ニューヨーク・タイムズ：USD1はトランプ一家の暗号資産エンジンとなった

元の記事のタイトル：Binance Gives Trump Family's Crypto Firm a Leg Up
元の記事の著者：David Yaffe-Bellany, The New York Times
翻訳：Peggy, BlockBeats

編集者注：トランプ氏の権力復帰と米国の仮想通貨政策の転換を背景に、彼の家族が関与するステーブルコインプロジェクトが急速に拡大している。Binanceが提供する技術サポートとインセンティブは、World Liberty Financialに短期間で重要な成長の弾みを与えた。

取引所のビジネスインセンティブ、ステーブルコインの収益モデル、そして最高レベルの政策決定権が絡み合うこの構造は、仮想通貨市場のルールと境界線にどのような影響を与えるのだろうか？

以下は元の記事である：

Binanceは、ユーザーがWorld Liberty Financialによって発行されたステーブルコインを購入することを奨励するための一連のマーケティングキャンペーンを開始した。画像ソース：Reuters / Marco Bello

トランプ一家によって設立された仮想通貨スタートアップであるWorld Liberty Financialは、先月重要なマイルストーンに達した。同社の主力デジタル トークンの総発行量は50億ドルを超え、世界最大級の仮想通貨の仲間入りを果たした。

「また一つマイルストーンを達成した」と、同社はソーシャルメディアで発表した。大統領の息子であるエリック・トランプ氏も、一連の炎の絵文字でこの瞬間を祝った。

この成果は、World Libertyと仮想通貨 取引所であるBinanceとの協力のおかげである。億万長者のChangpeng Zhaoによって設立されたBinanceは、昨年トランプ大統領から恩赦を受けていた。

世界最大の仮想通貨 取引所として、Binanceは過去2ヶ月間でトランプ一家のビジネスポートフォリオにおける重要な「エンジン」となった。この 取引所は、World Libertyが発行するステーブルコインであるUSD1を購入するようユーザーを奨励するための一連のマーケティングキャンペーンを開始した。この種の仮想通貨は米ドルに1:1でペグされており、支払いと取引により適している。

データ分析会社ArkhamおよびNansenによると、流通している50億ドルのUSD1トークンの約85%がBinanceの口座に保有されているが、この 取引所は米国のユーザーにはアクセスできない。

暗号データ会社ChainArgosの共同創設者であるJonathan Reiter氏は次のように述べている。「資金の大部分はBinanceに集中しており、ほぼ常にそこに存在している。ここが彼らの主要な取引場所だ。」

World LibertyとBinanceの関係は、倫理専門家や一部の議会議員から高い監視の目を向けられている。彼らは、トランプ大統領が現在仮想通貨分野の主要人物であり、同時に業界の最高政策決定者でもあるため、この協力関係が深刻な利益相反を引き起こしていると考えている。ホワイトハウスは、現在議会で検討中の、仮想通貨 取引所が米国で運営するための障壁を下げる法案を公に支持している。

昨年の10月、トランプ大統領はZhao Changpeng氏に恩赦を与えた。これに先立ち、Zhao氏と彼の会社は2023年にマネーロンダリング防止規制に違反した罪を認め、Zhao氏は4ヶ月の禁固刑に服した。この深刻な犯罪歴にもかかわらず、Zhao氏はBinanceの主要株主として留まることが許可されており、この恩赦はBinanceがまだ承認されていない米国市場に参入するための道を切り開く可能性がある。

恩赦以来、BinanceとWorld Libertyのつながりはさらに深まった。その一方で、トランプ一家のこの仮想通貨会社は、民主党からの政治的圧力の高まりに直面している。

昨年10月、トランプ大統領はBinanceの創設者であるZhao Changpeng氏に恩赦を与えた。Zhao氏は以前、マネーロンダリング違反で4ヶ月の禁固刑に服していた。画像ソース：The New York Times / Tamir Kalifa

12月、Binanceは、ユーザーが他の機関によって発行されたステーブルコインをUSD1に無料で引き出し、変換できるようになったと発表した。取引手数料は仮想通貨 取引所の主要な収益源であるため、この譲歩は重要である。実際、Binanceはユーザーが大統領の家族会社が発行するトークンを購入するためのコストと障壁を大幅に削減した。

Binanceはまた、USD1を保有することで利息を得る機会をユーザーに提供した。これは、現在米国議会で激しい立法論争の焦点となっているプロモーションオファーである。1月22日、Binanceは、プラットフォーム口座にUSD1を保有しているユーザーは、4,000万ドルの報酬を共同で分配すると述べた。

翌週にかけて、USD1のグローバルな出来高は急増し、累積で20億ドル近く増加した。

ステーブルコインは、仮想通貨業界において非常に収益性の高いセクターである。World Libertyのような発行者は、トレーダーから資金を吸収し、トークンを発行し、これらの資金を投資し、その結果生じる利益を保持する。 取引所は、ユーザーがこれらのトークンを購入するためのプラットフォームを提供することで重要な役割を果たしている。

World Libertyが開示した財務報告によると、その預金のほとんどは現在、政府のマネーマーケットファンドに投資されている。このようなファンドの年換算利回りは約4%であり、50億ドルの預金ベースがあれば、潜在的な年間収入は2億ドルに達する可能性がある。

World Libertyの広報担当者は、プロモーションのインセンティブはBinanceではなくトランプ氏の仮想通貨会社によって資金提供されており、これをステーブルコイン発行者にとっての「標準的な慣行」であると述べた。

彼は次のように述べた：「World LibertyはBinanceやその他の米国外のデジタル資産 取引所にマーケティング予算を提供しており、それらをどのように使用するかは完全にこれらのプラットフォーム次第である。」

Binanceの女性広報担当者は、「大規模な 取引所が特定のトークンを大量に保有することは珍しいことではない」と回答し、BinanceはUSD1だけでなく、さまざまなトークンに対してもプロモーション活動を行っていると述べた。

彼女は付け加えた：「私たちは法的および規制上の要件を非常に真剣に受け止めており、運営する管轄区域の適用法および規制を遵守している。」

Zhao Changpeng氏の弁護士は、「利益相反や利益の交換は存在しない」と述べた。ホワイトハウスの女性広報担当者も、トランプ氏の資産は子供たちが管理する信託基金に預けられているため、「利益相反はない」と述べた。

トランプ氏が昨年権力の中枢に復帰して以来、彼は米政府の仮想通貨業界に対する包括的な政策転換を主導し、最初の任期で始まった規制の取り締まりを終わらせ、かつては米国の金融システムへの脅威と見なされていた業界を受け入れている。

同時に、トランプ氏とその子供たちは広大な仮想通貨ビジネスネットワークを構築した。トランプ氏自身はかつて$TRUMPというトークンを宣伝した。彼の2人の長男は、上場しているビットコイン マイニング企業であるAmerican Bitcoinの設立に関与した。

この家族の仮想通貨帝国の中心にあるのがWorld Libertyである。同社は、トランプ氏の息子たちと、ホワイトハウスの中東特使であるSteve Witkoff氏の家族によって共同運営されている。トランプ氏の財務開示書類によると、彼自身が実質的にWorld Libertyの株式を保有している。

設立以来、BinanceはWorld Libertyの運営において重要な役割を果たしてきた。

USD1の開発段階において、Binanceはステーブルコインの基礎となる技術サポートの一部を提供した。World Libertyの広報担当者は昨年、ニューヨーク・タイムズに対し、この協力関係には「quid pro quo（見返り）は一切含まれていない」と語った。

Binanceはまた、World Libertyとの重要な初期取引に参加した。2025年初頭、UAE政府が支援するMGXという企業が、Binanceへの20億ドルの投資を発表した。

当時、Binanceはこの取引は完全にUSD1で決済されたと述べ、ステーブルコインを使用して行われた史上最大の投資となった。

World LibertyのCEOであるSteve Witkoff氏の息子、Zach Witkoff氏は、昨年の5月にドバイで開催された会議でこの合意を発表した。

元大統領トランプ氏の2人の息子、ドナルド・トランプ・ジュニア氏とエリック・トランプ氏は、World Liberty FinancialのビジネスパートナーとしてZach Witkoff氏に加わった。Zach氏は、トランプ氏の中東特使であるSteve Witkoff氏の息子である。画像ソース：Spencer Platt / Getty Images

「私たちを信頼してくれたMGXとBinanceに感謝する」と、当時Zach Witkoff氏は述べた。「これはほんの始まりに過ぎない。」

この取引は、BinanceとWorld Libertyのつながりを初めて公に確立し、潜在的な利益相反に関する懸念をワシントンで引き起こした。当時、Changpeng Zhao氏は公然と大統領恩赦を求めていた。それ以前、彼とBinanceの両方が関連する容疑で有罪を認めており、これによりテロ組織やその他の犯罪者がプラットフォーム上で取引を行うことが可能になっていた。

「ここでのレントシーキング（利権追求）の機会は驚異的だ。トランプ政権は、UAEやBinanceからの実質的な経済的見返りと引き換えに、政策的な便宜を図っている可能性がある」と、マサチューセッツ州選出の民主党上院議員Elizabeth Warren氏とオレゴン州選出の民主党上院議員Jeff Merkley氏は、昨年米国の倫理当局への書簡で書いている。

Zhao Changpeng氏が最終的に恩赦を受けたにもかかわらず、Binance自体は寛大な措置を受けなかった。Zhao氏はBinanceの日常業務には関与していないが、有罪答弁の時点で会社の所有権を保持していた。今日、Binanceは2人の暫定最高経営責任者によって共同で率いられており、そのうちの1人はZhao Changpeng氏との間に子供がいる共同創設者のYi He氏である。

12月にYi He氏がこの管理職に就いて以来、BinanceはWorld Libertyとの緊密な協力を続けている。

12月11日、World Libertyは、Binanceが一部のUSD1取引の手数料を免除し、ステーブルコインを別の仮想通貨をサポートするための担保として使用すると発表した。

「Binanceは、何十億ものユーザーがUSD1にアクセスしやすくしている」と、当時Zach Whitcov氏は声明で述べた。

12日後、Binanceは「USD1 Booster Program」を開始し、ユーザーに最大20%の年換算利回りを提供し、World Libertyが発行するステーブルコインを保有するよう奨励した。

1月初旬、Binanceは別のプロモーションラウンドを開始した。1ヶ月間にわたり、4,000万ドルの「賞金プール」からUSD1保有者に毎週報酬を与えた。

ソーシャルメディア上で、World Libertyの創設チームはBinanceのインセンティブを同社の拡大における重要なステップと見なし、この 取引所を何度も公に支持した。

先月、World Libertyの幹部であるZak Folkman氏は、最近の市場低迷における役割に対する批判に応えて、ソーシャルメディア上でBinanceを擁護した。彼は、これらの告発は「組織的な中傷キャンペーン」であると示唆した。

Binanceのプロモーション活動の一部は、米国内の政策論争と重なっており、トランプ氏自身がこれらの問題に対して重要な決定権を握っている。

昨年、トランプ氏は、ステーブルコインに対して比較的友好的な規制ルールを確立する、いわゆる「GENIUS Act」に署名した。この法律は、ステーブルコイン発行者（World Libertyなど）がユーザーに直接利息を提供することを明示的に禁止している。

しかし、この法律は「抜け穴」も残した。発行者は利息を支払うことはできないが、 取引所が関連する利益を提供することを禁止していないため、米国内のプラットフォームでの商業的取り決めを通じて同様のインセンティブのための条件を作り出している。米国最大の 取引所であるCoinbaseは、USDC（Circle発行）を保有するユーザーに利回りを提供している。

現在、議会は仮想通貨 取引所や業界の他の分野を包括的に規制するためのより広範な法案を検討している。議論の中で、銀行業界のロビイストは、これらのインセンティブメカニズムが従来の銀行預金口座と競合する可能性があることを懸念し、議員に対しこの抜け穴を閉じるよう強く求めている。

World LibertyとBinanceの具体的な取り決めの詳細は不透明なままである。しかし、これらのインセンティブはWorld Libertyによって資金提供されていることを考えると、一部の専門家は疑問を呈している。もしこれらのプロモーション活動が米国内で行われる場合、それらはGENIUS Actの規定に準拠しているのだろうか？

これらの運営がステーブルコインの法的枠組みの中でかろうじて準拠しているとしても、そのような行動は、仮想通貨問題を担当する元SEC職員であるCorey Frayer氏が指摘したように、現在議会で精力的に議論されている「典型的な抜け穴」そのものである。

ホワイトハウスはこの論争を仲裁するために介入し、今週、銀行業界と仮想通貨業界の代表者の間で妥協点を見出す試みとして会議を招集した。Binanceは主に海外で運営されているため、議会での結果に関係なく報酬を提供し続けることができる。しかし、インセンティブを禁止する法律が最終的に可決され、発効するためにトランプ氏の署名が必要となった場合、Binanceは米国市場で同様のプロモーションを開始することはできなくなる。

「World LibertyとUSD1の存在により、トランプ氏はこのゲームに直接的な経済的利益を持っている」と、デューク大学の仮想通貨政策専門家であるLee Reiners氏は指摘した。

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