Il rally del Bitcoin a 84K dollari non salva i miner, poiché la difficoltà segnala già cautela

Il sollievo post-ritargeting per i miner di Bitcoin è stato reale, ma ristretto.

Utilizzando un prezzo BTC di 84.751 dollari, l'aumento di difficoltà completato e l'ultimo prezzo lordo per hash è di circa 40,31 dollari per petahash al secondo al giorno. Questo è circa il 2,65% sopra il precedente baseline modellato.

Tuttavia, la prossima stima di difficoltà indica un calo del 2,48%. L'estimazione è arrivata dopo solo il 14,43% del nuovo epoca, rendendola un segnale precoce da blocchi più lenti piuttosto che un risultato o una prova che i miner si stessero spegnendo.

Le due letture sono compatibili. Il prezzo ha ripristinato una modesta quantità di entrate lorde per unità di potenza di calcolo dopo il ritargeting del 19 settembre. Il ritmo dei blocchi iniziali ha mostrato che il prossimo aggiustamento della rete rimaneva instabile.

L'economia del mining di Bitcoin è migliorata rispetto al modello precedente

Un'analisi di CryptoSlate del 15 settembre ha calcolato che il BTC avrebbe dovuto raggiungere circa 82.877 dollari per neutralizzare l'impatto delle entrate per hash dell'aumento di difficoltà previsto per il 19 settembre. Quella era una soglia di rete modellata, non un costo di produzione a livello industriale.

L'aggiustamento realizzato è stato meno severo del previsto. La storia della difficoltà completata di Mempool mostra che la difficoltà è aumentata del 4,1634% al blocco 967.680 il 19 settembre, da 127,451 trilioni a 132,757 trilioni. Al momento della stampa, la pagina di mercato Bitcoin di CryptoSlate mostrava 84.751 dollari, che era circa il 2,26% sopra la soglia del modello precedente.

Rispetto agli input del modello del 15 settembre, il prezzo del BTC era aumentato di circa il 7,07% mentre la difficoltà realizzata era aumentata del 4,16%. Il rapporto prezzo-difficoltà è migliorato di circa il 2,79%. Inclusa la recente media delle commissioni più basse, il prezzo lordo teorico per hash era di circa il 2,65% sopra il baseline precedente.

L'estimazione del prezzo per hash utilizza il sussidio di 3,125 BTC, la commissione media osservata, il prezzo congelato del BTC e la difficoltà della rete. È un benchmark teorico delle entrate lorde, non delle entrate o dei profitti realizzati riportati.

Le commissioni hanno offerto poca protezione extra nella finestra misurata. Le statistiche sulle ricompense di Mempool mostrano che i blocchi 967.828 fino a 967.971 hanno generato 2,04858206 BTC in commissioni, con una media di 0,01422626 BTC per blocco. Le commissioni rappresentavano circa lo 0,45% delle 452 BTC di ricompensa totale attraverso quei 144 blocchi.

Questa cifra non dovrebbe essere estesa a un regime di commissioni durevole. Dice solo che le entrate dei miner in questo campione sono rimaste enormemente dipendenti dal sussidio del blocco e dal prezzo del BTC.

Il prezzo per hash della rete non può nemmeno determinare quali operatori siano stati redditizi. L'efficienza della flotta, i contratti energetici, il finanziamento, il personale e altri costi differiscono tra le aziende. Come documentato nelle precedenti analisi di mining di CryptoSlate, lo stesso livello di entrate della rete può influenzare gli operatori in modo diverso a causa delle loro strutture di costo diverse.

Il calo di difficoltà previsto è un segnale precoce, non un risultato

Lo snapshot della difficoltà del Mempool congelato ha collocato la nuova epoca al 14,43% di completamento. I blocchi hanno avuto una media di 625,3 secondi, ovvero circa 10 minuti e 25 secondi, con 1.725 blocchi rimanenti. Con questo ritmo, la stima indicava una riduzione della difficoltà del 2,48% intorno al 3 ottobre.

Bitcoin ricalibra la difficoltà ogni 2.016 blocchi per riportare la produzione media a un blocco ogni 10 minuti, come spiega la guida per sviluppatori di Bitcoin. I blocchi più lenti rispetto all'obiettivo spingono quindi la prossima stima verso il basso.

Ma una proiezione della difficoltà non è un conteggio diretto delle macchine attive. La scoperta dei blocchi è stocastica, quindi campioni brevi possono cambiare drasticamente anche se la potenza di calcolo sottostante non ha fatto un movimento altrettanto netto. La ricerca dell'Hashrate Index ha scoperto che le previsioni di tempo costante per blocco sono particolarmente imprecise all'inizio di un'epoca.

Il lavoro tecnico di Pieter Wuille e la ricerca accademica sugli arrivi dei blocchi di Bitcoin supportano il punto più ampio che il tempismo dei blocchi iniziali è un segnale di hashrate rumoroso. Le prove non giustificano il trattamento della stima del Mempool come una diagnosi di chiusure, riduzioni o migrazioni di attrezzature.

La serie stimata di hashrate del Mempool per un mese è variata da circa 826,1 EH/s a 1,053 ZH/s, mentre la sua stima attuale era di circa 937,5 EH/s. All'interno di quella finestra di osservazione, la serie non ha mostrato alcun dirupo sostenuto e ovvio.

Questi dati sono stime dedotte dalla produzione di blocchi, non letture dirette da ogni macchina mineraria. Non possono escludere cambiamenti a livello di singoli operatori, e l'attuale stima non dovrebbe essere confusa con l'ultima osservazione giornaliera. Mostrano solo che la serie di rete disponibile non ha mostrato il tipo di collasso persistente che renderebbe difendibile una rivendicazione di chiusura ampia.

La lettura iniziale del retarget è ancora importante. Se i blocchi più lenti persistono mentre il campione cresce, il calo previsto diventa più informativo e una difficoltà completata più bassa ridurrebbe la quantità di lavoro in competizione per ogni ricompensa di blocco. Se i blocchi accelerano, la stima può ridursi o invertirsi prima del retarget.

Cosa renderebbe il miglioramento durevole

Il prossimo test ha tre parti: prezzo BTC, commissioni di transazione e campione di blocchi in maturazione.

Il prezzo che rimane sopra l'ostacolo modellato precedente preserverebbe il sollievo creato dal rally. Un contributo di commissioni più elevato aggiungerebbe una seconda fonte di entrate invece di lasciare i miner quasi interamente dipendenti da sussidi e prezzi. Un retarget verso il basso che sopravvive a una quota molto più ampia dell'epoca fornirebbe prove più forti che l'hashrate di rete effettivo si fosse attenuato.

Anche in tal caso, i dati di rete non identificherebbero la causa operativa. Le precedenti segnalazioni di CryptoSlate hanno tracciato grandi impegni di infrastruttura AI tra i miner pubblici, ma quel cambiamento di settore non spiega i blocchi più lenti di questo snapshot senza prove a livello di operatore.

Per ora, la conclusione più forte è più ristretta. Il rally di Bitcoin ha più che compensato l'aumento di difficoltà finalizzato in un calcolo teorico a livello di rete, producendo un modesto sollievo nei ricavi lordi. Commissioni deboli e una stima di retarget successivo immatura lasciano irrisolto la durabilità di quel sollievo.

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