ビットコインのラリーが28億ドルのETF流入を背景に拡大

ビットコインは約63,500ドルから80,000ドルを超えるまでの進展が、QCPキャピタルによると新たなレバレッジポジションではなく、スポット購入からの大きな支援を受けたと8月28日に報告された。

要約

• ビットコインは63,500ドルから上昇し、スポットETFが8回連続で28億ドルを引き寄せた。
• 先物のオープンインタレストは646,000BTCから588,000BTCに減少し、ビットコイン価格は上昇した。
• 米国のスポットビットコインETFは、8月28日の流出で2億1,900万ドルの9回の流入セッションを終えた。
• 7月のヘッドラインPCEは前年比3.7%上昇し、コアPCEは3.3%で維持されたと公式データが示した。
• 財務省は9月9日から長期の買い戻しを少なくとも40億ドルに倍増させる予定である。

取引会社は、米国のスポットビットコイン上場投資信託（ETF）がラリーの間に約28億ドルを8回連続で引き寄せたと推定している。一方、BTC建ての先物オープンインタレストは、8月中旬の約646,000BTCから588,000BTCに減少した。

この組み合わせは、スポット購入とショートカバーが動きの大部分を推進したことを示唆している。これは、トレーダーが攻撃的なレバレッジロングポジションを開くことによって主導されるラリーとは異なる。しかし、最新の確認された数字は、ビットコインが80,000ドルを維持できなかった後、機関投資家の需要が冷却し始めたことを示している。

ビットコインのラリーはレバレッジの減少とともに支援を得た

ビットコインは、約63,500ドルから1週間足らずで81,000ドルを超えて取引された。QCPは、価格の急上昇にもかかわらず、資金調達率は進展中に抑えられていたと述べた。

オープンインタレストの減少は、トレーダーが先物ポジションをネットベースで閉じたことを意味する。いくつかの弱気トレーダーは、価格が上昇する中でショートポジションをカバーするためにビットコインや先物を購入した可能性がある。同時に、ETFの流入は、規制された米国の投資商品を通じて特定の需要を提供した。

QCPは、この組み合わせが「ショートカバーとスポット需要が新たなレバレッジロングが動きを追いかけるよりも大きな役割を果たしていることを示唆している」と述べた。この評価は、すべてのETF購入が即座のビットコイン購入に直接つながったという証拠ではなく、市場データの解釈を表している。

この構造は、急速に上昇するオープンインタレストと高価な資金調達を伴う進展よりも健康的に見えた。過剰なレバレッジは、価格が反転したときに清算リスクを増加させる可能性がある。それでも、レバレッジの減少はビットコインがその利益を維持することを保証するものではない。

crypto.newsがビットコインの80,000ドル突破を報じたように、米国のスポットファンドは8月21日までの週に約19.2億ドルを引き寄せた。これは2025年10月以来の最も強い週次流入を示している。

ビットコインETFの流出がスポット需要の議論を試す

最新のETFデータは、QCPのスポットサポート理論の最初の明確なテストを導入した。米国のスポットビットコインETFは、8月28日に2億1,900万ドルのネット流出を記録し、9回連続の流入セッションを終えた。

ARK 21SharesのARKBは1億1,490万ドルの流出を記録した。BitwiseのBITBは4,970万ドルを失い、BlackRockのIBITは3,340万ドルの流出を記録した。VanEckのHODLも1,320万ドルを失ったとcrypto.newsが引用したデータは示している。

この逆転は、前回のセッションの2億4,230万ドルの流入から4億4,420万ドルの変化を示した。しかし、ファンドは8月24日から28日の取引週に約9億2,450万ドルを集めた。

しかし、ビットコインはその後、8月29日に77,500ドル近くで取引され、24時間で約2.9%下落したとcrypto.newsが報じた。この下落は、80,000ドルを超える動きを維持しようとした試みが失敗した後に続いた。

1回の流出セッションは、持続的な機関の退出を確立するものではない。継続的な流出は、ETF需要が弱まっていることを示すより強い証拠を提供するだろう。対照的に、新たな流入は、スポット参加がラリーの重要な基盤であるというQCPの見解を支持することになる。

インフレが連邦準備制度を制約する

米国のインフレの背景は依然として支援的ではありません。経済分析局のデータによると、7月の個人消費支出（PCE）インフレ率は前年同月比で3.7%に達しました。食品とエネルギーを除いたコアPCEは3.3%のままでした。

両指数は6月から0.2%上昇しました。年次の数字は連邦準備制度の2%の目標を上回っており、政策立案者が金融条件を緩和する能力を制限しています。

連邦準備制度理事会の議長ケビン・ウォーシュは、8月28日のジャクソンホールでの演説中にその懸念を強調しました。彼は、連邦準備制度の「現在の主な焦点は価格にあるべきだ」と述べ、広範な金融条件を制限的と表現するのは難しいと指摘しました。

市場は、演説前に9月の25ベーシスポイントの利上げの確率を約35%と見積もっていました。これは市場の見積もりであり、連邦準備制度の予測やコミットメントではありません。

次の政策決定は、到着するインフレ、労働市場、活動データに依存します。金利の期待が高まると、ドルが強化され、低リスク資産の利回りが上昇することでビットコインに圧力をかける可能性があります。

財務省の買い戻しは流動性を提供するが、QEではない

別の流動性要因が9月9日に到来します。米国財務省は、長期流動性支援の買い戻しを最大20億ドルから各オペレーションで少なくとも40億ドルに増加させます。

この変更は、10年から20年および20年から30年のセクターの名目証券を対象としています。これは11月4日まで継続され、その際に財務省は次の四半期の資金調達に関するさらなる情報を提供する予定です。

このプログラムは、古い財務省証券の取引流動性を改善することを目的としています。これは中央銀行の準備金を創出せず、連邦準備制度の量的緩和を構成しません。このプログラムがビットコインの急騰を引き起こしたという公式機関はありません。

ビットコインにとって、次の試練は、資金調達が制限されている間にETFの需要が戻るかどうかです。オープンインタレストの徐々の回復は、慎重なポジショニングを示すでしょう。価格上昇とともに急速なレバレッジの成長があれば、上昇は清算に対してより脆弱になります。