Glassnode: Bitcoin has reclaimed the real market average but has not been able to hold steady; on-chain indicators suggest consolidation may continue for several months

Glassnode ha dichiarato che Bitcoin ha recuperato la media di mercato reale a 78.300 $, ma non è riuscito a mantenere una posizione al di sopra di questo livello. I cicli storici suggeriscono che potrebbero essere necessari da diverse settimane a mesi di consolidamento prima di confermare una credibile transizione verso un mercato rialzista. Il rapporto rischio-rendimento della media mobile a 30 giorni è salito da 0,4 a febbraio a 1,8 durante il rimbalzo, indicando che la domanda è insufficiente ad assorbire l'ondata di prese di profitto. Questo indicatore deve rimanere sopra 2 per segnalare una vera ripresa della forza degli acquirenti.

La base di costo a 30 giorni a 78.200 $ è passata da livello di supporto a livello di resistenza, mentre la base di costo del gruppo di accumulazione formatosi tra febbraio e aprile (71.400 $) è attualmente il livello di supporto più diretto nel ritracciamento in corso. La struttura interna del mercato spot si è indebolita nelle ultime settimane, con il delta del volume cumulativo (CVD) che rimane complessivamente negativo e l'attività di Coinbase che continua a rallentare. Ciò indica che, sebbene vi sia una sporadica domanda speculativa offshore, la partecipazione delle istituzioni statunitensi al mercato spot rimane relativamente debole.

L'interesse aperto sui futures del CME ha continuato a salire insieme ai prezzi, indicando che, mentre la domanda spot complessiva rimane incerta vicino agli attuali massimi di intervallo, la partecipazione istituzionale al mercato dei derivati sta migliorando. Il tasso di accumulazione degli ETF spot statunitensi ha recentemente subito un rallentamento, indicando ulteriormente che le posizioni sono sempre più guidate dall'attività sui futures. La volatilità implicita sta rimbalzando dai minimi, concentrandosi principalmente sui contratti a breve termine, mentre le aspettative a lungo termine rimangono stabili. La volatilità realizzata continua a diminuire e il premio per il rischio di volatilità si è ampliato, rendendo il costo della copertura relativamente gestibile. Le posizioni in opzioni rimangono difensive. L'indicatore di skew mostra una ripresa della domanda di protezione dai ribassi, mentre l'intervallo di gamma negativo intorno ai 75.000 $ rende i prezzi spot suscettibili a flussi di copertura amplificati e a una maggiore volatilità dei prezzi.