JPMorgan：2026年に500億ドルが暗号通貨に流入、約束された記録から遠く離れている

<< 一羽のツバメは春を作らない。 >> 1月1日以来、500億ドル。これがJPMorganの戦略家たちが2026年に暗号通貨に流入したと見積もる金額です。この数字は10月7日水曜日の彼らのメモに記載されています。1月には、銀行は2025年の記録を上回る年になると発表していましたが、約130億ドルに近いとされていました。4月には、彼らは第一四半期の貧弱な結果を11億ドルと認識しました。秋には、曲線に少し色が戻ります。

12か月にわたって報告された場合、ペースは660億ドルに達し、5月の時点では520億ドルでした。これは昨年の半分程度です。その間に、エンジンは変わりました。
この記事の重要なポイント：

• JPMorganは、初期の予測よりもはるかに低いにもかかわらず、2026年に500億ドルがデジタル資産に投資されたと見積もっています。
• 銀行は、上場していない企業のキャッシュフローや国家関連のエンティティを含めるために基準を拡大し、これが機械的に合計を膨らませました。

JPMorganは暗号の流入を数えるためにネットを広げる

暗号通貨に流入するお金を数えることは、正確な科学ではありません。ニコラオス・パニギルツォグルーのチームは通常、4つの水栓を合計します。まず、暗号ファンドの純流入です。次に、CMEの先物からのインパルス（シカゴの取引所で、機関投資家がビットコインとイーサの将来の価格に賭ける場所）です。次に、ベンチャーキャピタルの調達です。最後に、マイナーや上場企業のキャッシュの購入です。

今回は、銀行は上場していない企業のキャッシュ、プライベートマイナー、国家に関連するエンティティも含めています。これはThe Blockが参照したメモに示されています。より広い範囲が合計を機械的に膨らませます。比較は理由ではなく、あなたは警告されています。

冬の約束とのギャップは依然として巨大です。1月、JPMorganは2026年の流入の新たな増加を見込んでいました。彼らは機関投資家と、暗号資産の地位を明確にするためのアメリカの法律であるClarity Actの採用に期待していました。9か月後、カウンターは2025年の記録の40％未満を示しています。

第三四半期にETFとCMEの先物が主導権を取り戻す

上半期には、主に2つのポケットからお金が流出していました。Strategyのビットコイン購入とベンチャーキャピタルです。ETFは5月と6月に大規模な流出でカウンターを押し下げました。8月以降、風向きが変わりました。

JPMorganによると、上場インデックスファンドは年初からプラスに転じています。2025年10月のクラッシュから測定すると、彼らの累積流入は依然としてマイナスです。CMEでは、ビットコインの機関ポジションは以前のピークを超え、イーサのポジションは2025年10月の水準に迫っています。

CTAは、上昇するものを購入し、下降するものを売却するアルゴリズム主導のトレンドフォロー型ファンドです。銀行のモメンタム信号によると、彼らはビットコインとイーサに対する買いポジションを再構築しています。オフショアプラットフォームでは、先物契約（期限のない先物契約）のレバレッジはクラッシュ以来減少していますが、依然として歴史的な平均を上回っています。

アナリストたちは、個人投資家と機関投資家の共同の復帰を見ています。彼らによれば、これは「第4四半期に向けてのポジティブな流入のダイナミクスを生み出す」可能性があります。理論上、このメカニズムは機能しています。

マイナーとキャッシュ：詰まる暗号の流入

ETFが目覚める一方で、マイナーはその金庫を空にしています。彼らのネット売上高は1月以来約18億ドルに達し、市場規模から見ると控えめな金額です。上場企業が動きの大部分を担っています。彼らは新たに生産されたものを売却し、時にはAI専用の計算センターを資金調達するために貯蔵品を取り崩しています。

企業のキャッシュでは、Strategyが年初に先頭を切りました。上場企業は、株式、債務、優先株式の発行によって購入資金を調達しています。これらのハイブリッド証券は優先配当を支払います。指標は、債務からこれらの証券への移行を示しており、毎四半期に支払うクーポンが増加しています。ビットコインが上がるかどうかにかかわらず、上場していない企業のキャッシュは、柔軟な資金調達が不足し、ボラティリティに対する耐性がないため、あまり購入していません。

ベンチャーキャピタルは2024年以降改善しています。ただし、資金は既存のプレイヤーによって主導されるより大きなラウンドに集中しています。予測可能な収入を持つインフラストラクチャーには、時には自己資本の代わりに債務が使用され、企業間のトークン化が増加するにつれて、チェックの一部が引き寄せられています。場所は依然として高価です。

カレンダーの小さな詳細として、メモは10月7日水曜日に発表され、米国のビットコインETFは4億871万ドルを失いました。この週は681.1百万ドルのネット流出で終わり、1月以来のETFの残高は4億941万ドルに減少し、1週間前の12億ドルから減少しました。

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