La balena segreta dietro l'impennata dell'oro: Tether ne ha accumulati 140 tonnellate
Titolo originale: "La balena segreta dietro l'impennata dell'oro: questa istituzione di criptovalute con ricavi annuali miliardari ha accumulato 140 tonnellate d'oro"
Autore originale: Nancy, PANews
L'oro sta impazzendo. In meno di un mese dall'inizio dell'anno, i fondi da ogni parte si sono riversati freneticamente, spingendo il prezzo dell'oro a toccare ripetutamente nuovi massimi storici.
In questa frenesia dei metalli preziosi, una "balena invisibile" è entrata inaspettatamente in scena. Il gigante delle stablecoin Tether detiene silenziosamente 140 tonnellate di riserve auree.
Detiene 140 tonnellate d'oro, punta a diventare la più grande banca centrale dell'oro al mondo
Tether, un'azienda con una "miniera d'oro", sta diventando un attore importante nel mercato dell'oro.
"Presto saremo una delle più grandi 'banche centrali dell'oro' al mondo", ha detto recentemente Paolo Ardoino, CEO di Tether, in un'intervista a Bloomberg, senza nascondere la sua ambizione.
Non sono solo parole. Ad oggi, Tether ha accumulato circa 140 tonnellate di oro fisico, valutate circa 23 miliardi di dollari al prezzo attuale. Di solito, Tether acquista direttamente da raffinerie svizzere e dalle principali istituzioni finanziarie globali, con grandi ordini di metalli che spesso richiedono diversi mesi per essere consegnati. L'oro, all'arrivo, viene conservato in un bunker nucleare svizzero costruito durante la Guerra Fredda, protetto da molteplici porte in acciaio spesse strato dopo strato, e la Svizzera ha un sistema di segretezza di classe mondiale.
In termini di scala, Tether è diventato il più grande detentore noto di oro fisico al mondo al di fuori del sistema bancario e dei paesi, classificandosi tra i primi 30 detentori di oro a livello globale, con partecipazioni che superano diversi paesi come Grecia, Qatar e Australia.
Sebbene Tether abbia iniziato a pianificare le attività in oro molti anni fa, l'ingresso massiccio è avvenuto nel 2025. Solo nell'ultimo anno, Tether ha acquistato oltre 70 tonnellate d'oro, diventando uno dei tre maggiori acquirenti di oro a livello globale quest'anno. La scala degli acquisti non solo supera quasi tutte le singole banche centrali, eccetto la banca centrale polacca, ma supera anche molti grandi ETF sull'oro.
Si può dire che Tether sia anche un motore significativo dell'impennata del prezzo dell'oro di quest'anno.

Secondo Ardoino, l'attuale tasso di acquisto di oro di Tether è di circa 1-2 tonnellate a settimana e pianificano di mantenere questo ritmo nei prossimi mesi, "forse rallentando, ma valuteremo la domanda di oro trimestralmente".
Ma l'ambizione di Tether va oltre il semplice accumulo di oro. In un'intervista con Bloomberg, Ardoino ha affermato che Tether sta valutando il mercato e le potenziali strategie di trading, pianificando di cogliere opportunità di arbitraggio attraverso il trading attivo delle sue riserve auree. Allo stesso tempo, l'azienda sta lavorando alla costruzione della "migliore sala di trading dell'oro al mondo", mirando a stabilire un canale di acquisizione dell'oro stabile e a lungo termine e a competere con le principali banche globali del mercato dei metalli preziosi come JPMorgan Chase e HSBC.
Per raggiungere questo obiettivo, Tether ha fatto una mossa di alto profilo l'anno scorso portando a bordo due veterani del trading, l'ex responsabile globale del trading di metalli di HSBC, Vincent Domien, e il responsabile degli approvvigionamenti di metalli preziosi per la regione Europa, Medio Oriente e Africa, Mathew O'Neill, incaricati specificamente di espandere la sua impronta nel business dell'oro.
A monte nella catena di approvvigionamento, Tether ha anche iniziato a posizionarsi con capacità di cassa. Tether ha acquisito partecipazioni in diverse società canadesi di royalty minerarie aurifere di medie dimensioni, tra cui Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties e Gold Royalty, tra le altre, garantendo la futura capacità produttiva e la quota di ricavi attraverso investimenti azionari.
Sul fronte dei prodotti finanziari, Tether ha lanciato la stablecoin garantita dall'oro Tether Gold (XAU₮) già nel 2020. Alla fine dello scorso anno, questo token era garantito da 16,2 tonnellate di oro fisico. Recentemente, Tether ha anche introdotto Scudo, una nuova denominazione di XAU₮, con ogni Scudo che rappresenta un millesimo di oncia troy d'oro, mirando a rendere l'oro un metodo di pagamento più facile da usare.
Secondo i dati di CoinGecko, al 28 gennaio, la capitalizzazione di mercato circolante di XAU₮ ha raggiunto 2,7 miliardi di dollari, crescendo di circa il 91,3% nell'ultimo anno, detenendo una quota di mercato del 49,5% nella corsa all'oro tokenizzato, assicurandosi saldamente il primo posto.
Dall'accumulo fisico di oro al layout della catena di approvvigionamento, e poi all'innovazione dei prodotti finanziari, l'investimento su larga scala di questo appassionato di oro ha persino portato gli addetti ai lavori del circolo delle materie prime tradizionali a esclamare "incomprensibile", con alcuni che descrivono Tether come "l'azienda più strana che abbiano mai incontrato".
Ma ora, mentre il prezzo dell'oro continua a toccare nuovi massimi storici, la scommessa di Tether sta dando ottimi frutti.
Guadagnare 15 miliardi di dollari all'anno, costruendo un tesoro di guerra
La fiducia dietro il frenetico accumulo di oro di Tether deriva da una "macchina da stampa" ad alta velocità.
Secondo un rapporto di Fortune, Tether ha generato circa 15 miliardi di dollari di profitto netto nel 2025, un aumento significativo rispetto ai 13 miliardi di dollari dell'anno precedente. Nonostante questo profitto miliardario, il team globale che lo supporta è composto solo da circa 200 persone. Calcolato approssimativamente, il profitto pro capite raggiunge la cifra sbalorditiva di 75 milioni di dollari, un livello di efficienza pro capite che lascia i giganti finanziari tradizionali nella polvere.
Al centro di questa redditività c'è il pool di fondi derivato dal suo business delle stablecoin.
Oggi, la stablecoin in dollari USA USDT emessa da Tether è la stablecoin più utilizzata a livello globale, con una base di utenti che supera i 500 milioni. Secondo i dati di CoinGecko, al 28 gennaio 2026, l'offerta circolante di USDT, la stablecoin in dollari USA emessa da Tether, è vicina a 187 miliardi di dollari, mantenendo saldamente il primo posto nella corsa alle stablecoin. L'attività di trading è altrettanto leader. I dati di Artemis Analytics mostrano che nel 2025, il volume trading totale delle stablecoin è cresciuto del 72% a 33 trilioni di dollari, con USDT che ha contribuito per 13,3 trilioni di dollari, rappresentando oltre il 33%.
Basandosi su questa base, Tether sta espandendo ulteriormente la scala del suo pool di fondi attraverso la conformità.
Il 27 gennaio, Tether ha lanciato ufficialmente la stablecoin regolamentata negli Stati Uniti USAT, emessa da Anchorage Digital Bank, il primo emittente di stablecoin regolamentato a livello federale negli Stati Uniti, con Cantor Fitzgerald che funge da custode di riserva designato e dealer primario preferito, e l'ex consigliere della Casa Bianca Bo Hines nominato CEO. Questo è visto come un passo chiave per Tether per entrare pienamente nel mercato interno degli Stati Uniti.
Nel frattempo, Tether, attraverso investimenti in piattaforme come Rumble, sta tentando di integrare il business USAT nell'ecosistema del traffico per raggiungere rapidamente 100 milioni di utenti statunitensi e ha fissato l'obiettivo di raggiungere una capitalizzazione di mercato di 1 trilione di dollari entro cinque anni. Se avrà successo, USAT potrebbe diventare il primo vero concorrente di USDC nel mercato statunitense.
Dopo aver ottenuto passività a costo quasi zero, Tether cattura facilmente lo spread dei tassi di interesse attraverso un'elevata liquidità e un'allocazione di asset a basso rischio.
Tra questi, l'interesse dei titoli del Tesoro USA è la fonte principale di reddito di Tether. In un ciclo di tassi di interesse elevati, l'interesse dei titoli del Tesoro USA migliora direttamente la redditività di Tether. Attualmente, Tether detiene circa 135 miliardi di dollari in titoli del Tesoro USA, superando nazioni sovrane come la Corea del Sud, rendendolo il 17° più grande detentore di titoli del Tesoro USA a livello globale.
Nel frattempo, Tether è anche un grande attore nello spazio Bitcoin. Dal 2023, Tether utilizza fino al 15% del suo profitto mensile per il dollar-cost averaging su Bitcoin. La detenzione attuale ha superato i 96.000 BTC, rendendolo uno dei più grandi detentori istituzionali di Bitcoin al mondo, con un costo medio di circa 51.000 $, ben al di sotto dell'attuale prezzo di mercato. Nell'ecosistema Bitcoin, Tether ha anche costruito le proprie mining farm, investito in società di mining e si è avventurato nella DeFi, espandendo continuamente la sua influenza nel settore. Esistono persino teorie del complotto all'estero sul fatto che Tether sia la "mano invisibile" dietro i movimenti di prezzo di Bitcoin.
Inoltre, per sbloccare maggiori guadagni potenziali, Tether ha adottato un modello di distribuzione di token massiccio negli ultimi anni, con investimenti che si ramificano in comunicazioni satellitari, data center IA, agricoltura, telecomunicazioni e media.
Così, una macchina per l'arbitraggio che abbraccia il mondo finanziario tradizionale e quello delle criptovalute ha gradualmente preso forma, fornendo costantemente a Tether munizioni di capitale e diventando una fiche chiave nelle sue scommesse su larga scala.
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