La proposition NEAR réduit le rendement de 36 %, divisant les validateurs du réseau

L'offre totale de la blockchain NEAR a augmenté d'environ 2,69 millions de jetons au cours des 30,62 jours jusqu'au 22 octobre, tandis qu'une réduction proposée de 36 % du plafond d'émission ralentirait la dilution future et réduirait les revenus en jetons pour les stakers.

L'offre du réseau est passée de 1 306 946 399,1749655 NEAR au bloc 216701043 le 22 septembre à 1 309 640 572,7751897 NEAR au bloc 221111299 le 22 octobre, soit une augmentation de 2 694 173,6002242 NEAR (0,20614 %) sur 31 jours.

La vente nette et l'offre liquide disponible à la négociation sont des mesures distinctes. Les achats peuvent soutenir la demande tandis que les jetons acquis restent une partie de l'offre totale.

HSP-029, une proposition du 7 octobre dans le système de gouvernance House of Stake de NEAR, réduirait l'émission annuelle maximale de 2,5 % à 1,6 %. Une dilution plus lente s'accompagne de moins de récompenses nouvellement émises, mais l'effet sur le prix dépend de la demande et de l'évaluation. L'offre de NEAR a augmenté de 2,69 millions de jetons en un mois, tandis qu'une proposition réduirait progressivement le plafond d'émission annuel de 2,5 % à 1,6 %.

Ce que le changement proposé implique

Au 22 octobre, la configuration du protocole de NEAR affichait toujours un taux d'émission annuel maximal de 2,5 % sur la version 86. Le paramètre observé restait au-dessus de l'objectif proposé de 1,6 %.

HSP-029 conserverait son allocation déclarée de 90 % de l'émission aux participants au staking et 10 % au trésor. Elle propose une période de grâce de 90 jours après ratification, suivie d'une montée progressive sur 24 mois, avec le plafond ajusté à chaque époque.

Le changement de 2,5 % à 1,6 % représente une réduction de 36 % du plafond de départ. L'offre totale dépendrait toujours de l'équilibre entre les jetons nouvellement émis et la destruction permanente.

La ratification commencerait la période de grâce proposée de 90 jours, et l'activation de la montée nécessiterait également que les validateurs adoptent une mise à niveau du protocole. Si ces étapes suivaient le calendrier, l'objectif arriverait environ 27 mois après la ratification.

Cela fait suite à un débat antérieur sur l'émission concernant une réduction proposée de 5 % à 2,5 % en juin 2025. HSP-029 concerne une réduction supplémentaire du plafond de 2,5 % observé en octobre.

L'explication de la tokenomics de NEAR du 24 février décrit un ensemble d'options contrôlées par la gouvernance pour les revenus des produits, y compris les achats, le staking, le verrouillage et le redéploiement. Sa définition de "racheter et gagner" laisse expressément les jetons acquis dans l'offre totale.

Acheter NEAR change qui le détient, tandis que le staking ou le verrouillage peut restreindre sa disponibilité pour le trading. Une brûlure permanente détruit des jetons et réduit l'offre totale. Ces actions affectent différentes mesures, donc les additionner sous une seule étiquette de déflation peut obscurcir ce que détiennent réellement les détenteurs.

Les définitions des frais du tableau de bord des revenus séparent les frais bruts des revenus conservés après paiements aux partenaires d'intégration, solveurs et applications. Les frais bruts des produits ne peuvent pas simplement être comptés comme de l'argent dépensé pour acheter NEAR.

La répartition des portefeuilles de tous les temps du tableau de bord au 22 octobre a attribué 1 543 672,9 NEAR à buybacks.multisignature.near. Au bloc 221112441, le compte lui-même détenait environ 2 048 151,46 NEAR dans son solde de compte.

Établir combien a été définitivement détruit nécessite de retracer la disposition de ces achats. Soustraire l'un ou l'autre chiffre de portefeuille de l'augmentation de l'offre de septembre à octobre mélangerait ces mesures.

NEAR est resté inflationniste en termes d'offre totale pendant l'intervalle mesuré. Les rachats pourraient encore affecter la demande ou la circulation liquide, tandis que le nombre de jetons s'est élargi.

Ce que signifie une émission plus faible pour un staker

Le snapshot de staking du 22 octobre contenait environ 592,87 millions de NEAR stakés contre une offre totale contemporaine d'environ 1 309,67 millions, avec un taux de participation d'environ 45,27 %. Il y avait 395 validateurs actuels, avec les totaux de mise et de validateurs arrondis également affichés sur l'explorateur de validateurs.

Les calculs de CryptoSlate utilisent l'allocation de 90 % des stakers du projet et maintiennent la participation fixe à 45,27 %. Cela donne un taux de récompense annuel simple d'environ 4,97 % avec un plafond d'émission de 2,5 % et de 3,18 % au final avec un objectif de 1,6 %.

Avec une commission de pool supposée de 5 %, les taux de délégation correspondants sont d'environ 4,72 % et 3,02 %. Le tableau compare les conditions de point final annualisées avant la capitalisation, avec la même participation et allocation de récompense dans les deux cas.

L'APY réalisé et le revenu pendant la montée refléteraient le plafond changeant progressivement, la participation, les frais et la performance des récompenses. Si la participation change, le dénominateur change également.

Une illustration distincte de la capitalisation mensuelle capture la transition vers ces points finaux, avec des récompenses réinvesties chaque mois. En commençant avec 1 000 NEAR, en maintenant la participation à 45,27 %, en allouant 90 % de l'émission aux stakers et en supposant une commission de 5 %, cela produit environ 1 111,86 NEAR après 27 mois sous un plafond de 2,5 % inchangé.

En approximant la période de grâce de 90 jours à trois mois, puis en appliquant la montée linéaire de 24 mois, cela produit environ 1 093,18 NEAR.

Égaliser la valeur terminale des deux avoirs nécessiterait que le prix du token dans le cas d'une émission inférieure soit d'environ 1,71 % plus élevé que dans le cas d'un plafond inchangé. Les 1,71 % sont une condition pour une valeur terminale égale entre les deux chemins hypothétiques ; les prix futurs restent incertains.

Le modèle approxime la montée par époque avec des taux de point médian mensuels et maintient la participation constante. Il exclut également les taxes, les changements de disponibilité et les ajustements de brûlage. Ces hypothèses montrent le timing du compromis de récompense tout en laissant la demande du marché et les prix futurs non résolus.

Les opérateurs font également face à une décision de revenus

Pour un opérateur sans auto-mise, avec 100 000 NEAR délégués inchangés et une commission de 5 %, le plafond cible réduit le revenu simple de commission annuel d'environ 248,52 NEAR à 159,05 NEAR avant les coûts d'exploitation.

À un prix illustratif de 5 $ par NEAR, cette commission sur les récompenses d'émission modélisées est d'environ 103,55 $ et 66,27 $ par mois. Les deux tombent en dessous d'une facture d'exploitation hypothétique de 200 $ par mois.

Les opérateurs diffèrent par la mise déléguée, l'auto-mise, les taux de commission, d'autres revenus et coûts. Un détenteur qui ne stake pas a un compromis différent : moins de nouveaux tokens signifie une dilution de propriété plus lente sans un flux de récompenses de staking à perdre.

Sal Ternullo s'identifie comme le PDG de SVRN et divulgue environ 55 millions de NEAR détenus, plus de 90 % stakés, aux côtés d'une infrastructure de validateurs et d'un intérêt pour un nœud MPC rémunéré.

Pour les détenteurs évaluant la prochaine étape, les signaux décisifs sont un résultat de ratification, l'adoption des validateurs et un paramètre d'émission qui suit le calendrier proposé.

Pour la stratégie de rachat, la comparaison utile est le revenu retenu, les achats exécutés et les brûlages permanents sur la même période. La décision d'émission détermine le budget de récompense futur.

La déflation dépend également de la destruction permanente de tokens, tandis que le prix dépend de ce que les acheteurs sont prêts à payer.

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