Messari: Trading di azioni USA su Perp DEX, la nuova frontiera
Titolo dell'articolo originale: Equity Perps: Tall Orders and Slow Beginnings
Autore dell'articolo originale: Sam, Messari Research
Traduzione dell'articolo originale: Deep Tide TechFlow
Approfondimenti chiave:
I contratti perpetui azionari appartengono ancora a un'area ad alto potenziale ma non ancora comprovata, con un appeal limitato nel mercato on-chain, principalmente a causa di un pubblico non allineato, una domanda debole e alternative più popolari (come le opzioni 0DTE).
Ad esempio, il volume di trading medio giornaliero dei contratti perpetui azionari sulla piattaforma Ostium è di soli 1,8 milioni di dollari, mentre i contratti perpetui di criptovalute raggiungono i 44,3 milioni di dollari, dimostrando una debole domanda di mercato.
Ciò potrebbe implicare che, a causa di vincoli infrastrutturali e normativi, la domanda di mercato non sia stata completamente liberata. Il recente aggiornamento HIP-3 di Hyperliquid ha fornito la migliore opportunità per i contratti perpetui azionari, ma si prevede che il processo di adozione sarà graduale.

Fonte: Messari (@0xCryptoSam)
I contratti perpetui azionari sono considerati l'inevitabile prossimo oceano blu nel mercato on-chain, ma i dati attuali suggeriscono che quest'area è ancora difficile da penetrare nel breve termine. Ostium, come exchange decentralizzato focalizzato su asset del mondo reale (RWA), ha un volume di trading medio giornaliero di contratti perpetui azionari di soli 1,8 milioni di dollari, mentre i contratti perpetui di criptovalute raggiungono i 44,3 milioni di dollari, riflettendo una domanda debole.
Questo divario di adozione è dovuto principalmente a un pubblico non allineato. I trader on-chain hanno scarso interesse per le azioni, mentre le piattaforme off-chain (come Robinhood) consentono ai trader di negoziare facilmente azioni e opzioni, ma non contratti perpetui. Gli investitori internazionali potrebbero essere un pubblico target potenziale poiché non possono accedere direttamente al mercato azionario statunitense. Tuttavia, questi investitori potrebbero preferire detenere azioni direttamente per ottenere diritti di azionista evitando costi di finanziamento e rischi di regolamento.
Rispetto ai token, le azioni hanno meno sfide di interoperabilità, beneficiando della comodità del wrapping sintetico. Per l'investitore medio, quasi ogni azione nel mercato globale è già stata astratta attraverso il codice azionario individuale nella barra di ricerca. Pertanto, anche se i contratti perpetui aggiungono funzionalità senza autorizzazione e resistenti alla censura alle azioni, gli investitori azionari comuni non ne sono a conoscenza o semplicemente non sono interessati.

Fonte: fow
Gli utenti più probabili dei contratti perpetui azionari sono i trader di opzioni retail (che guidano il 50%-60% delle operazioni 0DTE sulla piattaforma Robinhood). Tuttavia, gli exchange tradizionali che si affidano ai servizi bancari adotteranno i contratti perpetui azionari solo quando la legge sarà chiara. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti ha approvato il trading di contratti perpetui per BTC e ETH, ma questi due sono stati considerati non titoli. Sebbene i contratti perpetui siano più intuitivi delle opzioni, la popolarizzazione dei contratti perpetui azionari potrebbe essere più lenta del previsto a causa dello stretto legame tra i percorsi di adozione retail e la chiarezza legale.

Fonte: @Kaleb0x
Discutiamo della potenziale direzione di sviluppo dei contratti perpetui azionari sullo sfondo dell'aggiornamento HIP-3 su Hyperliquid. HIP-3 introduce un mercato di contratti perpetui senza autorizzazione e i dati mostrano che meno del 10% degli indirizzi Hyperliquid ha effettuato il bridge verso Aster, Lighter e edgeX, con ancora meno utenti che scelgono molteplici piattaforme di exchange decentralizzato (DEX) di contratti perpetui. Ciò indica che i fondi su Hyperliquid sono stabili e di qualità superiore. Sulla base di questi dati, il futuro dei contratti perpetui azionari può essere previsto da due prospettive:
Gli utenti di Hyperliquid sono fedeli alla piattaforma e, indipendentemente dalle quotazioni degli asset o dalle funzionalità, sono più propensi a scegliere Hyperliquid rispetto ad altri DEX di contratti perpetui.
Gli utenti di Hyperliquid sono soddisfatti degli attuali prodotti del mercato dei contratti perpetui.
Credo che entrambi i punti di vista abbiano senso. Considerando che gli utenti di Hyperliquid non hanno spostato fondi in massa di fronte agli incentivi, potrebbero essere fedeli a Hyperliquid. Tuttavia, poiché la maggior parte del volume di trading e dell'interesse aperto su Hyperliquid è concentrato su asset mainstream, simile ad altri DEX di contratti perpetui, è attualmente difficile determinare se gli utenti di Hyperliquid si preoccupino della diversità del mercato e se i contratti perpetui azionari siano attraenti per gli utenti regolari (ancora più importante, per le balene che detengono il 70% dell'interesse aperto di Hyperliquid).
Inoltre, questi trader potrebbero anche avere conti sia su piattaforme di trading tradizionali che su piattaforme di intermediazione, limitando ulteriormente la dimensione potenziale del mercato dei contratti perpetui azionari su Hyperliquid.
Vale la pena notare che i contratti perpetui azionari potrebbero non portare nuovo interesse aperto o volume di trading a Hyperliquid, ma potrebbero invece deviare il volume di trading esistente.
Sebbene Ostium (con un volume di trading medio annuo di contratti perpetui di 220 miliardi di dollari) e gli strumenti di tokenizzazione azionaria (come xStocks, con un volume di trading spot di 2,79 miliardi di dollari) non abbiano ancora sperimentato una crescita esplosiva, ciò potrebbe riflettere limitazioni infrastrutturali piuttosto che una mancanza di domanda sottostante. Questo modello riflette la traiettoria di crescita iniziale dei contratti perpetui. GMX ha dimostrato la domanda di mercati di contratti perpetui on-chain, ma l'infrastruttura dell'epoca non poteva supportare un volume di trading sostenuto. Hyperliquid ha superato questo collo di bottiglia, liberando la domanda latente. Con la stessa logica, dopo che i contratti perpetui azionari avranno ricevuto le necessarie prestazioni e miglioramenti di liquidità nell'ambito dell'HIP-3, potrebbero trovare il loro primo adattamento scalabile prodotto-mercato su Hyperliquid. Sebbene i dati attuali non possano confermare questo risultato, questo precedente merita di essere notato.
Rispetto alle opzioni 0DTE, il potenziale a lungo termine dei contratti perpetui azionari rimane evidente. Progetti come Trade[XYZ] possono sfruttare l'arbitraggio normativo per costruire una base di utenti iniziale prima di entrare nel mercato sugli exchange tradizionali. Tuttavia, la vera sfida risiede nell'attrarre trader retail off-chain, il che è sempre stato difficile per le applicazioni crypto.
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