GameStop Mungkin Telah Menyerahkan $31 Juta dari Kenaikan Bitcoin dengan Satu Perdagangan Opsi

Strategi opsi Bitcoin GameStop menghadapi ujian penting pada hari Jumat saat cryptocurrency diperdagangkan jauh di atas strike call yang diungkapkan sebesar $70.000.

Perusahaan menyatakan dalam pengajuan pada 9 September bahwa kontrak covered-call yang terkait dengan sekitar 2.000 BTC masih berlaku per 1 Agustus, dengan jatuh tempo hingga 25 September. Bitcoin diperdagangkan sekitar $85.662 pada 22 September, meninggalkan token lebih dari $15.000 di atas strike.

Jika opsi tersebut tetap terbuka hingga jatuh tempo, GameStop akan membatasi partisipasinya dalam kenaikan lebih lanjut pada Bitcoin yang dilindungi. Pada harga saat ini, selisih antara harga spot dan strike $70.000 mencapai sekitar $31,3 juta untuk 2.000 BTC.

Angka tersebut mewakili potensi kenaikan yang diserahkan di bawah strategi tersebut, bukan kerugian yang direalisasikan. GameStop mengumpulkan premi opsi untuk menjual call, dan ekonomi akhir akan bergantung pada ketentuan kontrak, premi yang diterima, dan apakah perusahaan telah menutup atau menggulirkan posisi tersebut.

Pengajuan hanya menetapkan bahwa opsi tersebut terbuka pada 1 Agustus. GameStop belum mengungkapkan apakah eksposur yang sama masih ada hingga hari ini.

Kenaikan Bitcoin Meningkatkan Biaya Strategi Pendapatan

Covered calls memungkinkan pemegang aset untuk menghasilkan pendapatan premi dengan menjual hak kepada investor lain untuk berpartisipasi dalam kenaikan di atas harga tertentu. Perdagangan menjadi kurang menarik ketika aset dasar melonjak tajam melewati strike karena apresiasi di atas level tersebut secara efektif diserahkan selama kontrak tetap berlaku.

GameStop telah mengakui bahwa program covered-call-nya membatasi partisipasi dalam kenaikan Bitcoin di atas strike yang relevan.

Kenaikan terbaru telah membuat trade-off tersebut lebih terlihat. Kenaikan Bitcoin ke kisaran $80.000 berarti posisi yang menghasilkan pendapatan ketika harga lebih rendah kini dapat membatasi pengembalian pada sebagian besar eksposur Bitcoin perusahaan.

Pengajuan publik meninggalkan beberapa detail yang belum terpecahkan. GameStop belum mengungkapkan apakah kontrak over-the-counter swasta diselesaikan dalam bentuk tunai atau Bitcoin, apakah dapat dilaksanakan sebelum jatuh tempo, atau bagaimana ketentuan pelaksanaan otomatis, netting, dan penutupan disusun.

Perusahaan mencatat kewajiban derivatif sebesar $2 juta untuk covered calls per 1 Agustus dan melaporkan sekitar $13,8 juta dalam keuntungan dari perubahan nilai wajarnya selama paruh pertama tahun fiskal 2026. Hasil tersebut termasuk kontrak sebelumnya yang telah jatuh tempo, menjadikannya panduan yang tidak lengkap untuk posisi saat ini.

Pengajuan sebelumnya menunjukkan bahwa GameStop telah aktif menyesuaikan strategi. Tranche sebelumnya kedaluwarsa sebelum perusahaan memasuki kontrak baru, menunjukkan bahwa jumlah yang outstanding dapat berubah antara tanggal pelaporan. Rilis pendapatan 8 September tidak memberikan pembaruan lebih lanjut di luar snapshot 1 Agustus.

2.000 BTC yang disebutkan dalam opsi tersebut terpisah dari 4.709 BTC yang dijaminkan GameStop kepada Coinbase Credit di bawah pengaturan jaminan yang lebih luas. Perjanjian tersebut memungkinkan Coinbase Credit untuk rehypothecate, mencampur, atau menjual Bitcoin yang dijaminkan sementara GameStop mempertahankan hak kontraktual untuk menerima aset yang setara.

Jatuh tempo pada hari Jumat meninggalkan investor dengan pertanyaan yang lebih sempit: apakah GameStop masih memiliki opsi $70.000 setelah kenaikan Bitcoin.

Jika iya, perusahaan mungkin telah memperdagangkan puluhan juta dolar dalam potensi kenaikan untuk pendapatan opsi. Jika posisi tersebut digulirkan atau ditutup, hasilnya bisa terlihat sangat berbeda, dan pengajuan berikutnya akan menjadi indikasi terjelas tentang seberapa agresif GameStop mengelola kas Bitcoin-nya saat harga bergerak lebih tinggi.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.