Il conflitto in Medio Oriente e le aspettative di aumento dei tassi innescano la peggiore vendita d'oro in 43 anni
Titolo originale: "L'oro crolla per una settimana!" 'La grande vendita del 1983' riappare, 'vendita d'oro in Medio Oriente per raccolta fondi'? "
Autore originale: Dong Jing, Wall Street News
L'oro ha subito il suo calo settimanale più grave in 43 anni questa settimana, con echi di storia che inviano brividi attraverso il mercato.
Questa settimana, l'oro ha registrato il suo più grande calo settimanale da marzo 1983, con i prezzi dell'oro spot in calo per otto giorni di trading consecutivi, segnando la più lunga serie di perdite da ottobre 2023. Nel frattempo, l'argento è crollato di oltre il 15% questa settimana, e il palladio e il platino si sono mossi anch'essi al ribasso in sincronia.

Il fattore scatenante di questo giro di vendite è stata l'escalation delle tensioni in Medio Oriente che ha fatto salire i prezzi dell'energia, sopprimendo successivamente le aspettative di taglio dei tassi. Le scommesse del mercato su un aumento dei tassi da parte della Fed sono salite al 50%, intensificando l'ondata di vendite di metalli preziosi.
Ciò che è ancora più allarmante è che la situazione attuale presenta una sorprendente somiglianza con il crollo storico innescato da una massiccia vendita d'oro da parte dei paesi produttori di petrolio in Medio Oriente nel marzo 1983: all'epoca, i paesi membri dell'OPEC, di fronte a un forte calo delle entrate petrolifere, furono costretti a vendere le loro riserve d'oro per liquidità, causando un calo del prezzo dell'oro di oltre $100 in pochi giorni.
Vale la pena notare che i dati storici mostrano che il crollo dell'oro di questa settimana è il più grave dal "vendita d'oro per raccolta fondi" 43 anni fa.

Aspettative di taglio dei tassi deluse, la logica dell'oro come bene rifugio fallisce
Da quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi all'Iran il mese scorso, l'oro è in calo da diverse settimane, presentando un netto contrasto con il suo ruolo tradizionale di "bene rifugio".
Il motivo è che la guerra porta non a aspettative di allentamento ma a pressioni inflazionistiche. Attualmente, la valutazione del mercato sul percorso di politica della Fed ha subito un'inversione fondamentale.
I trader scommettono ora che la probabilità di un aumento dei tassi da parte della Fed prima di ottobre sia salita al 50%. I prezzi dell'energia in aumento hanno spinto verso l'alto le aspettative di inflazione e l'oro, essendo un'attività non redditizia, è diventato molto meno attraente in un contesto di tassi di interesse reali in aumento.
Allo stesso tempo, ci sono segni di un irrigidimento della liquidità in dollari statunitensi nel mercato attuale. Questa settimana, gli swap di base cross-valuta hanno iniziato ad allargarsi in modo evidente, indicando un certo grado di pressione sul finanziamento in dollari.
Questo fenomeno può spiegare la logica sottostante dietro il crollo dell'oro: quando la liquidità in dollari statunitensi si irrigidisce, l'oro è spesso uno degli attivi che gli investitori sono pronti a liquidare.
Vale la pena notare che questa settimana, il crollo più severo nel mercato dei metalli si è concentrato durante le sessioni di trading asiatiche ed europee, in linea con il modello del mercato offshore che mostra i primi segni di pressione da carenza di dollari.

Attivazione del Stop-loss Tecnico, Auto-rafforzamento del Crollo
Nel corso del continuo declino, gli indicatori tecnici dell'oro si sono deteriorati significativamente, con l'Indice di Forza Relativa (RSI) a 14 giorni che è sceso sotto 30, entrando in una zona che alcuni trader considerano ipervenduta.
L'analista di StoneX Financial Rhona O'Connell ha sottolineato che questo giro di ritracciamento dell'oro è il risultato di una presa di profitto e di un'operazione di pulizia della liquidità che lavorano insieme. Ha dichiarato che il prezzo dell'oro ha attratto un notevole interesse all'acquisto sopra i 5200 dollari in precedenza, creando una vulnerabilità considerevole al ritracciamento nel mercato.
Una volta che il prezzo ha iniziato a scendere, un gran numero di ordini di stop-loss degli investitori è stato attivato automaticamente, e la pressione di vendita ha rapidamente formato una spirale di auto-rafforzamento. Segnali tecnici come le medie mobili hanno ulteriormente intensificato la pressione al ribasso.
Allo stesso tempo, la vendita passiva innescata dal calo del mercato azionario ha influenzato anche l'oro.
O'Connell ha sottolineato che la liquidazione forzata legata agli attivi azionari potrebbe aver pesato sul prezzo dell'oro, mentre un rallentamento negli acquisti di oro da parte delle banche centrali e i continui deflussi dagli ETF sull'oro hanno ulteriormente smorzato il sentiment di mercato. Secondo i dati di Bloomberg, gli ETF sull'oro hanno registrato deflussi netti per tre settimane consecutive, con una riduzione totale delle partecipazioni di oltre 60 tonnellate in tre settimane.
Il Fantasma della Crisi "Oro per Finanziamento" del 1983 in Medio Oriente
La situazione attuale ricorda inevitabilmente ai partecipanti al mercato il crollo dell'oro innescato 43 anni fa dalla crisi petrolifera.
I documenti storici mostrano che intorno al 21 febbraio 1983, i produttori di petrolio britannici e norvegesi furono i primi a tagliare i prezzi, mettendo pressione all'OPEC per fare altrettanto. Il mercato globale del petrolio è peggiorato improvvisamente a causa dell'eccesso di offerta. Di fronte a un forte calo delle entrate petrolifere, i paesi produttori di petrolio del Medio Oriente (principalmente membri dell'OPEC) furono costretti a vendere riserve d'oro su larga scala per raccogliere liquidità, innescando un crollo del prezzo dell'oro.
Un rapporto del New York Times dell'epoca ha confermato questa valutazione. Secondo un articolo del 1 marzo 1983 del New York Times, i trader hanno dichiarato esplicitamente che la vendita di oro da parte dei paesi produttori di petrolio del Medio Oriente è stata il fattore scatenante diretto del crollo del prezzo dell'oro e hanno avvertito che se i ricavi petroliferi continuassero a diminuire, questi paesi arabi potrebbero vendere più oro. In quel periodo, il prezzo dell'oro è crollato di oltre 105 dollari in meno di una settimana, con un calo massimo in un solo giorno di 42,5 dollari, il più grande in quasi tre anni.

Secondo il New York Times dell'epoca, i proventi della vendita del Medio Oriente sono prontamente confluiti in dollari europei e altri strumenti di investimento a breve termine, causando un allentamento dei tassi di interesse a breve termine, inviando così un segnale di avvertimento al mercato globale dell'oro. Poiché il 21 febbraio cadeva durante la festa del Presidents' Day negli Stati Uniti, il mercato di New York era chiuso e l'impatto non si è manifestato completamente fino alla settimana successiva, innescando una reazione a catena di liquidazioni forzate, impattando materie prime come rame, cereali, soia, zucchero e altro.
ZeroHedge ha sottolineato che il crollo dell'oro del 1983 ha segnato l'inizio di un ciclo di mercato ribassista nel mercato del petrolio, con il rispetto delle regole da parte dell'OPEC che si indeboliva, perdite continue di quote di mercato e i prezzi del petrolio che rimanevano sotto pressione per tutto il decennio degli anni '80.
Si profila un arco di stagflazione, può stabilizzarsi il prezzo dell'oro?
Nonostante abbia subito pesanti perdite questa settimana, l'oro è comunque aumentato di circa il 4% dall'inizio dell'anno. Alla fine di gennaio di quest'anno, il prezzo dell'oro ha toccato un massimo storico di quasi 5.600 dollari per oncia, spinto dall'entusiasmo degli investitori, dagli acquisti di oro da parte delle banche centrali e dalle preoccupazioni nel mercato riguardo all'interferenza di Trump con l'indipendenza della Fed.
Tuttavia, l'attuale ambiente macroeconomico è notevolmente deteriorato. Secondo Bloomberg, l'economista di Goldman Sachs Joseph Briggs prevede che l'aumento dei prezzi dell'energia trascinerà il PIL globale verso il basso di 0,3 punti percentuali nel prossimo anno e spingerà l'inflazione complessiva verso l'alto di 0,5-0,6 punti percentuali. Il rischio di stagflazione sta aumentando, limitando gravemente lo spazio di manovra della politica della banca centrale.
L'analista di Goldman Chris Hussey ha sottolineato che il blocco nello Stretto di Hormuz è entrato nella sua quarta settimana e le speranze per una rapida risoluzione del conflitto stanno svanendo. Più a lungo il conflitto continua e i prezzi del petrolio rimangono alti, più sarà difficile sostenere la narrazione di "superare il dolore a breve termine" nei mercati azionari e obbligazionari, esponendo ulteriormente la vulnerabilità degli asset globali.
Per l'oro, la tendenza nei tassi di interesse reali sarà una variabile chiave. Se il conflitto persiste, le aspettative di inflazione continuano a salire e il percorso della Fed verso l'aumento dei tassi diventa più chiaro, la pressione sull'oro potrebbe continuare; tuttavia, una volta che ci saranno segnali di allentamento nella situazione geopolitica, se la domanda di beni rifugio soppressa possa essere rivitalizzata rimane il più grande suspense nel mercato.
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