Strategia: Comprare 10.000 BTC in una settimana, quanto altro si può acquistare sul mercato?

Titolo originale dell'articolo: "Strategy Buys 10,000 BTC in a Single Week, How Much More Can Still Be Bought in the Market?"

Autore originale dell'articolo: Ding Dang, Odaily Planet Daily

Nelle ultime due settimane, Strategy ha nuovamente aumentato in modo significativo le sue partecipazioni in Bitcoin: acquisendo oltre 10.000 BTC in una sola settimana, per un valore di oltre 9 miliardi di USD.

In qualità di noto detentore a lungo termine sul mercato, in mezzo a un trend ribassista continuo del prezzo di Bitcoin e al calo del mNAV di Strategy al di sotto di 1, Strategy non solo non ha venduto come temeva il mercato, ma ha invece fornito una risposta completamente opposta: un acquisto costante. Ad oggi, Strategy detiene circa 671.000 BTC, con un valore totale superiore a 50 miliardi di USD, consolidando la sua posizione come una delle più grandi istituzioni detentrici di Bitcoin al mondo.

Questa mossa ha anche scatenato una riflessione di mercato più profonda: con acquisti così massicci e sostenuti, quanto Bitcoin veramente disponibile per il trading è rimasto sul mercato?

Sebbene il limite teorico di Bitcoin sia effettivamente di 21 milioni di monete, l'effettiva offerta circolante è molto più piccola. Circa 19,96 milioni di monete sono già state estratte, rappresentando il 95% del totale, con solo circa 1,04 milioni di monete ancora da produrre. L'attuale ricompensa per blocco è di 3,125 BTC, con un'aggiunta giornaliera di circa 450 monete, e si dimezzerà di nuovo nel 2028. A questo ritmo, si prevede che l'ultimo Bitcoin verrà estratto intorno al 2140.

Tuttavia, ciò che determina veramente l'offerta di mercato non sono le nuove monete ancora da estrarre, ma la parte liquida all'interno dell'offerta esistente.

Secondo le statistiche, oltre il 30% di Bitcoin non si è mosso a lungo termine, etichettato come "detenzioni dormienti"; un altro circa 20% si presume sia permanentemente perso. Inoltre, le partecipazioni istituzionali e pubbliche, comprese quelle di società quotate, ETF e fondi nazionali, continuano a salire e la maggior parte di questi BTC non è in circolazione attiva. Inoltre, i saldi di Bitcoin sugli exchange hanno raggiunto minimi pluriennali, indicando che la liquidità "disponibile per la vendita immediata" si sta restringendo rapidamente. Sullo sfondo di balene che accumulano silenziosamente e detentori a lungo termine riluttanti a vendere, la liquidità del mercato sta affrontando un restringimento strutturale.

In risposta alla questione dell'effettiva offerta circolante di Bitcoin, l'analista crypto Murphy ha condotto un'analisi completa. Odaily Planet Daily ha ulteriormente integrato dati e prospettive basati sul suo lavoro, tentando di presentare il quadro completo della narrazione della scarsità: quando la pressione all'acquisto persiste mentre l'offerta vendibile diminuisce, il panorama del mercato potrebbe cambiare silenziosamente.

Gli HODLer istituzionali impegnati nell'"HODLing strutturale", prendendo il controllo dei chip circolanti

Gli HODLer a lungo termine sono diventati la forza strutturale più importante nel mercato di Bitcoin. Secondo le statistiche di Glassnode, questo gruppo detiene collettivamente circa 14,35 milioni di BTC, rappresentando oltre il 70% dell'offerta circolante.

Ulteriore analisi. Attualmente ci sono 153 aziende che detengono un saldo non zero di BTC, con la più importante che è rappresentata da 29 società quotate in borsa che detengono un totale di 1,082 milioni di BTC (dove "Altro" detiene 54.331 BTC). Tra queste 29 società quotate, una società, Strategy, detiene 671.000 BTC, rappresentando un elevato 62% del totale.

Quando si considerano i dati URPD (UTXO Realized Price Distribution), l'intervallo di acquisto intensivo di Strategy coincide con l'area più densamente accumulata nella struttura dei chip BTC, concentrata principalmente tra 80.000 e 118.000 USD. Ciò indica che Strategy ha effettivamente svolto un ruolo significativo nella rotazione dell'intervallo di chip elevati. Questo è anche il motivo per cui MSTR e gli ETF sono considerati le forze trainanti di questo ciclo di mercato rialzista.

Vale la pena notare che il 6 ottobre c'erano solo 67 aziende che detenevano un "saldo BTC non zero", e con il profondo ritracciamento di BTC, questo numero è improvvisamente salito a 153. Ciò significa che nuovi attori aziendali stanno entrando silenziosamente durante il calo dei prezzi?

Oltre ai BTC detenuti dalle riserve aziendali fisiche, ad oggi, gli ETF Bitcoin fisici detengono collettivamente circa 1,311 milioni di BTC. Tra questi, i primi tre sono: BlackRock con circa 777.000 BTC, Fidelity con circa 202.000 BTC e Grayscale con circa 167.000 BTC.

Inoltre, la quantità totale di Bitcoin detenuta dai governi di tutto il mondo è di circa 615.000 BTC. Tra questi, il governo degli Stati Uniti occupa il primo posto con 325.000 BTC; e al secondo posto c'è il governo cinese con circa 190.000 BTC. È importante notare che il governo cinese non ha mai ufficialmente divulgato le sue partecipazioni e questi dati provengono principalmente da Glassnode, con una certa incertezza nella sua metodologia statistica rispetto alla situazione reale.

Inoltre, il numero di bitcoin che sono stati detenuti senza movimento per oltre 10 anni è di circa 3,409 milioni di monete. Questa parte degli asset include portafogli freddi dei primi exchange così come veri "OG credenti". Tuttavia, è altrettanto importante notare che una parte significativa di queste monete è probabilmente uscita dall'offerta circolante per motivi come la perdita delle chiavi private o il decesso dei detentori, incluso circa 1 milione di BTC ampiamente ritenuti appartenere a Satoshi Nakamoto.

Quanti dei BTC estratti sono effettivamente "inutilizzabili"?

Murphy ha successivamente fornito un'analisi più dettagliata di questi dati. Poiché Bitcoin non ha una funzione di "password dimenticata, ripristino" come i conti bancari tradizionali e si affida interamente alle chiavi private per dimostrare la proprietà. Una volta che una chiave privata viene persa o diventa inaccessibile, i bitcoin corrispondenti non possono mai essere spostati o spesi, anche se sono ancora registrati sulla blockchain, sono effettivamente considerati permanentemente distrutti in termini economici.

Se dividiamo l'offerta circolante per intervallo di date, ogni intervallo di date si riferisce alla data di creazione di un UTXO. Quindi, possiamo vedere che il picco di Bitcoin di età compresa tra il 2010 e il 2014 è apparso nel dicembre 2014, è diminuito rapidamente (speso); e non ci sono stati quasi cambiamenti significativi dal gennaio 2019.

Questi antichi bitcoin che sono stati detenuti fino ad oggi, a parte i detentori con una fede incrollabile, sono stati per lo più persi. Secondo la stima di Murphy, questa proporzione è almeno del 50% o più, il che significa almeno 1,06 milioni di monete o più.

C'è anche un insieme di monete dell'"era Satoshi", con una data di creazione UTXO nel 2009. Non si sono quasi mosse dal dicembre 2011 e ad oggi, questo gruppo di indirizzi detiene 1,08 milioni di BTC.

In altre parole, almeno circa 2,14 milioni di BTC potrebbero essere effettivamente permanentemente inutilizzabili.

Offerta veramente circolante

Se guardiamo all'indicatore più diretto, i saldi degli exchange, l'attuale quantità di Bitcoin detenuta nei portafogli degli exchange è di circa 2,49 milioni di monete, e questa tendenza è in continua diminuzione, raggiungendo un nuovo minimo dal 2023.

Vale a dire che, mentre il lato della domanda continua a "istituzionalizzarsi", il lato dell'offerta si sta restringendo e l'attuale pool di Bitcoin disponibile per il trading sta diventando sempre più piccolo.

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