Striveの新たな5億ドルのビットコインファイナンス計画は2億5700万ドルの年間配当問題を抱える

ビットコイン財務会社Striveは、既存のファイナンス戦略の限界を超えてビットコインの購入を加速させるために、2つ目の優先株式商品を導入しています。

10月13日、同社は固定15%の年間配当を持つ永続的優先証券であるSATSの500万株を提供する計画を発表しました。1株100ドルで、同社は5億ドルを調達し、追加のビットコイン取得を支援します。

この発表は、Striveの既存のSATA優先株の急速な拡大に続くもので、発行済みの額面は2025年11月のデビュー時の2億ドルから約14億ドルに増加しています。

Striveのビットコイン保有量は、このファイナンスプログラムとともに増加し、2026年初めの7627 BTCから10月14日現在で35595 BTCに達しています。

新しい商品は、SATAの発行に対する制限がStriveの資本調達能力を制約している中で登場します。経営陣は、価格が10万ドル未満の間にビットコインの購入を拡大したいと考えていますが、追加のファイナンスは年間の優先配当義務を2億5700万ドル以上に押し上げる可能性があります。

SATAファイナンスが制限される中で新たな投資家をターゲットにするStrive

SATSは、額面100ドルに対して固定15%の年間配当を支払う予定で、SATAの変動13%と比較されます。支払いは、11月9日から毎営業日に行われる予定で、取締役会の承認と利用可能な資金に依存します。

SATAが約100ドルの取引価格を目指すのに対し、SATSには同等の価格安定メカニズムがありません。新しい株式は、Striveの資本構造においてSATAの下に位置し、普通株の上に位置します。

StriveのCEOマット・コールは、投資家からの予測可能な収入と資本増価の可能性を求める需要を特定した後、SATSを開発したと述べています。

既存のSATA保有者の中には、変動配当の減少の可能性を懸念する人もおり、機関投資家は価格上昇へのさらなるエクスポージャーを望んでいました。

新しい構造は、Striveの資本調達能力に対する制約にも対処しています。

コールによれば、SATAとStrategyの比較可能なSTRC優先株は、それぞれの発行以来、取引日の25%未満でその額面100ドル以上で取引されています。

Striveは100ドル未満でSATAを発行しない方針を維持しているため、これらの取引パターンは証券を通じて追加の資本を調達する能力を制限しています。

コールは、同社が「現在の価格でビットコイン保有を拡大するために、デジタルクレジットへのアクセスを大幅に増やす必要がある」と述べました。

SATSは、SATAの発行価格制限なしに追加のファイナンスを追求することを可能にしますが、調達できる金額は依然として投資家の需要に依存します。

新しいファイナンスはStriveの財務に約4700ビットコインを追加する可能性がある

Striveは、SATSによって提供される追加のファイナンス能力を使用して、ビットコインの蓄積を加速し、普通株主への潜在的なリターンを増加させる計画です。

最高リスク責任者のジェフ・ウォルトンは、同社が優先株式と負債の額面価値に対するビットコイン保有の市場価値を測定することで、ビットコインの増幅を通じてこれを達成する意向であると述べました。

Striveは、SATSの発表後に60%から70%の増幅比率を目指しており、普通株主にビットコイン価格の動きへのより大きなエクスポージャーを提供します。

潜在的な拡大を示すために、Striveの投資家向けプレゼンテーションは、5億ドルのSATSファイナンスをモデル化しており、387.5百万ドルがビットコイン購入に割り当てられ、112.5百万ドルが18か月の配当準備金に指定されています。

ビットコイン価格が82,500ドルと仮定すると、購入により同社の財務に約4697 BTCが追加され、総保有量は約40,000 BTCに達します。

同社の予備目論見書によると、配当準備金は既存の現金および証券で資金調達される予定です。ストライブは、収益を生む資産、買収、運転資本、株式の自社株買いに向けて、オファリングの収益を柔軟に指向することも可能です。

この戦略は、ビットコインの価値上昇が優先資本のコストを上回ることに依存しています。ストライブの内部モデルでは、暗号通貨が2030年まで年率50％で複利成長すると仮定しており、SATSの固定15％の配当と比較されています。

しかし、追加の優先資本は、ビットコインの長期的な下落時に普通株主への圧力を増大させることにもなり、配当義務は引き続き累積します。

ストライブ、257百万ドルの年間配当負担に直面

この拡張により、ストライブの優先株主への定期的な義務が大幅に増加します。

500万株のSATS発行は、年間7500万ドルの配当を追加します。既存のSATA支払いと合わせると、ストライブのモデルでは、SATAの変動金利が13％のままであれば、年間約2億5740万ドルに達することになります。

経営陣は、オファリング後に約3億8600万ドルの現金および流動性のある証券を配当準備金として維持する計画であり、これは約18か月分の合計支払いをカバーするのに十分です。

最高投資責任者のベン・ワークマンは、仮想的なオファリング後のバランスシートには、19億ドルの優先額面に対して約35.6億ドルの資産が含まれると述べました。

追加の資金調達により、シニアSATA株式の資産カバレッジは2.18倍から2.54倍に増加し、2つの証券の合計カバレッジは1.87倍となります。

ストライブのストレステストでは、ビットコインが約38,200ドルにまで下落する可能性があることが示されています。この場合、モデル化された総資産が発行済みの優先株の額面に等しくなることになります。

ワークマンは、同社が未払いの負債を持たず、担保のないビットコイン保有を市場の下落時における強制的な資産売却からの保護として指摘しました。

しかし、より即時の課題は配当の資金調達です。

ビットコインは定期的な収入を生み出さないため、ストライブは現金準備金、資産売却、または新たな資金調達に依存して分配を維持する必要があります。

同社は目論見書で、初期の18か月の準備期間を超える現金配当の資金調達を主に追加の資本調達を通じて行うことを期待していると認めています。これには、マーケットでの証券オファリングが含まれます。

長期的なビットコインの下落は、ストライブの優先株および普通株の需要を弱めることで、その戦略を複雑にする可能性があります。配当義務が累積し続ける中で。

優先配当の未払いは自動的に債務不履行を引き起こすわけではありませんが、未払いの金額は累積し、ジュニア株主への分配を制限します。

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