Un tipo di "turnover" chiamato farsi chiamare un taxi da Arthur Hayes
Titolo originale dell'articolo: "Il registro di trading 2025 di Arthur Hayes: Sognare con la mano sinistra, liquidazione on-chain con la mano destra"
Autore originale: angelilu, Foresight News
Guardando indietro all'anno 2025, Arthur Hayes rimaneva l'amato e odiato grande vincitore.
Come fondatore di BitMEX e il più abile autore di "tweetstorm" dell'industria delle criptovalute, era in grado di stimolare l'entusiasmo di trading dei trader retail con ogni suo "appello". Tuttavia, guardando indietro all'anno 2025, ti renderesti improvvisamente conto che se fossi salito sul treno a ogni suo richiamo, il risultato sarebbe stato che lui ha guadagnato mentre tu hai perso.

Ha proclamato a gran voce "Bitcoin a un milione di dollari" e "Ethereum verso i 10.000 $" su Twitter, ma on-chain, Arthur Hayes vendeva sempre inavvertitamente asset in cui un tempo credeva. Se dovessimo elencare tutte le sue azioni dell'anno scorso, scopriresti il registro di trading di un trader di alto livello estremamente calmo, persino spietato.
Possiamo suddividere le sue azioni in tre categorie.
Token VC: "Appelli pubblici, vendite private"
Le azioni più controverse di Hayes si verificavano solitamente con progetti in cui deteneva chip in anticipo. Questo era in realtà un gioco completamente asimmetrico: forse aveva già guadagnato 10x vendendo a 50 $, mentre le tue perdite erano appena iniziate quando hai comprato a 60 $.
Lo scenario più tipico si è verificato con Hyperliquid (HYPE). Come investitore iniziale che deteneva chip a bassissimo costo, la sua logica operativa era molto semplice:
Primo, ha usato la sua influenza per fare appelli pubblici a prezzi elevati, costruendo una grande narrazione (come "HYPE centuplicato in tre anni");
Secondo, quando i token venivano sbloccati o la liquidità diventava sufficiente, liquidava prontamente la sua posizione.

Ad esempio, nell'agosto dello scorso anno, Hayes ha profetizzato a una conferenza a Tokyo che HYPE sarebbe cresciuto di cento volte e ha effettuato acquisti di alto profilo. Solo un mese dopo, prima del calo di HYPE, ha liquidato la sua posizione e realizzato profitti per milioni di dollari, citando "evitare il rischio di sblocco" come motivo.

Tuttavia, non ha abbandonato completamente HYPE. A metà gennaio 2026, tre mesi dopo, Hayes ha riacquistato circa 499.000 $ di HYPE.
La stessa storia continua a ripetersi, inclusi ETHFI, ATH, ecc., tutti seguendo un copione simile.
Ma immagina, se fossi Arthur Hayes? Come agiresti? Per ottenere profitti su larga scala, questo sembra essere il manuale più standard: prima proporre un'analisi di mercato abbastanza convincente, usare la logica per conquistare il pubblico; quando i credenti affluiscono, il mercato confermerà naturalmente la sua profezia.
Per una balena, l'unica finestra per uscire silenziosamente è quando c'è un brusio di voci e la massima liquidità.
L'incrollabile "vecchia narrazione"
Dopo aver visto Hayes dettare legge con successo, abbiamo scoperto che Hayes ha anche commesso errori. Soprattutto quando ha cercato di "resuscitare" alcuni vecchi o nicchi settori.
All'inizio del 2025, il suo fondo di famiglia Maelstrom ha scritto un lungo e profondo articolo "Degen DeSci", fortemente rialzista sul settore DeSci (Decentralized Science). Ha fatto una lista, sia BIO che GROW ······
Di conseguenza, tutti hanno visto che il settore DeSci è stato quasi completamente spazzato via, con molte monete che hanno perso oltre l'85% dai loro massimi. Ad agosto, Hayes ha accumulato nuovamente 1,1 milioni di dollari di BIO e alla fine ha depositato 7,66 milioni di BIO su Binance a fine novembre, con una perdita fino a 640.000 $ (-58%).

Poi c'è stato quello che ha chiamato "la versione cripto di GTA6", Wilder World (WILD), che è stato pubblicizzato per un anno intero, solo per vedere il prezzo della moneta affondare insieme al concetto di Metaverse.

La maggior parte degli appelli di Hayes riguardava token che erano caldi in una fase specifica, riassunti nella tabella sottostante:

La "bomba fumogena" di ZEC
Questa potrebbe essere stata l'operazione più eccitante e intrigante di Hayes nel 2025.
In superficie, Hayes ha fatto appelli frenetici per Zcash (ZEC), affermando di aver inizialmente acquistato per milioni dopo aver ricevuto consigli dal gigante della Silicon Valley, Naval, durante una cena privata al Token 2049. Ha urlato lo slogan "target 10.000 $" nel novembre dello scorso anno.

Hayes ha persino avviato un movimento di prelievo, esortando tutti a prelevare le proprie monete e bloccare la liquidità on-chain.

Molte persone hanno tenuto d'occhio il suo portafoglio, volendo vedere se stesse vendendo segretamente ZEC. Il risultato: non ha venduto, e stava persino accumulando di più.
Forse Hayes ha orchestrato questa frenesia per ZEC, e il suo vero obiettivo potrebbe essere stato vendere Ethereum e scambiarlo con qualunque cosa stesse pompando in quel momento.
Prima di questo, Hayes aveva effettivamente "pugnalato" Ethereum diverse volte. Sebbene avesse proclamato a gran voce che Ethereum sarebbe salito a 10.000 $ entro il 2025, ha attraversato diversi round di "cambi di rotta". Il 2 agosto, ha venduto circa 13,34 milioni di dollari di Ethereum e altri token, ma entro il 9 agosto ha espresso rammarico per aver preso profitti e ha dovuto ricomprare.

Entro il 15 novembre 2025, proprio mentre stava promuovendo aggressivamente ZEC, LookIntoBitcoin ha rilevato che aveva trasferito milioni di dollari di Ethereum e ENA su Binance lo stesso giorno. Hayes ha annunciato pubblicamente su Twitter di aver "investito di più" in ZEC. Anche l'analista blockchain EmberCN ha sottolineato che questa pressione di vendita era molto probabilmente intesa a fornire "munizioni" per accumulare ZEC.

A causa delle funzionalità di privacy di ZEC, il suo Ethereum trasparente è stato venduto in cambio di asset opachi. On-chain, potevamo vedere solo la sua "uscita" (vendita di Ethereum) ma non potevamo quantificare la scala della sua "entrata" (acquisto di ZEC).
Tuttavia, nelle ultime due settimane del 2025, Hayes ha venduto ancora una volta 1.871 Ethereum (circa 5,53 milioni di dollari) e ha proceduto a riacquistare un asset DeFi che aveva scaricato un mese prima.
Questo è stato un segnale molto netto: nella sua logica, Ethereum era il "fondo di riserva" nel suo portafoglio. Quando aveva bisogno di soldi per acquistare una nuova narrazione (ZEC), lo vendeva; quando aveva bisogno di fondi per pescare sul fondo in un vecchio settore (DeFi), vendeva ancora.
Alla fine, scopriresti che ha usato l'impennata dei prezzi di ZEC per attirare l'attenzione del mercato, poi, mentre tutti discutevano della "rinascita della privacy", ha eseguito silenziosamente una rotazione del portafoglio. Non è stato fino all'inizio del 2026, quando ZEC è crollato a causa di conflitti interni al team, che le persone si sono rese conto che, sebbene Hayes avesse ridotto le sue partecipazioni, era uscito con successo dall'Ethereum sottoperformante.
Come capire Arthur Hayes?
Guardando indietro a quest'anno, scoprirai che Hayes, come ha scritto nel suo background su Twitter, non è un HODLer "fedele", ma un uomo d'affari estremamente esperto.

Ha usato le parole per costruire una visione, per attirare liquidità; ha usato operazioni on-chain per raccogliere profitti, per mitigare i rischi; ha osato ammettere errori rapidamente quando sbagliava (come rinunciare a Ethereum), per preservare il suo capitale.
Pertanto, i suoi articoli valgono ancora la pena di essere letti perché i suoi giudizi macro sono stati convalidati. Ma prima di essere pronto a premere il pulsante "compra", fai un altro passo: non ascoltare solo quello che dice, vai a vedere cosa sta facendo il suo portafoglio on-chain.
Dopotutto, in questo mercato brutale, la sua lealtà alla "volatilità" è di gran lunga superiore alla sua fede in qualsiasi singolo progetto. E la volatilità è proprio la parte di denaro che viene trasferita dalle tasche dei retail alle tasche dei trader.
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