Le dollar revient en force avant un CPI décisif

Le dollar américain revient aux niveaux qu'il n'avait plus vus depuis 18 mois. Le DXY évolue autour de 102,2 après être parti d'environ 98,8 début septembre. Pour la crypto, le calendrier tombe mal : les États-Unis publieront leur CPI de septembre le 14 octobre, deux semaines seulement avant la prochaine décision de la Fed. Bitcoin avait résisté à la remontée du dollar en septembre. Il doit maintenant recommencer.

En bref

• Le DXY évolue autour de 102,2, près de son plus haut depuis 18 mois.
• Le CPI américain de septembre sera publié le 14 octobre.
• Bitcoin avait gagné 6,14 % en septembre malgré la progression du dollar.

Le dollar retrouve un sommet de 18 mois

La remontée a été rapide. Le Dollar Index tournait autour de 98,8 au début de septembre. Il dépasse désormais 102 et a franchi au passage ses sommets de juillet situés autour de 101,6. Le mouvement avait déjà commencé à surprendre fin septembre. La crypto montait alors en même temps que le dollar, une configuration assez inhabituelle après plusieurs périodes durant lesquelles les deux actifs avaient évolué dans des directions opposées.

Le DXY a gagné près de 2 % sur le seul mois de septembre. Plusieurs éléments soutiennent le billet vert. Les rendements obligataires américains restent élevés, l'Europe traverse de nouvelles tensions budgétaires et politiques et les conflits au Moyen-Orient poussent également une partie des investisseurs vers les actifs refuges.

Le marché se retrouve maintenant autour d'une zone technique surveillée depuis plusieurs années. Les analystes ne sont d'ailleurs pas d'accord sur la suite. Certains considèrent la hausse actuelle comme un simple retour vers une ancienne ligne de tendance avant un possible rejet. D'autres voient toujours le dollar inscrit dans un cycle haussier beaucoup plus long. Le CPI peut départager une partie de ces scénarios.

Pour le Bitcoin et le marché crypto, un dollar durablement fort pourrait accentuer la pression vendeuse, tandis qu'un repli alimenté par des anticipations de baisse des taux de la Fed favoriserait un retour de l'appétit pour le risque.

Le CPI arrive juste avant la prochaine décision de la Fed

Le mercredi 14 octobre, les investisseurs auront les yeux tournés vers les États-Unis. Le Bureau of Labor Statistics publiera l'indice des prix à la consommation (CPI) de septembre, un indicateur déterminant pour les prochaines décisions de la Réserve fédérale. Suivront les chiffres des prix à la production (PPI) et des ventes au détail, avant la réunion de la Fed prévue le 28 octobre.

En septembre, la banque centrale américaine a relevé ses taux de 25 points de base, portant leur fourchette cible entre 3,75 % et 4 %. Il s'agissait de sa première hausse depuis juillet 2023. Depuis, les anticipations ont évolué. Selon CME FedWatch, les marchés estimaient à 82,8 % la probabilité d'un maintien des taux en octobre, contre seulement 51 % un mois plus tôt.

Mais ces prévisions restent fragiles. Une inflation supérieure aux attentes pourrait raviver les craintes d'un nouveau resserrement monétaire et soutenir le dollar. Pour le Bitcoin et le reste du marché crypto, ce scénario risquerait d'accentuer la pression vendeuse, notamment si les rendements obligataires américains progressent. À l'inverse, un CPI plus faible pourrait apaiser les tensions sur les taux et redonner de l'élan aux actifs risqués. Tout dépendra désormais de l'écart entre les chiffres publiés et les attentes du marché.

Bitcoin a déjà résisté une fois au dollar

Un DXY fort n'est généralement pas une bonne nouvelle pour les actifs risqués. Lorsque le dollar monte et que les rendements américains deviennent plus attractifs, les capitaux disposent de davantage d'alternatives aux actions et aux cryptos.

Septembre a pourtant produit une anomalie intéressante. Bitcoin a gagné 6,14 % durant le mois alors que le DXY progressait lui aussi de près de 2 %. La relation inverse observée à plusieurs reprises entre les deux marchés s'est donc momentanément affaiblie.

Cette résistance avait déjà été visible après la hausse des taux de septembre : Bitcoin avait relativement peu bougé malgré le retour du resserrement monétaire. Octobre est moins confortable. La capitalisation totale du marché crypto a reculé d'environ 1,4 % depuis le début du mois selon les données rapportées par BeInCrypto. Les rendements obligataires, le pétrole et le dollar continuent de peser sur l'appétit pour le risque. Le DXY arrive donc à un niveau important au même moment que le CPI. S'il recule après l'inflation, Bitcoin perdrait l'un de ses vents contraires macroéconomiques. S'il dépasse franchement son sommet récent, septembre aura simplement offert un premier aperçu de la résistance du bitcoin. Cette fois, le dollar est encore plus haut.