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ホルムズの料金所、そして手に入らない人民元

By: rootdata|2026/05/06 11:14:20
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ダリオは、私たちが世界秩序の再構築の前夜に立っていると言っています。この判断に同意するかどうかにかかわらず、無視できなくなっていることがあります：戦争、制裁、封鎖が同時に発生する中で、資金はどの通路を選ぶのでしょうか？

前回の《誰のドル？ホルムズのUSDTと混乱するドル体系》では、混乱の中でのドルの道筋を追跡しました------それは依然として世界の価格決定通貨ですが、その許可は回避されています。USDTはドルの価格に寄生していますが、ドルの金融通路を通過しません。許可されていないドルが、亀裂の中で成長しています。

そして今回は、別の道筋を見てみましょう：人民元です。それはドルの影ではなく、寄生者でもありません。独自の通路、独自の決済システム、独自の国家の裏付けがあります。しかし、ドルが持っていなかった問題も抱えています------ほとんどの人がそれを欲しがっているが、手に入れることができないのです。

2026年3月のある夜、油を満載したタンカーがホルムズ海峡の最も狭い部分で減速しました。無線からペルシャ語の指示が流れます：停船、料金を支払え、さもなければ護衛はない。

料金は1バレルあたり1ドルです。満載のVLCCで、一度に200万ドル。USDT、ビットコイン、人民元を受け入れます。ドルは受け入れません。

この水路は、世界の約3分の1の石油輸送量を担っていますが、その春には料金所に変わりました。そして、不安な電話や暗号化されたメッセージの背後で、以前はほとんど議論されなかった問題が突然切迫してきました：

ドル以外で決済する場合、何を使えるのか？

地中海とペルシャ湾の間で航路を運営しているギリシャの船主は、USDT------ドルにペッグされたデジタル通貨------を使って通行料を支払いました。200万ドル、ブロックチェーン上の送金、10分で着金------彼はこの操作に慣れています。しかし、すぐにパートナーから2通目のメッセージが届きました：次回は人民元で決済することも試してみてください。

彼は画面を見つめて長い間考えました。彼の会社はアテネに登録されており、顧客は中東とヨーロッパに広がっています。彼には中国の顧客がいなく、人民元の口座もなく、アテネのどの銀行で開設できるかもわかりませんでした。

彼は一見簡単な質問をしました：どうやって人民元を手に入れるのか？

ほとんどの人は「人民元はドルに取って代わることができるのか」と議論しています。しかし、この質問はおそらく間違っています。より現実的な質問は：人民元を使いたい人が、今この瞬間にそれを手に入れることができるのか？

この質問の答えは、彼が想像していたよりもはるかに複雑です。

一、世界最大の貿易国、最も買いにくい通貨

直感的には存在すべきでない事実：

中国は世界最大の貿易国ですが、人民元は世界で最も買いにくい主要通貨の1つです。

2025年、中国の貿易黒字は1.19兆ドルに達しました------中国は毎年世界から1兆ドル以上の貨物差益を得ています。しかし、世界のクロスボーダー決済の統計では、人民元はわずか3%を占めています。お金は多く稼がれますが、使われることは少ない。黒字は中国国内に留まり、世界はそれを手に入れることができません。

人民元を手に入れたい場合、通常の道は1つだけです：中国と取引をし、人民元を稼ぐこと。 しかし、世界の10大経済圏の中で、中国に対して貿易黒字を持つのはブラジルとロシアだけです。残りの8つはすべて逆ザヤ------アメリカは毎年2800億ドルの逆ザヤ、日本、ドイツ、インド、イギリス、フランス、イタリア、カナダはすべて純買い手です。人民元はあなたの手から流れ出るものであり、流れ込むものではありません。

では、金融市場で買うのはどうでしょう？世界最大のオフショア人民元プールは香港にあり、約80%のオフショア人民元決済がそこを通過します。しかし、そのプールは驚くほど浅い------世界のオフショア市場の人民元預金を合わせても、約1.6兆元であり、中国の年間貿易黒字は人民元に換算すると8兆元を超えます。全体のプールは黒字の端金にも満たないのです。

さらに、そのプールは枯渇しています。3年前、香港の銀行に預けられた人民元はわずか2割しか貸し出されていませんでした。2025年の中頃には、その割合が90%を超える急増------預けられたお金はほぼ全て貸し出されてしまいました。

2025年秋の広交会で、ある江蘇の電動三輪車企業のマネージャーは、記者にこう言いました：「多くの外国の顧客が今、人民元決済を自ら選んでいます。私たちが提案したのではなく、顧客が提案してきたのです。」人民元を選ぶ顧客の数は、彼の言うところによれば約2倍になったそうです。

需要は増加していますが、プールは追いついていません。香港金融管理局は2025年10月に1000億元の流動性注入ツールを導入し、40の銀行が一斉に奪い合いました。3ヶ月後にはその額が緊急に倍増して2000億元------資金は香港というハブを通じてASEAN、中東、ヨーロッパに流れました。しかし、これらは結局のところ緊急の救済です。

プールが大きくならない根本的な理由は、中国経済体の基本構造にあります：中国は黒字国であり、人民元は貿易によって中国に戻り、流出することはありません。 なぜドルはどこにでもあるのでしょうか？それはアメリカが逆ザヤ国だからです------毎年数千億ドルの商品を購入し、ドルは逆ザヤによって「発行」され、全世界に流れます。ラゴスの街角でドルを換えられ、バンコクの夜市でドルを使えます。人民元は正反対で、黒字は国内に留まります。

ブルームバーグは3月にある商品トレーダーの言葉を引用しました。彼の会社は過去10年間、中東の原油をドルで決済してきましたが、今年初めて顧客が人民元での支払いを要求しました。彼はそれをどうするかを3週間研究し、結論はこうでした：口座開設には6〜8週間かかり、彼の船は待てません。

「技術的な問題ではない」と彼は言いました。「通路がないのです。」

1兆のプールは、全世界の需要を受け止めることができません。

二、ニューヨークから上海への金塊

その船主に戻りましょう。彼は人民元をどうやって手に入れるか尋ねると、中間者は一言で返しました：金です。

これは単なる比喩ではありません。

アーサー・ヘイズ------暗号通貨の世界で最も有名なマクロアナリストの1人------は、2026年4月のある記事で次のようなチェーンを描写しました：

各国がアメリカ国債を売却 → ドルで金を購入 → 金をスイスに運び再鋳造 → 中国の金市場に納入 → 人民元に換える → 中国のクロスボーダー決済システムを通じてイランに送金。

（Gold-Backed Stablecoins Explained: How They Work and the Top 5 to Watch）

私はこのチェーンを分解するのに少し時間をかけました。結論は、各段階は個別に成立しますが、段階間の因果関係は推測であり、証拠ではありません。しかし、それぞれの個別の段階にはデータが支えています。最終的にそれらが組み合わさると、比較的完全な絵を構成します：

  • 2026年春、アメリカの非貨幣的金の輸出は数ヶ月連続で全米最大の輸出品目となりました。チップでもなく、飛行機でもなく、大豆でもなく------金塊です。金融アナリストのルーク・グローメンは、20年間のアメリカの貿易記録を調べ、このようなパターンは以前には存在しなかったと述べています。

  • これらの金の大部分はスイスに流れます。スイスには世界の4大金精製所------バルカンビ、アルゴール・ヘラウス、PAMP、メタロール------があり、彼らは非常にシンプルなことをしています：世界中からの金塊を溶かし、中国が好む1キログラムの標準規格に再鋳造します。2023年、スイスの金の最大の輸出先は中国で、251億スイスフランです。2026年3月、スイスから中国への金の輸出は前月比で18%増加しました。

  • 同じ月、中国人民銀行は15ヶ月連続で金の保有量を増やすことを発表しました。公式の保有量は2308トンに達しました。

金がアメリカから流出する主な理由は、実際には2025年のCOMEXのアービトラージ取引の吐き出しです------当時、関税の恐慌のために4330万オンスの金がニューヨークの倉庫に流入し、今流出し始めています。これはまず商業行為です。

しかし、これらのデータは同じ方向を指しています：

金は西から東へ流れており、金は最も原始的な価値の伝達方法で、互いに互換性のない2つの金融システムの間の翻訳者の役割を果たしています。

あなたがドルの世界で保有している資産は、まず双方が認める「中間フォーマット」------金------に変換され、その後人民元の世界に導入されます。

80年前、ブレトンウッズ体制が確立されたとき、国際決済はこのように行われていました。80年後、制裁と封鎖の圧力の下で、人類は再び金属を運ぶ時代に戻りました。

--価格

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三、形成されつつある通路------CIPS

金は過渡的な解決策です。そして、本当の長期的な解決策は、大多数の中国人にはあまり馴染みのない決済通路です。

まず、皆が知っていることから始めましょう。SWIFT------世界の銀行間の「メッセージシステム」。あなたが中国から日本にお金を送るとき、SWIFTが行うことは、日本の銀行に「中国からお金が来る、金額はどれくらい、支払人は誰か」と伝えることです。SWIFT自体はお金を移動させず、情報を運ぶだけです。しかし、情報を運ぶからこそ、SWIFTを制御する者は、全世界のすべてのクロスボーダー取引の詳細を見ることができます。

CIPSは中国が構築した別のシステム------クロスボーダー銀行間決済システムです。SWIFTとは異なり、メッセージを送信するだけでなく、お金も運ぶことができ、メッセージの伝達と決済が統合されています。大部分の時間、CIPSは依然としてSWIFTを利用してメッセージを送信します------約80%の取引がそうです。しかし、重要なのは、CIPSは借りる必要がないということです。独立して運営する必要があるとき、CIPSは自分でメッセージを送信し、自分でお金を運ぶことができます。

（CIPSは陸家嘴フォーラムで人民元建ての信用状サービスを開始予定）

2012年、中国人民銀行はCIPSの構築を開始しました。3年後の2015年10月8日、システムは正式に稼働しました。その日、19の銀行が接続され、世界ではあまり注目されませんでした。稼働初日に完了した最初の取引は、シンガポールの工商銀行がある会社のために上海宝鋼に3500万人民元を決済したものでした。同じ日に、スタンダードチャータード銀行はCIPSを通じてイケアのために中国からルクセンブルクへの人民元送金を完了しました。

シンガポールの貿易業者とスウェーデンの家具会社。これがCIPSの最初のユーザーです。

10年後の2025年末：193の直接参加者、1573の間接参加者、124の国と地域をカバーし、年間26.4兆ドルを処理します。19から193へ、静かに10倍に成長しました。そしてCIPSの株主名簿自体も興味深い------中央銀行が16%を保有し、残りの株主には銀聯、大型国有銀行、HSBC、スタンダードチャータード、シティ、DBS、法巴、オーストラリア・ニュージーランド銀行が含まれています。これは閉じたシステムではなく、中国が主導し、西側の銀行が参加するハイブリッド体です。

さらに、拡張は加速しています。2026年初頭、アラブ首長国連邦のファースト・アブダビ銀行がCIPSに参加し、湾岸地域で初めての人民元決済銀行となりました------以前は中東で人民元決済を行うには中国国内の銀行を経由する必要がありましたが、今ではドバイで直接完了できます。

DBS銀行の中国地区責任者はかつてメディアにこう言いました：「企業には人民元を使用する明確なビジネス上の理由があります------資金管理の最適化、為替コストの削減、不確実性の低減。」

これは地政学的なスローガンではありません。これはビジネスマンが計算しているのです。

あのギリシャの船主は今日人民元を手に入れることができませんが、3年後には手に入れることができるかもしれません。通路は1つまた1つと開かれています。

四、買えないもの、戻れないもの

その船主は最終的に人民元を手に入れることができませんでした。あまりにも遅すぎました。口座開設には数週間、コンプライアンス審査には数週間かかり、彼の船は待てませんでした。彼は結局USDTで支払いました。

しかし、彼はあることをしました。アテネに戻った後、彼は会社の財務担当者に香港で人民元口座を開設する方法を研究させました。今日必要だからではなく、次回また選択肢がない状況に直面したくないからです。

彼はどちらかの側に立っているわけではありません。彼はただ、1つの軌道しか持たない人がこの世界ではあまりにも脆弱であることを発見したのです。もう1つの口座を開設し、もう1つの通路を持つことは、ドルを信頼していないからではなく------ただ1つの道しかない人は、安心して歩けないからです。

アメリカから流出したあの金は、今スイスの精製所で再鋳造されています。それらは上海の納入庫にある1キログラムの標準金塊に変わり、そして人民元に変わり、ある通路を通じて流れ込むでしょう。もしかしたら、中東の中国企業の取引かもしれませんし、深圳の工場がオーストラリアの鉄鉱石を輸入するための日常的な支払いかもしれません。

買えないというのは、人民元の今の現実であり、戻れないというのは、明日中断される可能性のあるドルの通路です。

そして、すでに入口を見つけた人々は、もう振り返ることはないでしょう。

少なくとも、その船主はそうです。

この記事に登場する船主のイメージは、複数の公開報告に基づいて構築されたものであり、特定の個人または企業を代表するものではありません。

引用と参考：Citrini Research《ホルムズ海峡：Citriniフィールドトリップ》（2026.4）；アーサー・ヘイズ《ノートレードゾーン》（2026.4）；アトランティック・カウンシル地政学経済センター；TRMラボ；フォーチュン；ルーク・グローメン、FFTT；ウェルズ・ファーゴ；スイス連邦関税局；世界金協会；CIPS公式データ；中国商務部の阻断令公告（2026.5.2）；ブルームバーグ；フィナンシャル・タイムズ；CNBC

関連記事：誰のドル？ホルムズのUSDTと混乱するドル体系

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