Przegląd aktywów 2025: Dlaczego Bitcoin znacząco ustąpił miejsca złotu i akcjom z USA?

Oryginalny tytuł artykułu: "Retrospektywa aktywów 2025: Rozbieżność wartości między osobliwością AI a wzrostem entropii, dlaczego Bitcoin znacząco ustąpi miejsca złotu i akcjom z USA"

Autor oryginalnego artykułu: XinGPT, KOL kryptowalutowy

Wielu ludzi, obserwując wyniki Bitcoina w 2025 roku, wpada w pułapkę prostego porównania cen, nie rozumiejąc, dlaczego osiągnął on gorsze wyniki niż rynek akcji w USA pod przewodnictwem Nvidii, a nawet pozostał w tyle za tradycyjnym bezpiecznym aktywem, jakim jest złoto.

Z perspektywy wielowymiarowej jest to problem zakorzeniony w fizyce i teorii informacji. Cena to tylko fasada; to, co naprawdę się liczy, to podstawowy przepływ energii i gęstość informacji.

1. The Crowding Effect of Energy Arbitrage: The Shift of Compute Power Hegemony

W logice Muska wartość jest często powiązana z wydajnością konwersji energii. Przez ostatnią dekadę Bitcoin był jedyną maszyną zdolną do masowej konwersji energii w cyfrowe rzadkie aktywo, co stanowi formę termodynamicznie zakotwiczonej wartości.

Jednak w 2024 i 2025 roku pojawił się niezwykle dominujący konkurent: generatywna sztuczna inteligencja.

Głównym motorem napędowym amerykańskiego rynku akcji nie jest obecnie inflacja waluty fiducjarnej, ale wykładniczy wzrost całkowitej produktywności czynników (TFP) wywołany przez AI. Kiedy giganci technologiczni inwestują miliardy dolarów w budowę centrów danych, w istocie przejmują globalne limity energii elektrycznej.

Na obecnym etapie wartość ekonomiczna dodana przez każdą jednostkę energii elektrycznej zużytą do trenowania kolejnej generacji dużych modeli lub napędzania wysokowydajnych chipów obliczeniowych tymczasowo przewyższa przychody generowane przez kopanie kryptowalut poprzez kolizje hashy. Różnica w krańcowych zyskach kształtuje cenę i alokację kapitału. Nie wierzysz? Zobacz, ile obiektów do kopania kryptowalut zostało przekształconych w centra obliczeniowe AI.

Kapitał jest oportunistyczny i wrażliwy. Kiedy krzywa wzrostu inteligencji opartej na krzemie staje się bardziej stroma niż krzywa rzadkości "cyfrowych rezerw", globalna nadwyżka płynności będzie płynąć preferencyjnie do aktywów produkcyjnych o nieliniowym potencjale wzrostu, a nie do czysto cyfrowych aktywów.

2. Gold's "Atomic Properties" vs. Bitcoin's "Code Consensus"

W tym roku silne wyniki złota są fundamentalnie wynikiem globalnego wzrostu entropii geopolitycznej.

W obliczu deglobalizacji i systemowej niepewności, gracze na poziomie suwerennym potrzebują aktywa, które nie wymaga łączności sieciowej i nie zależy od żadnego systemu rozliczeniowego. Zgodnie z tą logiką ekstremalnej antykruchości, starożytne złoto oferuje pewność na poziomie atomowym.

Chociaż Bitcoin jest nazywany cyfrowym złotem, nadal w dużej mierze polega na infrastrukturze internetowej i scentralizowanych kanałach płynności. Kiedy system stoi w obliczu ryzyka fizycznego odłączenia, pewność na poziomie atomowym tymczasowo przeważa nad konsensusem Bitcoina, ponieważ fizyczne złoto można przynajmniej trzymać w ręku lub przechowywać w jaskini.

Złoto jest zabezpieczeniem przed upadkiem systemu, podczas gdy Bitcoin jest obecnie postrzegany przez rynek bardziej jako nadmiar płynności systemu.

3. "Volatility Dulling" Brought by ETF

Narzędzia determinują zachowanie. Rozprzestrzenienie się ETF-ów na Bitcoin spot oznacza oswojenie tej bestii.

Gdy Bitcoin wszedł do tradycyjnych portfeli alokacji aktywów, zaczął podążać za modelem zarządzania ryzykiem tradycyjnych finansów. Choć przyniosło to długoterminowe wsparcie funduszy, znacznie wygładziło również jego zmienność, tłumiąc jego wybuchowość.

Bitcoin coraz bardziej przypomina teraz indeks technologiczny o wysokiej becie. Ponieważ utrzymywanie wysokich stóp procentowych przez Fed przekroczyło oczekiwania rynku, to "aktywo z długim ogonem", niezwykle wrażliwe na płynność, naturalnie będzie tłumione. Sprawdź aktualne rates.

4. The Productivity Singularity's Siphoning of the Bitcoin Narrative

Charlie Munger podkreśla koszt alternatywny.

Jeśli posiadanie wiodących firm AI o monopolistycznej pozycji może osiągnąć wysoką pewność nieliniowego wzrostu, to posiadanie Bitcoina, który nie generuje przepływów pieniężnych, wiąże się z bardzo wysokim kosztem alternatywnym.

2025 rok to przeddzień jednej z rzadkich osobliwości produktywności w historii ludzkości, gdzie cały kapitał goni za node, który może zrodzić superinteligencję. Bitcoin, jako "pretendent do systemu monetarnego", w krótkim terminie stracił na atrakcyjności w obliczu narracji o rewolucji produktywności.

5. Phase Transition in Fractal Structures

Z perspektywy systemów złożonych, amerykański rynek akcji znajduje się w fazie parabolicznego przyspieszenia napędzanego przez AI.

W geometrii fraktalnej małe struktury replikują się i powiększają poprzez proste formuły iteracyjne. AI odgrywa rolę tego operatora iteracyjnego. Od podstawowej mocy obliczeniowej Nvidii, przez warstwę pośrednią usług chmurowych, aż po najwyższą warstwę aplikacji programowych, każda warstwa replikuje logikę "eksplozji produktywności". Ta struktura jest wspaniała, ale oznacza również, że system zbliża się do fizycznych granic tego lokalnego wymiaru.

Wyniki złota w obliczu upadku starego porządku można zrozumieć poprzez proces budowy zbioru Cantora, ciągle usuwając jedną trzecią środka. W obecnym globalnym fraktalu finansowym usuwane są "ekspansja kredytowa", "nierealne zobowiązania" i "dług o wysokiej entropii".

Podczas gdy stary porządek jest nieustannie niszczony przez kryzysy zadłużenia i zawirowania geopolityczne, ostatnią grupą odłączonych, ale niezniszczalnych punktów pozostaje złoto. Jest to gęstość wartości stworzona przez "odejmowanie", najbardziej stabilna fizyczna warstwa dolna w strukturze fraktalnej.

Obecny stan Bitcoina jest w istocie wynikiem zabezpieczenia sił w różnych skalach: presji sprzedaży wynikającej z realizacji zysków przez wczesnych uczestników, równoważonej w czasie przez ciągłe zakupy ze strony państw i długoterminowych posiadaczy, co kompresuje cenę w długoterminowym zakresie niskiej zmienności.

Ten przedłużający się okres oscylacji o niskiej zmienności jest dynamicznie znany jako reorganizacja "Atraktora".

Ten system fraktalny, kumulujący się w czasie, toruje drogę do następnej transformacji skali.

Ostatecznie Bitcoin w 2025 roku nie jest sfałszowany, lecz wyceniony na nowo. Chwilowo ustępuje na końcach osobliwości produktywności i popytu na obronę geopolityczną, ponosząc koszt czasu, a nie kierunku.

Dopiero gdy krańcowa wydajność AI spadnie, a nadmiar płynności będzie trwał, Bitcoin powróci do swojej prawdziwej siły jako międzycykliczny nośnik wartości płynności.

Original Article Link