Dichiarazione della Banca del Giappone: rialzo dei tassi di 25 punti base, ulteriori aggiustamenti in fase di valutazione

By: blockbeats|2026/03/29 23:19:02
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Titolo originale: "Dichiarazione della Banca del Giappone: rialzo dei tassi di 25 punti base, ulteriori aggiustamenti in fase di valutazione"
Fonte originale: FXStreet

Il 19 dicembre, la Banca del Giappone ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento dallo 0,5% allo 0,75%, in linea con le aspettative del mercato. Il livello dei tassi di interesse ha raggiunto un nuovo massimo in 30 anni, segnando il primo rialzo dei tassi della Banca del Giappone in 11 mesi, da gennaio 2025.

Dichiarazione completa sulla politica monetaria

Modifiche alle linee guida sulle operazioni di mercato monetario

Durante la riunione odierna sulla politica monetaria, il Consiglio di politica monetaria della Banca del Giappone ha deciso all'unanimità di stabilire le linee guida per le operazioni di mercato monetario per il periodo tra le riunioni come segue:

La Banca del Giappone guiderà il tasso call overnight non garantito affinché venga mantenuto intorno allo 0,75%.

In linea con l'aggiustamento delle linee guida sulle operazioni di mercato monetario, la Banca del Giappone ha deciso all'unanimità di adeguare i tassi applicabili alle sue misure pertinenti.

(1) Tasso di interesse sulle riserve in eccesso

Il tasso di interesse sulle riserve in eccesso (ovvero il tasso applicabile alla parte dei saldi dei conti correnti delle istituzioni finanziarie detenuti presso la Banca del Giappone dopo aver dedotto le riserve richieste) è fissato allo 0,75%.

(2) Prestiti al tasso di riferimento

I prestiti al tasso di riferimento nell'ambito della struttura delle riserve in eccesso hanno un tasso di prestito di riferimento applicabile all'1,0%.

Mentre l'economia giapponese mostra una ripresa moderata nel complesso, alcune aree mostrano ancora debolezza. Considerando il contesto delle tendenze salariali, il mercato del lavoro rimane rigido e si prevede che i profitti aziendali rimarranno elevati nel complesso, anche considerando l'impatto delle politiche tariffarie.

In questa situazione, tenendo conto della posizione sia dei lavoratori che della direzione durante i negoziati salariali primaverili annuali e delle informazioni di prima mano raccolte dalla sede centrale e dalle filiali della Banca del Giappone, c'è un'alta fiducia che dopo aver ottenuto solidi aumenti salariali quest'anno, le aziende continueranno ad aumentare costantemente i salari l'anno prossimo, con un basso rischio di interruzioni nella definizione proattiva dei salari da parte delle aziende.

Sebbene permanga incertezza sull'economia statunitense e sull'impatto delle politiche commerciali su varie economie, questa incertezza è diminuita. Sul fronte dei prezzi, mentre le aziende continuano a trasferire gli aumenti salariali sui prezzi di vendita, l'inflazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) core continua a mostrare una moderata tendenza al rialzo.

Sulla base dei dati recenti e delle informazioni di prima mano, si può essere molto certi che il meccanismo di aumento moderato di salari e prezzi in sincronia sarà mantenuto. In questo contesto, a partire dalla seconda metà del periodo di previsione delle "Prospettive per l'attività economica e i prezzi" dell'ottobre 2025, la probabilità dello scenario di base, in cui il tasso di inflazione CPI di base si allinea ampiamente all'obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%, sta aumentando.

Dati gli sviluppi nell'attività economica e nei prezzi sopra menzionati, la Banca del Giappone giudica che, dal punto di vista del raggiungimento sostenibile e stabile dell'obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%, sia appropriato un moderato aggiustamento del livello di allentamento monetario. Dopo l'aggiustamento del tasso di riferimento, si prevede che i tassi di interesse reali rimarranno significativamente negativi e l'ambiente finanziario accomodante continuerà a sostenere fortemente l'attività economica.

Per quanto riguarda le future operazioni di politica monetaria, considerando l'attuale livello significativamente basso dei tassi di interesse reali, se si concretizzeranno le prospettive di attività economica e prezzi indicate nel rapporto di ottobre 2025, la Banca del Giappone continuerà ad aumentare il tasso di riferimento e ad adeguare il livello di allentamento monetario man mano che l'attività economica e i prezzi migliorano. Intorno all'obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%, la Banca del Giappone, dal punto di vista del raggiungimento sostenibile e stabile di tale obiettivo, attuerà la politica monetaria in modo tempestivo sulla base dei cambiamenti nell'attività economica, nei prezzi e nelle condizioni finanziarie.

Attività economica e prezzi in Giappone: situazione attuale e prospettive

L'economia giapponese mostra una ripresa moderata nel complesso, ma alcune aree mostrano ancora alcune debolezze. L'economia globale mantiene una crescita moderata nel complesso, ma è evidente anche una debolezza parziale a causa delle tensioni commerciali e di altri impatti politici su varie economie. Le esportazioni e la produzione industriale sono generalmente piatte nel trend, ma sono influenzate dai dazi statunitensi.

I profitti aziendali sono generalmente a livelli elevati, sebbene il settore manifatturiero abbia subito un calo a causa degli effetti tariffari, il sentiment aziendale rimane a un livello relativamente favorevole. In questo contesto, l'investimento fisso aziendale mostra una moderata tendenza al rialzo.

Il consumo privato rimane resiliente sullo sfondo del miglioramento delle condizioni di occupazione e reddito, ma è influenzato dagli aumenti dei prezzi. D'altra parte, l'investimento residenziale è in calo.

Allo stesso tempo, l'investimento pubblico rimane sostanzialmente invariato. L'ambiente finanziario rimane accomodante.

In termini di prezzi, poiché gli aumenti salariali continuano a trasferirsi sui prezzi al dettaglio e influenzati dall'aumento dei prezzi alimentari come il riso e altri fattori, il tasso di crescita su base annua dell'indice dei prezzi al consumo escluso il cibo fresco è rimasto recentemente intorno al 3%. Le aspettative di inflazione stanno aumentando moderatamente.

Influenzata dalle politiche commerciali e di altro tipo di varie entità economiche, la crescita economica all'estero ha rallentato, il che ha avuto un impatto sull'economia interna attraverso canali come una diminuzione dei profitti aziendali. Si prevede che la crescita economica del Giappone rimarrà moderata, ma fattori come un ambiente finanziario allentato dovrebbero fornire supporto.

In futuro, man mano che le economie estere torneranno su una traiettoria di crescita, si prevede che il tasso di crescita economica del Giappone si riprenderà. Con l'indebolimento graduale dell'impatto dell'aumento dei prezzi alimentari, incluso il riso, e in parte grazie alle misure governative per affrontare gli aumenti dei prezzi, si prevede che il tasso di crescita su base annua del CPI escluso il cibo fresco rallenterà al di sotto del 2% entro la prima metà dell'anno fiscale 2026.

Successivamente, man mano che il tasso di crescita economica rimbalza, aumenta il senso di carenza di manodopera e aumentano le aspettative di inflazione a medio e lungo termine, si prevede che l'inflazione CPI core e il tasso di inflazione escluso il cibo fresco aumenteranno gradualmente. Entro la seconda metà del periodo di previsione delle "Prospettive per l'attività economica e i prezzi" dell'ottobre 2025, si prevede che raggiungeranno un livello ampiamente coerente con l'obiettivo di stabilità dei prezzi.

Le prospettive affrontano rischi tra cui: attività economica estera e tendenze dei prezzi sotto l'influenza delle politiche commerciali e di altro tipo di varie entità economiche, comportamento di definizione di salari e prezzi delle aziende, nonché le tendenze nei mercati finanziari e nei mercati dei cambi. È essenziale monitorare da vicino l'impatto di questi rischi sull'attività economica e sui prezzi in Giappone.

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