「トークン・ハイプ」から「収益の現実」へ:仮想通貨投資の論理が劇的に変化

By: theblockbeats.news|2026/04/17 16:06:11
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BlockBeats News、2月9日、Bloombergは、仮想通貨価格の急落と市場の統合の出現が、仮想通貨業界の問題を浮き彫りにしたとする記事を掲載しました。業界は投機的な熱狂の中で繁栄してきましたが、持続可能で収益を生み出すビジネスを構築するのに苦労してきました。現在、仮想通貨のベンチャーキャピタルは、プロダクトマーケットフィット、収益性、長期的なユーザー維持といった、より伝統的なスタートアップの論理へと押し流されています。

ホワイトハウスからの仮想通貨推進の姿勢や緩和された規制環境にもかかわらず、かつてトークン経済を支えていた個人投資家主導のベンチャーキャピタルの論理は枯渇しました。ネイティブな仮想通貨ファンドは、ステーブルコインインフラやオンチェーン予測市場など、市場でより優れたパフォーマンスを発揮する分野に焦点を移しています。一部のファンドは、フィンテックや人工知能といった隣接分野にも拡大しています。しかし、伝統的な機関がこの分野に参入し続ける中、単なる仮想通貨ネイティブの専門知識だけではもはや十分ではありません。

「市場は、真に効果的なものに統合されつつあります」と、仮想通貨ベンチャーエクイティファームInversionの創設者兼CEOであるSantiago Roel Santos氏は述べています。「カテゴリーとして、Web3は現在、重要な投資価値を欠いています。人々はNFT、ゲーム、そしてイノベーションなしに存在するだけの次のDeFiプラットフォームから離れました。資金を持つ仮想通貨ネイティブのベンチャーキャピタルでさえ、フィンテック、ステーブルコイン、予測市場へと大きくシフトしています。それ以外のすべては注目を集めるのに苦労しています。」

Mechanism CapitalやTangentのようなネイティブな仮想通貨ファンドは、ApptronikやFigureのようなロボット工学スタートアップへの投資を含むディープテック分野へと軸足を移し始めており、投資の焦点を仮想通貨の核心から遠ざける動きを見せています。

ファンドは、かつて初期の投機的な物語を定義していたNFT、Web3ソーシャルプラットフォーム、ブロックチェーンゲームのような高リスクの賭けから手を引きつつあります。現在注目されている指標である収益、ユーザー維持率、支払い意欲は、物語の誇大広告、トークンの流動性、市場シェアがプロジェクトの魅力を測る代理として使用されていた初期のサイクルでは見過ごされがちでした。

Portal VenturesのゼネラルパートナーであるCatrina Wang氏は、これが一部のネイティブな仮想通貨ベンチャーファンドをフィンテックや人工知能へと拡大させることにつながったと述べています。

「次に、より多くのファンドが静かに閉鎖または縮小するのを見ても、全く驚きません」と、ベンチャーファンドDragonflyのゼネラルパートナーであるTom Schmidt氏は述べています。「彼らはまた、Web 2.5スペースにおいて、最もホットな取引を巡って伝統的なVCと激しい競争に直面しています。」

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