Pourquoi réalisez-vous toujours de petits profits avant de tout perdre ? Taleb l’expliquait déjà il y a vingt ans avec le « levier asymétrique »

Auteur : UNICORN

Pourquoi réalisez-vous toujours de petits profits avant de subir une lourde perte qui engloutit votre capital et ces petits gains ?

Taleb en parlait déjà il y a vingt ans.

Il appelait cela le levier asymétrique : une même somme d’argent se comporte différemment selon qu’il s’agit de gains ou de pertes.

Taleb, trader d’options à Wall Street pendant plus de vingt ans, est l’auteur du "Cygne noir", d’"Antifragile" et du "Risque asymétrique". Il a doublé ses investissements pendant la crise financière de 2008 grâce à la couverture contre les risques extrêmes.

En mars 2020, lors du krach du marché, le fonds qu’il conseillait a gagné plus de trois mille points de pourcentage en un seul mois.

La plupart des gens passent leur vie du côté concave, en pensant qu’ils n’ont simplement pas de chance.

Commençons par examiner les formes.

Concavité : votre courbe de profit se courbe vers le bas.

Vous engrangez de petits profits petit à petit, mais lorsque vous perdez, il n’y a pas de limite.

Plus la volatilité est forte, plus votre situation se dégrade, car les pertes du côté gauche sont sans limite.

Convexité : la courbe se courbe vers le haut.

Lorsque vous perdez, il y a un plafond, mais lorsque vous gagnez, il n’y en a pas.

Plus la volatilité est forte, plus vous en bénéficiez.

Dans une même situation de marché, être exposé à deux structures différentes mène à deux résultats différents.

Pourquoi cette structure finit-elle par exploser ?

1/ Les probabilités vous trompent.

Quand vous réalisez de petits profits, votre taux de réussite semble très élevé et stable.

Mais ce qui détermine les résultats à long terme, c’est la probabilité multipliée par le rapport gains/pertes.

Un taux de réussite de 90 % avec un rapport de 1 à 10 entraîne des pertes à long terme.

Si ce 10 % se produit une seule fois, il efface les 90 gains précédents.

À force de miser, on finit par tomber sur l’événement extrême.

2/ Dans un monde multiplicatif, les pertes sont asymétriques.

Si vous gagnez 10 %, puis perdez 10 %, il ne vous reste que 99 %.

Si vous perdez 50 %, vous devez gagner 100 % pour revenir à l’équilibre.

Une perte de 100 % signifie un zéro définitif ; même un gain multiplié par dix n’y changera rien.

Les profits de dix petits gains peuvent être effacés par une seule grosse perte.

3/ Cette façon de jouer vous oblige à deviner juste à chaque fois.

Les pertes n’ont pas de limite supérieure : vous devez donc prédire à quel moment l’exception se produira.

Selon les mots mêmes de Taleb, ce sont les choses fragiles qu’il faut prédire.

Dès que vous commencez à vous fier aux prédictions, vous avez déjà perdu.

4/ Le plus insidieux, c’est que cette structure vous récompense.

Les petits profits s’accumulent et la courbe monte régulièrement, ce qui vous donne l’impression de maîtriser la situation.

Vous augmentez alors votre position jusqu’à ce qu’une seule transaction efface tout ce qui a précédé.

Cette structure est conçue pour vous mettre d’abord en confiance, puis tout liquider d’un seul coup.

Parmi les exemples courants :

• Vendre des options pour encaisser des primes
• Les produits financiers à haut rendement et les systèmes de Ponzi
• Prendre des positions à effet de levier sur des actions individuelles sans ordres stop-loss
• Le trading à court terme fondé sur le taux de réussite, en prenant de petits profits et en conservant les positions perdantes

Comment Taleb conseille-t-il de résoudre ce problème ?

1/ Inversez la structure et commencez par vous demander quel est le pire scénario possible.

Si cet argent tombe à zéro, pouvez-vous continuer à vivre normalement ?

Si oui, vous pouvez alors examiner le rapport gains/pertes.

2/ N’achetez que des actifs dont le potentiel de baisse est limité, mais celui de hausse sans plafond.

La limite basse est soutenue par les flux de trésorerie et le consensus, tandis que la limite haute dépend des émotions de chacun.

Les émotions n’ont pas de limite supérieure.

3/ Limitez d’abord les pertes sur une position avant de parler de profits.

Fixez vous-même votre seuil de perte ; ne laissez pas le marché ni les prix de liquidation en décider.

4/ Utilisez une stratégie du haltère, pas un compromis.

Une extrémité est extrêmement sûre, l’autre extrêmement agressive.

La partie centrale est la plus fragile : les actifs qui semblent stables avec un peu d’effet de levier peuvent entièrement disparaître si quelque chose tourne mal.

5/ Réorientez les sources de petits profits pour qu’elles jouent le rôle de primes d’assurance.

Les flux de trésorerie, le contenu, les commissions et les petites communautés procurent des revenus réguliers.

Leur but n’est pas de vous enrichir, mais de vous assurer d’avoir des munitions dans les moments les plus difficiles.

6/ Gardez une partie de votre argent en espèces.

Les espèces ne rapportent rien, mais elles vous permettent d’agir lorsque les autres sont forcés de vendre.

Personnellement, j’ai réussi à sortir de cette structure.

Quand j’ai commencé à trader,

j’utilisais des marges et des positions importantes pour réaliser de petits profits, puis je sortais du marché, créant ainsi une structure faite de petits gains continus suivis d’une perte considérable.

Progressivement, je suis passé à de petites positions, à une faible marge et à des périodes de détention bien plus longues, avec des prises de bénéfices adaptées, créant ainsi une structure qui permet de réaliser de gros profits avec peu de capital.

Inversez la structure qui consiste à faire de petits profits et à subir de grosses pertes.

Réalisez de gros profits avec de petits investissements.

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