ビットコインの半減期、それでも40億ドルの評価を受けるビットコインウォレット

By: blockbeats|2026/03/30 10:58:19

Original Title: "BTC Halved, But Bitcoin Wallet Still Valued at 4 Billion"

Original Author: Lin Wanwan, Deepchain Beating

ビットコインの価格は半減しましたが、BTCの「ツルハシ」を販売する企業が米国での上場計画を発表しました。

2025年1月21日の早朝、フランス中部の町ヴィエルゾン。

David Ballandは睡眠中に起こされ、状況を完全には理解できないまま、妻と共に2台の車に無理やり乗せられました。10分後、2台の車は別々の方向へ向かいました。

その後の48時間に起きたことは、まるで低予算の誘拐映画のようでした。誘拐犯はBallandの指を1本切り落とし、写真を撮って彼の元同僚に送り、ビットコインで1,000万ドルの身代金を要求しました。

フランスの特殊部隊GIGNは90人以上を動員し、2か所で同時に行動を起こし、最終的に夫婦を救出しました。

BallandはLedgerの共同創設者です。

物語はまずまずの結末を迎えました。誘拐犯は身代金の一部をUSDTで受け取りましたが、Tetherは法執行機関と協力して資金の95%を凍結しました。ブロックチェーン上の取引記録は明確で、逃げ道はありませんでした。10人の容疑者全員が逮捕され、終身刑に直面しています。

誘拐犯がBallandの居場所を特定できた理由は、2020年にLedgerで発生した顧客データ漏洩によるもので、名前、住所、電話番号がダークウェブにさらされていました。共同創設者として、Ballandの情報も当然含まれていました。

誘拐犯がチェーンから直接コインを盗まなかったのは、それが不可能だったからです。秘密鍵はオフラインデバイスに保存されているため、インターネットに接続しない限り盗むことはできません。そのため、彼らは最も原始的な方法である、コインの転送を強要するための誘拐に頼らざるを得ませんでした。

これはまさに一つのことを示しています。ハードウェアウォレットは有用であるということです。オンラインのハッカーの手法はそれらに対して無力であり、オフラインの犯罪に頼るしかありません。

しかし、Ballandの経験はすべての保有者への警告でもあります。秘密鍵の保護は最初のステップに過ぎず、身元情報の保護も同様に重要です。どれだけうまくコインを隠しても、他人があなたが誰でどこに住んでいるかを知っていれば、トラブルがあなたのドアを叩くかもしれません。

資産と身元を切り離すことは、まさにビットコインウォレットの自己管理の核心的な論理です。それはまた、Ledgerのビジネスの存在意義でもあります。

誘拐事件の後、英フィナンシャル・タイムズ紙は、Ledgerが米国での上場を準備していると報じました。ゴールドマン・サックス、ジェフリーズ、バークレイズが共同でIPOを後援し、上場先はNYSEに設定されています。

一方、ビットコインは再び急激な調整局面を迎えています。2025年10月の12万6,000ドルのピークから、7万ドル以下まで下落しました。

BTCの半減期は業界の進歩に影響を与えませんでした。2026年1月、Ledgerは40億ドル以上の評価を受けました。

1. ツルハシ売り

仮想通貨業界は、一攫千金の物語で溢れています。一夜にして数十億ドルを稼ぐ人もいれば、空のウォレットで目覚める人もいます。

Ledgerはこの業界でユニークです。コインを作成したり、取引所を運営したり、DeFiに手を出したりはしません。彼らが行うのは一つのことだけです。USBのような小さなデバイスを販売し、ハッカーに盗まれないように秘密鍵をその中に保存するように伝えます。

このLedgerという会社は何をしているのでしょうか？

ハードウェアウォレット、つまり人々がビットコインの秘密鍵を安全に保管するのを助けるウォレットを販売しています。

1個79ドルで、過去10年間で700万個以上を販売しました。

スタートアップの世界には古い格言があります。ゴールドラッシュでは、最も儲かるのは金採掘者ではなく、ツルハシとジーンズを売る人たちだということです。本質的に、Ledgerは仮想通貨界のツルハシ売りです。

このビジネスの美しさは、コインの価格変動に賭ける必要がないことです。

ブルマーケットの間、新規参入者が押し寄せ、新しく手に入れたコインを保護するためにウォレットを購入する必要があります。ベアマーケットの間、暴落を経験した既存のユーザーは残りの資産を大切にし、それらを保管するための安全な場所も必要とします。

価格が上がれば、資産の価値が高まり、保護するために79ドルを使う価値があります。価格が下がれば、さらにハッキングされたくないので、安心のために79ドルを使うでしょう。

どちらから見ても、Ledgerの勝ちです。

2022年11月、FTXの清算週間に、Ledgerのウェブサイトサーバーはほぼパンク状態でした。「Not your keys, not your coins（あなたの鍵でなければ、あなたのコインではない）」—秘密鍵を持っていなければ、そのコインはあなたの物ではありません。サイファーパンクコミュニティで何年も循環していたこの古い格言が、一夜にしてコンセンサスとなりました。

取引所は詐欺で閉鎖する可能性があり、プロジェクトチームは逃亡する可能性がありますが、オフラインのハードウェアデバイスはあなたを裏切りません。

言い換えれば、他人が恐怖を感じている時こそ、彼らのビジネスにとって最高の時期なのです。

このサイクルを超越する能力こそ、ウォール街が最も好むストーリーです。

Ledgerの投資家リストは、10T Holdings、Samsung Ventures、Morgan Creek、Cathay Innovationなど、トップクラスの機関ディレクトリのようです。合計で5億7,500万ドルを調達しました。2023年の評価額は15億ドルでしたが、現在は40億ドルの評価額でNYSEにデビューする予定です。2年足らずで、ほぼ3倍になりました。

この計算は実際には非常に単純です。世界の暗号資産の時価総額は、現在の調整期間であっても2兆ドルを超えています。Ledgerはその約20%を管理していると主張しており、ユーザーのデバイスには1,000億ドル以上のビットコインが保存されています。

1,000億ドルの資産を保護する会社にとって、40億ドルの評価額は高いのでしょうか？

従来の金融カストディアンと比較すると、この数字は非常に控えめです。

II. サイクルを越えて

Ledgerは一夜にして出現したわけではありません。

2014年、数人のフランス人エンジニアがヴィエルゾンでこの会社を設立しました。当時、ビットコインの価格は数百ドル台をうろついており、ほとんどの人はポンジスキームだと思っていました。

10年後、この会社は3つの完全なブルマーケットとベアマーケットのサイクルを経験しました。2017年の狂気、2018年の暴落、2021年の再度の狂気、2022年の再暴落、2024年末のETF市場、そして現在の調整です。

各サイクルを通じて、Ledgerは生き残っただけでなく、成長しました。

秘密は簡単に言えば、彼らが必需品を売っているということです。

価格が10万ドルであろうと3万ドルであろうと、コインを保有している限り、それらを保管するための安全な場所が必要です。この需要は市場のトレンドと共に消えることはありません。

2025年、同社の収益は過去最高を記録し、Gauthier CEOが述べたように「数億ドル」に達しました。2024年の7,000万ドル以上と比較して、成長は非常に顕著です。

さらに重要なことに、収益構造が変化しています。

初期の頃、Ledgerはハードウェアウォレットを1個79ドルで販売し、販売ごとに利益を上げていました。現在、製品ラインは拡大しています。エントリーレベルのNano S Plusは79ドル、Bluetooth付きの中級モデルNano Xは149ドル、E Inkタッチスクリーンを備えたハイエンドのStaxは279ドルで販売されています。

ビットコインの半減期、それでも40億ドルの評価を受けるビットコインウォレット

ハードウェア以外にもソフトウェアがあります。Ledger Liveアプリでは、直接コインの購入、交換、ステーキングが可能で、同社は各取引から手数料を得ています。また、機関投資家向けにカスタマイズされたカストディソリューションであるLedger Enterpriseもあり、100以上のクライアントにサービスを提供し、数百億ドルの資産を管理しています。

ハードウェアの販売からサービスの販売へ、一回限りの収益から継続的な収益へと、Ledgerはこの道を10年間歩んできて、ついに結果を出しています。

Gauthier CEOは創設者出身ではありません。以前はフランスの広告技術企業CriteoのCOOであり、同社が210億ユーロの時価総額とIPOの成功を達成するのを支援しました。ベンチャーキャピタルで数年過ごした後、2019年にLedgerを率いるために迎え入れられました。

IPOの経験を持つプロのマネージャーが、会社をIPOへと導いています。非常に適切な配置です。

就任後、Gauthierはいくつかのことを行いました。iPodの発明者であるTony Fadellの助けを借りて新製品を設計し、製品ラインをオタク向けのガジェットから家電製品へとアップグレードしました。279ドルのLedger StaxはKindleのように見え、NFTコレクションを表示できます。

彼のリーダーシップの下、ハードウェアウォレットのカテゴリーは高級感を持つようになりました。

昨年の10月、同社はLedger Op3nというイベントを開催し、次世代のNano Gen5製品を発表しました。タッチスクリーンを備え、インタラクティブな体験が大幅に強化されました。また、Ledger Liveアプリの新しいバージョンもリリースし、より多くの機能を統合しました。

製品からサービス、エコシステムへと、Ledgerは仮想通貨界へのゲートウェイを目指しています。

III. 鐘を鳴らす

LedgerがNYSEで鐘を鳴らすことは、孤立した出来事ではありません。

2025年、仮想通貨企業はIPOを通じて合計340億ドルを調達しました。ステーブルコイン発行元のCircleは100億ドル以上を調達し、取引所のBullishも100億ドル以上を調達しました。取引所のGeminiは、取引初日に14%の上昇を経験しました。今年1月、カストディサービスプロバイダーのBitGoがNYSEに上場し、初日に24.6%急騰し、時価総額を260億ドルに押し上げました。

3年間閉ざされていた窓が再び開かれました。

2022年の冬、IPOについて言及する勇気のある人はほとんどいませんでした。Lunaは暴落し、FTXはスキャンダルに直面し、Three Arrows Capitalは破産し、業界全体が厄介な立場に置かれました。当時生き残るだけで成功と見なされていたので、誰が上場を考えていたでしょうか。

転換点は2024年に訪れました。ビットコインの現物ETFが承認され、ウォール街の資金がゲームに持ち込まれました。選挙運動中、トランプは仮想通貨業界を支援すると約束し、当選後、その旨の大統領令に署名しました。SECは新しい委員長を迎え、規制の姿勢は明らかにシフトしました。

現在、鐘を鳴らすのを待っているラインナップは長く、Circleから様々な取引所まで、多くの成功事例があります。また、米国で2番目に大きい仮想通貨取引所であるKrakenも、200億ドルの評価額で、今年の上半期を目指しています。MetaMaskウォレットの親会社であるConsensysは、70億ドルの評価額で、JPモルガン・チェースとゴールドマン・サックスを引受人として雇用しました。韓国のBithumbはサムスン証券を関与させ、ソウルでの上場を準備しています。

仮想通貨業界は、集団的な「成人」を迎えています。

過去10年間、この業界は残酷な成長を経験しました。ICO、DeFi、NFT、meme coin、次から次へとトレンドが押し寄せ、多くの人が迅速な利益を求め、堅実な仕事をする人はほとんどいませんでした。

今は違います。IPO段階に達した企業は、業界サイクルの嵐を乗り越えた生存者です。彼らには実際の収益、監査可能な財務諸表、そして準拠した運用システムがあります。

これは業界が成熟している真の兆候です。

これらの企業の中で、Ledgerは少し特別です。取引所ではないため、収益は出来高に依存しません。ステーブルコインではないため、準備金の監査に関する懸念もありません。それはインフラであり、仮想通貨界の「公共事業」です。

どのコインに投機しようと、どのブロックチェーンを使おうと、秘密鍵を保管するための安全な場所が常に必要です。この業界が存在する限り、人々が暗号資産を保有する限り、Ledgerのビジネスは繁栄します。

この確実性こそ、資本市場が最も評価するものです。

Gauthierはかつて言いました。「仮想通貨業界のお金は今日ニューヨークにあります。世界に二番目の場所はありません。」

ニューヨークでの上場を選択したフランス企業。創業チームはパリにいますが、資本はマンハッタンにあります。これは過去10年間のグローバルなテック起業家精神にとって一般的な道でした。

ビットコインが作成された時、サトシ・ナカモトは機関への信頼を必要としない支払いシステムを確立したいと考えていました。16年後、ビットコインの周りに現れた企業は、一つずつ、世界最大の資本市場に向かい、最も伝統的な信頼の裏付けの形を受け入れています。

これは私たちの当初の願望の裏切りと見なされるべきではありません。それは業界の成熟の兆候です。

蔓延する成長の時代は終わりました。次に続くのは、制度化、コンプライアンス、そして主流採用の新しいフェーズです。業界にまだ残っている人にとって、これは実際には良いニュースです。