Fondatore di Bankless: Entro il 2026, trattate i token come azioni
Titolo originale: Un nuovo inizio per la tokenomics nel 2026
Autore originale: David Hoffman, fondatore di Bankless
Traduzione: Deep Tide TechFlow
Abstract: La maggior parte dei token è spazzatura? Il co-fondatore di Bankless, David Hoffman, sottolinea che storicamente i team non hanno trattato i token con la stessa serietà delle azioni, e il mercato ha risposto di conseguenza sui prezzi.
Ma nel 2026 c'è un punto di svolta:
MegaETH blocca il 53% dei suoi token in un piano KPI, sbloccandoli solo al raggiungimento degli obiettivi di crescita;
Il protocollo Cap sostituisce i token di governance con airdrop di stablecoin, dove i veri investitori possono ottenere CAP solo attraverso vendite di token.
Queste strategie innovative stanno ponendo fine all'era della distribuzione di token tramite "airdrop" e si stanno spostando verso meccanismi di allocazione precisi e condizionali.
Testo completo:
L'industria delle criptovalute ha un "problema di buoni coin".
La maggior parte dei token è spazzatura.
La maggior parte dei token non è stata trattata dai team a livello legale e strategico con la stessa serietà delle azioni. Poiché storicamente i team non hanno dato ai token lo stesso rispetto delle azioni in passato, il mercato ha anche riflettuto questo attraverso i prezzi dei token.
Oggi, voglio condividere due serie di dati che mi rendono ottimista sullo stato dei token nel 2026 e oltre:
1. Piano KPI di MegaETH
2. Airdrop di stablecoin di Cap (stabledrop)
Rendere la fornitura di token condizionale
MegaETH blocca il 53% della fornitura totale di token MEGA in un "piano KPI". La logica è: se MegaETH non raggiunge i KPI (Key Performance Indicators), questi token non verranno sbloccati.
Pertanto, in uno scenario pessimistico, anche se l'ecosistema non cresce, almeno non ci saranno più token che inondano il mercato per diluire i detentori. I token MEGA entreranno nel mercato solo quando l'ecosistema MegaETH raggiungerà davvero la crescita (come definita dal KPI).
Il KPI del piano è diviso in 4 tabelle di marcia:
1. Crescita dell'ecosistema (TVL, fornitura USDM)
2. Decentralizzazione di MegaETH (progresso della fase L2Beat)
3. Performance di MegaETH (IBRL)
4. Decentralizzazione di Ethereum
Pertanto, in teoria, man mano che MegaETH raggiunge gli obiettivi KPI, il valore di MegaETH dovrebbe aumentare di conseguenza, mitigando l'impatto negativo della diluizione di MEGA sul prezzo di mercato.

Questa strategia ricorda la filosofia di compensazione di Tesla "consegna o non vieni pagato" verso Elon Musk. Nel 2018, Tesla ha concesso a Musk un piano di compensazione in azioni che maturava in tranche, riscattabile solo se Tesla avesse raggiunto simultaneamente obiettivi incrementali di capitalizzazione di mercato e ricavi. Elon Musk sarebbe stato compensato solo se i ricavi e la capitalizzazione di mercato di Tesla fossero aumentati.
MegaETH sta tentando di portare la stessa logica nella sua tokenomics. "Più fornitura" non è un dato di fatto—è qualcosa che il protocollo deve guadagnarsi raggiungendo punti tangibili su una tabella di marcia significativa.
A differenza del benchmark Tesla di Musk, non ho visto alcuna menzione dell'utilizzo della capitalizzazione di mercato di MEGA come obiettivo KPI negli obiettivi KPI di Namik—forse per ragioni legali. Ma come investitore pubblico in MEGA, questo KPI è davvero interessante per me.
Chi riceve lo sblocco è importante
Un altro fattore interessante di questo piano KPI è: chi ottiene MEGA al raggiungimento del KPI. Secondo il tweet di Namik, coloro che ottengono MEGA sbloccato sono quelli che fanno staking di MEGA nel contratto di blocco.
Coloro che fanno staking di più MEGA per periodi più lunghi riceveranno il 53% dei token MEGA sbloccati che entrano nel mercato.

La logica dietro questo è semplice: allocare la diluizione di MEGA a coloro che si sono già dimostrati detentori di MEGA e sono interessati a detenerne di più—i meno propensi a diventare venditori di MEGA.
Allineamento e bilanciamento
Vale la pena sottolineare che questo comporta anche dei rischi. Abbiamo visto casi storici in cui strutture simili hanno portato a gravi problemi. Date un'occhiata a questo estratto dall'articolo di Cobie: "{content}"

Se sei un pessimista dei token, un nichilista delle criptovalute, o semplicemente ribassista, questo problema di allineamento è ciò che ti preoccupa.
O, guardando dallo stesso articolo: "Il meccanismo di staking dovrebbe essere progettato per supportare gli obiettivi dell'ecosistema."

Bloccare la diluizione dei token dietro KPI che dovrebbero effettivamente riflettere la crescita del valore dell'ecosistema MegaETH è un meccanismo di gran lunga superiore a qualsiasi tipico meccanismo di staking visto durante l'era del mining di liquidità 2020-2022. In quell'era, i token venivano emessi indipendentemente dai progressi fondamentali del team o dalla crescita dell'ecosistema.
Pertanto, l'effetto netto è la diluizione di MEGA:
· Vincolata dalla corrispondente crescita dell'ecosistema MegaETH
· Diluita nelle mani di chi è meno propenso a vendere MEGA
Questo non garantisce un aumento del valore di MEGA—il mercato farà ciò che il mercato vuole fare. Ma questo è un tentativo efficace e onesto volto ad affrontare quello che sembra essere un problema di fondo principale che colpisce l'intero complesso dell'industria dei token di criptovaluta.
Vedere i token come azioni
Storicamente, i team hanno "spruzzato" i loro token nell'ecosistema. Airdrop, ricompense di mining, sovvenzioni, ecc.—se ciò che stavano distribuendo fosse stato davvero prezioso, i team non si sarebbero impegnati in queste attività.
Poiché i team distribuivano token come se distribuissero token di governance senza valore, il mercato li ha prezzati come token di governance senza valore.
In seguito all'apertura da parte di Binance dei futures sul token MEGA sulla sua piattaforma (Binance ha storicamente tentato di estorcere i team con questo), puoi vedere la stessa filosofia nell'approccio di MegaETH alla quotazione su CEX:

Speriamo che i team inizino a essere più selettivi nella distribuzione dei loro token. Se i team iniziano a trattare i loro token come preziosi, forse il mercato risponderà allo stesso modo.
Airdrop stabile di Cap
Il protocollo di stablecoin Cap ha introdotto un "airdrop di stablecoin" (stabledrop) invece di un airdrop tradizionale. Non hanno fatto l'airdrop del token di governance nativo CAP, ma hanno distribuito la stablecoin nativa cUSD agli utenti che hanno ricevuto punti Cap.
Questo approccio incentiva i fornitori di liquidità con ricompense di valore reale, adempiendo a un contratto sociale. Gli utenti che depositano USDC sul lato dell'offerta di Cap accettano il rischio di smart contract e il costo opportunità, con l'airdrop di stablecoin che li compensa di conseguenza.
Per coloro che sono interessati ad acquisire CAP stesso, Cap sta conducendo una vendita di token tramite Uniswap CCA. Chiunque cerchi token CAP deve diventare un vero investitore e impegnare capitale reale.
Filtrare per i veri detentori
La combinazione di airdrop di stablecoin e vendita di token ha filtrato i detentori forti. Un airdrop CAP tradizionale fluirebbe verso agricoltori speculativi che potrebbero vendere immediatamente. Richiedendo un investimento di capitale attraverso la vendita di token, Cap assicura che CAP fluisca verso partecipanti disposti ad accettare tutto il rischio di ribasso per il potenziale di rialzo—coloro che sono più propensi a detenere a lungo termine.
La teoria è che questa struttura, creando una base di detentori concentrata allineata con la visione a lungo termine del protocollo, fornisca a CAP una maggiore probabilità di successo rispetto a un meccanismo di airdrop meno preciso che disperde i token a coloro che si concentrano esclusivamente sui guadagni a breve termine.
Guarda questo video: https://x.com/DeFiDave22/status/2013641379038081113
Il design dei token sta maturando
Il protocollo è diventato più intelligente e preciso nel suo meccanismo di distribuzione dei token. Non più una dispersione a pioggia di token airdropati sperando nel meglio—MegaETH e Cap sono selettivi su chi riceve i loro token.
L'"ottimizzazione della distribuzione" non è più una cosa—potrebbe essere un postumo tossico dell'era Gensler. Invece, questi due team stanno ottimizzando per la concentrazione al fine di fornire una base di detentori fondamentale più forte.
Spero che man mano che più applicazioni arriveranno online entro il 2026, possano osservare e imparare da queste strategie, persino iterare su di esse, in modo che il "problema dei token di qualità" non sia più un problema, e ci rimangano solo "token di qualità".
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