les cryptomonnaies facilitent la spéculation

Selon le rapport, l'IA crée la "motivation" pour la spéculation, tandis que les cryptomonnaies fournissent l'"infrastructure" et forment de nouveaux participants au marché.

Sur Solana, "pump.fun" permet de créer des tokens en quelques secondes pour moins de 2 dollars. Le nombre de créations après 2024 a dépassé 19 millions, avec environ 33 000 nouveaux tokens créés par jour à la fin septembre. Sur Hyperliquid, en stakant une certaine quantité de HYPE, il est possible de lister instantanément des contrats à terme sans date d'expiration sur des actions, des matières premières et des devises.

En réalité, le volume mensuel des transactions de dérivés non cryptomonnaies sur les bourses de cryptomonnaies a explosé, passant de 52 milliards de dollars en janvier 2026 à 268 milliards de dollars en juin. Même si la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies diminue, le volume des transactions de dérivés continue d'augmenter, et la demande du marché se dirige vers "l'infrastructure de transaction elle-même" qui permet de parier sur divers actifs.

Du côté de la finance traditionnelle, les bourses de cryptomonnaies se rapprochent des mécanismes qu'elles ont précédemment fournis.

La CME, un grand acteur des contrats à terme aux États-Unis, a commencé à proposer des transactions de dérivés de cryptomonnaies 24 heures sur 24. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a approuvé les contrats à terme sans date d'expiration sur le Bitcoin de Kalshi, et cela s'étend également aux métaux précieux et aux indices boursiers. De plus, le DTCC, une chambre de compensation américaine, propose des règlements 24 heures sur 24 en semaine, et le Nasdaq prévoit de commencer des transactions nocturnes en décembre, tandis que la SEC des États-Unis prend des mesures pour permettre les transactions d'actions tokenisées sur des blockchains publiques. L'ensemble du marché traditionnel progresse vers des transactions 24 heures sur 24, 365 jours par an, avec des règlements rapides.

La baisse des barrières à l'entrée a permis à de nouveaux participants à la spéculation d'affluer sur le marché.

Selon une étude de la CFA Institute, 44 % des investisseurs de la génération Z aux États-Unis ont choisi les cryptomonnaies comme "premier actif d'investissement". Il est également courant que les bénéfices réalisés grâce aux airdrops ou à l'augmentation des prix des tokens soient réinvestis directement.

Se concentrer sur "l'infrastructure du marché" plutôt que sur les cibles de spéculation

Delphi Digital souligne dans son rapport l'importance de l'infrastructure du marché qui soutient la spéculation, plutôt que de se concentrer sur les cibles de spéculation.

Les actions liées à l'IA, les mèmes, l'or, le sport et les taux d'intérêt sont autant de cibles de spéculation qui changent rapidement. Si l'on souhaite investir dans des actions ou des thèmes spécifiques, il est nécessaire de déterminer lequel sera le gagnant.

En revanche, les opérateurs de marché tels que les bourses et les courtiers gagnent de l'argent grâce aux frais de transaction et aux revenus liés au flux d'ordres, indépendamment des cibles de transaction. Tant qu'ils continuent d'attirer des utilisateurs et de maintenir une structure de revenus compétitive, ils peuvent construire une entreprise moins affectée par le succès ou l'échec des actions individuelles.

Le rapport compare cette différence à celle d'un casino. L'activité d'un casino repose non pas sur le fait que chaque client gagne ou perde, mais sur le fait que les clients affluent, que les paris continuent et que l'opérateur réalise des bénéfices. De même, pour les bourses, il est crucial de garantir des taux de frais compétitifs et de générer des transactions en attirant des utilisateurs aux opinions divergentes.

Cependant, une augmentation du volume des transactions ne garantit pas nécessairement une augmentation des bénéfices. La baisse des frais due à la concurrence, les coûts d'acquisition des utilisateurs et les dépenses nécessaires pour maintenir la liquidité peuvent également exercer une pression sur les bénéfices. Les marchés prédictifs et les dérivés comportent également des risques juridiques liés aux réglementations et à la conception des produits dans chaque pays.

En tenant compte de ces points, le rapport énonce cinq règles à suivre lors de l'évaluation des investissements dans l'infrastructure du marché.

• Séparer les bourses et les cibles de spéculation qu'elles traitent
• Regarder non seulement le volume des transactions, mais aussi les taux de frais et la composition des produits de transaction
• Considérer la conformité réglementaire comme une partie intégrante de la structure commerciale
• Prioriser les investissements proches des parts de revenus générées par l'infrastructure de transaction
• Ne pas se limiter aux performances trimestrielles, mais déterminer l'échelle d'investissement en fonction des tendances sociales

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