Rencana pembiayaan Bitcoin senilai $500 juta dari Strive menghadapi masalah dividen tahunan sebesar $257 juta

Perusahaan treasury Bitcoin Strive memperkenalkan produk saham preferen kedua untuk mempercepat pembelian Bitcoin di luar batas strategi pembiayaan yang ada.

Pada 13 Oktober, perusahaan mengumumkan rencana untuk menawarkan lima juta saham SATS, sekuritas preferen abadi dengan dividen tahunan tetap sebesar 15%. Dengan harga $100 per saham, perusahaan akan mengumpulkan $500 juta untuk mendukung akuisisi Bitcoin tambahan.

Peluncuran ini mengikuti ekspansi cepat dari saham preferen SATA yang ada, di mana jumlah yang dinyatakan telah meningkat dari $200 juta pada debutnya pada November 2025 menjadi sekitar $1,4 miliar.

Kepemilikan Bitcoin Strive telah tumbuh seiring dengan program pembiayaan tersebut, meningkat dari 7.627 BTC pada awal 2026 menjadi 35.595 BTC per 14 Oktober.

Produk baru ini muncul karena pembatasan pada penerbitan SATA membatasi kemampuan Strive untuk mengumpulkan modal. Manajemen ingin memperluas pembelian Bitcoin sementara harga tetap di bawah $100.000, tetapi pembiayaan tambahan dapat mendorong kewajiban dividen preferen tahunan di atas $257 juta.

Strive menargetkan investor baru saat pembiayaan SATA menghadapi batasan

SATS akan membayar dividen tahunan tetap sebesar 15% pada jumlah yang dinyatakan sebesar $100, dibandingkan dengan dividen variabel SATA sebesar 13%. Pembayaran dijadwalkan setiap hari kerja mulai 9 November, tergantung pada persetujuan dewan dan dana yang tersedia.

Berbeda dengan SATA, yang menargetkan harga perdagangan sekitar $100, SATS tidak akan memiliki mekanisme stabilitas harga yang sebanding. Saham baru ini akan berada di bawah SATA dalam struktur modal Strive tetapi di atas ekuitas biasa.

CEO Strive, Matt Cole, mengatakan bahwa perusahaan mengembangkan SATS setelah mengidentifikasi permintaan dari investor yang mencari pendapatan yang dapat diprediksi dan potensi apresiasi modal yang lebih besar.

Beberapa pemegang SATA yang ada khawatir tentang kemungkinan pengurangan dividen variabelnya, sementara investor institusi menginginkan lebih banyak eksposur terhadap apresiasi harga.

Struktur baru ini juga mengatasi kendala pada kemampuan Strive untuk mengumpulkan modal.

Menurut Cole, saham preferen STRC yang sebanding dengan SATA dan Strategi telah diperdagangkan pada atau di atas jumlah yang dinyatakan sebesar $100 pada kurang dari 25% hari perdagangan sejak peluncuran masing-masing.

Dengan Strive mempertahankan kebijakan untuk tidak menerbitkan SATA di bawah $100, pola perdagangan tersebut membatasi kemampuannya untuk mengumpulkan modal tambahan melalui sekuritas tersebut.

Cole mengatakan bahwa perusahaan membutuhkan "akses yang jauh lebih besar ke kredit digital sekarang" untuk memperluas kepemilikan Bitcoin-nya pada harga saat ini.

SATS akan memungkinkan Strive untuk mengejar pembiayaan tambahan tanpa batasan harga penerbitan SATA, meskipun jumlah yang dapat dikumpulkan masih tergantung pada permintaan investor.

Pembiayaan baru dapat menambah hampir 4.700 Bitcoin ke treasury Strive

Strive berencana untuk menggunakan kapasitas pembiayaan tambahan yang disediakan oleh SATS untuk mempercepat akumulasi Bitcoin dan meningkatkan potensi pengembalian bagi pemegang saham biasa.

Chief Risk Officer Jeff Walton mengatakan bahwa perusahaan bermaksud untuk mencapai ini melalui amplifikasi Bitcoin yang lebih besar, yang mengukur ekuitas preferen dan utang yang outstanding pada nilai yang dinyatakan relatif terhadap nilai pasar dari kepemilikan Bitcoin-nya.

Strive menargetkan rasio amplifikasi sebesar 60% hingga 70% setelah peluncuran SATS, memberikan pemegang saham biasa eksposur yang lebih besar terhadap pergerakan harga Bitcoin.

Untuk menggambarkan potensi ekspansi, presentasi investor Strive memodelkan pembiayaan SATS sebesar $500 juta, dengan $387,5 juta dialokasikan untuk pembelian Bitcoin dan $112,5 juta ditetapkan untuk cadangan dividen selama 18 bulan.

Dengan asumsi harga Bitcoin sebesar $82.500, pembelian tersebut akan menambah sekitar 4.697 BTC ke treasury perusahaan, membawa total kepemilikan menjadi sekitar 40.000 BTC.

Prospektus awal perusahaan menyatakan bahwa mereka akan mendanai cadangan dividen dengan kas dan sekuritas yang ada. Strive juga mempertahankan fleksibilitas untuk mengarahkan hasil penawaran ke aset yang menghasilkan pendapatan, akuisisi, modal kerja, dan pembelian kembali saham.

Strategi ini bergantung pada apresiasi Bitcoin yang melebihi biaya modal preferen. Model internal Strive mengasumsikan bahwa cryptocurrency akan berkembang sebesar 50% per tahun hingga 2030, dibandingkan dengan dividen tetap 15% dari SATS.

Namun, tambahan modal preferen juga akan memperbesar tekanan pada pemegang saham biasa selama penurunan Bitcoin yang berkepanjangan, sementara kewajiban dividen terus terakumulasi.

Strive Menghadapi Tagihan Dividen Tahunan $257 Juta

Ekspansi ini akan secara substansial meningkatkan kewajiban berulang Strive kepada pemegang saham preferen.

Penerbitan lima juta saham SATS akan menambah $75 juta dalam dividen tahunan. Digabungkan dengan pembayaran SATA yang ada, model Strive memperkirakan totalnya sekitar $257,4 juta per tahun, dengan asumsi suku bunga variabel SATA tetap di 13%.

Manajemen berencana untuk mempertahankan sekitar $386 juta dalam kas dan sekuritas yang dapat dipasarkan sebagai cadangan dividen setelah penawaran, cukup untuk menutupi sekitar 18 bulan pembayaran gabungan.

Chief Investment Officer Ben Werkman mengatakan bahwa neraca hipotetis pasca-penawaran akan berisi sekitar $3,56 miliar dalam aset terhadap $1,9 miliar dalam jumlah yang dinyatakan preferen.

Pembiayaan tambahan ini akan meningkatkan cakupan aset untuk saham senior SATA dari 2,18 kali menjadi 2,54 kali, sementara cakupan gabungan untuk kedua sekuritas akan berada di 1,87 kali.

Uji stres Strive juga menunjukkan bahwa Bitcoin bisa jatuh menjadi sekitar $38.200 sebelum total aset yang dimodelkan setara dengan jumlah saham preferen yang beredar.

Werkman menunjukkan bahwa perusahaan tidak memiliki utang yang beredar dan kepemilikan Bitcoin yang tidak terikat sebagai perlindungan terhadap penjualan aset yang terpaksa selama penurunan pasar.

Namun, tantangan yang lebih mendesak adalah mendanai dividen.

Bitcoin tidak menghasilkan pendapatan berulang, membuat Strive bergantung pada cadangan kas, penjualan aset, atau pembiayaan baru untuk mempertahankan distribusi.

Perusahaan mengakui dalam prospektusnya bahwa mereka mengharapkan untuk mendanai dividen tunai di luar periode cadangan awal 18 bulan terutama melalui penggalangan modal tambahan, termasuk penawaran sekuritas di pasar.

Penurunan Bitcoin yang berkepanjangan dapat mempersulit strategi itu dengan melemahkan permintaan untuk saham preferen dan biasa Strive tepat ketika kewajiban dividen terus terakumulasi.

Dividen preferen yang terlewat tidak secara otomatis memicu default utang, tetapi jumlah yang belum dibayar akan terakumulasi dan membatasi distribusi kepada pemegang saham junior.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.