Revisione degli asset 2025: Perché Bitcoin ha sottoperformato significativamente l'oro e le azioni USA?

Titolo originale dell'articolo: "Retrospettiva sugli asset 2025: La discrepanza di valore tra la singolarità dell'IA e l'aumento dell'entropia, perché Bitcoin sottoperformerà significativamente l'oro e le azioni USA"

Autore originale dell'articolo: XinGPT, KOL di criptovalute

Molte persone, osservando le performance di Bitcoin nel 2025, cadono nella trappola di un semplice confronto di prezzo, non riuscendo a capire perché abbia sottoperformato il mercato azionario statunitense guidato da Nvidia, e sia persino rimasto indietro rispetto all'oro, asset rifugio tradizionale.

Da una prospettiva multidimensionale, questo è in realtà un problema radicato nella fisica e nella teoria dell'informazione. Il prezzo è solo una facciata; il flusso di energia sottostante e la densità dell'informazione sono ciò che conta davvero.

1. L'effetto di affollamento dell'arbitraggio energetico: Lo spostamento dell'egemonia della potenza di calcolo

Nella logica di Musk, il valore è spesso legato all'efficienza di conversione dell'energia. Nell'ultimo decennio, Bitcoin è stata l'unica macchina in grado di convertire massicciamente energia in un asset digitale scarso, il che è una forma di valore termodinamicamente ancorato.

Tuttavia, nel 2024 e 2025, è emerso un concorrente estremamente dominante: l'intelligenza artificiale generativa.

Il motore principale del mercato azionario statunitense ora non è l'inflazione della valuta fiat, ma l'aumento esponenziale della produttività totale dei fattori (TFP) apportato dall'IA. Quando i giganti della tecnologia investono miliardi di dollari nella costruzione di data center, stanno essenzialmente sequestrando le quote globali di elettricità.

Nella fase attuale, il valore economico aggiunto da ogni unità di elettricità utilizzata per addestrare la prossima generazione di grandi modelli o guidare chip di calcolo ad alte prestazioni supera temporaneamente i ricavi generati dal mining di criptovalute tramite collisioni di hash. La differenza nei rendimenti marginali modella il prezzo e l'allocazione del capitale. Non ci credete? Andate a vedere quante strutture di mining di Bitcoin sono state convertite in centri di calcolo IA.

Il capitale è opportunistico e sensibile. Quando la curva di crescita dell'intelligenza basata sul silicio diventa più ripida della curva di scarsità delle "riserve digitali", la liquidità in eccesso globale fluirà preferenzialmente verso asset produttivi con potenziale di crescita non lineare, piuttosto che verso asset puramente digitali.

2. Le "proprietà atomiche" dell'oro vs il "consenso del codice" di Bitcoin

Quest'anno, la forte performance dell'oro è fondamentalmente il risultato dell'aumento dell'entropia geopolitica globale.

Di fronte alla deglobalizzazione e all'incertezza sistemica, gli attori a livello sovrano hanno bisogno di un asset che non richieda connettività di rete e non dipenda da alcun sistema di compensazione. Sotto questa logica estrema di antifragilità, l'oro antico offre certezza a livello atomico.

Sebbene Bitcoin sia acclamato come oro digitale, dipende ancora pesantemente dall'infrastruttura internet e dai canali di liquidità centralizzati. Quando il sistema affronta rischi di disconnessione fisica, la certezza a livello atomico prevale temporaneamente sul consenso di Bitcoin, poiché l'oro fisico può almeno essere tenuto in mano o conservato in una grotta.

L'oro è una copertura contro il collasso del sistema, mentre Bitcoin è attualmente visto dal mercato più come un trabocco di liquidità del sistema.

3. "Attenuazione della volatilità" portata dall'ETF

Gli strumenti determinano il comportamento. La proliferazione degli ETF Bitcoin spot significa l'addomesticamento di questa bestia.

Una volta che Bitcoin è entrato nei portafogli di allocazione degli asset tradizionali, ha iniziato a seguire il modello di gestione del rischio della finanza tradizionale. Sebbene ciò abbia portato un supporto di fondi a lungo termine, ha anche notevolmente attenuato la sua volatilità, soffocando la sua esplosività.

Bitcoin ora assomiglia sempre più a un indice tecnologico ad alto beta. Poiché il mantenimento di tassi di interesse elevati da parte della Fed ha superato le aspettative del mercato, questo "asset a coda lunga", estremamente sensibile alla liquidità, sarà naturalmente soppresso.

4. Il risucchio della narrazione di Bitcoin da parte della singolarità della produttività

Charlie Munger sottolinea il costo opportunità.

Se detenere aziende leader nell'IA con posizioni monopolistiche può raggiungere un'alta certezza di crescita non lineare, allora detenere Bitcoin, che non genera flussi di cassa, comporta un costo opportunità molto elevato.

Il 2025 è la vigilia di una delle rare singolarità della produttività nella storia umana, dove tutto il capitale insegue il nodo che potrebbe far nascere la superintelligenza. Bitcoin, come "sfidante del sistema monetario", ha visto il suo fascino diluito di fronte alla narrazione della rivoluzione della produttività a breve termine.

5. Transizione di fase nelle strutture frattali

Dal punto di vista dei sistemi complessi, il mercato azionario statunitense è in una fase di accelerazione parabolica guidata dall'IA.

Nella geometria frattale, minuscole strutture si replicano e si ingrandiscono attraverso semplici formule iterative. L'IA sta svolgendo questo ruolo di operatore iterativo. Dalla potenza di calcolo fondamentale di Nvidia, allo strato intermedio dei servizi cloud, fino allo strato superiore delle applicazioni software, ogni strato sta replicando la logica dell'"esplosione della produttività". Questa struttura è grandiosa, ma significa anche che il sistema si sta avvicinando ai limiti fisici di quella dimensione locale.

La performance dell'oro nel collasso del vecchio ordine può essere compresa attraverso il processo di costruzione dell'insieme di Cantor, rimuovendo continuamente un terzo del centro. Nel frattempo, nel frattale finanziario globale attuale, ciò che viene rimosso è l'"espansione del credito", gli "impegni irrealizzabili" e il "debito ad alta entropia".

Mentre il vecchio ordine viene continuamente distrutto da crisi del debito e turbolenze geopolitiche, l'ultimo gruppo di punti disconnessi ma indistruttibili che rimane è l'oro. Questa è una densità di valore creata per "sottrazione", lo strato fisico di fondo più stabile nella struttura frattale.

Lo stato attuale di Bitcoin è essenzialmente il risultato di una copertura di forze su scale diverse: la pressione di vendita da presa di profitto dei primi partecipanti, controbilanciata nel tempo dall'acquisto continuo da parte di stati sovrani e detentori a lungo termine, comprimendo il prezzo in un intervallo di bassa volatilità a lungo termine.

Questo prolungato periodo di oscillazione a bassa volatilità è dinamicamente noto come una riorganizzazione dell'"Attrattore".

Questo sistema frattale, accumulandosi nel tempo, apre la strada alla prossima trasformazione di scala.

In definitiva, il Bitcoin del 2025 non è falsificato ma riprezzato. Cede momentaneamente alle estremità della singolarità della produttività e della domanda di difesa geopolitica, sopportando il costo del tempo piuttosto che della direzione.

Solo quando l'efficienza marginale dell'IA diminuirà e il trabocco di liquidità continuerà, Bitcoin tornerà alla sua vera forza come vettore di valore di liquidità inter-ciclo.

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