最も高価な拒絶：CZはビジネスバトルに勝利したが、AI分野の200億ドルを「逃した」

オリジナルタイトル：「CZが人生最高の投資を逃した日、暗号資産はAIを逃した」

オリジナル著者：Azuma, Odaily Planet Daily

2014年、仮想通貨の概念に触れてわずか1年で、CZは人生で最も大胆な投資を行いました。彼は上海のマンションを売却し、3桁の価格で約1500 BTCを「オールイン」で購入したのです。12年後、もしCZが売却していなければ、この投資は1億ドルを超える莫大な利益（ピーク時のリターンは約1億8900万ドル）をもたらしていたでしょう。

その後、Binanceを設立し業界のリーダーとなった功績と比べれば、この投資のリターンはCZにとって重要ではありません。しかし、外部から見れば、この非常に理想主義的な「オールイン」の動きは、CZによる最も語り草となっている操作の一つです。

残念なのは、信念が固く行動力のあるCZでさえ、「家を売ってビットコインを購入する」という投資よりも100倍大きな利益をもたらした可能性のある投資機会を逃したことがあるという点です。

1555日前の回顧：運命の買収

2022年11月9日は、仮想通貨業界にとって眠れぬ夜でした。

その前日、かつて業界で輝いていたFTXが流動性危機により出金を停止し、コミュニティに急速に広がるパニックを引き起こしました。市場には差し迫った破滅の臭いが漂い始めていました... その後の物語は誰もが知るところです。FTXは崩壊し、それに続く連鎖的な破綻が起こり、市場は数年続く長い冬に突入しました。

並行世界では、物語は別の展開を見せたかもしれません。11月9日の早朝、SBFとCZは、FTXがBinanceによって買収されることに暫定的に合意したと相次いで発表しました。

SBF：皆さんへ：発表したいニュースがあります。物事は一巡し、FTXの最初と最後の投資家は同じグループの人々です。私たちはBinanceと戦略的取引契約に達しました（デューデリジェンスを条件とします）。

CZ：FTXが今日の午後、助けを求めてきました。取引所は現在、深刻な流動性危機に直面しています。ユーザーを保護するため、私たちは拘束力のない意向表明書に署名し、流動性危機に対処するためにFTXを完全に買収する計画です。今後数日間で包括的なデューデリジェンスを実施します。

しかし、買収は最終的に破談となりました。わずか1日後、Binanceチームは「我々の制御を超えた問題」を理由に買収の断念を公式に発表しました。これがFTXの背骨を折る最後の一撃となりました。

CZは本当にFTXの買収を検討していたのでしょうか？買収劇の性急な結末は意図的な支援だったのか、それとも単に相手の「体力」を測るための動きだったのか？これはすでに永久の謎となっているかもしれません。結果から見れば、CZが当時の最大の競合を単独で打ち負かし、業界におけるBinanceのトップの地位を強固にしたことは明らかです。

しかし、誰も予想していなかったのは、当時FTXの資産ポートフォリオの中で取るに足らないと思われていた「サイドピース」が、その後の数年間で急速に価値を高め、その価値が買収失敗後の残存資産の総額をはるかに超えることになるとは誰も思っていなかったことです。

かつての「サイドピース」、今はAIの焦点

2022年4月（これは公式発表日であり、実際の取引は2021年に完了）、FTXはAI分野への最も重要な投資を行いました。AIスタートアップAnthropicの58億ドルの資金調達ラウンドでリード投資家として5億ドルをコミットし、ピーク時には13.56%の株式を保有していましたが、その後の資金調達ラウンドを経て7.84%に希薄化しました。

当時はAIの可能性がまだ完全に解き放たれていない時代でした。その半年後（2022年11月下旬、FTX崩壊と同じ月）、OpenAIのChatGPTが登場し、世界は不可逆的にAIの「探検時代」に突入しました。Anthropicは、Claude製品ライン（特にプログラミング指向のサブ製品Claude Code）で世界を驚かせ続け、徐々にAI時代の最も輝かしいスター企業の一つとなりました。

Claudeの反復が進むにつれ、Anthropicの評価額は上昇し続けました。ベンチャーキャピタリストは、IPOに向かうAnthropicの船に乗ろうと、熱心に現金を提示しました。最新の市場の噂によると、Anthropicは200億ドルを超える（当初は100億ドルを目標としていたが、投資家の需要が予想をはるかに上回ったため、最終額は倍増する見込み）新しい大規模な資金調達ラウンドの最終段階に入っており、評価額は3500億ドルに達する可能性があり、取引は今週中にも完了する予定です。

3500億ドルという最新の評価額により、FTXのAnthropic株は現在約274億4000万ドルの価値があり、破綻につながった準備金の穴を何度も埋めるのに十分な額です... しかし、歴史はすでに作られており、結果はとうの昔に決まっています。

SBFの稀なベンチャーキャピタルの才能（Anthropic以外にも、現在大人気のCursorのシード投資も行っています）には驚かされますが、明らかに彼は有能なビジネスオペレーターではなく、特にリスク管理が欠けていました。対照的に、CZの肖像は正反対です。彼は熟練したビジネスオペレーターであり、Binanceの支配力は彼の数々の正しい戦略的決定と切り離せません。しかし、CZもまた、自分自身を単に投資リターンを追求する伝統的な投資家ではなく、コインをトレードするのではなく、業界の構築者であることを志向していると見なすことが多いのです。

性急な結末：これは仮想通貨とAIの最高の交差点になるはずだった

結局、FTXの株式はどうなったのか気になるかもしれません。

結末は複雑ではありません。FTXが破綻した後、Anthropicの株式を含むすべての資産は、FTX破産管理チームによって処分されました。2024年2月、裁判所はFTX破産管理チームによるこの株式の売却を承認しました。同年3月と6月に、FTX破産管理チームは合計2950万株と1500万株を売却し、合計13億ドル以上を得ました。

これらの株式の買い手については、主にアブダビのATIC Third International Investmentや、Jane StreetやFidelityといったウォール街の伝統的な金融機関でした。言い換えれば、仮想通貨業界のどの企業もこのパイの一部を得ることはできませんでした。

これらの株式が意図的に安く売られたのか、あるいは破産清算を装った利益移転があったのかについては、仮想通貨業界にとって重要ではありません。

これは仮想通貨とAIの最高の交差点になるはずでした。別のタイムラインでは、これらの株式がSBFの手にあろうとCZの手にあろうと、仮想通貨界の主要企業がAI界の最も成功した企業の発展に一定の影響力を持つことができれば、Crypto + AIを巡るより革新的な試みが行われ、予期せぬ結果につながっていたかもしれません。

足を折ったのはCZだけではありません。

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